뉴욕증시가 미국 노동시장 냉각 조짐에 위험자산 회피 심리가 커지며 하락 마감했다. S&P 500지수는 -1.12%, 다우존스 산업평균지수는 -0.84%, 나스닥 100은 -1.91% 내리며 모두 2주래 최저 수준으로 밀렸다. 12월 만기 E-미니 S&P 선물(ESZ25)은 -1.07%, 12월 만기 E-미니 나스닥 선물(NQZ25)은 -1.86% 하락했다. 이 같은 약세는 챌린저(Challenger, Gray & Christmas) 보고서가 10월 기업 감원 계획 급증을 알린 데 이어, 반도체주 전반의 약세가 시장을 눌렀기 때문이다.
2025년 11월 7일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 미 증시는 노동시장 냉각을 시사하는 강력한 단서가 투자심리를 흔들면서 위험 회피 흐름이 강화된 하루를 보냈다. 특히 챌린저 집계상 10월 감원 발표가 22년 만에 최대를 기록한 점이 타격이었다. 아울러 장중과 마감 무렵까지 이어진 반도체주 동반 약세가 지수 낙폭을 키웠다.
다만 미 국채 수익률 하락이 낙폭을 일부 제한했다. 10년물 국채수익률은 -7bp 하락한 4.09%로 마감했다. 챌린저의 약한 노동지표가 연준(Fed)의 추가 금리 인하 지속 기대를 재점화한 영향이다. 동시에 기업 실적 모멘텀도 방어에 기여했다. S&P 500 구성 기업 가운데 3분기 실적을 발표한 기업의 81%가 컨센서스를 상회했다.
감원 급증: 미국의 10월 챌린저 감원은 전년 대비 +175.3% 급증한 153,074건으로 집계돼, 7개월래 최대 증가폭이자 지난 22년 중 10월 기준 최대치를 보였다. 연초 이후 누적 감원 규모는 100만 건을 넘어 팬데믹 이후 가장 많았고, 기업들의 채용 계획은 2011년 이후 최저로 떨어졌다.
시카고 연은 오스턴 굴스비 총재는 “정부 셧다운 동안 인플레이션 데이터 부재가 이어진 점이 연준의 금리 인하 지속에 대해 더 불안하게 만든다”고 말했다. 클리블랜드 연은 베스 해맥 총재는 “높은 인플레이션이 여전히 우려”라며 “물가를 2% 목표로 신속히 되돌리기 위해서는 정책금리를 다소 제약적인 구간에 유지해야 한다”고 밝혔다.
파생시장은 12월 9~10일 FOMC에서 -25bp 추가 인하 가능성을 69%로 반영하고 있다. 금리 경로 기대가 채권 강세·주식 방어를 동시에 자극했으나, 강한 감원 신호와 기술주의 취약성이 주가 반등을 제한했다.
정책·법률 리스크: 미 연방대법원은 전일 도널드 트럼프 전 대통령의 ‘상호관세’ 합법성에 대해 회의적인 태도를 보였다. 존 로버츠 대법원장과 닐 고서치, 에이미 코니 배럿 대법관은 트럼프 전 대통령이 긴급권한법을 활용해 관세를 부과한 점을 캐물었고, 로버츠는 해당 관세를 “미국인에 대한 세금 부과이며 이는 의회의 고유 권한”이라고 지적했다. 대법원 판결은 올해 말에서 2026년 초 사이에 나올 전망이다. 하급심은 이미 1977년 국제비상경제권법(IEEPA)에 근거한 관세가 정당한 비상권한에 터 잡지 못했다며 위법 판단을 내렸다. 대법원이 이를 확정할 경우, 미국 정부는 이미 징수한 상호관세 및 펜타닐 연계 관세 등 $800억 이상의 환급 가능성에 직면할 수 있으며, 트럼프 전 대통령의 관세 권한은 무역법 232·301·201조 등 근거가 확실한 조항에 한정될 수 있다.
실적 시즌 동향: 이번 주에는 S&P 500 구성 136개 기업이 실적을 발표한다. 블룸버그 인텔리전스에 따르면, 현재까지 집계된 결과로 81%가 예상치를 웃돌아 2021년 이후 최고 분기가 유력하다. 다만 3분기 이익 증가율은 전년 대비 +7.2%로 지난 2년 중 가장 낮은 수준으로 예상되며, 매출 증가율도 2분기 +6.4%에서 3분기 +5.9%로 둔화가 점쳐진다.
미 정부 셧다운은 6주째 이어지며 역대 최장 기간을 경신했다. 각종 정부 통계의 공표 지연이 누적되고, 소비와 고용에 부정적 파급효과가 불거지면서 실물경제 둔화와 연준의 추가 인하 여지가 동시 부각되는 모양새다.
해외 증시는 엇갈렸다. 유로 스톡스 50은 -1.02% 하락, 상하이 종합은 +0.97% 상승, 일본 닛케이225는 +1.34% 상승 마감했다.
금리·채권: 12월물 10년 T-노트(ZNZ5)는 +16틱 상승했고, 10년물 국채수익률은 -6.8bp 하락한 4.091%를 기록했다. 챌린저의 감원 급증이 연준의 인하 지속 가능성을 키우며 국채 강세를 이끌었다. 10년 기대인플레이션(B/E)은 1주래 최저인 2.283%로 내려 인플레이션 기대도 진정됐다.
지속되는 미 정부 셧다운은 추가적인 고용 악화·소비 위축·성장 둔화를 야기할 수 있어, 연준의 완화 경로에 힘을 실어주는 채권 우호 재료로 작용하고 있다.
유럽 금리도 동반 하락했다. 독일 10년물 분트 수익률은 -2.3bp 하락한 2.650%, 영국 10년물 길트 수익률은 -2.9bp 하락한 4.433%다.
유로존 9월 소매판매는 전월 대비 -0.1%로 시장의 +0.2% 증가 전망을 빗나갔다. 독일 9월 산업생산은 전월 대비 +1.3%로 예상치 +3.0%에 못 미쳤다.
루이스 데 긴도스 유럽중앙은행(ECB) 부총재는 “유럽경제가 약간의 탄력을 보이고 있으며, 성장도 몇 분기 전 예상보다 낫다”고 평가했다. 그는 서비스 물가가 “더 안정적으로 움직이고 있다”며 물가 소식이 긍정적이라고 덧붙였다.
BOE는 예상대로 기준금리를 4.00%로 동결했다. 앤드루 베일리 총재는 “금리가 점진적 하향 경로에 있다고 여전히 판단하지만, 다시 인하하기 전에는 물가가 2% 목표로 복귀하는 경로에 있는지 확신이 필요하다”고 밝혔다. 한편, 스왑시장은 ECB가 12월 18일 회의에서 -25bp 인하에 나설 확률을 4% 반영하고 있다.
종목 동향(미국): 반도체주 약세가 시장 전반에 부담을 줬다. AMD는 -7% 넘게 하락했고, Nvidia, Qualcomm, Applied Materials, GlobalFoundries는 -3% 이상 밀렸다. 또한 Intel, Microchip Technology, ON Semiconductor는 -2% 이상 하락했고, NXP Semiconductors, Lam Research, KLA도 -1% 이상 약세였다.
하락 종목: Elf Beauty는 2026 회계연도 조정 EPS를 $2.80~$2.85로 제시하며 컨센서스 $3.53을 크게 밑돌아 -34% 급락했다. Duolingo는 4분기 부킹스 가이던스를 $3.295억~$3.355억으로 제시, 시장 $3.441억에 못 미치며 -26% 하락했다. CarMax는 3분기 예비 EPS를 $0.18~$0.26로 발표, 컨센서스 $0.69에 크게 못 미친 데다 CEO 내쉬 해임(12월 1일부) 소식이 겹치며 -25% 급락했다. DoorDash는 4분기 조정 EBITDA 가이던스를 $7.10억~$8.10억으로 제시, 중간값이 시장 $8.027억에 못 미치며 S&P 500·나스닥 100 내 최대 낙폭으로 -17% 하락했다. Paycom Software는 3분기 조정 EPS $1.94로 컨센서스 $1.96 하회, -11% 약세를 보였다. Robinhood Markets는 연간 조정 영업비용 및 주식보상비 예상치를 $22.8억으로 상향(종전 $21.5억~$22.5억)하며 -10% 하락했다. Fortinet은 연간 서비스 매출 전망을 $45.8억~$46.0억으로 제시, 컨센서스 $46.1억에 못 미치며 -6% 하락했다.
상승 종목: Datadog는 연간 조정 EPS 가이던스를 $2.00~$2.02로 상향(종전 $1.80~$1.83), 컨센서스 $1.84를 상회하며 +23% 급등, S&P 500·나스닥 100 내 최대 상승을 기록했다. Coherent는 1분기 매출 $15.8억으로 컨센서스 $15.4억을 웃돌고, 2분기 매출을 $156억~$17.0억원문 표기으로 제시, 중간값이 컨센서스 $15.6억을 상회하며 +18% 상승했다. Air Products and Chemicals는 2026년 조정 EPS $12.85~$13.15(중간값이 컨센서스 $12.89 상회)를 제시하며 +8% 올랐다. Parker-Hannifin은 1분기 순매출 $51.0억으로 시장 $49.4억을 상회하며 +7% 상승했다. STERIS는 2026년 중단영업 제외 조정 EPS 가이던스를 $10.15~$10.30로 상향(종전 $9.90~$10.15)하며 +6% 올랐다. Lyft는 3분기 총부킹스 $47.8억으로 컨센서스 $47.6억을 상회했고, 4분기 총부킹스 $50.1억~$51.3억을 제시해 시장 $50.1억을 웃돌며 +5% 상승했다. Cummins는 3분기 순매출 $83.2억으로 컨센서스 $80.0억 상회, +5% 상승을 기록했다. Rockwell Automation은 4분기 매출 $23.2억으로 컨센서스 $22.0억을 상회하며 +2% 상승했다.
실적 발표 일정(11/7/2025): Constellation Energy(CEG), Duke Energy(DUK), Franklin Resources(BEN), KKR & Co(KKR).
기타: 기사 작성 시점에 Rich Asplund는 해당 종목들에 직접적·간접적 보유 포지션이 없다고 밝혔다. 본 기사 정보와 데이터는 정보 제공 목적이다. 자세한 내용은 Barchart Disclosure Policy를 참조할 수 있다.
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면책: 본문에 담긴 견해와 의견은 작성자의 것으로, Nasdaq, Inc.의 공식 입장과 일치하지 않을 수 있다.
해설: 투자자들이 알아둘 용어
E-미니 선물: 표준 선물계약을 소형화한 주가지수 선물로, S&P 500·나스닥 100 등 대표 지수의 방향성에 레버리지로 접근할 수 있는 파생상품이다.
bp(베이시스 포인트): 금리 변동의 최소 단위를 의미하며, 1bp는 0.01%p다. 예컨대 -7bp는 금리가 0.07%p 하락했다는 뜻이다.
손익분기 인플레이션(Breakeven Inflation): 동일 만기의 명목채권과 물가연동채권 수익률 차이로 추정하는 시장 기대 인플레이션 지표다.
상호관세(Reciprocal Tariffs): 상대국이 미국산 제품에 부과하는 관세 수준을 근거로, 미국도 유사하거나 같은 수준의 관세를 매기는 구상이다. 본 사안은 IEEPA(국제비상경제권법) 적용의 적법성 여부가 핵심 쟁점으로, 대법원 판결 결과에 따라 환급·권한 범위가 크게 바뀔 수 있다.
조정 EBITDA·총부킹스: 조정 EBITDA는 이자·세금·감가상각·무형자산상각 차감 전 이익에서 일회성 요인을 제외한 지표다. 총부킹스는 총 거래금액으로 매출 인식 이전 단계의 거래 규모를 보여준다.
분석 포인트: 이번 하락은 노동시장 냉각과 반도체주 약세라는 거시·섹터 요인이 동시에 작용해 위험자산 전반에 부담을 준 사례다. 동시에 국채 강세·금리인하 기대가 낙폭을 방어하는 구도도 확인됐다. 수급 측면에서는 장기 셧다운이 경제지표 공백을 만들며 연준과 시장의 정보 비대칭을 확대, 발표 데이터의 민감도를 키우는 환경을 조성한다. 실적 시즌은 서프라이즈 비율이 높지만, 이익·매출 증가율 둔화가 확인되고 있어 밸류에이션 민감 업종(특히 고성장/고PER 기술주)에 변동성이 잔존할 수 있다. 정책 측면에서는 대법원 관세 판결이 무역·물가·기업마진에 미칠 함의가 작지 않아 중기 이벤트 리스크로 주목된다.
