미국 증시가 금요일 장 마감에서 상승 마감했다. 스탠더드앤드푸어스(S&P) 500 지수는 +0.69% 상승 마감했고, 다우존스 산업평균지수는 +0.47% 상승, 나스닥 100 지수는 +0.87% 상승으로 거래를 마쳤다. 3월 E-미니 S&P 선물(ESH26)은 +0.69% 상승, 3월 E-미니 나스닥 선물(NQH26)은 +0.86% 상승했다.
2026년 2월 22일, Barchart의 보도에 따르면, 이날 장중 및 마감 랠리는 대법원(Supreme Court)의 판결로 촉발되었다. 대법원은 도널드 트럼프 전 대통령이 연방법상의 비상권한(federal emergency powers)을 근거로 부과한 글로벌 ‘상호’ 관세(reciprocal tariffs) 및 특정 국가 대상 수입세가 권한을 초과한 조치라고 판시했다. 대법원 판결 직후 증시는 초반 하락을 만회하고 상승 전환했으며, S&P 500과 나스닥 100은 1주 최고치를 기록했다.
대법원 판결의 핵심 내용은 트럼프 전 대통령이 비상권한을 근거로 시행한 관세가 법적 권한을 벗어났다는 점이다. 대법원 판결 이후 트럼프 전 대통령은 1974년 무역법(Trade Act of 1974) 제122조(Section 122)에 따라 기존 관세와 별도로 10%의 글로벌 관세를 부과할 것이라고 발표했다. Section 122에 따른 관세는 최대 150일만 유효Section 232(국가안보 관련 관세)와 기존의 Section 301(국가별 조사에 근거한 관세)는 모두 계속 유효하다고 선언했다.
‘We’re either going to get a deal, or it’s going to be unfortunate for them.’ (우리는 거래를 성사시키거나, 그렇지 않으면 그들에게 불행한 일이 생길 것이다.)
경제지표 및 물가 동향
금융시장에 영향을 미친 주요 거시지표는 다음과 같다. 미국 2025년 4분기 국내총생산(GDP, 연율 기준)은 +1.4%로, 예상치인 +2.8%를 하회했다. 같은 기간 4분기 근원 개인소비지출(PCE) 물가지수는 연율 +2.7%로 예상치(+2.6%)보다 높게 나왔다. 개인지출(12월)은 월간 +0.4%로 예상치(+0.3%)를 상회했고, 개인소득은 월간 +0.3%로 예상치에 부합했다.
더 상세히 보면, 12월 근원 PCE는 월간 +0.4%, 전년비 +3.0%을 기록해 연준(Fed)의 선호 물가지표가 예상보다 강하게 나타났다(예상: 월간 +0.3%, 전년비 +2.9%). 2월 S&P 제조업 PMI는 51.2로 전월 대비 -1.2포인트 하락하며 예상(52.4)보다 부진했다. 12월 신규주택 판매는 연율 기준 745,000호로 전월 대비 -1.7% 감소했으나 예상치(730,000)를 상회했다.
소비심리와 기대인플레이션 측면에서는 미시간대(University of Michigan) 2월 소비자심리지수가 기존치보다 -0.7포인트 하향 조정되어 56.6로 발표되었고, 1년 기대인플레이션은 13개월 만의 저점인 3.4%로 하향 조정되었다. 5-10년 기대인플레이션은 3.3%로 하향 조정되었다.
통화정책 시사점
금요일 애틀랜타 연방준비은행 총재 라파엘 보스틱(Raphael Bostic)은 금리가 약간 제약적(restrictive)인 상태로 유지되는 것이 신중하다고 발언해, 향후 성장이 인플레이션 상방 압력을 유발할 것으로 예상했다는 점에서 증시에 부담을 주었다. 시장은 3월 17~18일 열리는 연방공개시장위원회(FOMC)에서의 -25bp 기준금리 인하 가능성을 약 5%로 평가하고 있어 단기적인 금리 인하 기대는 낮은 상태다.
채권시장 반응
3월물 10년 미 국채 선물(ZNH6)은 금요일 1틱 하락 마감했으나, 10년물 금리는 +1.2bp 상승한 4.079%를 기록했다. 근원 PCE가 예상보다 강하게 나오면서 채권은 하락 압력을 받았고, 대법원 판결로 트럼프 행정부의 기존 관세 수입이 제약되면 재정적자를 확대해 채권금리를 밀어올릴 수 있다는 우려로 추가 하락을 보였으나, 트럼프 전 대통령의 Section 122에 따른 10% 글로벌 관세 부과 발표로 일부 반등했다. 또한 4분기 GDP가 예상보다 저조하고 제조업 PMI가 하락한 점, 미시간대 기대인플레이션 하향 조정은 채권 매력도를 일정 부분 지지했다.
유럽 채권시장에서는 독일 10년 국채(분트) 금리가 -0.5bp 하락해 2.737%, 영국 10년 길트 금리는 -1.5bp 하락해 4.353%(일시적으로 14개월 최저 4.336%를 기록)로 마감했다. 스왑시장은 3월 19일 ECB 정책회의에서의 -25bp 금리 인하 가능성을 약 2%로 보고 있다.
해외 주식시장 및 제조업 지표
유럽의 유로스톡스50은 사상 최고치로 치솟아 +1.18% 상승 마감했다. 중국 상하이종합지수는 춘절(설) 연휴로 이번 주 휴장 중이다. 일본 닛케이225는 -1.12% 하락으로 마감했다. 유로존 2월 S&P 제조업 PMI는 50.8로 +1.3포인트 상승하며 3.5년 만에 가장 빠른 확장 속도를 보였다. 독일 1월 생산자물가(PPI)는 -3.0% 전년비로 큰 폭의 하락을 기록했다. 영국 2월 제조업 PMI는 52.0으로 예상보다 강했고, 1월 소매판매(자동차 연료 제외)는 월간 +2.0%로 20개월 만에 최대 증가를 보였다.
종목별 주요 흐름
시장상승을 주도한 것은 이른바 ‘매그니피센트 세븐(Magnificent Seven)’ 기술주였다. 알파벳(GOOGL)은 +4% 이상 상승해 나스닥100의 선두로 마감했고, 아마존(AMZN)은 +2% 이상 오르며 다우 선두주로 마감했다. 엔비디아(NVDA), 메타(META), 애플(AAPL)은 각각 +1% 이상 상승했다. 반면 테슬라(TSLA)는 -0.03%, 마이크로소프트(MSFT)는 -0.30% 하락했다.
반도체 및 AI 인프라 관련주는 강세를 보였다. 램리서치(LRCX)는 +3% 이상 상승했고, 마이크론(MU)과 아날로그디바이스(ADI)는 +2% 이상 올랐다. 어플라이드머티리얼즈(AMAT), KLA, 퀄컴(QCOM) 등도 +1% 이상 상승했다.
자산운용사들은 한 사모대출 펀드의 환매제한 발표 여파로 약세를 나타냈다. Ares Management(ARES)는 -5% 이상 하락했고, Blue Owl(OWL)은 -4% 이상(전일 -5% 추가 하락), Blackstone(BX)은 -3% 이상 하락했다. 이는 사모 대출·유동성 리스크가 금융주에 부담으로 작용했음을 시사한다.
사이버보안주도 조정을 받았다. AI 모델 ‘Claude’에 코드베이스 취약점을 스캔하고 패치를 제안하는 보안 기능이 도입됐다는 소식 이후 Cloudflare(NET)는 -8% 이상 급락, CrowdStrike(CRWD)는 -7% 이상 하락했다. Zscaler(ZS)는 -5% 이상, MongoDB(MDB)는 -3% 이상 하락했다.
실적 발표 관련 호재로는 RingCentral(RNG)이 분기 조정 EPS $1.18로 컨센서스 $1.13을 상회하고, 연간 조정 EPS 가이던스 $4.76~$4.97을 제시하며 주가가 +32% 이상 급등했다. Corning(GLW)은 UBS의 목표주가 상향(기존 $125 → $160)으로 +7% 이상 상승했다. Comfort Systems USA(FIX)는 4분기 매출 $26.5억(컨센서스 $23.4억)을 발표하며 +6% 이상 상승했다. 이밖에 Floor & Decor(FND), Live Nation(LYV), Workiva(WK) 등도 실적·가이던스 호조로 강세를 보였다.
반면 바이오·헬스케어 업종에서는 GRAIL(GRAL)이 다중암 검사기 연구에서 주요 1차 평가변수(primary endpoint)를 충족하지 못했다고 발표하며 주가가 -50% 이상 급락했다. Akamai(AKAM)는 연간 조정 EPS 가이던스를 $6.20~$7.20로 제시해 컨센서스 $7.35를 크게 하회하며 -14% 이상 급락했다. Copart(CPRT)는 분기 매출이 컨센서스에 미달해 -3% 이상 하락했고, Newmont(NEM)은 2026년 금 생산량이 약 -10% 감소해 530만 온스로 예상되며 주가가 하락했다. Walmart(WMT)은 HSBC의 하향 조정으로 -1% 이상 하락했다.
향후 영향 및 시장 분석
이번 대법원 판결은 단기적으로는 관세 수입의 불확실성을 높여 재정적자 확대 우려를 키우며 채권금리의 변동성을 확대할 가능성이 있다. 다만 트럼프 전 대통령이 Section 122를 통해 10% 글로벌 관세를 발표한 점은 일정 부분 공백을 메울 수 있으나, 이 조치는 150일 한시라는 점에서 영구적 해결책이 아니다. 또한 Section 301는 국가별 조사와 청문 절차를 필요로 하므로 관세의 적용 범위와 지속성은 여전히 불확실하다.
금융시장 관점에서 보면, 근원 PCE의 예상 상회와 제조업 지표의 둔화가 공존하는 상황은 연준이 금리 완화에 신중할 근거를 제공한다. 이에 따라 단기간 내 정책금리 인하 가능성은 낮고, 채권시장과 주식시장은 인플레이션 지표와 지정학적 리스크(예: 이란 관련 협상 압박)의 변화에 민감하게 반응할 전망이다. 기술·AI 관련주는 실적과 수익성 개선 기대에 힘입어 지수 상승을 이끌 가능성이 크지만, 사모대출·신용 관련 리스크와 사이버보안 분야의 변동성은 금융·IT 섹터에 하방 리스크로 작용할 수 있다.
기업 실적 시즌은 사실상 마감 단계에 접어들었으며, 보고를 마친 S&P 500 기업 427개 중 약 74%가 컨센서스 상회 실적을 발표했다. 블룸버그 인텔리전스는 S&P의 4분기 실적이 전년 대비 +8.4% 성장할 것으로 전망하며, 대형 기술주를 제외하면 증가율은 +4.6%로 추정했다. 이는 실물 경기 둔화 신호와 기업 수익성 사이의 괴리가 존재함을 시사한다.
마무리
요약하면, 대법원의 트럼프 관세 불허 판결과 그에 따른 행정부의 후속 조치(Section 122 발표), 그리고 근원 PCE의 예상 상회가 복합적으로 작용하면서 시장은 방향성을 탐색하고 있다. 단기적으로는 기술주와 AI 인프라가 증시를 지지할 가능성이 크며, 채권·금리·환율·재정적자 관점에서의 불확실성은 지속될 전망이다. 투자자들은 물가지표, 연준 위원들의 발언, 법·정책적 후속 조치를 주시할 필요가 있다.
참고: 다음 거래일(2026-02-23) 실적 발표 예정 기업으로는 Diamondback Energy(FANG), Dominion Energy(D), Domino’s Pizza(DPZ), Erie Indemnity(ERIE), Keysight Technologies(KEYS), ONEOK(OKE) 등이 있다.
