미국 증시가 금요일(현지시각) S&P 500과 다우존스 산업평균지수, 나스닥 100 모두 상승 마감했다. S&P 500 지수($SPX)는 +0.26%, 다우존스($DOWI)는 +0.09%, 나스닥 100($IUXX)은 +0.48%를 기록했다. 같은 날 12월물 E-미니 S&P 선물(ESZ25)은 +0.27%, 12월물 E-미니 나스닥 선물(NQZ25)은 +0.44% 상승했다.
2025년 11월 3일(UTC), 바차트(Barchart) 보도에 따르면 이번 랠리는 3분기 기업 실적 호조가 심리를 지지한 데서 비롯됐다. 특히 아마존닷컴(AMZN)이 +9% 이상 급등하며 초대형 기술주 전반의 상승을 이끌었고, 웨스턴디지털(WDC)도 +8% 이상 오르는 등 개별 종목 모멘텀이 지수를 받쳤다.
실적 시즌의 중간 집계도 긍정적이다. 금요일 기준 S&P 500 구성 종목의 60% 이상이 3분기 실적을 발표했고, 이 가운데 80%+가 시장 예상치를 상회한 것으로 집계됐다. 이는 전반적인 시장에 강세 재료로 작용했다.
미국 경제지표도 주식시장에 우호적이었다. 10월 MNI 시카고 PMI는 전월 대비 +3.2p 상승한 43.8을 기록해, 컨센서스 42.3을 상회했다. 제조업 체감경기가 여전히 기준선(50) 아래이지만, 예상 대비 개선된 점은 위험자산 선호를 자극했다.
연준(연방준비제도) 매파 발언은 주가의 상단을 제약했다. 제프 슈미트 캔자스시티 연은 총재는 수요일 단행된 연준의 기준금리 25bp 인하에 반대표를 던진 이유에 대해 다음과 같이 밝혔다.
“노동시장은 대체로 균형을 이루고 있으며, 경제는 모멘텀을 이어가고 있고, 인플레이션은 여전히 너무 높다.”
로리 로건 댈러스 연은 총재도 “이번 주 금리 인하 필요성을 보지 못했다”며, “12월에 다시 금리를 내리기 위해서는 인플레이션이 예상보다 더 빠르게 둔화하거나 노동시장이 예상보다 더 빠르게 냉각된다는 명확한 증거가 필요하다”고 말했다. 베스 해맥 클리블랜드 연은 총재 또한 “인플레이션을 목표로 되돌리기 위해서는 어느 정도의 제약적 정책을 유지할 필요가 있어, FOMC에서 금리를 동결했어야 한다고 봤다”고 언급했다.
금리시장 기대를 보면, 다음 12월 9~10일 FOMC에서 추가 -25bp 인하 가능성은 64%로 반영됐다. 또한 현재 유효연방금리(effective federal funds rate) 3.88%에서 2026년 말까지 누적 82bp 인하되어 3.06%에 이를 것이라는 기대가 시장가격에 내재돼 있다.
무역정책과 미·중 관계도 시장 심리에 영향을 미쳤다. 목요일 도널드 트럼프 미국 대통령과 시진핑 중국 국가주석이 관세 휴전 연장, 수출통제 완화, 기타 무역장벽 축소에 합의했다. 미국은 중국산 펜타닐 관련 품목 관세를 20%→10%로 낮추고, 일부 상호(리시프로컬) 관세에 대한 유예를 1년 추가 연장하기로 했다. 중국은 미국산 대두·수수 등 농산물 구매를 재개한다. 아울러 중국의 희토류 자석에 대한 통제 유예와 미국의 대중 제재 확대 일부 철회가 맞교환되는 내용도 포함됐다.
한편 시장은 11월 5일 예정된 미 연방대법원 공개 변론에 주목하고 있다. 쟁점은 트럼프 대통령의 상호관세의 합법성이다. 하급심은 이미 상호관세가 위법이라고 판시했으며, 긴급권한 주장 근거가 빈약하다고 판단했다. 만약 연방대법원이 이를 확정해 관세를 무효화할 경우, 이미 징수된 상호관세 환급과 함께 대통령의 관세 부과 권한은 미국 무역법의 정당한 조항 범위로 한정될 수 있다. 최종 판결은 2025년 말~2026년 초 사이에 나올 것으로 관측된다.
미 연방정부 셧다운은 5주차에 접어들어 시장 심리와 실물경제를 짓누르고 있다. 이로 인해 최근 주간 실업수당 청구, 9월 실업률·비농업 고용, 8월 무역수지, 9월 소매판매·생산자물가지수(PPI), 9월 주택착공·산업생산·선행지표 등 주요 지표의 공표가 지연되고 있다. 블룸버그 이코노믹스는 셧다운 기간 64만 명의 연방 공무원이 무급휴직에 들어갈 것으로 추정했으며, 이는 실업수당 청구를 늘리고 실업률을 4.7%까지 끌어올릴 수 있다고 평가했다.
해외 증시는 엇갈렸다. 유럽 유로스톡스50은 -0.65% 하락했고, 중국 상하이종합지수는 -0.81% 내렸다. 반면 일본 니케이225는 사상 최고치 경신과 함께 +2.12% 급등 마감했다.
채권·금리
미국 10년물 T-노트 12월물(ZNZ5)은 금요일 -1틱 하락 마감했다. 미 10년물 금리는 -0.2bp 하락한 4.095%를 기록했다. 주식 강세로 안전자산 선호가 둔화됐고, 앞서의 연준 매파 발언이 T-노트 가격에 부담으로 작용했다. 또한 10년물 기대 인플레이션율(브레이크이븐)이 2주 최고치 2.312%로 상승하며 채권에 역풍이 불었다.
다만 장 마감 무렵 마이애미 헤럴드가 “미국이 베네수엘라의 군사 시설을 공격하기로 결정했고, 언제든 행동할 수 있다”고 보도하면서 안전자산 수요가 유입돼 T-노트는 낙폭 대부분을 만회했다. 이어지는 미 연방정부 셧다운도 고용 감소, 소비 위축, 성장 둔화 우려를 키워 추가 금리 인하 여지를 넓힐 수 있다는 점에서 T-노트에 하방 경직성을 제공하고 있다.
유럽 국채금리는 동반 하락했다. 독일 10년물 분트 금리는 -1.0bp 하락한 2.633%, 영국 10년물 길트 금리는 -1.4bp 하락한 4.409%를 기록했다. 유로존 10월 CPI는 전년비 +2.1%로 9월(+2.2%)에서 둔화해 예상과 부합했고, 근원 CPI는 +2.4%로 전월과 같았지만 시장 예상(+2.3%)을 상회했다. 독일 9월 소매판매는 전월비 +0.2%·전년비 +2.8%로 컨센서스(+0.2%, +2.7%)를 소폭 웃돌았다. 이와 관련해 스왑시장은 12월 18일 ECB 회의에서 -25bp 인하 확률을 4%로 반영 중이다.
주요 종목 동향(US Stock Movers)
아마존닷컴(AMZN)은 3분기 순매출 1,801억7,000만 달러로 컨센서스(1,778억2,000만 달러)를 상회했고, 4분기 순매출 가이던스를 2,060억~2,130억 달러로 제시했다. 중간값 기준으로 컨센서스(2,084억5,000만 달러)를 웃돌며 주가가 +9% 이상 급등, 다우와 나스닥 100의 상승 1등 공신이 됐다.
브라이트하우스 파이낸셜(BHF)은 파이낸셜타임스가 아퀘어리언 홀딩스의 인수 협상 막바지를 보도하면서 +25% 이상 급등했다.
트윌리오(TWLO)는 4분기 매출을 131억~132억 달러로 제시해 컨센서스(129억 달러)를 상회, 주가가 +20% 이상 상승했다.
클라우드플레어(NET)는 연간 매출 전망을 214억 달러로 상향(종전 211억~212억 달러), 컨센서스(212억 달러)를 웃돌며 +14% 이상 급등했다.
웨스턴디지털(WDC)은 1분기 순매출 28억2,000만 달러로 컨센서스(27억3,000만 달러)를 상회해 +8% 이상 상승했다.
레딧(RDDT)은 3분기 일간 활성 이용자(DAU) 1억1,600만 명을 보고해 컨센서스(1억1,416만 명)를 웃돌며 +8% 이상 상승했다.
코인베이스 글로벌(COIN)은 3분기 총매출 18억7,000만 달러로 컨센서스(18억 달러)를 상회, 주가가 +5% 이상 올랐다.
고대디(GDDY)는 3분기 매출 13억 달러로 컨센서스(12억3,000만 달러)를 상회하고, 연간 매출 가이던스를 49억3,000만~49억5,000만 달러로 상향(종전 48억9,000만~49억4,000만 달러)하며 주가가 +5% 이상 상승했다.
덱스컴(DXCM)은 연간 조정 매출총이익률 전망을 61%로 하향(종전 62%), 컨센서스(61.8%) 밑돌며 S&P 500·나스닥 100 하락 1위(-14% 이상)를 기록했다.
모토로라 솔루션스(MSI)는 4분기 조정 EPS 4.30~4.36달러를 제시, 중간값이 컨센서스(4.35달러)를 소폭 하회해 -5% 이상 하락했다.
아서 J 갤러허(AJG)는 3분기 매출 33억3,000만 달러로 컨센서스(34억9,000만 달러)에 못 미쳐 -4% 이상 하락했다.
잉가솔랜드(IR)는 연간 조정 EPS 전망을 3.25~3.31달러로 하향(종전 3.34~3.46달러), 주가가 -3% 이상 하락했다.
백스터 인터내셔널(BAX)은 아거스 리서치가 투자등급을 매수→보유로 하향해 -3% 이상 약세를 보였다.
FMC 코프(FMC)는 웰스파고가 비중확대→동일비중으로 하향, 주가가 -2% 이상 떨어졌다.
3분기 실적 흐름과 전망
블룸버그 인텔리전스에 따르면, 현재까지 실적을 낸 S&P 500 기업의 80%가 예상치를 상회해 2021년 이후 가장 견조한 분기를 향해가고 있다. 다만 3분기 순이익은 전년비 +7.2% 증가에 그쳐 최근 2년 중 최소폭으로 예상되며, 매출 성장률 역시 +5.9%로 2분기(+6.4%) 대비 둔화될 전망이다.
용어 풀이: E-미니 선물은 표준 지수선물의 소형 계약으로, 개인·기관 모두 비용 효율적으로 지수 노출을 관리할 때 활용한다. bp(베이시스 포인트)는 0.01%p를 뜻한다. 브레이크이븐 인플레이션율은 명목 국채와 물가연동채의 금리 차로 추정하는 시장 기대 인플레이션 지표다. 상호관세(Reciprocal Tariffs)는 교역 상대국의 관세율에 맞춰 동등 수준으로 부과하는 관세를 말한다.
오늘의 헬프풀 데이터 포인트
– 시카고 PMI의 예상 상회는 경기 하방 리스크 완화 신호로 해석되나, 50 미만은 여전히 수축 국면을 뜻한다.
– 연준 인사의 매파적 코멘트는 12월 추가 인하 가능성에 조건부를 달아 위험자산 변동성을 키울 수 있다.
– 관세 휴전과 수출통제 완화는 공급망과 원자재(희토류 자석) 측면의 불확실성을 줄여 반도체·클라우드·제조업 체인에 긍정적일 수 있다.
이익 발표 예정(2025년 11월 3일): 클로록스(CLX), 코테라 에너지(CTRA), 다이아몬드백 에너지(FANG), 이스트만 케미컬(EMN), 홀로직(HOLX), 아이덱스 래버러토리즈(IDXX), 로우스(L), 온 세미콘덕터(ON), 팔란티어(PLTR), 피나클 웨스트 캐피털(PNW), 퍼블릭 서비스 엔터프라이즈 그룹(PEG), 리얼티 인컴(O), SBA 커뮤니케이션즈(SBAC), 사이먼 프로퍼티 그룹(SPG), 버텍스 파마슈티컬즈(VRTX), 윌리엄스(WMB).
분석과 시사점
이번 주가 반등은 빅테크의 실적·가이던스 개선과 거시 변수의 혼조가 결합된 결과다. 아마존의 매출 서프라이즈와 4분기 가이던스 상향은 소비·클라우드 수요 견조함을 반영하며, 클라우드플레어·트윌리오의 가이던스 상향은 기업 IT지출 정상화 기대를 강화했다. 반면 덱스컴·모토로라 솔루션스 등은 마진·EPS 민감도가 드러나며 종목 간 차별화가 심화되고 있음을 시사한다. 매크로 측면에선 시카고 PMI 개선에도 불구하고 여전히 50 하회 구간이어서, 경기 반등 확신을 말하기는 이르다. 연준 인사들의 인하 속도 조절 시그널은 12월 FOMC를 앞두고 데이터 의존적 접근을 재확인한 셈이다.
무역 측면에서 미·중 관세 휴전과 수출통제 완화는 공급망 개선과 정책 불확실성 축소라는 긍정 요인이다. 다만 상호관세의 합법성을 둘러싼 연방대법원 심리가 이어지고, 미 연방정부 셧다운이 데이터 공백을 심화시키고 있어, 정책·지표의 가시성은 낮다. 채권시장에선 기대 인플레이션이 오르면서 명목금리 하방을 제한하지만, 지정학·셧다운 리스크는 안전자산 수요를 자극해 레인지 장세를 형성할 가능성이 크다.
기타 사항
공지: 본 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며, 특정 증권의 매수·매도 권유가 아니다. 원문은 바차트의 공시 정책(Disclosure Policy)에 근거한다.
참고: 바차트는 “중요한 뉴스레터”로 소개한 미드데이 브리프 구독자를 20만 명+으로 밝히며, 해당 뉴스레터가 매일 다수 독자에게 필독으로 자리 잡았다고 설명했다.
관련 읽을거리
– 이번 주 핵심: 실적, 제조업 지표 등 체크포인트
– 약세가 지배하는 유로화: 제안된 단일 트레이드 아이디어
– 아마존·애플 서프라이즈 이후 나스닥 선물 급등
– 안정적 현금흐름을 위한 미 국채 투자 전략
