미국 증시가 2월 20일(현지시간) 마감에서 상승했다. S&P 500 지수는 전일 대비 +0.69% 상승해 거래를 마감했고, 다우존스 산업평균지수는 +0.47% 올랐으며, 나스닥100 지수는 +0.87% 상승으로 장을 마감했다. 3월 만기 E-mini S&P 선물(ESH26)은 +0.69%, 3월 만기 E-mini 나스닥 선물(NQH26)은 +0.86% 상승했다.
2026년 2월 22일, Barchart의 보도에 따르면, 미국 대법원(SCOTUS)이 도널드 트럼프 전 대통령이 연방법상 비상권한을 근거로 도입한 글로벌 관세와 특정 국가에 부과한 표적 수입세를 기각한 판결을 내린 뒤 증시가 초반 약세에서 회복해 랠리를 보였고, S&P 500과 나스닥100은 1주일 최고치를 기록했다.
대법원은 트럼프 전 대통령이 연방법상 비상권한을 남용해 〈reciprocal〉(상호주의) 관세와 일부 국가를 겨냥한 수입세를 부과했다고 판단했다. 대법원 판결 이후 트럼프 전 대통령은 1974년 무역법(Trade Act of 1974) 제122조에 근거해 기존 관세 위에 추가로 10%의 글로벌 관세를 부과하겠다고 발표했다. 그는 또한 국가안보 관세인 제232조와 기존의 제301조 관세가 여전히 유효하다고 선언했다.
핵심 법조항 설명: 제122조는 대통령이 특정 무역 행위에 대해 임시 관세를 부과할 수 있도록 규정하되, 부과 기간은 통상 150일로 제한되며, 이후 연장이 필요하면 의회의 승인이 필요하다. 제301조는 특정 국가별 조사와 청문 절차 및 이해 당사자의 의견 제출 기회를 전제로 한다. 제232조는 국가안보를 이유로 수입품에 관세를 부과할 수 있는 근거를 부여한다.
금융시장 반응은 복합적이었다. 대법원 판결로 트럼프의 기존 관세 수입이 사라지면 미국 재정 적자 확대 가능성이 커지고, 이는 채권 금리 상승 요인으로 작용할 수 있다. 다만 트럼프가 즉시 제122조에 따른 10% 관세를 재도입하겠다고 밝히면서 관세 수입의 일부가 유지될 가능성도 제기됐다. 제122조 관세는 단기적(150일) 조치라는 점에서 시장에 불확실성을 남긴다.
시장 참가자들은 또한 경제지표를 주시했다. 미국의 2025년 4분기 국내총생산(GDP)은 연율 기준 +1.4%로 집계돼 시장의 예상치인 +2.8%를 크게 밑돌았다. 같은 기간 핵심 개인소비지출(PCE) 물가지수는 전년동기비 +2.7%로 예상치 +2.6%를 소폭 상회했다. 이러한 지표는 인플레이션이 여전히 완전히 안정되지 않았음을 시사해 연방준비제도(Fed)가 조기 금리인하에 신중할 수 있음을 시사한다.
월별 지표로는 2025년 12월 개인지출이 전월대비 +0.4%로 예상치(+0.3%)를 웃돌았고, 개인소득은 +0.3%로 예상치에 부합했다. 2025년 12월 핵심 PCE(연준의 선호 물가지표)는 전월대비 +0.4%, 전년비 +3.0%로 예상(+0.3% m/m, +2.9% y/y)을 소폭 상회했다.
제조업 지표는 다소 둔화됐다. 2026년 2월 S&P 제조업 PMI는 51.2로 전월 대비 -1.2포인트 하락해 예상치(변동 없음, 52.4)보다 약했다. 2025년 12월 신규주택판매는 연율 기준 74.5만 채로 전월보다 -1.7% 감소했으나 시장 예상치(73.0만 채)보다 양호했다.
소비자 심리와 기대 인플레이션 지표도 발표됐다. 미시간대(University of Michigan)의 2026년 2월 소비자심리지수는 종전치에서 -0.7포인트 하향 조정된 56.6로 예상치(57.3)보다 낮았다. 1년 기대인플레이션은 13개월 최저인 3.4%로 하향 조정됐고, 5~10년 기대 인플레이션은 3.3%로 소폭 하향 조정됐다.
연준 인사 발언도 금융시장에 영향을 미쳤다. 애틀랜타 연방준비은행 총재 라파엘 보스틱(Raphael Bostic)은 금리를 다소 제한적 수준으로 유지하는 것이 신중하다고 발언하면서, 2026년 미국 성장률이 인플레이션 상방압력을 재가할 것으로 예상한다고 말했다. 이러한 매파적 언급은 주식에 부정적 요인으로 작용했다.
실적 시즌 동향도 시장에 긍정적 영향을 주었다. 4분기 실적 시즌이 막바지에 접어든 가운데 S&P 500 구성기업의 75% 이상(보고 기업 427개 중 74%)이 컨센서스를 상회하는 실적을 발표했다. 블룸버그 인텔리전스에 따르면 S&P의 4분기 상장기업 이익은 전년동기대비 +8.4% 증가할 것으로 예상돼 10분기 연속 전년비 성장세가 지속되는 가운데, 일곱대(7) 대형 기술주(Magnificent Seven)를 제외하면 성장률은 +4.6%로 전망된다.
금리 전망은 제한적이다. 시장은 2026년 3월 17~18일 연방공개시장위원회(FOMC)에서 -25bp 금리 인하 가능성을 5%로 할인하고 있다.
글로벌 시장 동향
해외 증시는 지역별로 혼조 마감했다. 유로스톡스50은 사상 최고치를 경신하며 +1.18%로 강세 마감했다. 중국 상하이종합지수는 춘절(설) 연휴로 일주일간 휴장했다. 일본 닛케이225는 -1.12% 하락 마감했다.
국채 시장에서는 3월물 10년 미국 재무부 노트(ZNH6)가 금리 기준으로는 소폭 상승했다. 10년물 금리는 +1.2bp 상승해 4.079%를 기록했으며, 이는 핵심 PCE의 예상 상회가 연준의 정책에 대해 매파적 시사점을 제공했기 때문이다. 다만 대법원 판결로 트럼프의 관세 수입이 축소될 가능성은 재정적자 확대를 통해 장기 금리 상승 압력으로 작용할 수 있다는 점이 단기적으론 금리 상승 요인으로 작용했다. 이후 트럼프가 제122조 관세 부과를 발표하면서 채권가격은 일부 회복했다.
유럽 국채 금리는 전반적으로 하락했다. 독일 10년물 분트 금리는 -0.5bp 하락해 2.737%, 영국 10년물 길트 금리는 14개월 최저 수준을 재차 확인하며 4.353%(-1.5bp)로 마감했다. 유로존의 2월 S&P 제조업 PMI는 50.8로 예상치(50.0)를 상회하며 3.5년 내 가장 빠른 확장 속도를 보였다. 독일 1월 생산자물가지수(PPI)는 전년비 -3.0%로 예상(-2.2%)보다 큰 폭으로 하락했다. 영국의 2월 제조업 PMI는 52.0로 예상(51.5)보다 양호했고, 1월 소매판매(자동차 연료 제외)는 전월대비 +2.0%로 예상(+0.3%)을 크게 웃돌았다.
시장 참가자들은 ECB의 3월 19일 통화정책회의에서 -25bp 금리 인하 가능성을 2%로 보고 있다.
업종 및 종목 동향
대형 기술주들이 시장을 견인했다. 알파벳(GOOGL)은 +4% 이상 상승해 나스닥100의 상승을 주도했고, 아마존(AMZN)은 +2% 이상 상승해 다우 상승을 견인했다. 엔비디아(NVDA), 메타(META), 애플(AAPL)도 각각 +1% 이상 상승했다. 반면 테슬라(TSLA)는 -0.03%, 마이크로소프트(MSFT)는 -0.30%로 소폭 약세였다.
반도체 및 인공지능(AI) 인프라 관련주는 강세를 보였다. 램리서치(LRCX)는 +3% 이상, 마이크론(MU)과 아날로그디바이스(ADI)는 +2% 이상 상승했다. 어플라이드머티리얼즈(AMAT), KLA, 퀄컴(QCOM) 등도 +1% 이상 올랐다.
자산운용사 주식은 일부 하락했다. Blue Owl Capital이 소매 대상 사모대출 펀드의 환매를 제한한다고 밝히자 Ares Management(ARES)는 -5% 이상, Blue Owl(OWL)은 -4% 이상 하락하며 전일의 약세(-5%)를 이어갔다. 블랙스톤(BX)도 -3% 이상 하락했다.
사이버보안 소프트웨어주는 약세였다. Anthropic PBC가 자사의 Claude AI 모델에 코드베이스를 스캔하고 취약점을 찾아내어 인간이 검토할 패치를 제안하는 보안 기능을 도입했다고 밝히자 Cloudflare(NET)는 -8% 이상, CrowdStrike(CRWD)는 -7% 이상 급락해 나스닥100의 주요 낙폭을 기록했다. Zscaler(ZS)는 -5% 이상, MongoDB(MDB)는 -3% 이상 하락했다.
개별 호실적 및 실적전망 상향 기업은 강세였다. RingCentral(RNG)은 4분기 조정주당순이익(EPS) $1.18로 컨센서스 $1.13을 상회하고, 연간 조정 EPS 가이던스를 $4.76~$4.97로 제시해 +32% 이상 급등했다. 코닝(GLW)은 UBS의 목표주가 상향($125→$160) 소식에 +7% 이상 올랐다. Comfort Systems USA(FIX), Floor & Decor(FND), Live Nation(LYV), Workiva(WK) 등도 실적·가이던스 호조로 3%~6%대 상승했다.
반면 GRAIL(GRAL)은 다중암 스크리닝 검사에서 주요 임상목표(3·4기 암의 유의미한 감소)를 달성하지 못했다고 발표해 -50% 이상 폭락했고, 아카마이(AKAM)는 연간 조정 EPS 가이던스($6.20~$7.20)가 컨센서스($7.35)를 크게 밑돌아 -14% 이상 급락해 S&P 500 내 낙폭을 주도했다. Copart(CPRT), Newmont(NEM), Walmart(WMT) 등도 실적·가이던스 또는 애널리스트 리포트에 따른 하방 압력을 받았다.
향후 전망 및 시사점
이번 대법원 판결은 무역정책과 재정·금융시장의 상호작용을 재부각시켰다. 관세 수입의 축소는 재정적자 확대를 통해 장기금리 상승 압력으로 작용할 수 있으며, 이는 주식의 벨류에이션(특히 고성장 기술주)에 부담을 줄 수 있다. 반면 트럼프 측의 임시적 제122조 관세 도입 발표는 관세 관련 불확실성을 단기적으로 완화하는 요인으로 작용했다. 단, 제122조 관세는 통상 150일로 제한되므로 장기 해법은 의회 차원의 입법이나 추가 행정 조치에 달려 있다.
경제지표 면에서는 GDP 성장률 둔화와 제조업 PMI 하락이 향후 성장 둔화를 시사하고 있으나, 소비지출 회복과 기업실적의 양호한 흐름은 경기의 하방 리스크를 완전히 배제하지 못하게 한다. 연준은 핵심 PCE의 예상 상회를 주목하고 있어 금리인하 시점이 더 지연될 가능성이 있으며, 이는 주식과 채권 모두에 영향을 줄 수 있다.
투자자 관점에서 단기적 전략은 다음과 같이 정리할 수 있다. 첫째, 금리 민감도가 높은 성장주에 대한 리스크 관리를 강화할 필요가 있다. 둘째, 관세와 무역정책 불확실성이 산업별로 상이한 영향을 미치는 만큼 공급망 관련 주(반도체, 소재 등)와 수출·수입 비중이 높은 업종을 주의 깊게 모니터링해야 한다. 셋째, 실적이 견조한 기업과 방어적 성격의 섹터(필수소비재, 일부 헬스케어 등)는 불확실성 확대로부터의 방어 역할을 할 수 있다.
다음 기업 실적 일정(미국 기준): 2026년 2월 23일에는 Diamondback Energy(FANG), Dominion Energy(D), Domino’s Pizza(DPZ), Erie Indemnity(ERIE), Keysight Technologies(KEYS), ONEOK(OKE) 등의 실적 발표가 예정되어 있다.
면책: 본 기사에 기재된 모든 수치와 정보는 Barchart 보도(발행일 2026-02-22 17:59:36 UTC)를 근거로 요약한 것이며, 투자 판단은 독자 본인의 책임이다.
