달러 지수(DXY00)가 2월 4일(현지시간) 장중 +0.19% 상승했다. 달러는 미국의 부분 연방정부 셧다운이 종료된 이후 강세를 보였으며, 이날 주가 약세가 달러에 대한 일부 유동성 수요를 자극했다. 또한 엔화가 1.5주 최저 수준으로 하락하면서 엔화 약세가 달러를 추가로 지지했다. 이날 달러는 1월 ISM 서비스 지수가 예상보다 강하게 나온 점도 호재로 작용했다.
2026년 2월 5일, Barchart(바차트)의 보도에 따르면, 미 국민간접비축 및 금융시장의 반응 속에 달러 상승폭은 제한됐다. 같은 날 발표된 1월 ADP 고용보고서는 기업의 고용창출이 예상보다 적었음을 보여주어 연방준비제도(Fed) 정책에는 온건한(비둘기파) 요인으로 작용했다.
주요 지표 및 사건
미국의 1월 ADP 민간고용 변화는 +22,000명로 집계되어 시장 예상치인 +45,000명을 밑돌았다. 반면 1월 ISM 서비스 지수는 53.8로 전월과 동일했으며, 이는 시장의 하락 예상(53.5)을 상회했다. ISM 서비스 지수의 가격지수(Prices Paid) 하위지수는 +1.5포인트 상승해 66.6를 기록해 예상치(65.0)보다 높았다.
배경 및 정치적 요인
달러는 전주 금요일의 관성도 일부 이어받았다. 도널드 트럼프 대통령이 케번 워쉬(Keven Warsh)를 차기 연준 의장 후보로 지명했다고 발표한 것이 달러를 지지하는 요인으로 작용했다. 워쉬 전 연준 이사는 2006~2011년 연준 이사 재직 시절 인플레이션 위험을 자주 강조했고, 타 후보들보다 상대적으로 매파적 성향으로 평가된다. 반면 트럼프 대통령은 최근 달러 약세에 대해 크게 개의치 않는다고 발언해 달러의 일부 급락을 허용하는 태도를 보이기도 했다.
유로·엔·금속 시장 동향
EUR/USD는 수요일 -0.12% 하락했다. 유로는 유로존의 1월 근원 CPI와 1월 합성 PMI가 하향 조정된 소식이 ECB(유럽중앙은행)의 통화정책에 비둘기파적으로 작용하면서 압박을 받았다. 유로존 1월 근원 CPI는 전년 대비 +2.2%로 기존 발표치 +2.3%에서 -0.1%p 하향 조정되었고, 이는 4년 만에 가장 낮은 상승률이라는 점이 확인되었다. 유로존 12월 생산자물가지수(PPI)는 전월 대비 -0.3%, 전년 대비 -2.1%로 14개월 만의 최대 연간 하락폭을 보였다.
USD/JPY는 수요일 +0.73% 상승하며 엔화의 약세가 이어졌다. 엔화는 자민당의 다카이치(타카이치) 총리 후보의 우세가 예상되는 가운데, 다카이치 후보의 대규모 재정지출(예: 경기부양책) 기조가 채택될 가능성이 높아지면서 재정적자 확대 우려가 커진 점이 부담으로 작용했다. 또한 미국 국채수익률 상승도 엔화 약세를 촉발했다. 한편 일본의 1월 S&P 서비스 PMI는 상향 조정되어 53.7로 발표돼 11개월 만에 가장 빠른 확장 속도를 보였다.
금·은 등 귀금속
4월 인도금 선물(금)은 수요일 종가 기준 +15.80달러(+0.32%) 상승 마감했고, 3월 인도은 선물은 +1.095달러(+1.31%)로 마감했다. 귀금속은 중동 긴장 고조 가능성에 따른 안전자산 수요의 증가로 주간 급락분을 일부 만회했다. 미 해군이 아라비아해에서
“공격적으로 접근한”
이란 무인기를 격추했다고 발표한 사건과 미국이 이란에 대해 금요일 예정 회담의 장소·형식 변경 요구를 수용하지 않겠다고 전달했다는 보도가 군사적 충돌 가능성을 높였다는 점이 안전자산 수요를 자극했다.
다만 달러 강세가 현물 롱 포지션의 청산(long liquidation)을 촉발하면서 금·은은 고점에서 일부 되돌림을 보였다. 한편 중국 인민은행(PBOC)은 12월 금 보유고를 +30,000온스 증가시켜 총 74.15백만 트로이온스를 보유하게 되었고, 세계중앙은행들의 금 매수도 꾸준해 전 세계 중앙은행이 3분기에 220톤(MT)의 금을 구매해 분기 대비 +28% 증가한 것으로 보고되었다. 금 ETF의 순매수(롱 포지션)도 강세를 보이며 금 시장에 대한 펀더멘털 수요를 뒷받침하고 있다.
용어 설명(초보 투자자용)
DXY(달러 지수)는 주요 6개 통화에 대한 미국 달러의 가중 평균을 나타내는 지표로, 달러의 전반적 강약을 판단하는 데 사용된다. ISM(Institute for Supply Management) 서비스 지수는 미국의 서비스업 활동을 보여주는 지표로 수치가 50을 넘으면 확장 국면임을 의미한다. ADP 고용보고서는 민간부문 고용 변화를 추정하는 민간 조사로, 공식 고용지표(비농업 고용보고서)와 함께 고용 동향 파악에 활용된다. PMI(구매관리자지수)는 경제활동의 확장·위축을 가늠하는 지표이며, COMEX는 금·은 등 귀금속 선물 거래의 대표적 거래소다. 스왑(swap) 시장은 기준금리 변동에 대한 시장의 기대를 반영해 향후 금리 움직임을 확률로 환산해 준다.
향후 전망 및 시장 영향 분석
금융시장은 단기적으로 정치적 이벤트(차기 연준 의장 후보 지명, 미국의 대외 군사 긴장 등)와 경제지표에 민감하게 반응할 것으로 보인다. 시장이 다음 FOMC 회의(3월 17~18일)에서의 25bp(0.25%포인트) 인하 가능성을 약 10%로 반영하고 있다는 점은 단기 금리 인하 기대가 아직 낮음을 시사한다. 2026년 전반에는 시장 컨센서스가 연준의 약 50bp 금리 인하을 반영하고 있으며, 반대로 일본은행(BOJ)은 2026년에 추가 +25bp 인상 가능성이 거론되는 상황이다. ECB는 2026년 중 금리를 동결할 것이라는 전망이 우세하다.
이러한 금리·통화정책 기대의 차이는 통화 간 상대가치를 더욱 부각시킬 수 있다. 특히 연준의 예상 인하 폭이 제한되는 상황에서 미국의 재정적자 확대와 외국인 투자자들의 자본 이탈 우려는 달러의 중장기적 하방 압력으로 작용할 가능성이 있다. 반면 단기적 지정학적 불확실성(예: 중동 긴장)이나 중국·중앙은행의 금 비축 확대 등은 귀금속에 대한 안전자산 매수세를 강화해 금·은 가격의 바닥을 지지할 수 있다.
투자자 관점에서 보면, 환율·금리·상품(금·은) 시장은 상호 연동성이 높아, 금리 기대의 변화(스왑프라인), 정치적 이벤트 및 유동성 공급 여건(예: 중앙은행의 시장 안정 정책, 유동성 주입) 등을 종합적으로 판단해 포트폴리오를 조정할 필요가 있다. 특히 달러 약세가 지속되면 외화표시 자산의 달러 기준 가치 변동성이 커지므로 헤지 전략을 고려해야 한다.
기타 주요 데이터·시장 확률
시장 참여자들은 ECB의 2월 회의에서 +25bp 인상 확률을 약 1%로 보고 있으며, BOJ의 다음 회의(3월 19일)에서는 인상 확률을 0%로 보고 있다. 이러한 확률 반영은 통화정책 차이에 따른 통화쌍의 변동성을 지속적으로 자극할 수 있다.
원문 저자: Rich Asplund(리치 애스플런드). 기사 작성일: 2026-02-05. 기사 게재 시점에 저자는 본 기사에 언급된 증권들에 대해 직접적·간접적 보유 포지션이 없었음.
