뉴욕증시가 연방정부 셧다운 해소 기대에 힘입어 대체로 상승 마감했다. 스탠더드앤드푸어스(S&P) 500 지수(SPX)는 +0.21% 상승해 1주래 고점을 기록했고, 다우존스 산업평균지수는 +1.18% 올라 1.5주래 고점에 안착했다. 반면, 기술주 중심의 나스닥 100 지수(IUXX)는 -0.31% 하락했다. 선물시장에서는 12월물 E-미니 S&P 선물(ESZ25)이 +0.26% 상승했고, 12월물 E-미니 나스닥 선물(NQZ25)은 -0.23% 내렸다.
2025년 11월 12일, Barchart 보도에 따르면, 상원에서 정부 자금지원의 임시 지출결의안(Continuing Resolution, CR)이 60대 40으로 통과된 데 이어, 하원이 13일(현지시간 수요일) 해당 안건을 표결에 부칠 예정이라는 소식이 증시 심리를 지지했다. 마이크 존슨 하원의장은 신속한 통과를 예상한다고 밝혔으며, 승인 시 법안은 트럼프 대통령에게 송부되고 대통령은 서명하겠다고 밝혔다. 한편 재향군인의 날(Veterans Day)로 현물 국채시장이 휴장하면서 이날 주식시장 거래는 평소 대비 다소 얇은 수급 속에서 전개됐다.
나스닥 100 지수는 AI 인프라 및 반도체 약세로 상대적 압박을 받았다. 클라우드·AI 인프라 기업인 코어위브(CoreWeave)가 -16% 이상 급락했다. 회사는 데이터센터 착공 지연이 4분기 실적 예상치를 악화시킬 것이라고 밝혔고, 이에 따라 JP모건체이스는 해당 종목의 투자의견을 비중확대→중립으로 하향했다. 또한 소프트뱅크 그룹이 엔비디아 지분 전량(58억3천만 달러 규모)을 처분하면서, 엔비디아(NVDA)가 -2% 이상 하락, 다우 구성 종목 중 약세를 주도했다.
거시지표와 정책: 노동시장 둔화 신호와 중소기업 심리 약화가 복합적으로 작용했다. ADP의 주간 집계에 따르면 10월 25일 종료 4주 동안 미국 민간 고용주들이 주당 평균 11,250개의 일자리를 순감소시킨 것으로 나타나, 노동시장 약세를 시사했다. 또한 전미자영업연맹(NFIB)의 10월 중소기업 낙관지수는 -0.6 하락한 98.2로 6개월래 최저를 기록했다(시장 예상 98.3 하회).
정치 일정과 재정: 일요일에는 민주당 상원의원 8명이 공화당과 공조해 정부 재개 방안을 진전시켰다. 해당 법안은 일부 부처의 연간 예산을 확정하고, 다른 기관들은 1월 30일까지 임시지출로 운영하도록 하며, 강제 무급휴직(furlough) 공무원 임금 지급을 포함한다. 아울러 주·지자체로의 연방정부 지급 중단분을 재개하고, 셧다운 기간 해고됐던 기관 인력의 복귀를 명시하고 있다.
시장은 12월 9~10일 FOMC에서 기준금리 25bp 인하가 단행될 확률을 67%로 반영하고 있다.
이는 최근의 고용 둔화 신호와 인플레이션 둔화 기대를 동시에 반영한 결과로 풀이된다.
실적 시즌: 3분기 어닝 시즌은 막바지에 접어들었다. S&P 500 구성 500개 가운데 456개 기업이 실적을 발표했으며, 블룸버그 인텔리전스에 따르면 82%가 컨센서스를 상회해 2021년 이후 최고 수준의 ‘어닝 서프라이즈’ 비율을 나타냈다. 3분기 이익은 전년 대비 +14.6% 증가해, 당초 기대(+7.2%)를 두 배 이상 상회했다.
해외증시: 유럽과 아시아 증시는 엇갈렸다. 유럽의 유로스톡스 50은 1.5주래 고점으로 올라 +1.08% 상승 마감했다. 반면, 중국 상하이종합은 1.5주래 고점에서 -0.39% 하락 전환했고, 일본 닛케이 225는 -0.14% 내렸다.
금리·채권: 12월물 미 10년 국채(T-note) 선물(ZNZ5)은 +11틱 상승 마감했다. 현물 국채시장이 재향군인의 날로 휴장한 가운데, 앞서 언급한 ADP 민간고용 순감소 데이터가 연준의 완화적 정책에 우호적인 재료로 작용했다. 다만 연방정부 셧다운 종료 진전이 리스크온 심리를 자극하며 채권의 추가 상승은 제한됐다.
유럽 금리: 독일 10년물 분트(Bund) 금리는 -1.0bp 하락한 2.658%를 기록했다. 영국 10년물 길트(Gilt) 금리는 2주래 최저인 4.374%까지 밀렸다가, -7.4bp 내린 4.387%로 마감했다.
유럽 지표·당국자 발언: 독일 11월 ZEW 경기기대지수는 예상(41.0)과 달리 -0.8 하락한 38.5를 기록했다. ECB 집행이사회 엘더손 위원은 현재 금리 수준이 적절하지만, 데이터 의존적으로 회의마다 결정할 것이라고 밝혔다. ECB 정책위원회 코허 위원은 향후 수개월간 큰 변화가 없을 것이라는 기대를 언급했다. 영국의 9월 고용은 -2.2만 명 감소해 예상(+0.5만 명 증가)과 상반된 흐름을 보였고, ILO 실업률은 +0.2p 상승한 5.0%로 4.5년래 최고치(예상 4.9%)를 나타냈다. 스왑시장은 ECB 12월 18일 회의에서의 25bp 인하 가능성을 3%로 반영했다.
미 증시 섹터·종목 동향: 제약·바이오 및 건강보험 섹터가 반등하며 광범위한 지수 상승을 거들었다. 비아트리스(VRTS)는 +10% 이상 급등하며 S&P 500 내 상승 선두에 섰다. 모더나(MRNA)는 +6% 이상, 머크(MRK)는 +4% 이상 상승해 다우의 강세 종목으로 부각됐다. 또한 암젠(AMGN), 화이자(PFE)가 +4% 이상 올랐고, 일리번스 헬스(ELV), 길리어드 사이언시스(GILD), 시그나 그룹(CI), 브리스톨 마이어스 스퀴브(BMY), 센틴(CNC), 리제네론 파마슈티컬스(REGN)도 +3% 이상 상승 마감했다.
기업 이벤트: 서머딕스(SRDX)는 +49% 이상 급등했다. 연방 법원이 연방거래위원회(FTC)와 일부 주 규제당국이 제기한, 회사의 GTCR 인수를 막기 위한 예비금지명령 요청을 기각했기 때문이다. 리얼리얼(REAL)은 연간 매출 전망을 6.87억~6.90억 달러로 상향(종전 6.67억~6.74억 달러)하며 +37% 이상 급등했다. 파라마운트 스카이댄스(PSKY)는 1,600명 추가 감원과 최소 30억 달러 비용 절감 목표를 제시, +9% 이상 상승했다. 코디악 사이언스(KOD)는 HC 웨인라이트의 중립→매수 상향과 목표가 24달러 제시로 +6% 이상 올랐다.
물류·통신·산업가스: 페덱스(FDX)는 CFO가 산업 컨퍼런스에서 회계 2분기(작년 4.05달러) 조정 EPS 상회 전망을 밝히며 +5% 이상 상승했다. 비아샛(VSAT)은 JP모건체이스의 중립→비중확대 상향(목표가 50달러)으로 +3% 이상 올랐다. 린데(LIN)는 UBS가 중립→매수로 상향하고 목표가 500달러를 제시하면서 +1% 이상 상승 마감했다.
반도체 약세: 칩주 하락이 나스닥 100의 부담으로 작용했다. 마이크론(MU), 마벨 테크놀로지(MRVL), 램리서치(LRCX)가 -4% 이상 하락했다. ARM 홀딩스(ARM)는 -3% 이상, AMD, 어플라이드 머티어리얼즈(AMAT), KLA(KLAC)는 -2% 이상 내렸다. 또한 브로드컴(AVGO), ASML, 인텔(INTC), 마이크로칩 테크놀로지(MCHP)도 -1% 이상 하락했다. 코어위브(CRWV)는 앞서 언급한 데이터센터 지연 영향과 투자의견 하향으로 -16% 이상 급락했다.
실적 부진주: 제미니 스페이스 스테이션(GEMI)는 주당 -6.67달러의 3분기 손실을 발표해 컨센서스(-3.24달러)보다 부진, -16% 이상 하락했다. 리고티 컴퓨팅(RGTI)는 3분기 매출 195만 달러로 예상(217만 달러) 하회하며 -5% 이상 내렸다. 식스 플래그스 엔터테인먼트(FUN)는 CFRA가 매수→보유로 하향하고 목표가를 18→9달러로 낮추면서 -5% 이상 약세를 보였다.
금일(11/12/2025) 예정 실적: 서클 인터넷 그룹(CRCL), 시스코 시스템즈(CSCO), 플러터 엔터테인먼트(FLUT), 글로벌파운드리즈(GFS), 로어 홀딩스(LOAR), 온 러닝(ONON), 테트라 테크(TTEK), 트랜스디그므 그룹(TDG).
기타: 저자 리치 애스플런드는 기사 게시 시점 기준, 본 기사에 언급된 증권에 대해 직·간접 보유 포지션이 없었다고 밝혔다. 본 기사의 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이며, 상세 내용은 Barchart의 Disclosure Policy에 따름을 명시했다.
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용어 설명 및 해설
1) 임시 지출결의안(CR): 의회가 정식 예산안을 처리하기 전, 정부 운영 중단을 피하기 위해 일정 기간 기존 지출 수준을 연장하는 임시 법안이다. 이번 CR은 일부 부처는 연간 예산 확정, 그 외 기관은 1월 30일까지 임시 자금으로 운영하도록 설계됐다.
2) E-미니 선물(ESZ25/NQZ25): CME에서 거래되는 지수 선물의 소형 계약으로, 현물 지수의 방향성 베팅과 헤지 수단으로 폭넓게 쓰인다. 표기 중 Z25는 만기(12월)와 연도(2025)를 의미한다.
3) bp(베이시스 포인트): 1bp=0.01%를 뜻한다. 25bp 인하는 금리가 0.25%p 낮아짐을 의미한다.
4) T-note/Bund/Gilt: 각각 미국 10년물 국채, 독일 10년물 국채, 영국 10년물 국채를 뜻한다. 금리 하락은 채권가격 상승을 의미한다.
5) ADP·NFIB 지표: ADP는 민간 고용 데이터를 제공하며, NFIB 중소기업 낙관지수는 중소기업의 경기 체감과 고용·투자 의사를 포착한다. 두 지표의 동반 약화는 경기 둔화 및 연준 완화 기대를 강화하는 경향이 있다.
전문가 시각(분석): 정부 재가동 시그널은 명백한 리스크 완화 요인으로, 다우·S&P 500의 상대적 강세를 설명한다. 반면, AI·반도체 약세는 밸류에이션 부담과 공급망·투자 타이밍 리스크(데이터센터 지연 등)가 결합한 결과로 보인다. 노동시장 온도 하향은 12월 금리 인하 기대(67%)를 끌어올려 멀티플 확장의 명분을 제공하지만, 동시에 이익 사이클의 탄력이 둔화될 수 있다는 역설도 내포한다. 이러한 국면에서는 방어적 성격의 헬스케어와 현금흐름이 견조한 대형주로의 회전이 빈번히 관찰되며, 실제로 이날 제약·건강보험의 동반 강세가 그것을 방증한다. 단기적으로는 CR의 하원 통과 및 대통령 서명 여부가 리오프닝 랠리의 연속성을 좌우할 전망이며, 중기적으로는 12월 FOMC와 수요 둔화 속도가 성장주와 경기민감주의 상대 성과를 결정할 가능성이 크다.
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