달러인덱스(DXY00)가 월요일 -0.03% 하락하며 소폭 약세를 보였다. 시장에서는 미국 연방정부 셧다운(일시 업무정지) 종료에 대한 기대가 커지며 위험자산 선호가 회복됐고, 이는 달러 유동성 수요를 낮추는 방향으로 작용했다. 특히 일부 민주당 상원의원들이 공화당과 함께 정부 재개방 법안의 절차적 표결을 진전시키면서, 셧다운 해소 가능성이 부각된 점이 달러에 압박을 가했다. 정부가 재개방될 경우 그간 연기됐던 경제지표 공표가 재개되며 경기 둔화 신호가 확인될 수 있고, 이는 연방준비제도(Fed·연준)의 추가 금리 인하 지속을 정당화할 수 있다는 관측이 확산됐다. 동시에, 주식시장이 강세를 보이면서 달러의 안전·유동성 프리미엄은 축소됐다.
2025년 11월 10일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 이날 달러 약세 폭은 제한적이었다. 세인트루이스 연은의 알베르토 무살렘 총재가 “미국 경제가 다음 분기에 반등할 것”이라며 추가 금리 인하 여력이 제한적이라고 언급했기 때문이다. 여기에 미 국채(T-note) 수익률 상승이 달러의 금리 메리트(금리 차)를 강화하며 달러를 지지했다.
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연준 인사 발언
샌프란시스코 연은의 메리 데일리 총재는 “지금까지 관세의 효과는 주로 상품에 국한돼 있으며, 서비스 물가나 기대 인플레이션으로의 파급은 제한적이다. 기대 인플레이션은 우리의 2% 목표 주변에서 비교적 잘 고정돼 있다”고 말했다.
세인트루이스 연은의 알베르토 무살렘 총재는 “미국 경제가 1분기에 실질적 반등을 보일 것으로 예상한다. 통화정책이 과도하게 완화적으로 변하지 않으려면 추가 금리 인하의 여지는 제한적”이라고 밝혔다.
파생상품 시장에서는 오는 12월 9~10일 개최되는 차기 FOMC에서 기준금리 25bp(1bp=0.01%) 인하가 단행될 확률을 62%로 반영하고 있다.
유로·엔 등 주요 통화 동향
EUR/USD는 월요일 -0.03% 하락했다. 유로존의 11월 센틱스(Sentix) 투자자 신뢰지수가 예상을 깨고 하락한 점이 유로에 부담을 줬다. 다만, 중앙은행 정책의 분기(분화)는 유로에 우호적 요인으로 평가됐다. 시장은 유럽중앙은행(ECB)이 금리 인하 사이클을 대체로 마무리한 반면, 연준은 2026년 말까지 추가 인하를 이어갈 것으로 기대하고 있다.
유로존 11월 센틱스 투자자 신뢰지수는 -7.4로 전월 대비 -2.0포인트 하락했다. 시장 예상치는 -4.0으로 상승이 전망됐으나 결과는 더 약했다. 스왑시장은 12월 18일 ECB 통화정책회의에서 -25bp 인하가 이뤄질 확률을 4%로 가격에 반영하고 있다.
USD/JPY는 월요일 +0.39% 상승했다. 일본의 다카이치 총리가 연간 균형재정 목표를 철회하겠다고 밝히며 보다 확장적인 재정정책으로 선회할 것이라는 신호가 포착되자 엔화는 압력을 받았다. 여기에 미 국채 수익률 상승도 엔화 약세에 가세했다. 다만, 엔화에는 긍정적 요소도 있었다. 일본 9월 선행지수 CI가 예상치를 상회하며 8개월래 최고치로 상승했다.
최근 엔화는 일본 정치 불확실성과 일본은행(BOJ)의 금리 인상 지연에 따른 약세 흐름을 보여왔다. 시장은 12월 19일 열리는 차기 BOJ 회의에서 금리 인상이 이뤄질 확률을 49%로 반영 중이다.
일본의 9월 선행지수 CI는 +1.0포인트 상승하며 108.0을 기록해, 컨센서스 107.9를 상회했다. 이는 8개월 만의 최고치다.
원자재: 금·은 가격 급등
12월물 COMEX 금(GCZ2)은 월요일 +112.20달러(+2.80%) 급등 마감했고, 12월물 COMEX 은(SIZ2)은 +2.168달러(+4.50%) 상승했다.
귀금속은 이날 금 2주래 고점, 은 2.5주래 고점으로 치솟았다. 미국 정부 셧다운 종료 시 경기 둔화가 반영된 경제지표가 공개될 수 있고, 이는 연준의 추가 금리 인하 지속을 자극할 수 있다는 기대가 가격을 밀어 올렸다. 달러 약세 또한 금·은에 호재로 작용했다. 더불어, 다카이치 총리의 확장적 재정 시사는 가치 저장 수단으로서 귀금속 수요를 자극했다. 중앙은행의 금 매수도 가격을 떠받쳤다. 중국 인민은행(PBOC)은 10월 보유 금을 7,409만 트로이온스로 늘려 12개월 연속 보유량을 확대했다는 소식이 전주에 전해졌다. 또한 세계금협회(WGC)는 3분기 전 세계 중앙은행 금 매입이 220톤으로 2분기 대비 28% 증가했다고 발표했다.
한편, 미국 정부 셧다운의 지속, 관세 관련 불확실성, 지정학적 리스크, 중앙은행의 금 매수, 그리고 연준 독립성에 대한 정치적 압력 등은 귀금속의 안전자산 수요를 지지하고 있다는 평가가 이어졌다.
다만, 귀금속은 10월 중순 기록적 고점 이후 이어진 차익실현(롱 청산) 압력을 받았다. 금·은 ETF 보유량은 10월 21일 3년래 최고치를 기록한 뒤 최근 감소세를 보이고 있다.
용어 설명과 맥락
– 달러인덱스(DXY): 달러를 유로, 엔, 파운드 등 주요 통화 바스켓과 비교한 지수로, 달러의 전반적 강약을 가늠하는 대표 지표다.
– T-note 수익률: 미국 국채(특히 10년물 등)의 시장 수익률로, 글로벌 금리·유동성 여건과 달러 매력도를 좌우한다. 수익률 상승은 통상 달러 강세 요인이다.
– bp(베이시스포인트): 금리의 최소단위를 뜻하며, 1bp=0.01%p다. 25bp 인하는 0.25%p포인트 금리 인하를 의미한다.
– 센틱스 투자자 신뢰지수: 유로존 투자 심리를 월별로 조사하는 지표로, 0 미만이면 비관, 0 초과면 낙관 경향을 시사한다.
– 스왑시장의 확률 반영: 금리파생상품 가격에 내재된 정책금리 경로 기대로, 시장의 ‘현재 기대’를 수치화한다.
– 선행지수 CI: 경기의 미래 흐름을 가늠하는 여러 지표를 종합한 척도로, 전망 개선 여부를 진단한다.
– COMEX 금·은 선물: 뉴욕상품거래소(COMEX)에서 거래되는 귀금속 선물로, 실물·금리·환율 등 복합 요인에 민감하게 반응한다.
해설: 매크로 시그널의 교차
첫째, 정부 재개방 기대와 주식 랠리는 단기적으로 달러 약세를 유도했으나, 연준 인사들의 신중한 톤과 미 국채 수익률 상승이 하락 폭을 제어했다. 둘째, 유로는 단기 지표 부진 탓에 소폭 밀렸지만, ECB의 사실상 동결 기조와 연준의 추가 인하 기대라는 정책 분화가 중기적 지지로 작용하고 있다. 셋째, 엔화는 확장적 재정 시사와 글로벌 금리 상승이라는 이중 압력 속에서도, BOJ의 정책 정상화 가능성이 균형추 역할을 하고 있다. 넷째, 귀금속은 달러 약세와 금리 인하 기대, 중앙은행의 꾸준한 매수라는 3대 축 위에 올라타 있으며, 단기 변동성은 크더라도 하방 경직성을 강화하는 요인들이 포진해 있다.
기타 공지 및 고지
본 기사에 언급된 증권에 대해, 작성자 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 직·간접 보유 포지션이 없다고 밝혔다. 본 기사의 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적을 위한 것이다. Barchart 공시 정책은 해당 기관의 약관을 참조할 수 있다.
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