미국 뉴욕연방준비은행의 이례적 ‘금리 점검’(rate check)이 약세를 지속하던 엔화 급등을 촉발하면서 개입 가능성에 대한 문턱을 낮췄지만, 현 시점에서 일본과 미국의 공동 달러 매도(공동 개입)는 여전히 실현 가능성이 낮아 보인다는 분석이 제기된다.
2026년 1월 26일, 로이터의 보도에 따르면 뉴욕연방준비은행의 이번 조치는 금요일 늦은 시간에 이뤄졌고, 이는 일본과 미국 당국이 통화 약세를 제어하기 위해 긴밀히 협력하고 있음을 시사하는 가장 강력한 신호로 받아들여졌다. 이 같은 신호 탓에 시장은 개입 가능성에 대해 고도의 경계 상태에 놓였다.
로이터 기사는 이 같은 금리 점검이 엔화 급락을 억제하기 위한 단계로는 유효할 수 있으나, 실제로 양국이 달러를 팔고 엔을 대규모로 매수하는 직접적·공조적 개입(coordinated intervention)으로 이어질 가능성은 낮다고 전한다. JP모건의 일본 통화 전략책임자 다나세 준야(Junya Tanase)는 “과거의 공조 개입은 금융 위기나 대규모 자연재해 등 매우 드문 상황에서 이뤄졌다”고 지적하며, “공동 금리 점검에서 공동 개입으로 가는 거리는 상당히 멀다”고 말했다.
이번 금리 점검 이후 엔화는 최근 18개월 저점에서 반등해 일시적인 숨 고르기를 제공했다. 기사에 따르면 엔/달러 환율은 월요일 기준 달러당 153.89엔까지 상승(엔화 강세)하면서, 당국이 개입의 기준점으로 꼽는 160엔 수준에서 상당히 떨어진 상태다. 10년 국채 수익률은 1베이시스포인트 하락한 2.225%로 보도되었다.
배경 및 협의 경위에 관해서는, 이번 조치가 단발적 사건이 아니라 일본이 지난 5년간 공들이며 미국을 설득한 노력의 정점이라는 설명이 제기된다. 일본은 지난해 미국과 양자성명을 체결해 과도한 변동성에 대응해 통화 개입을 사용할 수 있음을 명시하도록 하는 데 성공했다. 일본의 재무상 카타야마 사츠키(Satsuki Katayama)는 미국 재무장관 스콧 베센트(Scott Bessent)와 통화 문제에 대해 견해를 같이한다고 여러 차례 강조해 왔다.
카타야마 재무상은 1월 16일 “일본은 투기적 엔화 움직임에 대해 단호한 조치를 취할 것”이라고 경고하면서, 양국 공동 조치 가능성을 묻는 질문에 “어떤 옵션도 배제하지 않는다”고 말했다. 워싱턴 측에서도 일본의 시장 혼란이 미 재무·금융시장에 파급될 수 있다는 우려가 있었다. 베센트 장관은 1월 20일 다보스에서 상승하는 일본 채권수익률이 미국 재무시스템에 미치는 영향에 대해 불만을 표명하며 “시장 반응을 일본 내 요인과 분리하기가 매우 어렵다”고 지적했다.
미국의 부담과 제약은 여전히 크다. 미쓰비시UFJ 모건스탠리증권의 FX 전략가 류 쇼타(Shota Ryu)는 “미국은 5년 연속 가치가 떨어진 엔화를 대규모로 사들이고 싶어 하지 않을 것”이라며, 워싱턴이 소규모 개입에 협조할 가능성은 있어도 엔화 하락 추세를 근본적으로 뒤집을 지속적 효과를 내기에는 역부족이라고 분석했다.
실제 통화 개입에는 비용이 따른다. 일본이 지속적으로 엔화 매수 개입을 한다면 보유 중인 미국 국채 일부를 처분해야 하고, 이는 미국 국채 금리를 상승시키는 요인이 될 수 있어 미국 입장에서 부담스러울 수 있다. 기사에서는 또한 공동 개입 문턱은 더욱 높다고 지적한다. 트럼프 행정부 성향의 친수출 정책 여파로 약달러를 선호하는 측면이 있으나, 달러 추가 약세는 최근 재가동된 이른바 “Sell America”(미국 자산 매도) 트레이드에 불을 붙일 수 있어 미국이 직접 달러를 파는 개입은 회피할 공산이 크다고 전문가들이 평가했다.
BOJ(일본은행)의 딜레마도 크게 부각된다. 일본은행은 급격한 엔화 약세를 억제할 필요성과 동시에 지나치게 매파적(긴축적) 발언이나 정책으로 국채 수익률을 급등시켜 금융시장 혼란을 야기하는 것을 모두 경계해야 하는 상황이다. 우에다 카즈오(上田和夫) BOJ 총재는 금요일에 “장기 금리가 매우 빠른 속도로 상승하고 있다”고 언급했으나, 비상 매입(비상 채권 매수) 등 구체적 조치 가능성이나 예정된 테이퍼(자산매입 축소) 계획 변경 여부에 대해서는 언급을 피했다.
ANZ의 일본 외환·상품판매 책임자 마치다 히로유키(Hiroyuki Machida)는 BOJ가 비상시 채권 매입을 확대할 준비가 있음을 시사하면 장기 금리를 낮춰 엔화를 약화시키는 결과를 초래할 수 있다고 지적했다. 여기에 여야 대부분의 정당이 감세를 요구하는 정치적 압박까지 더해져 엔화 약세 압력이 유지되고 있다는 진단도 덧붙였다.
전문 용어 설명
이번 기사에서 반복되는 용어들을 일반 독자도 이해하기 쉽게 정리하면 다음과 같다. 금리 점검(rate check)은 중앙은행 또는 관련 기관이 시장 상황과 금리 기대를 점검하는 비공식적 신호로, 시장에 정책 변화 가능성을 알리는 역할을 한다. 통화 개입(currency intervention)은 정부 또는 중앙은행이 외환시장에서 외환을 사고팔아 자국 통화 가치를 직접적으로 조정하는 행위이다. 공동 개입(coordinated intervention)은 복수 국가가 동시에 유사한 조치를 취해 시장에 더 큰 영향을 주려는 것으로, 보통 G7 등 주요국 합의가 필요하다. Sell America는 최근 달러화 및 미국 자산에 대한 매도 경향을 지칭하는 시장용어로, 달러 약세가 심화될 경우 글로벌 투자패턴의 변화가 발생할 수 있다.
향후 영향과 시장 전망
현재 상황을 바탕으로 가능한 시나리오와 시장 영향은 다음과 같다. 첫째, 미·일 금리 점검 신호만으로도 단기적으로 엔화의 급락을 억제할 수 있으며, 실제로 153.89엔 수준으로의 반등이 이를 뒷받침한다. 둘째, 대규모 공동 개입이 없을 경우 엔화의 근본적 약세(구조적 요인: 일본의 재정정책 우려, 완화적 통화정책 기조 등)는 계속될 수 있다. 셋째, 일본이 지속적 개입을 택하면 보유 미 국채의 일부 처분으로 이어져 미국 장기금리 상승을 유발할 가능성이 있고, 이는 전 세계 채권시장과 주식시장에 파급효과를 줄 수 있다. 넷째, BOJ의 비상 채권매입 조치 가능성은 채권금리를 억제하고 엔화 약세를 악화시키는 방향으로 작용할 수 있어, 정책 조합의 선택이 향후 환율과 금리 경로에 결정적 영향을 미칠 것이다.
종합하면, 이번 뉴욕연은의 금리 점검은 일본 당국의 우려를 미국이 인지하고 있음을 보여주는 중요한 신호였다. 그러나 실제로 달러를 대규모로 매도하는 공동 개입은 정치적·시장적 제약이 커 단기간 내 실현될 가능성은 낮다. 향후 시장은 당국의 추가적 발언, 일본의 외환보유 움직임, 미국 장기금리의 방향성, 그리고 일본과 미국 내 정치적 판단을 면밀히 주시해야 할 것이다.
요약 발언 : 뉴욕연은의 금리 점검은 개입 가능성의 문턱은 낮췄지만, 미국의 제약과 BOJ의 정책 딜레마, G7 절차 등으로 인해 실제 공동 달러 매도 개입은 아직도 높은 허들을 넘지 못하고 있다.
