미국 연방준비제도(Fed)의 통화정책 방향을 둘러싼 내부 이견이 수면 위로 드러났다. 통상적으로 단일대오를 형성해 온 연준 위원들은 기준금리 인하 시점과 폭을 두고 의견이 갈린 상태다.
2025년 8월 19일, CNBC뉴스의 보도에 따르면, 이러한 갈등의 깊이는 7월 연방공개시장위원회(FOMC) 정례회의 의사록이 20일(현지시간) 공개되면 더욱 명확해질 전망이다.
7월 29~30일 열린 회의에서 FOMC는 연방기금금리 목표 범위를 4.25%~4.5%로 동결하기로 결정했다. 그러나 연준 이사 2명(미셸 보우먼·크리스토퍼 월러)이 동결 결정에 반대표를 던졌다. 이는 1990년대 초 이후 30년 만에 처음 발생한 ‘이사급 반대’ 사례다.
보우먼·월러 이사는 이후 성명을 통해 “0.25%p 인하가 필요하다”는 입장을 밝혔다. 반면 다른 다수 위원은 대규모 관세 부과가 경기·물가에 미칠 불확실성을 이유로 신중론을 유지했다.
회의 이후 연준 인사들의 공개 발언은 ‘신중한 인하론’부터 ‘선제적 완화 필요론’까지 스펙트럼을 넓혔다. 특히 제롬 파월 의장 후임으로 거론되는 약 11명의 잠재 후보 중 상당수가 금리 인하에 적극적 의견을 표명한 점이 주목된다.
“의사록은 7월 말 회의에서 ‘비둘기파(dove)’가 얼마나 결연했는지, ‘매파(hawk)’가 얼마나 완강했는지 구체적 빈칸을 채워줄 것” — 에드 야데니(Yardeni Research 설립자)
FOMC 회의는 비공개로 진행돼 투자자·시장 참여자에게 사실상 유일한 단서가 의사록이다. 정식 회의록 전문은 5년 뒤에야 공개되기 때문에, 3주 내외의 요약 의사록이 정책 방향·분위기를 가늠할 핵심 자료로 기능한다.
7월 회의 이후 미국 고용·물가지표도 변화했다. 7월 비농업 고용(NFP) 증가 속도는 둔화됐고, 소비자물가지수(CPI)는 완만한 둔화를, 생산자물가지수(PPI)는 비용 압력 확대를 각각 시사했다.
백악관의 금리 인하 압박도 지속됐다. 스콧 베센트 재무장관은 8월 18일 CNBC 인터뷰에서 “뜨거운 PPI 상승은 주식시장 상승에 따른 포트폴리오 비용 증가 때문”이라고 주장하며 ‘정책 여력’ 확보를 위해 인하가 필요하다는 뜻을 내비쳤다.
정치적 압박 위험을 경고한 이도 있다. 스리-쿠마 글로벌 스트래티지스의 코말 스리-쿠마 대표는 “경제정책 결정이 정치적 압력에 좌우될 위험이 커지고 있다”고 진단했다.
연준은 원칙적으로 “정책 목표는 완전고용·물가안정”이라고 강조하며 정치적 논평을 자제한다. 그럼에도 차기 의장 인선을 둘러싼 ‘정치 이벤트’가 연준 독립성에 그림자를 드리운다는 관측은 시장의 주요 관심사다.
전문용어 해설
비둘기파(dove)는 완화적 통화정책을 선호해 금리 인하·유동성 공급에 우호적인 위원들을 뜻한다. 반대로 매파(hawk)는 물가 안정을 최우선으로 삼아 금리 인상·긴축을 지지한다.
FOMC 의사록은 회의 3주 뒤 공개되는 요약본으로, 참석자들의 발언·논쟁 포인트·경제 전망 등이 포함된다.**정식 녹취록은 5년 후 공개
시장·투자자 체크포인트
① 도브·매파 간 비유의 강도 ② 물가 경로 전망 ③ 정치적 언급 여부가 핵심 관전 포인트다. 특히 구체적 인하 조건이나 ‘데이터 의존적 접근’이 강조될 경우 채권 수익률·달러 인덱스가 민감하게 반응할 가능성이 크다.
한편, “법적 장치보다 관례에 기대온 연준 독립성은 그 규범이 흔들릴 때 가장 취약하다”는 스리-쿠마의 지적은 정책결정 과정에 대한 시장의 감시 강도를 높이고 있다.
종합적으로, 20일 공개될 의사록은 연준 내부 역학과 외부 정치 압력의 상호작용을 가늠할 시금석이 될 전망이다. 투자자들은 노동시장의 냉각 속도, 공급망·관세 변수, 그리고 대선 정국이라는 3대 변수를 교차 검증하며 포지션을 조정할 것으로 보인다.
