미국 증시가 노동시장 냉각 신호와 반도체주 약세에 하락 마감했다. S&P 500 지수(SPY)는 -1.12% 내렸고, 다우존스 산업평균지수(DIA)는 -0.84%, 나스닥 100 지수(QQQ)는 -1.91% 하락했다. 선물시장에서는 12월물 E-미니 S&P 선물(ESZ25)이 -1.07%, 12월물 E-미니 나스닥 선물(NQZ25)이 -1.86% 떨어졌다. 약세장은 특히 반도체주 전반의 동반 하락과 챌린저 보고서가 보여준 대규모 감원 발표가 투자심리를 위축시킨 데 기인했다.
2025년 11월 7일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 미국 주요 지수는 모두 2주래 최저 수준으로 밀렸다. 특히 아웃플레이스먼트 컨설팅 업체 챌린저, 그레이 & 크리스마스(Challenger, Gray & Christmas)가 발표한 10월 감원 계획 급증 소식이 리스크 회피 심리를 자극했다. 여기에 반도체 업종의 낙폭 확대가 시장 전반을 짓눌렀다.
다만 채권 금리 하락이 증시 낙폭을 제한했다. 미 국채 10년물 수익률은 -7bp 하락한 4.09%(장중 기준)에 마감했고, 같은 날 장 마감 기준으로는 -6.8bp 내린 4.091%로 집계됐다. 이는 연준(Fed)의 추가 금리 인하 지속 기대가 약해진 노동지표 속에 다시 고개를 든 영향이다. 또한 S&P 500 기업의 3분기 실적은 81%가 시장 기대치를 상회하며 견조한 펀더멘털을 보여주었다.
노동시장에서는 미국 기업들의 10월 감원 계획이 전년 동월 대비 +175.3% 폭증한 153,074건으로, 7개월 만의 최대 증가폭이자 지난 22년래 10월 기준 최다를 기록했다. 연초 이후 누적 감원 규모는 100만 건을 넘어서 팬데믹 이후 최다를 나타냈고, 채용 계획은 2011년 이후 최저 수준으로 떨어졌다. 이는 노동시장 냉각에 대한 신호를 강화하며, 향후 임금·물가 압력 둔화 가능성에 무게를 더했다.
연준 인사 발언은 다소 매파적으로 해석되며 단기적으로 증시에 부담을 더했다. 시카고 연은의 오스턴 구울즈비 총재는 정부 셧다운으로 인플레이션 데이터 공백이 발생한 점을 들어 연준의 연속적 금리 인하에 대해 불편함을 표했다. 클리블랜드 연은의 베스 해먹 총재는 다음과 같이 밝혔다.
“나는 여전히 높은 인플레이션에 대해 우려하고 있으며, 통화정책은 이에 맞서야 한다고 본다. 이는 물가가 적시에 2%로 복귀하도록 정책금리를 다소 긴축적으로 유지해야 함을 시사한다.”
금리선물 시장은 12월 9~10일 FOMC에서 -25bp 추가 인하가 단행될 확률 69%를 반영했다. 노동지표의 약화는 완화적 정책 기대를 높이는 한편, 인플레이션 경로에 대한 연준의 경계심도 함께 부각시키고 있다.
정책·규제 이슈에서는 미 연방대법원이 수요일 심리에서 전직 트럼프 대통령의 상호관세(reciprocal tariffs)의 합법성에 대해 회의적 태도를 보인 것으로 전해졌다. 로버츠 대법원장은 해당 관세가 “미국인에게 세금을 부과하는 것으로, 이는 본질적으로 의회의 권한“이라고 지적했다. 하급심은 이미 1977년 제정된 국제비상경제권법(IEEPA)을 근거로 한 긴급권한 행사가 위법이라고 판단한 바 있다. 만일 대법원이 이를 최종 확정한다면, 미국 정부는 이미 부과·징수한 상호관세 및 펜타닐 연계 관세에 대해 800억 달러 이상의 환급을 해야 할 수 있으며, 향후 트럼프 전 대통령의 관세 부과 권한은 무역법 232·301·201조 등 근거가 명확한 조항으로 제한될 수 있다. 최종 판결은 올해 말에서 2026년 초 사이에 나올 전망이다.
3분기 실적 시즌은 이번 주에만 S&P 500 구성 136개사가 실적을 내며 막바지 속도를 내고 있다. 블룸버그 인텔리전스에 따르면, 지금까지 실적을 발표한 기업의 81%가 컨센서스를 상회해 2021년 이후 최고 수준의 어닝 서프라이즈 흐름을 보이고 있다. 다만 3분기 이익 증가율은 전년 대비 +7.2%로, 최근 2년 내 최소폭에 그칠 것으로 예상된다. 매출 증가율 역시 +5.9%로 2분기 +6.4%에서 둔화될 것으로 전망된다.
정부 셧다운은 6주차에 접어들며 역대 최장을 기록 중이다. 셧다운은 각종 정부 통계 발표 지연을 초래하고 경제활동 위축을 유발해 시장 심리를 짓누르고 있다.
해외 증시는 엇갈렸다. 유로 스톡스 50은 -1.02% 하락했고, 중국 상하이종합지수는 +0.97% 상승 마감했다. 일본 닛케이 225는 +1.34% 상승했다.
채권·금리 측면에서, 12월 만기 미국 10년물 국채선물(T-노트)(ZNZ5)는 +16틱 상승 마감했고, 현물 10년물 수익률은 -6.8bp 내린 4.091%를 기록했다. 챌린저 감원 뉴스가 연준의 금리 인하 지속 가능성을 강화하며 T-노트 강세를 이끌었다. 또한 10년 만기 기대인플레이션(브레이크이븐)이 2.283%로 1주 최저까지 떨어지며 인플레이션 기대의 완화가 확인됐다.
T-노트 가격은 이어지는 정부 셧다운으로도 기초적 지지를 받고 있다. 장기화될 경우 추가 고용 감소와 소비 둔화, 성장 약화로 이어져 연준의 완화적 방향성을 뒷받침할 수 있다.
유럽 금리도 하락했다. 독일 10년물 분트 금리는 -2.3bp 하락한 2.650%, 영국 10년물 길트 금리는 -2.9bp 내린 4.433%로 마감했다. 유로존 9월 소매판매는 -0.1% 전월비로 시장 기대치였던 +0.2%를 밑돌았고, 독일 9월 산업생산은 +1.3% 전월비로 +3.0% 예상에 못 미쳤다.
ECB의 긴도스 부총재는 “유럽 경제가 약간의 회복탄력성을 보이고 있으며, 서비스 물가도 상당히 안정적으로 움직이고 있다“고 평가했다. 한편, 영란은행(BOE)은 예상대로 정책금리를 4.00%로 동결했다. 앤드루 베일리 총재는 다음과 같이 밝혔다.
“우리는 여전히 금리가 점진적으로 하향하는 경로에 있다고 본다. 그러나 금리를 다시 인하하기 전에 물가가 2% 목표로 돌아오고 있는지를 확신해야 한다.”
스왑 시장은 12월 18일 열리는 다음 ECB 통화정책회의에서 -25bp 인하가 이뤄질 확률 4%를 가격에 반영하고 있다.
종목 동향에서는 반도체주 약세가 두드러졌다. AMD는 -7% 초과 하락했고, Nvidia, Qualcomm, Applied Materials, GlobalFoundries가 -3% 초과 하락했다. Intel, Microchip Technology, ON Semiconductor는 -2% 초과 하락, NXP Semiconductors, Lam Research, KLA도 -1% 초과 밀렸다.
ELF Beauty는 -34% 초과 급락했다. 회사는 2026 회계연도 조정 EPS를 2.80~2.85달러로 제시했는데, 컨센서스 3.53달러에 크게 못 미쳤다. Duolingo는 -26% 초과 하락했다. 회사의 4분기 부킹스 가이던스는 3억2,950만~3억3,550만 달러로, 시장 기대 3억4,410만 달러를 하회했다.
CarMax는 -25% 초과 급락했다. 회사는 3분기 잠정 EPS를 0.18~0.26달러로 제시해 컨센서스 0.69달러에 크게 못 미쳤고, 12월 1일부로 CEO 내시(Nash) 해임을 발표했다. DoorDash는 -17% 초과 하락하며 S&P 500과 나스닥 100 내 최대 낙폭을 기록했다. 회사는 4분기 조정 EBITDA를 7억10만~8억10만 달러로 제시했는데, 중간값이 8억270만 달러 컨센서스에 못 미쳤다.
Paycom Software는 -11% 초과 하락했다. 3분기 조정 EPS가 1.94달러로 컨센서스 1.96달러에 소폭 미달했다. Robinhood Markets는 -10% 초과 하락했다. 회사는 연간 조정 영업비용 및 주식기반보상 전망을 22억8,000만 달러로 상향(이전 21억5,000만~22억5,000만 달러)했다. Fortinet은 -6% 초과 하락했다. 회사는 연간 서비스 매출 가이던스를 45억8,000만~46억 달러로 제시했는데, 컨센서스 46억1,000만 달러를 하회했다.
상승 종목으로는 Datadog이 +23% 초과 급등하며 S&P 500·나스닥 100의 최대 상승을 이끌었다. 회사는 연간 조정 EPS 전망을 2.00~2.02달러로 상향(이전 1.80~1.83달러), 컨센서스 1.84달러를 상회했다. Coherent는 +18% 초과 상승했다. 회사는 1분기 매출을 15억8,000만 달러로 발표해 컨센서스 15억4,000만 달러를 상회했고, 2분기 매출 전망을 $156 billion~$1.70 billion으로 제시했는데, 중간값이 15억6,000만 달러 컨센서스를 웃돌았다.
Air Products and Chemicals는 +8% 초과 상승했다. 회사는 2026 회계연도 조정 EPS를 12.85~13.15달러로 제시해 중간값이 12.89달러 컨센서스를 상회했다. Parker-Hannifin은 +7% 초과 상승했다. 1분기 순매출이 51억 달러로 컨센서스 49억4,000만 달러를 웃돌았다. STERIS는 +6% 초과 상승했다. 회사는 2026 회계연도 지속사업 기준 조정 EPS 가이던스를 10.15~10.30달러로 상향(이전 9.90~10.15달러)했다.
Lyft는 +5% 초과 상승했다. 회사는 3분기 총부킹이 47억8,000만 달러로 컨센서스 47억6,000만 달러를 상회했고, 4분기 총부킹 전망을 50억1,000만~51억3,000만 달러로 제시해 컨센서스 50억1,000만 달러 이상을 제시했다. Cummins는 +5% 초과 상승했다. 3분기 순매출이 83억2,000만 달러로 컨센서스 80억 달러를 상회했다. Rockwell Automation은 +2% 초과 상승했다. 회사의 4분기 매출이 23억2,000만 달러로 컨센서스 22억 달러를 상회했다.
Earnings Reports (11/7/2025): Constellation Energy Corp(CEG), Duke Energy Corp(DUK), Franklin Resources Inc(BEN), KKR & Co Inc(KKR).
한편 바차트는 정오 뉴스레터(Barchart Brief) 구독을 안내하며, 20만 명 이상의 구독자에게 매일 제공되는 필수 읽을거리라고 소개했다.
기사 게재 시점 기준으로, 필자 리치 아스플런드(Rich Asplund)는 본문에 언급된 어떤 종목에도 직·간접적 보유 포지션이 없다고 밝혔다. 기사 내 모든 정보는 정보 제공 목적이며, 상세 내용은 바차트의 공시 정책(Disclosure Policy)을 참조하도록 안내했다.
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면책: 본 기사에 담긴 견해와 의견은 작성자 개인의 것이며, 반드시 Nasdaq, Inc.의 공식 입장을 반영하지는 않는다.
시장 해설 및 함의분석: 이번 하락은 노동시장 냉각과 실적 변동성이 결합한 전형적 리스크 오프 장세로 평가된다. 감원 급증은 임금상승 압력 완화를 통해 중기적 물가 둔화로 이어질 수 있으나, 단기적으로는 소비 둔화 우려를 키운다. 반도체주의 광범위한 약세는 밸류에이션 민감 업종의 조정 리스크를 재확인시켰다. 반면, 장기금리 하락과 어닝 서프라이즈 비중 확대는 하방 경직성을 제공하고 있다. 결과적으로 시장은 연준의 점진적 완화와 펀더멘털 둔화 사이에서 데이터 의존적으로 등락을 반복할 가능성이 크다.
용어 해설:
– E-미니 선물: S&P 500·나스닥 100 등 주요 지수를 기초로 한 소형 표준화 선물로, 유동성과 거래 접근성이 높다.
– 브레이크이븐 인플레이션: 동일 만기의 명목·물가연동국채 수익률 차이로 추정하는 시장 기대 인플레이션이다.
– 상호관세(reciprocal tariffs): 상대국 관세 수준에 대칭적으로 대응해 부과하는 관세를 뜻한다.
– 무역법 232·301·201조: 각각 국가안보(232), 불공정무역행위(301), 세이프가드(201)에 근거한 무역조치 조항을 말한다.
– EBITDA: 이자·세금·감가상각비 차감 전 영업활동 현금흐름을 보여주는 수익성 지표다.
– 조정 EPS: 일회성 요인을 제거한 내재 이익력을 반영한 주당순이익 지표다.
– 총부킹(Gross Bookings): 플랫폼 거래총액 등 총거래 규모를 의미하며, 향후 매출로 인식될 수 있는 풀을 가늠하게 한다.
– bp(베이시스 포인트): 1bp는 0.01%p를 의미하며, 금리·스프레드 변화의 표준 단위다.
