미국 증시가 금리 인하 기대 강화에 힘입어 상승 마감했다. S&P 500 지수($SPX, SPY)는 +0.91% 올랐고, 다우존스 산업평균지수($DOWI, DIA)는 +1.43% 상승하며 1주 최고치를 기록했다. 나스닥 100 지수($IUXX, QQQ)도 +0.58% 상승했다. 선물시장에서는 12월 만기 E-미니 S&P 선물(ESZ25)이 +0.90%, 12월 만기 E-미니 나스닥 선물(NQZ25)이 +0.56% 각각 상승했다.
2025년 11월 26일, 나스닥닷컴에 게재된 Barchart 보도에 따르면, 장 초반 약세를 보였던 뉴욕증시는 완화적(비둘기파) 성격의 미국 경제지표가 발표되자 채권금리가 하락하고 연방준비제도(Fed)의 12월 기준금리 인하 기대가 커지며 반등, 상승 마감했다. 9월 소매판매와 9월 근원 생산자물가지수(PPI)가 예상보다 낮게 나오고, ADP의 주간 데이터가 민간 고용 감소를 시사했으며, 11월 컨퍼런스보드 소비자신뢰지수가 예상보다 큰 폭으로 하락한 영향이다. 이에 따라 미국 10년 만기 국채수익률은 장중 3.5주 최저인 3.99%까지 밀렸고, 12월 9~10일 FOMC에서 금리 인하가 단행될 확률은 80%까지 높아졌다는 평가다.
한편 개장 초에는 Nvidia(NVDA)가 -2%대 약세를 보이며 반도체주 전반에 부담을 주었다. 이는 The Information 보도가 메타 플랫폼스(Meta)이 2027년 데이터센터 구축을 위해 구글의 AI 칩(텐서 처리 장치, TPU)을 수십억 달러 규모로 도입하는 방안을 협의 중이라고 전한 데 따른 것이다. 해당 합의가 성사될 경우, 이는 구글이 엔비디아의 AI 가속기 지배력에 도전하고 TPU를 대안으로 부상시키는 신호로 해석된다.
미국 경제지표는 전반적으로 연준의 완화적 전환 가능성을 키웠다. 9월 소매판매는 전월 대비 +0.2%로 시장 예상치 +0.4%를 하회했다. 자동차를 제외한 핵심 소매판매는 전월 대비 +0.3%로 예상과 부합했다. 9월 최종수요 PPI는 전년 대비 +2.7%로 예상치 +2.6%를 소폭 상회했으나, 식품·에너지 제외 근원 PPI는 전년 대비 +2.6%로 예상치 +2.7%를 하회했다. 주택가격 측면에서 S&P 케이스-실러 20대 도시 주택가격지수는 전년 대비 +1.36% 상승으로 예상치 +1.40%를 밑돌았으며, 2년여 만에 가장 낮은 상승률을 기록했다.
노동과 수요 지표도 둔화 신호를 더했다. ADP는 11월 8일로 끝난 4주 동안 미국 민간 부문 고용이 주당 평균 -1만3,500명 감소했다고 업데이트했다. 컨퍼런스보드의 11월 소비자신뢰지수는 -6.8포인트 급락한 88.7로, 예상치 93.3을 하회하며 7개월 최저를 기록했다. 다만, 10월 미결 주택판매는 전월 대비 +1.9%로 예상치 +0.2%를 웃돌았다.
통계 일정 관련 변동도 있었다. 미 노동통계국(BLS)은 지난 금요일 10월 소비자물가지수(CPI) 보고서를 취소하고, 11월 보고서를 12월 18일에 발표하겠다고 밝혔다. 또한 지난주 수요일에는 10월 고용보고서를 발표하지 않겠다고 공지하며, 해당 10월 급여자료를 11월 보고서(12월 16일 발표 예정)에 반영하겠다고 덧붙였다.
시장 참가자들은 이번 주 남은 경제지표를 주시하고 있다. 수요일에는 주간 신규 실업수당 청구(예상: +5천명 → 22만5천 명), 9월 내구재 중 비국방 자본재(항공기·부품 제외) 신규주문(예상: +0.2% m/m), 11월 MNI 시카고 PMI(예상: 43.8, 변동 없음), 그리고 연준 베이지북이 예정되어 있다.
시장 가격에는 12월 9~10일 FOMC에서 -25bp 추가 인하가 단행될 확률 80%가 반영되어 있다.
3분기 실적 시즌이 막바지에 접어들었다. S&P 500 구성 500개 기업 중 475개가 실적을 발표했으며, Bloomberg Intelligence에 따르면 83%가 시장 전망을 상회해 2021년 이후 최고의 분기 흐름을 보이고 있다. 3분기 영업이익은 전년 대비 +14.6% 증가해, 기존 예상치 +7.2%를 두 배 이상 웃돌았다.
해외 증시도 동반 상승했다. 유로스톡스 50은 +0.82%, 중국 상하이종합지수는 +0.87%, 일본 닛케이225는 +0.07%로 마감했다.
금리·채권 시장 동향
12월 만기 미 10년물 국채선물(ZNZ5)은 +8.5틱 상승했고, 10년물 금리는 -2.3bp 하락한 4.002%에 마감했다. 장중에는 3.5주 최저인 3.987%까지 하락했다. 예상보다 부진한 9월 소매판매와 근원 PPI, ADP가 시사한 민간 고용 감소, 11월 소비자신뢰 하락이 연준 완화 기대를 키우며 국채선물에 지지로 작용했다. 물가 기대가 하락한 점도 채권 강세에 우호적이었다. 10년물 기대인플레이션(BEI)은 7.25개월 최저인 2.212%로 하락했다. 오후 들어서는 미 재무부 5년물 700억 달러 입찰이 응찰배율 2.41배로 최근 10회 평균(2.37배)을 상회하는 견조한 수요를 보이면서, 국채선물이 고점을 재차 테스트했다.
다만 주식 급등은 국채 상승 폭을 일부 제한했다. 또한 공급요인으로, 재무부가 이날 2년 만기 변동금리채(FRN) 280억 달러와 5년물 700억 달러를 발행했으며, 이는 이번 주 총 2,110억 달러 규모의 국채·FRN 입찰 일정의 일환이다.
유럽 금리도 하락했다. 독일 10년물 분트 금리는 1주 최저인 2.665%까지 내려갔고, 최종 -2.0bp 하락한 2.672%에 마감했다. 영국 10년물 길트 금리는 1주 최저 4.483%를 터치한 뒤, 최종 -4.3bp 하락한 4.494%로 마감했다. 스와프시장은 12월 18일 유럽중앙은행(ECB) 회의에서 -25bp 인하가 이뤄질 확률을 2% 수준으로 반영했다.
미국 업종·종목 동향
‘매그니피센트 7’ 기술주의 강세(엔비디아 제외)가 지수에 우호적이었다. 메타 플랫폼스(META)는 +3%대 상승했고, 알파벳(GOOGL)과 아마존닷컴(AMZN)은 +1%대 올랐다. 마이크로소프트(MSFT)는 +0.63%, 애플(AAPL)은 +0.38%, 테슬라(TSLA)는 +0.39% 각각 상승했다.
주택건설주·자재주는 10년물 금리 3.99% 하락이 주택수요 우호 요인으로 작용하며 급등했다. 빌더스 퍼스트소스(BLDR)가 +8%대 급등했고, DR 호튼(DHI), 톨 브라더스(TOL), 레나(LEN)가 +6%대 상승했다. 펄트그룹(PHM)은 +5%대, 모하크 인더스트리(MHK)는 +4%대 올랐다.
카지노주도 랠리를 보였다. 네바다 게임 규제위원회 자료에 따르면, 10월 라스베이거스 스트립 도박 매출은 전년 대비 +8.2% 증가한 7억4,890만 달러였다. MGM 리조츠(MGM)와 펜 엔터테인먼트(PENN)는 +5%대 상승했고, 시저스 엔터테인먼트(CZR)는 +4%대, 윈 리조츠(WYNN)는 +3%대, 라스베이거스 샌즈(LVS)는 +2%대 각각 상승했다.
코울스(KSS)는 +42%대 급등했다. 회사는 3분기 순매출이 34억1천만 달러로 컨센서스 33억3천만 달러를 상회했다고 밝혔다. 아울러 연간 비교매출 가이던스를 기존 -4%~-5%에서 -2.5%~-3.0%로 상향(컨센서스: -4.19%)했다.
심보틱(SYM)은 +39%대 급등했다. 4분기 매출이 6억1,850만 달러로 컨센서스 6억510만 달러를 상회했으며, 1분기 매출 가이던스를 6억1천만~6억3천만 달러로 제시해 컨센서스 6억680만 달러를 웃돌았다.
아멘텀 홀딩스(AMTM)는 +18%대 상승했다. 회사는 4분기 프로포마 매출이 39억3천만 달러로 컨센서스 36억1천만 달러를 상회했다고 밝혔다.
키사이트 테크놀로지스(KEYS)는 +10%대 급등하며 S&P 500 내 강세 상위권에 올랐다. 4분기 매출이 14억2천만 달러(컨센서스: 13억8천만 달러)를 상회했고, 1분기 매출 가이던스를 15억3천만~15억5천만 달러로 제시해 컨센서스 14억2천만 달러를 크게 상회했다.
줌 커뮤니케이션즈(ZM)는 +9%대 상승했다. 3분기 매출이 12억3천만 달러로 컨센서스 12억1천만 달러를 상회했고, 2026 회계연도 매출 전망을 48억5천만~48억6천만 달러로 상향(종전: 48억3천만~48억4천만 달러)해 컨센서스 48억3천만 달러보다 높였다.
아날로그 디바이시스(ADI)는 +5%대 상승하며 나스닥 100 내 강세를 주도했다. 4분기 매출이 30억8천만 달러로 컨센서스 30억2천만 달러를 상회했고, 1분기 매출 가이던스는 30억~32억 달러로 컨센서스 29억7천만 달러를 웃돌았다.
베스트 바이(BBY)는 +5%대 상승했다. 3분기 매출이 96억7천만 달러로 컨센서스 95억8천만 달러를 상회했고, 2026 회계연도 매출 전망을 416억5천만~419억5천만 달러(종전: 411억~419억 달러)로 상향했으며 중간값이 컨센서스 417억7천만 달러를 상회했다.
벌링턴 스토어스(BURL)는 -11%대 하락했다. 3분기 매출이 27억1천만 달러로 컨센서스 27억2천만 달러를 소폭 하회했다.
제이엠 스머커(SJM)는 -3%대 약세였다. 회사는 연간 가이던스 상단을 하향하면서, 2026 회계연도 순매출 성장률 전망을 종전 +3%~+5%에서 +3.5%~+4.5%로 조정했다.
엔비디아(NVDA)는 -2%대 하락하며 다우 구성 종목 중 약세를 주도했다. The Information 보도가 메타가 구글 TPU 채택을 검토 중이라고 전하면서, AI 칩 경쟁 구도에서 구글의 추격이 본격화될 수 있다는 시각이 반영됐다.
오라클(ORCL)은 -2%대 하락했다. CFRA가 투자 의견을 매수→보유로 하향하고, 목표주가를 350달러→230달러로 하향 조정했다. 코히런트(COHR)도 -2%대 약세를 보였다. 베인캐피털이 이번 달에만 두 차례에 걸쳐 11억4천만 달러 규모의 미등록 블록딜로 보유 지분을 축소했기 때문이다.
실적 발표(11/26/2025): 디어(Deere & Co, DE).
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해석과 시사점
이번 장세는 완만한 성장 둔화와 근원 물가의 점진적 진정이 결합할 때 형성되는 ‘골디락스’ 기대를 상징한다. 소매판매 둔화와 소비자심리 하락, 민간고용 위축은 총수요 냉각을 시사하고, 근원 PPI가 예상보다 낮았다는 점은 파이프라인 물가 압력이 과도하지 않음을 보여준다. 이는 연준이 정책금리 인하를 통해 경기 연착륙을 모색할 여지를 넓히며, 할인율 하락 기대로 주식의 밸류에이션 멀티플을 지지한다. 특히 주택건설주의 민감한 반응은 장기금리 하락이 모기지 금리 경로를 통해 실물수요를 즉각 자극할 수 있음을 재확인했다. 반면, AI 반도체 영역에서는 TPU를 앞세운 구글의 견제가 엔비디아의 독점적 지위에 대한 시장 재평가를 촉발할 수 있음을 시사한다.
채권 측면에서는 기대인플레이션의 하락과 우호적인 입찰 수요가 미 중장기물에 지지를 제공했다. 다만 주식 강세와 대규모 발행은 금리 하락 폭을 제어하는 요소로 작용했다. 유럽 역시 성장·물가 둔화의 공통 이슈로 장기금리 하락 흐름을 공유하고 있으며, ECB의 12월 인하 가능성은 아직 낮게(2%) 가격 반영된 상태다.
용어 해설
– E-미니 선물: 표준 지수선물 대비 계약 규모를 축소한 선물로, 유동성이 높고 헤지·투자 수요가 크다.
– TPU(텐서 처리 장치): 구글이 머신러닝/생성형 AI 연산에 최적화한 가속기 칩. 엔비디아의 GPU 기반 AI 가속기와 경쟁한다.
– 근원 PPI: 생산자물가지수에서 변동성이 큰 식품·에너지를 제외한 지표로, 기저 물가 압력을 가늠하는 데 활용된다.
– 케이스-실러 20대 도시 지수: 미국 20개 대도시의 주택가격 변동을 추적하는 대표적 지표.
– 기대인플레이션(BEI): 물가연동국채와 명목국채 금리 차이로 추정하는 향후 인플레이션 기대.
– 응찰배율(Bid-to-Cover): 국채 입찰에서 응찰 규모/발행 규모로 계산하는 수요 강도 지표.
– 변동금리채(FRN): 기준금리에 연동해 이자율이 주기적으로 조정되는 국채/회사채.
– 매그니피센트 7: 메타, 알파벳, 아마존, 마이크로소프트, 애플, 엔비디아, 테슬라 등 대형 기술주를 지칭.
추가 기사
– 연준 금리 인하 기대와 미국 경제지표 주목 속에 주가지수선물 상승.
– 내부자 매도 600억 달러에 근접한 60일…투매 전에 확인해야 할 포인트.
– 워런 버핏, “단기 시장 전망은 독…변동성에 집착 말라”.
– 투자자 시선이 미국 소매판매·PPI에 쏠리며 S&P 선물 소폭 하락 출발.
본 기사 작성 시점 기준, 리치 아스플런드(Rich Asplund)는 기사에 언급된 어떤 종목에도(직·간접적으로) 포지션을 보유하고 있지 않다. 본 기사에 포함된 모든 정보와 데이터는 정보 제공만을 목적으로 한다. 자세한 사항은 Barchart 공시 정책을 참조할 수 있다.
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