S&P 500 지수($SPX, ETF: SPY)가 목요일 -1.12% 하락 마감했고, 다우존스 산업평균($DOWI, DIA)는 -0.84%, 나스닥 100($IUXX, QQQ)는 -1.91% 떨어졌다. 선물시장에서도 12월물 E-미니 S&P(ESZ25)가 -1.07%, 12월물 E-미니 나스닥(NQZ25)이 -1.86% 내렸다. 세 지수 모두 2주 최저치로 후퇴했다다.
2025년 11월 7일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 미 노동시장 냉각 신호가 위험자산 선호를 약화시키며 주가를 끌어내렸다. 아웃플레이스먼트 업체 챌린저, 그레이 & 크리스마스(Challenger, Gray & Christmas)가 발표한 보고서에서 10월 감원 계획이 전년 대비 +175.3% 급증한 153,074건으로 집계돼 22년 만의 10월 최대치를 기록하자 투자심리가 위축됐다. 여기에 반도체 업종의 동반 약세가 시장 전반의 부담으로 작용했다다.
“채권금리 하락은 주식 하락 폭을 제한했다”
는 해석도 나온다. 미 10년물 국채수익률은 -7bp 하락한 4.09%로 내려앉았다. 챌린저의 약한 고용 수치가 연준(Fed)의 추가 금리 인하 지속 기대를 부각시킨 영향이다. 한편 기업 실적은 양호한 흐름을 이어갔다. S&P 500 구성종목 중 3분기 실적을 발표한 기업의 81%가 컨센서스를 상회한 것으로 집계됐다다.
챌린저 10월 감원은 7개월 만의 최대 증가율을 기록했으며, 연초 이후 누적 감원은 100만 건을 돌파해 팬데믹 이후 최대 규모로 확대됐다. 고용계획(채용 예정)은 2011년 이후 최저 수준으로 떨어졌다. 이는 임금·고용 압력이 완화되며 인플레이션 둔화에 우호적일 수 있으나, 동시에 경기 둔화 리스크를 키우는 신호로도 해석된다다.
연준 위원들의 매파적(긴축적) 발언은 주가에 부정적으로 작용했다. 시카고 연은의 오스턴 굴스비 총재는 “정부 셧다운으로 인한 물가 데이터 공백이 연준의 지속적 금리 인하에 대한 불확실성을 키운다”고 언급했다. 클리블랜드 연은의 베스 해맥 총재는 “여전히 높은 인플레이션이 우려되며, 통화정책은 이에 맞서 완만한 긴축을 유지해야 한다. 2% 목표에 시의적절하게 복귀하도록 하는 것이 중요하다”라고 말했다다.
금리선물시장은 12월 9~10일 FOMC에서 -25bp 추가 인하 확률을 69%로 반영하고 있다. 이는 고용 둔화와 물가 기대 하락이 통화완화 지속을 뒷받침할 수 있다는 기대를 시사한다다.
미 연방대법원은 수요일 트럼프 전 대통령의 ‘상호주의 관세(reciprocal tariffs)’ 합법성에 대해 회의적인 시각을 보였다. 존 로버츠 대법원장과 닐 고서치·에이미 코니 배럿 대법관은 1977년 국제비상경제권한법(IEEPA)에 근거한 ‘비상 권한’ 활용이 관세 부과에 적절한지 따졌다. 로버츠는 관세가 “미 국민에 대한 세금 부과이며 이는 의회의 핵심 권한”이라고 지적했다. 대법원 판단은 올해 말에서 2026년 초 사이에 나올 전망이다. 하급심은 이미 해당 상호주의 관세는 불법이라고 판결한 바 있다. 대법원이 이를 확정할 경우, 상호주의 및 펜타닐 연계 관세로 징수된 800억 달러 이상을 환급해야 할 수 있으며, 대통령의 관세 권한은 무역법 232·301·201조 등 법률에 근거한 범위로 제한될 수 있다다.
3분기 실적 시즌은 이번 주 S&P 500 기업 136곳이 실적을 내며 속도를 유지했다. 블룸버그 인텔리전스에 따르면 지금까지의 발표에서 81%가 예상을 상회했고, 이는 2021년 이후 최고 흐름에 해당한다. 다만 3분기 순이익은 전년 대비 +7.2% 증가로 지난 2년 중 가장 작은 폭으로 예상되며, 매출 성장률도 2분기 +6.4%에서 3분기 +5.9%로 둔화가 점쳐진다다.
미 연방정부 셧다운은 6주 차로 접어들며 역대 최장 기록을 경신했다. 셧다운은 각종 정부 통계 발표 지연을 초래하고 있으며, 소비·고용·성장에 부정적 영향을 미치는 것으로 평가된다. 이는 위험자산 심리를 악화시키는 동시에, 역설적으로 연준의 완화 기조에 힘을 실어 채권 가격에는 지지를 제공하고 있다다.
해외 증시는 혼조 마감했다. 유로스톡스 50은 -1.02% 하락, 중국 상하이종합은 +0.97% 상승, 일본 니케이225는 +1.34% 상승 마감했다다.
금리·채권
12월 만기 미 10년 T-노트(ZNZ5)는 +16틱 상승 마감했다. 10년물 수익률은 4.091%로 -6.8bp 하락했다. 챌린저 고용지표의 약세가 연준의 추가 금리 인하 가능성을 키우며 T-노트 매수를 자극했다. 또한 10년 기대 인플레이션(브레이크이븐)이 2.283%로 1주 최저를 기록하며 물가 기대 둔화가 확인되자 채권 강세가 확대됐다다.
지속 중인 미 정부 셧다운도 T-노트에 기초적 지지를 제공한다. 셧다운 장기화는 추가적인 일자리 감소, 소비 위축, 경기 약화로 이어질 수 있어 연준의 완화 정책 지속 여지를 넓힌다다.
유럽 국채금리도 하락했다. 독일 10년물 분트 수익률은 -2.3bp 하락한 2.650%, 영국 10년 길트 수익률은 -2.9bp 하락한 4.433%로 마감했다. 유로존 9월 소매판매는 -0.1% m/m로 시장의 +0.2% m/m 예상에 못 미쳤고, 독일 9월 산업생산은 +1.3% m/m로 +3.0% m/m 기대에 하회했다. 루이스 데 긴도스 ECB 부총재는 “유럽 경제가 예상보다 견조하며, 서비스 물가도 더 안정적인 흐름을 보인다”고 평가했다다.
영란은행(BOE)은 기준금리를 연 4.00%로 동결했다. 앤드루 베일리 총재는 “금리가 완만한 하락 경로에 있다고 보지만, 2% 인플레이션 목표에 복귀가 확실해질 때까지는 성급한 인하를 피하겠다”고 말했다. 시장 스왑은 12월 18일 ECB 회의에서 -25bp 인하 확률을 4%로 반영 중이다다.
미 증시 업종·종목 동향
반도체 약세가 시장 전반에 부담을 주었다. AMD(AMD) -7%대, 엔비디아(NVDA)·퀄컴(QCOM)·어플라이드 머티어리얼즈(AMAT)·글로벌파운드리(GFS) -3%대, 인텔(INTC)·마이크로칩 테크놀로지(MCHP)·온 세미콘덕터(ON) -2%대, NXP(NXPI)·램리서치(LRCX)·KLA(KLAC) -1%대 하락으로 마감했다다.
엘프 뷰티(ELF)는 -34% 급락했다. 2026회계연도 조정 EPS를 2.80~2.85달러로 제시해 컨센서스 3.53달러를 크게 하회했기 때문이다다.
듀오링고(DUOL)는 -26% 하락했다. 4분기 예약(북킹) 가이던스를 3억2,950만~3억3,550만 달러로 제시해 컨센서스 3억4,410만 달러에 못 미쳤다다.
카맥스(KMX)는 -25% 이상 급락했다. 3분기 잠정 EPS가 0.18~0.26달러로 컨센서스 0.69달러를 크게 하회했고, CEO 내시가 12월 1일부로 퇴임한다고 밝혔다다.
도어대시(DASH)는 -17% 넘게 하락하며 S&P 500·나스닥100 내 최대 낙폭을 기록했다. 4분기 조정 EBITDA 가이던스를 7.10억~8.10억 달러로 제시했는데, 중간값이 컨센서스 8.027억 달러에 못 미쳤다다.
페이컴 소프트웨어(PAYC)는 -11% 하락했다. 3분기 조정 EPS가 1.94달러로 컨센서스 1.96달러에 소폭 못 미쳤다다.
로빈후드 마켓츠(HOOD)는 -10% 이상 하락했다. 연간 조정 영업비용 및 주식보상 전망치를 22.8억 달러로 상향(종전 21.5~22.5억 달러)했다다.
포티넷(FTNT)은 -6%대 하락했다. 연간 서비스 매출을 45.8~46.0억 달러로 제시해 컨센서스 46.1억 달러에 못 미쳤다다.
데이터독(DDOG)은 +23% 급등하며 S&P 500·나스닥100 상승을 주도했다. 연간 조정 EPS를 2.00~2.02달러로 상향(종전 1.80~1.83달러), 컨센서스 1.84달러를 웃돌았다다.
코히런트(COHR)는 +18% 상승했다. 1분기 매출이 15.8억 달러로 컨센서스 15.4억 달러를 상회했고, 2분기 매출을 15.6억~17.0억 달러로 가이던스 제시해 중간값이 컨센서스 15.6억 달러를 상회했다다.
에어 프로덕츠 & 케미컬즈(APD)는 +8% 이상 상승했다. 2026회계연도 조정 EPS를 12.85~13.15달러로 제시, 중간값이 컨센서스 12.89달러를 상회했다다.
파커-하니핀(PH)은 +7%대 상승했다. 1분기 순매출이 51.0억 달러로 컨센서스 49.4억 달러를 넘어섰다다.
스테리스(STE)는 +6% 이상 상승했다. 2026회계연도 지속사업 기준 조정 EPS 전망을 10.15~10.30달러로 상향(종전 9.90~10.15달러)했다다.
리프트(LYFT)는 +5% 이상 상승했다. 3분기 총 예약이 47.8억 달러로 컨센서스 47.6억 달러를 상회했고, 4분기 총 예약 가이던스도 50.1~51.3억 달러로 제시해 컨센서스 50.1억 달러를 충족·상회했다다.
커민스(CMI)는 +5% 이상 상승했다. 3분기 순매출이 83.2억 달러로 컨센서스 80.0억 달러를 상회했다다.
로크웰 오토메이션(ROK)은 +2% 상승했다. 4분기 매출이 23.2억 달러로 컨센서스 22.0억 달러를 웃돌았다다.
실적 발표(11/7/2025): 컨스텔레이션 에너지(CEG), 듀크 에너지(DUK), 프랭클린 리소시스(BEN), KKR & Co(KKR)다.
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분석·해설: 무엇이 시장을 흔들었나
이번 하락은 노동시장 둔화 신호와 연준의 ‘신중한 완화’ 메시지가 엇갈리며 나타난 결과다. 감원 급증은 물가 압력 완화로 이어질 수 있어 장기금리 하락과 밸류에이션 지지를 제공했지만, 동시에 경기 둔화 우려를 키워 이익전망 리비전 압박을 강화했다. 특히 반도체는 주도주 역풍이 커지며 낙폭이 컸고, 소비 민감·하이베타 종목으로의 조정이 동반됐다. 그럼에도 실적 서프라이즈 비율(81%)이 높고, 미 장기 기대 인플레이션이 낮아진 점은 가격 조정의 하단을 완화하는 요인으로 작용했다다.
법·정책 리스크도 변수다. 대법원의 상호주의 관세 심리는 무역정책의 예측가능성과 행정권 범위에 대한 중요 선례를 남길 수 있다. 관세 환급 가능성(800억 달러+)과 권한 제한은 무역 민감 업종과 국제 공급망에 구조적 파급을 줄 소지가 있다. 또한 정부 셧다운 장기화는 거시지표 공백과 심리 위축을 낳아 변동성을 키울 수 있다다.
투자자 관전 포인트: (1) 노동·물가 후속지표의 방향성, (2) 연준 커뮤니케이션에서의 ‘인하 속도’ 시그널, (3) 반도체 업황 가이던스 변화, (4) 정책·사법 이벤트(관세 판결, 셧다운)의 경로다. 현재 시장은 완화 기대로 금리하락을 가격에 반영하는 한편, 경기 둔화 리스크를 주가에 할인하는 양면 가격조정 국면으로 볼 수 있다다.
용어 해설
E-미니 선물: CME에서 거래되는 주가지수 소액 선물로, 표준 계약 대비 크기가 작아 유동성과 헤지 효율이 높다. bp(베이시스포인트): 0.01%를 뜻하는 금리 단위로, -7bp는 -0.07%p 하락을 의미한다. 브레이크이븐 인플레이션: 명목채와 물가연동채의 수익률 차이로 측정하는 시장 기대 인플레이션이다. 상호주의 관세: 상대국 관세율에 대응·대칭하는 방식의 관세 부과로, 비상 권한 활용의 적법성이 쟁점이다다.
면책: 본 기사에 담긴 견해·해석은 보도 내용의 설명이며, Nasdaq, Inc.의 입장과 일치하지 않을 수 있다다.
