미 달러지수 약세, S&P500 사상 최고치 랠리·미 국채 금리 하락 영향

뉴욕 외환시장에서는 22일(현지시간) 달러인덱스(DXY)가 전 거래일 대비 -0.65% 하락하며 1주일 만에 최저치를 기록했다. 투자자들이 위험자산으로 자금을 이동하면서 달러에 대한 유동성 수요가 둔화된 것이 주된 배경이다.

2025년 7월 22일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 이날 미국 S&P500 지수는 장중 사상 최고치를 경신했고, 미 국채(10년물) 수익률은 동반 하락했다. ^{※10년 만기 국채 수익률 하락은 통상적으로 달러 약세 요인으로 작용한다.}

미국 경제지표도 달러 약세에 힘을 보탰다. 콘퍼런스보드가 발표한 6월 선행지수(Leading Economic Indicators, LEI)는 전월 대비 0.3% 감소해 시장 전망치와 일치했다. 이는 경기 모멘텀이 여전히 둔화되고 있음을 시사한다.

연준 통화정책 기대와 시장 베팅

연방기금(FF) 선물시장은 7월 29~30일 열리는 연방공개시장위원회(FOMC)에서 0.25%포인트 금리 인하가 단행될 가능성을 3%로 반영했다. 반면, 9월 16~17일 회의에서는 같은 수준의 인하 가능성을 58%까지 높게 가격에 반영하고 있다.

FOMC는 미국 연방준비제도(Fed)의 통화정책 결정 회의로, 전 세계 금융시장이 주목하는 이벤트다.

주요 통화별 동향

유로/달러(EUR/USD) 환율은 전일 대비 +0.58% 상승했다. 유럽중앙은행(ECB)이 이미 올해 들어 네 차례에 걸쳐 금리를 인하한 반면, 미국 연준은 아직 인하에 나서지 않았다는 점이 유로화 강세를 지지했다. 또한 미국의 무역정책으로 외국인 투자자들이 달러 표시 자산에서 유로 표시 자산으로 이동하는 흐름이 유로에 호재로 작용했다.

다만 도널드 트럼프 전 미국 대통령이 EU와의 무역 협상에서 15~20%의 최저 관세를 고집하고 있다는 관측이 유로 상승폭을 제한했다. 높은 관세는 유로존 경제의 수출 기반을 위축시킬 수 있어 유로화에 하방 압력을 줄 수 있다.

파생상품 시장에서 ECB가 이번 주(25일) 통화정책 회의에서 기준금리를 0.25%포인트 인하할 가능성은 2%에 불과하게 가격에 반영돼 있다.

달러/엔(USD/JPY) 환율은 -0.99% 급락했다. 일본은 21일 참의원(상원) 선거에서 자민당(LDP)이 과반 의석을 상실했음에도 불구하고, 이시바 시게루 총리가 “지도부를 계속 맡겠다”고 밝히면서 정치적 공백 우려가 다소 완화됐다. 이날 일본 시장이 해양의 날(국경일)로 휴장한 가운데 거래량이 평소보다 적어 엔화 급등폭이 과도했다는 지적도 나온다.

다만 자민당이 상원 과반을 잃은 여파로 재정 지출 확대와 감세 가능성이 커지면서 일본 정부의 재정건전성 악화 우려가 제기되고 있는데, 이는 향후 엔화 상승 여력을 제한할 수 있는 변수로 꼽힌다.

안전자산 금·은 가치 급등

8월물 금(Gold) 선물은 온스당 48.10달러(+1.43%) 상승해 4주 만에 최고가로 마감했다. 9월물 은(Silver) 선물 또한 0.87달러(+2.26%) 뛰었다. 달러 약세와 글로벌 채권금리 하락이 귀금속 가격을 밀어올렸고, 지난주 크리스토퍼 월러 미 연준 이사가 7월 FOMC 금리 인하 가능성을 공개 지지한 발언도 투자심리를 자극했다.

여기에 도널드 트럼프 전 대통령이 150여 개국에 10% 또는 15%의 추가 관세 부과를 예고한 8월 1일 관세 서한 계획이 알려지면서, 무역갈등이 재점화될 수 있다는 우려가 안전자산 수요를 더욱 키운 것으로 분석된다.

전문가 해설: 달러 약세의 함의

달러는 글로벌 결제통화로서 안전자산 역할을 수행해 왔지만, 최근 미 증시 랠리와 채권금리 하락이라는 중첩 호재로 위축되고 있다. 달러가 약세를 보이면 미국 기업의 수출 가격경쟁력이 개선되는 긍정적 효과가 있는 반면, 원자재 및 수입물가 상승이라는 부정적 측면도 존재한다. 특히 신흥국 통화가 강세를 띠면 달러 부채 상환 부담이 줄어드는 만큼, 단기 자본 흐름 변동성이 확대될 수 있다.

T-note는 미국 재무부가 발행하는 10년 만기 중기국채를 뜻하며, 글로벌 금융시장에서 기준금리와 함께 장기금리의 대표 지표로 활용된다. 수익률이 하락하면 채권 가격이 상승했고, 이는 투자자들이 안전자산을 선호했음을 의미한다.

한편, 선행지수(LEI)는 10개 주요 경제 변수를 종합한 지표로, 6개월 선행 경기 흐름을 가늠하는 데 사용된다. LEI가 하락하면 경기둔화 가능성이 높아져 정책당국의 완화적 대응 기대가 커지며, 이는 달러 가치에 부정적으로 작용하는 경향이 있다.