뉴욕증시가 미국 경제 지표의 예상 상회와 반도체주 강세에 힘입어 상승 마감했다. S&P 500지수는 +0.37%, 다우존스 산업평균지수는 +0.48%, 나스닥 100지수는 +0.72% 올랐다. 선물 시장에서 12월물 E-미니 S&P는 +0.36%, 12월물 E-미니 나스닥은 +0.60% 상승했다다.
2025년 11월 6일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 장 초반 약세를 보이던 미국 주요 지수는 고용·서비스업 지표의 개선과 반도체주 동반 랠리로 반등했다. ADP 민간고용과 ISM 서비스업 지수 모두 기대를 웃돌며 미 경기 모멘텀에 대한 낙관론을 자극했다다.
바차트는 이날 흐름에 대해 “민간부문 고용증가가 예상치를 상회했고 서비스업 활동이 8개월 만에 가장 빠르게 확장했다”는 점을 주요 상승 동력으로 지목했다. 여기에 반도체 업종이 광범위하게 동반 상승하며 지수 전반을 견인했다다.
한편, 바차트는 “AI 인프라 관련주 조정이 이어지면서 장 초반 S&P 500과 나스닥 100이 1.5주 최저까지 밀렸다”고 전했다. 슈퍼 마이크로 컴퓨터(Super Micro Computer)가 분기 매출이 기대에 못 미쳤다는 소식에 -10% 이상 급락하며 섹터 내 약세를 주도했다다.
금리 상승도 초기에는 증시에 부담으로 작용했다. 10년물 미 국채수익률은 4.159%까지 올라 4주 최고치를 기록했다. 이는 ADP 고용과 ISM 서비스업 지표가 예상을 웃돈 데 따른 것으로, 연준(Fed) 정책에 매파적(긴축적)으로 해석되는 요인이었다다.
재무부 수급 측면에서는, 미 재무부가 다음 주 분기 환매입(quarterly refunding)에서 총 1,250억 달러 규모의 중장기 국채(T-notes·T-bonds)를 판매하겠다고 발표했다. 이는 시장 예상에 부합하는 규모다. 또한 재무부는 내년 한참 이후까지 중장기물 발행을 늘릴 계획이 없으며, 그 전까지는 단기 재무증권(T-bills) 의존도를 확대해 재정적자를 조달할 방침이라고 밝혔다다.
MBA 주택 모기지 신청은 10월 31일로 끝난 주에 -1.9% 감소했다. 구매용 모기지 지수는 -0.6%, 재융자 지수는 -2.8% 각각 하락했다. 평균 30년 고정 모기지 금리는 6.30%에서 6.31%(+1bp포인트)로 소폭 상승했다다.
ADP 고용은 10월 +4만2천 명 증가로, 시장 예상치 +3만 명을 상회했다다.
ISM 서비스업 지수는 10월 52.4로 전월 대비 +2.4p 상승하며 8개월 만의 최고 확장 속도를 기록했다. 다만 물가 압력의 단면인 지불가격(Prices Paid) 서브지수는 70.0으로 +0.6p 예상과 달리 상승, 3년 최고치를 나타냈다(시장 예상: 68.0으로 하락)다.
연방기금선물시장은 12월 9~10일 FOMC 회의에서 -25bp 추가 인하가 이루어질 62% 확률을 반영했다다.
사법부 이슈로는 미 연방대법원이 트럼프 전 대통령의 ‘상호주의 관세’ 합법성에 대해 회의적인 시각을 보였다는 점이 주목됐다. 로버츠 대법원장과 고서치, 배럿 대법관은 긴급 권한법을 이용해 관세를 부과한 점을 추궁했으며, 로버츠는 아래와 같이 언급했다다.
“해당 관세는 미국인에게 세금을 부과하는 것으로, 이는 언제나 의회의 핵심 권한이었다.”
대법원 판결은 올해 말 또는 2026년 초에 나올 전망이다. 하급심은 이미 1977년 국제비상경제권법(IEEPA)에 근거한 긴급 권한 주장을 근거 없음으로 판단하고 상호주의 관세를 불법으로 판결한 바 있다. 대법원이 이를 확정할 경우, 정부는 이미 징수한 상호주의 관세와 펜타닐 연계 관세 합계 800억 달러 이상을 환급해야 할 수 있으며, 트럼프 전 대통령의 관세 부과 권한은 미 무역법 232·301·201조 등 근거가 확립된 범위로 제한될 수 있다다.
실적 시즌도 속도를 내고 있다. 이번 주에만 S&P 500 소속 136개 기업이 실적을 발표한다. 블룸버그 인텔리전스에 따르면, 지금까지 발표한 기업의 80%가 예상치를 상회해 2021년 이후 최고의 분기가 될 가능성이 크다. 다만 3분기 이익은 전년 대비 +7.2% 증가에 그칠 전망으로, 2년 만에 가장 낮은 증가율이 예상된다. 매출 증가율 역시 2분기 +6.4%에서 3분기 +5.9%로 둔화될 것으로 보인다다.
미 연방정부 셧다운은 6주차에 접어들며 역대 최장 기록을 이어가고 있다. 이는 각종 정부 통계 발표를 지연시키고 경제 전반에 부정적 영향을 미치는 등 시장 심리를 짓누르는 요인으로 작용 중이다다.
해외 주식시장은 혼조로 마감했다. 유로 스톡스 50은 +0.16% 상승, 중국 상하이종합은 +0.23%로 1.5주 저점에서 반등했다. 반면 일본 닛케이 225는 -2.50% 하락하며 1.5주 최저로 밀렸다다.
금리·채권
12월물 10년 미 국채선물은 -14.5틱 하락했고, 10년물 수익률은 +7bp 오른 4.155%로 마감했다. 장중 4.159%까지 오르며 4주 고점을 기록했다. ADP 고용과 ISM 서비스업의 깜짝 호조, 그리고 서비스업 지불가격의 3년 최고 갱신이 연준 매파 해석을 부추긴 영향이다다.
인플레이션 기대도 동반 상승했다. 10년물 손익분기 인플레이션(BEI)은 2.327%로 3.5주 고점을 기록했다. 그럼에도 불구하고, 역대 최장 셧다운은 향후 고용 둔화·소비 위축을 초래할 수 있어, 궁극적으로는 추가 금리 인하 여지를 넓힐 수 있는 채권의 하방 지지 요인으로 거론된다다.
유럽 금리도 동반 상승했다. 독일 10년물은 장중 2.678%까지 오르고 2.673%(+1.9bp)로 마감했다. 영국 10년물은 4.473% 고점 형성 후 4.463%(+3.7bp)에 마감했다다.
유로존 지표에서는, 10월 S&P 종합 PMI가 +0.3p 상향 수정되어 52.5를 기록, 약 2.5년 만의 최고 확장 속도가 확인됐다. 9월 생산자물가지수(PPI)는 전월 대비 -0.1%, 전년 대비 -0.2%로 나타나 월간 기준 시장 기대(0.0%)를 소폭 하회했다. 독일 9월 공장수주는 +1.1% m/m로 예상(+0.9%)을 상회하며 5개월 만의 최대 증가세였다다.
스왑시장은 ECB 12월 18일 회의에서 -25bp 인하 가능성을 4%로 반영했다다.
업종·종목 동향
반도체주 랠리가 두드러졌다. 시게이트 테크놀로지(STX)는 +11% 이상 급등해 S&P 500 상승을 주도했다. 마이크론 테크놀로지(MU) +9% 이상, 마벨 테크놀로지(MRVL) +7% 이상, 램리서치(LRCX)·웨스턴 디지털(WDC) +6% 이상 상승했다. ON 세미콘덕터(ON), 퀄컴(QCOM), 어플라이드 머티어리얼즈(AMAT)는 +4% 이상, KLA(KLAC), 글로벌파운드리즈(GFS), NXP반도체(NXPI), 아날로그디바이시스(ADI), 인텔(INTC)은 +3% 이상 올랐다다.
루멘텀 홀딩스(LITE)는 1분기 조정 EPS 1.10달러(컨센서스 1.03달러 상회)와 2분기 조정 EPS 가이던스 1.30~1.50달러(컨센서스 1.17달러 상회)를 제시하며 +23% 이상 급등했다다.
유니티 소프트웨어(U)는 3분기 매출 4.706억 달러(컨센서스 4.526억 달러 상회), 4분기 매출 4.80~4.90억 달러(컨센서스 4.77억 달러 상회) 전망을 제시하며 +18% 이상 상승했다다.
토스트(TOST)는 3분기 매출 16.3억 달러(컨센서스 15.9억 달러 상회)를 발표, +10% 이상 급등했다다.
존슨 콘트롤스 인터내셔널(JCI)은 4분기 순매출 64.4억 달러(컨센서스 63.3억 달러 상회)로 +8% 이상 상승했다다.
다우 구성 종목 중에서는 암젠(AMGN)이 3분기 제품 매출 91.4억 달러(컨센서스 85.7억 달러 상회)를 기록하며 +7% 이상 올랐다다.
AES 코퍼레이션(AES)은 3분기 매출 33.5억 달러(컨센서스 31.9억 달러 상회)로 +6% 이상 상승했다다.
캐터필러(CAT)는 가스 터빈 주문이 사상 최대 백로그에 이르렀다고 밝히며, 데이터센터·인공지능 전력 수요 대응을 위해 생산능력을 2배로 확대할 계획을 공개, 주가가 +4% 이상 상승했다다.
반면, 지머 바이오메트(ZBH)는 3분기 순매출 20.0억 달러로 컨센서스(20.1억 달러)를 하회해 -15% 이상 급락, S&P 500 최악의 낙폭을 기록했다다.
액손 엔터프라이즈(AXON)는 3분기 조정 EPS 1.17달러로 컨센서스(1.51달러)에 크게 못 미치며 -9% 이상 하락, 나스닥 100 내 최약체였다다.
핀터레스트(PINS)는 4분기 매출 가이던스 13.1~13.4억 달러를 제시, 컨센서스(13.4억 달러)에 못 미치며 -21% 이상 급락했다다.
크라토스 디펜스(KTOS)는 4분기 매출 3.20~3.30억 달러 전망(컨센서스 3.335억 달러 하회)으로 -14% 이상 하락했다다.
슈퍼 마이크로 컴퓨터(SMCI)는 1분기 순매출 50.2억 달러로 컨센서스(60.9억 달러)에 크게 못 미치며 -11% 이상 급락했다다.
아리스타 네트웍스(ANET)는 4분기 조정 총마진 가이던스 62~63%를 제시, 컨센서스(63.2%)를 하회하며 -8% 이상 내렸다다.
휴마나(HUM)는 연간 EPS 전망을 12.26달러로 하향(종전 13.77달러, 컨센서스 14.69달러)하며 -5% 이상 하락했다다.
실적 발표 일정(11/6/2025)
에어 프로덕츠 앤 케미컬(APD), 에어비앤비(ABNB), 아카마이 테크놀로지스(AKAM), 얼라이언트 에너지(LNT), 아스트라제네카(AZN), 벡톤 디킨슨(BDX), 블록(Block Inc, 티커: XYZ), 캐먼 프로퍼티 트러스트(CPT), 코노코필립스(COP), 콘솔리데이티드 에디슨(ED), 커민스(CMI), 데이터독(DDOG), 듀폰(DD), EOG 리소시스(EOG), 이팜 시스템즈(EPAM), 에버지(EVRG), 익스피디아(EXPE), 젠 디지털(GEN), 인슐렛(PODD), 메틀러-톨레도(MTD), 마이크로칩 테크놀로지(MCHP), 모더나(MRNA), 몬스터 베버리지(MNST), 뉴스 코프(NWSA), NRG 에너지(NRG), 파커-하니핀(PH), 랄프 로렌(RL), 로크웰 오토메이션(ROK), 솔스티스 어드밴스드 머티리얼즈(SOLS), 솔벤텀(SOLV), 테이크-투 인터랙티브(TTWO), 테이피스트리(TPR), 트레이드 데스크(TTD), 바이아트리스(VTRS), 비스트라(VST), 워너 브라더스 디스커버리(WBD), 윈 리조트(WYNN)다.
면책 및 고지
게재일 기준, 리치 애스플런드는 본 기사에 언급된 어떤 종목에도 직접적 또는 간접적 포지션을 보유하고 있지 않다. 본 기사의 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이다. 보다 자세한 내용은 바차트 공시 정책을 참고할 수 있다. 아래 의견은 필자 견해로, 나스닥(Nasdaq, Inc.)의 견해를 반영하지 않을 수 있다다.
용어 설명 및 해설
ADP 고용: 민간 급여대행사 ADP가 매월 발표하는 민간부문 고용 추정치로, 비농업 고용보고서의 선행 지표로 간주된다다.
ISM 서비스업 지수: 공급관리협회가 조사하는 서비스업 경기 확장·수축을 가늠하는 지표로, 50을 기준으로 확장(>50)과 수축(<50)을 구분한다다.
미 국채수익률(T-note): 만기 10년 등 중장기 국채의 금리를 의미하며, 할인율·자본비용을 통해 주식의 밸류에이션과 역(逆)상관을 보이기 쉽다다.
손익분기 인플레이션(BEI): 명목채-물가연동채의 금리차로 측정한 시장의 중장기 물가 기대를 뜻한다다.
상호주의 관세: 교역 상대국의 관세 수준에 맞춰 동일·유사한 수준의 관세를 부과하는 정책으로, IEEPA 등 긴급 권한 근거가 쟁점이다다.
무역법 232·301·201조: 각각 국가안보, 불공정무역 관행, 세이프가드에 관한 관세 부과 법적 근거 조항이다다.
분석: 투자자 관전 포인트
첫째, 성장·물가의 동행이 확인됐다. ADP·ISM 호조는 실물 모멘텀이 견조함을 시사하지만, 동시에 서비스 물가 압력(Prices Paid 70.0) 재확인을 통해 금리 인하 경로에 변동성을 남긴다. 그럼에도 시장이 12월 -25bp를 62% 반영하는 것은, 셧다운 장기화에 따른 경기 둔화 리스크와 정책 의지를 함께 가격에 담고 있음을 의미한다다.
둘째, 반도체주 주도 장세는 여전히 유효하다. AI 인프라주 일부의 실적 부진(SMCI)에도 불구하고, 메모리·설비·팹·설계 전방위로 매수세가 확산됐다. 이는 데이터센터·AI 투자의 중기 구조적 수요가 견조함을 재확인시킨다. 다만 개별 종목의 실적 민감도가 매우 높아 종목 간 변동성 분화가 지속될 공산이 크다다.
셋째, 국채 수익률 레벨은 밸류에이션의 상단을 규정한다. 10년물 4.15%대는 주식 리스크 프리미엄에 부담이지만, 셧다운 리스크와 유럽 경기 둔화 우려 등이 반영될 경우 채권 수요 유입으로 반전 여지가 있다다.
넷째, 정책·사법 변수도 무시하기 어렵다. 상호주의 관세에 대한 대법원 판결이 환급 이슈(800억 달러+)와 함께 무역정책 프레임을 재정의할 수 있어, 중장기적으로 원자재·제조 업종의 변동성 요인이 될 수 있다다.
다섯째, 실적의 질이 중요하다. 어닝 서프라이즈율 80%에도 불구하고 이익 증가율 둔화(+7.2%)와 매출 성장 둔화(+5.9%)는 마진 관리와 현금흐름의 중요성을 부각한다. 업종별로는 AI·반도체·산업재(에너지 인프라·설비)가 상대 강세를 보였고, 의료·플랫폼·특정 방산은 가이던스 민감도로 약세가 두드러졌다다.
