미국 증시가 상승 마감했다. 2월 21일(금) S&P 500 지수는 +0.69% 상승으로 마감했고, 다우존스 산업평균은 +0.47% 상승, 나스닥100 지수는 +0.87% 상승으로 거래를 마쳤다. 3월 만기 E-mini S&P 선물(ESH26)은 +0.69% 상승했고, 3월 만기 E-mini 나스닥 선물(NQH26)은 +0.86% 상승했다.
2026년 2월 22일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 미 대법원(Supreme Court)은 전직 대통령 도널드 트럼프(Donald Trump)이 연방 비상권한법을 근거로 부과한 ‘상호관세(reciprocal tariffs)’ 및 일부 국가 대상 수입세가 권한을 초과한 조치라고 판결했다. 이 판결 후 증시는 장중 약세에서 반등해 S&P 500과 나스닥100은 1주 최고치를 기록했다.
“우리는 거래를 성사시키든지, 그렇지 않으면 그들에게 불행한 일이 될 것”
트럼프 전 대통령은 대법원 판결 직후 1974년 무역법(Trade Act of 1974) 제122조에 따라 기존 관세 위에 추가로 10%의 글로벌 관세를 부과하겠다고 발표했다. 그는 또한 제232조(국가안보 관세)와 기존 제301조 관세는 계속 효력을 유지한다고 선언했다. 제122조 관세는 150일간만 유효하며 연장하려면 의회의 승인이 필요하다. 제301조 관세는 국가별 조사와 청문, 관련 기업 및 국가의 의견 제출 기회가 요구되는 규정이다.
경제 지표와 연동된 시장 반응
금요일 장초반 주가는 미국의 4분기 국내총생산(GDP) 성장률이 예상보다 둔화되었다는 소식에 하락했다. 또한 연준(Fed)이 선호하는 물가 지표인 12월 근원 개인소비지출(PCE) 가격지수가 예상보다 더 큰 폭으로 상승해 인플레이션 압력이 지속될 수 있다는 우려가 금리 인하 기대를 약화시켰다. 이 밖에 2월 S&P 제조업 구매관리자지수(PMI)가 예상과 달리 하락한 점도 투자심리를 냉각했다.
주요 경제수치(요약)
미국 4분기 GDP는 연율환산 +1.4%로, 예상치 +2.8%를 밑돌았다. 4분기 근원 PCE는 전년비 +3.0%, 전월비 +0.4%로 예상(전년비 +2.9%, 전월비 +0.3%)보다 강했다. 12월 개인 소비 지출은 전월비 +0.4%로 예상(+0.3%)을 상회했고, 개인소득은 전월비 +0.3%로 예상치에 부합했다.
또한 2월 S&P 제조업 PMI는 51.2로 전월 대비 -1.2포인트 떨어져 예상치 52.4에 미달했다. 12월 신규주택판매는 연율 745,000건으로 전월대비 -1.7% 감소했으나 예상(730,000)을 상회했다. 미시간대학교의 2월 소비자심리지수는 56.6으로 하향 수정되었다.
금리 및 채권시장 반응
3월 만기 10년물 미 국채 선물(ZNH6)은 소폭 하락했으며 10년물 금리는 +1.2bp 상승해 4.079%를 기록했다. 근원 PCE의 예상 웃돈 발표는 통화정책에 대해 매파적(금리 인상 기조 유지) 요인으로 작용해 채권금리를 상승시켰다. 그러나 대법원 판결로 트럼프 전 대통령의 관세 수입이 제거되면 재정적자가 확대될 것이라는 인식이 채권금리를 추가로 끌어올리는 요인으로 작용하기도 했다. 이후 트럼프의 제122조에 따른 10% 글로벌 관세 부과 발표로 채권가격은 일부 회복되었다.
유럽권 국채금리는 대체로 하락했다. 독일 10년물 분트 금리는 -0.5bp 하락한 2.737%, 영국 10년물 길트 금리는 4.353%로 14개월 저점 수준을 재확인했다. 유로존의 2월 S&P 제조업 PMI는 50.8로 3.5년 만에 가장 빠른 확장 속도를 보였고, 독일의 1월 생산자물가지수(PPI)는 전년비 -3.0%로 큰 폭 하락했다.
시장·섹터별 주요 흐름
이른바 ‘매그니피센트 세븐(Magnificent Seven)’ 대형 기술주들이 시장을 견인했다. 알파벳(Alphabet, GOOGL)은 +4% 이상 상승해 나스닥100 상승을 주도했고, 아마존(AMZN)은 다우 상승을 이끌며 +2% 이상 올랐다. 엔비디아(NVDA), 메타(META), 애플(AAPL)도 +1% 이상 상승했다. 반면 테슬라(TSLA)와 마이크로소프트(MSFT)는 소폭 하락했다.
반도체 및 인공지능(AI) 인프라 관련주는 강세를 보였다. 램리서치(LRCX)는 +3% 이상, 마이크론(MU)과 아날로그디바이스(ADI)는 +2% 이상 상승했다. 애플라이드머티리얼즈(AMAT), KLA(KLAC), 퀄컴(QCOM)도 +1% 이상 올랐다.
자산운용사 주식은 Blue Owl의 리테일 중심 사모대출펀드 환매 제한 발표로 약세였다. 아레스 매니지먼트(ARES)는 -5% 이상, Blue Owl(OWL)은 -4% 이상 하락했으며 블랙스톤(BX)도 -3% 이상 하락했다.
사이버보안 소프트웨어주는 앤트로픽(Anthropic)의 Claude AI 보안 기능 발표 영향으로 약세를 보였다. 클라우드플레어(NET)는 -8% 이상, 크라우드스트라이크(CRWD)는 -7% 이상 하락해 나스닥100의 주요 낙폭주로 나타났다.
개별 실적 관련으로는 링센트럴(RNG)이 4분기 조정 주당순이익(EPS) $1.18로 컨센서스 $1.13을 상회하고 연간 조정 EPS 가이던스 $4.76~$4.97을 제시해 주가가 +32% 이상 급등했다. 코닝(GLW)은 UBS의 목표주가 상향(기존 $125 → $160)으로 +7% 이상 상승했다. 반면 아카마이(AKAM)는 연간 조정 EPS 가이던스를 $6.20~$7.20로 제시해 컨센서스 $7.35에 미달하며 -14% 이상 급락했다. 그 외 GRAIL(GRAL)은 다중암 검진기기가 주된 임상 목적을 달성하지 못했다고 발표해 -50% 이상 급락했다.
용어 설명
근원 PCE(근원 개인소비지출 가격지수)는 연준이 선호하는 물가 지표로, 식품과 에너지를 제외한 항목의 가격 변동을 측정한다. 제122조는 1974년 무역법에 따른 대통령의 일시적 관세 부과 권한을 의미하며, 통상 150일간 유효하다. 제232조는 국가안보를 이유로 한 수입규제·관세 권한, 제301조는 특정 국가의 무역관행에 대응하는 조사·관세 부과 절차를 규정한다.
시장 영향과 향후 전망(전문적 분석)
대법원의 판결은 단기적으로는 관세 수입 제거로 인한 예산적자 확대 우려와 무역정책 불확실성 축소라는 상반된 영향을 동시에 야기한다. 판결 직후 증시는 관련 불확실성이 해소되었다는 해석으로 반등했으나, 트럼프 전 대통령의 제122조에 의한 10% 글로벌 관세 부과 예고는 실질적 보호무역 강화가 계속될 수 있음을 시사한다. 이는 수입 가격과 기업 이익률, 물가에 모두 영향을 미치는 요인이다.
금리 측면에서는 근원 PCE의 예상 상회로 연준의 금리인하 기대가 약화되었고, 이는 채권금리 상승 압력으로 작용할 가능성이 크다. 다만 GDP가 예상보다 부진했기 때문에 단기적으로는 성장 둔화를 근거로 한 금리 인하 기대가 다시 부각될 여지도 있다. 시장은 3월 연방공개시장위원회(FOMC) 회의(3월 17~18일)에 앞서 약 5%의 확률로 -25bp 금리인하 가능성을 반영하고 있다.
섹터별로는 AI·반도체 관련주의 강세가 이어질 것으로 판단된다. 이는 실적 개선과 장기적 기술 투자 사이클에 따른 펀더멘털 개선에 기반하며, 투자자들은 이러한 성장 모멘텀을 여전히 높이 평가하고 있다. 반면 자산운용 및 대체투자 관련주, 일부 사이버보안주는 구조적·단기적 이벤트(예: 펀드 환매 제한, 제품 보안 기능 변화)로 변동성이 클 것으로 보인다.
결론
대법원의 판결과 트럼프 전 대통령의 추가 관세 예고는 향후 무역정책의 불확실성을 줄였지만, 관세 관련 실질적 비용과 정책적 리스크는 여전히 남아 있다. 단기적으로는 기술주 중심의 랠리가 국내외 지표와 결합해 증시를 지지할 수 있으나, 물가지표와 성장지표의 상반된 신호는 향후 금리 방향성에 대한 추가 확인이 필요함을 시사한다. 투자자들은 3월 중순 예정된 연준 회의, 주요 기업들의 분기 실적 마감, 그리고 향후 의회의 관세 관련 대응 여부를 주의 깊게 관찰할 필요가 있다.
