미국 증시는 12월 금리 전망과 경제 지표 개선, 반도체 업종 강세에 힘입어 상승세로 전환했다다. 수요일(현지시간) S&P 500 지수($SPX)는 +0.37% 상승 마감했고, 다우존스 산업평균지수($DOWI)는 +0.48% 올랐다. 나스닥 100 지수($IUXX)는 +0.72%로 상대적 강세를 보였다. 선물시장에서는 12월 E-mini S&P(ESZ25)가 +0.36%, 12월 E-mini 나스닥(NQZ25)이 +0.60% 상승했다.
2025년 11월 6일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 장 초반 약세를 보이던 미 증시는 미국 고용·서비스업 지표의 깜짝 개선과 반도체주 랠리에 힘입어 낙폭을 만회하고 오름폭을 확대했다. ADP 민간고용은 예상치보다 많은 증가를 기록했으며, ISM 서비스업 지수는 8개월 만에 가장 빠른 확장을 나타냈다. 동시에, 칩메이커들의 강세가 시장 전반의 위험선호를 자극했다.
다만 장 초반에는 AI 인프라 관련주의 조정과 금리 급등이 부담으로 작용했다다. S&P 500과 나스닥 100은 한때 1.5주 최저 수준으로 밀렸으며, 슈퍼 마이크로 컴퓨터(SMCI)는 1분기 순매출이 예상치를 하회하면서 -10% 이상 급락, 해당 섹터의 조정을 주도했다. 예상보다 강한 ADP·ISM 지표 발표 직후 미 10년물 국채수익률이 4주래 최고치(4.159%)로 치솟으며 주식에 역풍이 불었다.
국채·정책: 미 재무부는 다음 주 분기 환매(refunding)에서 총 1,250억 달러 규모의 중장기 국채를 발행한다고 발표했다. 이는 시장 예상과 부합한다. 또한 내년 후반까지는 중장기물 발행 확대를 검토하지 않겠다며, 단기물(티빌) 의존도를 높여 재정적자를 조달하겠다고 밝혔다. 이는 듀레이션 리스크를 억제하려는 의도로 해석되나, 단기물 비중 확대는 만기구조 관리의 난이도를 높일 수 있다.
주택지표: 미 모기지은행가협회(MBA) 주간 모기지 신청은 10월 31일 종료 주 기준 -1.9% 감소했다. 구입용 지수는 -0.6%, 재융자 지수는 -2.8% 하락했다. 30년 고정 모기지 평균 금리는 6.31%(전주 6.30%)로 1bp 상승했다.
미국 경제지표: 10월 ADP 민간고용은 +4.2만 명을 기록, 시장 예상(+3.0만 명)을 상회했다. 10월 ISM 서비스업 지수는 52.4(전월 대비 +2.4)로 예상치 50.8을 웃돌며 8개월 만의 최고 확장을 나타냈다. 다만 서비스업 ‘지불가격’(prices paid) 세부지수가 70.0으로 예상(68.0 하락)과 달리 +0.6p 급등, 3년 최고를 경신해 인플레이션 재가열 신호를 보였다.
금리전망: 연방기금선물시장은 12월 9~10일 FOMC에서 -25bp 추가 인하 가능성을 약 62%로 반영하고 있다. 지표는 성장·물가의 엇갈린 시그널을 제시하며, 향후 파월 의장 발언과 차기 CPI·PCE 물가가 경로를 좌우할 전망이다전문가 시각.
정책·법률 리스크: 미 연방대법원은 ‘트럼프 전 대통령의 상호관세(reciprocal tariffs)’ 합법성에 대해 회의적인 태도를 보였다. 로버츠 대법원장과 고서치, 코니 배럿 대법관은 비상권한법을 사용한 관세 부과에 의문을 제기했고, 로버츠는 이를 “미국인에게 세금을 부과하는 것으로, 이는 의회의 고유 권한”이라고 지적했다. 하급심은 이미 1977년 국제비상경제권법(IEEPA)에 근거한 긴급권한 주장이 허위라며 상호관세를 위법으로 판단했다. 연방대법원이 이를 확정할 경우 미국 정부는 상호관세 및 펜타닐 연계 관세 등으로 거둔 800억 달러+를 환급해야 할 수도 있으며, 트럼프 전 대통령의 관세 권한은 무역법 232·301·201조 등 근거가 명확한 조항으로 제한될 수 있다. 판결은 올해 말~2026년 초 나올 전망이다.
실적 시즌: 3분기 어닝은 이번 주에만 S&P 500 구성 136개사가 실적을 발표할 예정이다. 블룸버그 인텔리전스에 따르면, 현재까지 약 80%가 컨센서스를 상회해 2021년 이후 최고 비트율이 예상된다. 다만 3분기 순이익은 전년동기 대비 +7.2% 증가에 그쳐 2년 만에 가장 낮은 증가율이 예상되고, 매출 증가율도 +5.9%로 2분기(+6.4%) 대비 둔화 전망이다.
연방정부 셧다운: 미국 정부 셧다운은 6주 차에 접어들며 역사상 최장을 기록, 시장 심리와 경기에 부정적 영향을 미치고 있다. 각종 정부 통계 발표가 지연되고 있으며, 소비·고용 둔화 리스크가 커지면서, 이는 연준의 추가 완화 여지를 넓힐 수 있다는 해석도 나온다.
해외 증시: 유럽 유로 스톡스 50은 +0.16% 상승 마감했다. 중국 상하이종합은 1.5주 최저에서 반등해 +0.23%로 마감했으며, 일본 닛케이 225는 -2.50% 하락, 1.5주 최저를 기록했다.
금리·채권: 12월 미 10년 T-노트 선물(ZNZ5)은 -14.5틱 하락했고, 현물 10년물 수익률은 +7.0bp 급등한 4.155%로 마감했다. 장중에는 4주 최고 4.159%까지 상승했다. ADP·ISM의 호조와 서비스업 물가압력(지불가격) 급등이 매파적(Fed hawkish) 요인으로 작용했다. 10년 BEI(브레이크이븐 인플레이션)도 3.5주 최고 2.327%로 올라 인플레이션 기대가 확대됐다.
유럽 금리: 독일 10년물 분트 금리는 장중 3.5주 최고 2.678%를 찍고 +1.9bp 상승한 2.673%에 마감했다. 영국 10년물 길트는 +3.7bp 오른 4.463%로 종가를 형성, 장중 2주 최고 4.473%를 기록했다.
유럽 지표·ECB: 유로존 10월 S&P 종합 PMI는 52.5로 상향 확정(속보 52.2), 약 2년 반 만의 최고 확장을 보였다. 9월 PPI는 -0.1% m/m, -0.2% y/y로, 월간 변동은 예상(0.0%)을 소폭 하회했다. 독일 9월 공장수주는 +1.1% m/m로 예상(+0.9%)을 웃돌며 5개월래 최대 증가를 기록했다. 스왑시장은 12월 18일 ECB 25bp 인하 확률을 4%로 반영 중이다.
업종·종목 동향(미국): 반도체주 급등, 시장 랠리 견인
– 칩메이커 랠리: 시게이트 테크놀로지(STX) +11% 이상, 마이크론 테크놀로지(MU) +9% 이상, 마벨 테크놀로지(MRVL) +7%+, 램리서치(LRCX)·웨스턴디지털(WDC) +6%+, 온세미(ON)·퀄컴(QCOM)·어플라이드 머티어리얼즈(AMAT) +4%+, KLA(KLAC)·글로벌파운드리스(GFS)·NXP(NXPI)·애널로그디바이시스(ADI)·인텔(INTC) +3%+. AI 및 데이터센터 수요 기대가 재부각되며 밸류체인 전반으로 매수세가 확산됐다.
– 호재성 실적: 루멘텀(LITE) +23%+ — 1분기 조정 EPS $1.10(컨센서스 $1.03 상회), 2분기 조정 EPS 가이던스 $1.30~$1.50(컨센서스 $1.17 상회). 유니티 소프트웨어(U) +18%+ — 3분기 매출 $4.706억(컨센서스 $4.526억 상회), 4분기 매출 $4.80~$4.90억(컨센서스 $4.77억 상회). 토스트(TOST) +10%+ — 3분기 매출 $16.3억(컨센서스 $15.9억 상회). 존슨 컨트롤즈(JCI) +8%+ — 4분기 순매출 $64.4억(컨센서스 $63.3억 상회). 암젠(AMGN) +7%+ — 3분기 제품매출 $91.4억(컨센서스 $85.7억 상회). AES(AES) +6%+ — 3분기 매출 $33.5억(컨센서스 $31.9억 상회).
– 산업 수요 모멘텀: 캐터필러(CAT) +4%+ — 가스 터빈 주문잔고가 사상 최대, 생산능력 2배 증설 계획 발표. 데이터센터·AI 구동용 천연가스 발전 수요 대응 목적.
– 실적 부진·가이던스 하향: 지머 바이오메트(ZBH) -15%+ — 3분기 순매출 $20.0억(컨센서스 $20.1억 하회). 액손 엔터프라이즈(AXON) -9%+ — 3분기 조정 EPS $1.17(컨센서스 $1.51 하회). 핀터레스트(PINS) -21%+ — 4분기 매출 $13.1~$13.4억(컨센서스 $13.4억 대비 하단 약세). 크라토스 디펜스(KTOS) -14%+ — 4분기 매출 $3.20~$3.30억(컨센서스 $3.335억 하회). 슈퍼 마이크로 컴퓨터(SMCI) -11%+ — 1분기 순매출 $50.2억(컨센서스 $60.9억 하회). 아리스타 네트웍스(ANET) -8%+ — 4분기 조정 총마진 62~63%(컨센서스 63.2% 하회). 휴마나(HUM) -5%+ — 연간 EPS 전망 $12.26으로 하향(종전 $13.77, 컨센서스 $14.69 하회).
다가올 실적(현지 11/6/2025): 에어 프로덕츠&케미컬즈(APD), 에어비앤비(ABNB), 아카마이 테크놀로지스(AKAM), 얼라이언트 에너지(LNT), 아스트라제네카(AZN), 벡톤 디킨슨(BDX), 블록(«XYZ»로 표기), 캐맨던 프로퍼티 트러스트(CPT), 코노코필립스(COP), 콘솔리데이티드 에디슨(ED), 커민스(CMI), 데이터독(DDOG), 듀폰(DD), EOG 리소시스(EOG), 이팸 시스템즈(EPAM), 에버지(EVRG), 익스피디아(EXPE), 젠 디지털(GEN), 인슐렛(PODD), 메틀러-톨레도(MTD), 마이크로칩 테크놀로지(MCHP), 모더나(MRNA), 몬스터 베버리지(MNST), 뉴스 코프(NWSA), NRG 에너지(NRG), 파커-하니핀(PH), 랄프 로렌(RL), 로크웰 오토메이션(ROK), 솔스티스 어드밴스트 머티리얼즈(SOLS), 솔벤텀(SOLV), 테이크-투 인터랙티브(TTWO), 테이프스트리(TPR), 트레이드 데스크(TTD), 바이아트리스(VTRS), 비스트라(VST), 워너 브라더스 디스커버리(WBD), 윈 리조트(WYNN) 등이 예정돼 있다.
저자·공시: 게재일 기준 리치 애스플런드는 본문에 언급된 종목에 직·간접 보유 포지션이 없다고 밝혔다. 본 기사는 정보 제공 목적이며, 자세한 내용은 바차트 공시정책을 참조할 수 있다.
관련 기사(바차트): 개장 전 주가 상승 — 연준 금리인하 기대에 채권금리 하락·나스닥 선물 하락 — 기술주 실적·밸류에이션 우려, ADP 주목·지수선물 급락 — 밸류에이션 부담·랠리 연장 전망 — 관건은 주요 실적과 연준 발언.
용어 풀이·해설독자 참고
– ADP 민간고용: 미국 민간부문의 월간 고용 변화를 집계한 보고서로, 공식 고용지표(비농업 고용) 발표 전 선행 지표로 주목받는다.
– ISM 서비스업 지수: 50을 기준으로 경기 확장(50 초과)·위축(50 미만)을 가늠하는 지표. ‘지불가격’ 세부지수는 서비스 부문의 물가압력을 반영한다.
– 베이시스 포인트(bp): 1bp=0.01%p. 금리 변동을 세밀하게 나타낼 때 사용한다.
– T-노트: 미 재무부가 발행하는 만기 2~10년 중기 국채. 선물·현물 가격과 수익률은 반대로 움직인다.
– 브레이크이븐 인플레이션(BEI): 명목금리와 물가연동국채(TIPS) 금리 차이로 추정한 기대 인플레이션율.
전문가적 시각: 이번 장세는 성장 탄력(ADP·ISM)과 물가 재압력(서비스 지불가격)이 공존하는 스태그플레 추이와는 다른 ‘리플레이션’ 성격을 시사한다. 이는 장기금리 변동성 확대를 동반하며, 빅테크·반도체와 같이 성장 가시성이 높은 업종으로의 자금 재편을 유도할 수 있다. 반면 정부 셧다운 장기화는 데이터 공백과 정책 불확실성을 키워 연준 커뮤니케이션 효과를 약화시킬 위험이 있다. 투자자 입장에서는 실적 가시성, 현금흐름 질, 가격결정력을 갖춘 종목 선별과 함께, 금리 피크아웃-인하 베팅의 타이밍을 지표에 연동해 점진적으로 조정하는 전략이 유효해 보인다.
