미 국채 수익률 하락에 따른 달러 약세…유로 2주래 최고·엔화 1주래 최고

[환율·채권·상품 시장] 23일(현지시간) 달러 인덱스(DXY00)는 -0.47% 하락하며 1.5주래 최저치를 기록했다. 이날 달러는 미국 10년물 국채(T-note) 수익률이 하락한 데 따른 매도 압력 속에 약세를 보였다.

2025년 7월 23일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 장중 달러 약세는 미 리치먼드 연방준비은행(리치먼드 연은)의 7월 제조업지수가 전월 대비 -12포인트 급락해 11개월래 최저 수준인 -20을 기록했다는 소식이 전해지면서 가속화됐다.

다만 미 재무장관 베슨트(Treasury Secretary Bessent)가 “제롬 파월 연준 의장이 당장 사임할 이유를 찾지 못한다“고 발언하자 달러는 일부 지지를 받았다. 최근 일각에서는 도널드 트럼프 대통령이 연준 독립성 논란 속에 파월 의장을 경질할 수 있다는 우려가 제기돼 왔다. 하지만 베슨트 발언으로 외국인 투자자의 달러자산 이탈 가능성이 일부 완화됐다는 평가가 나온다.

달러 인덱스 차트

미 리치먼드 연은 7월 제조업 서베이는 “금리 하락이 대출 수요를 뒷받침했지만, 글로벌 불확실성과 교역 긴장이 수요를 억눌렀다”고 분석했다.

연방기금선물(FF) 시장은 7월 29~30일 FOMC에서 ^25bp 금리 인하 가능성을 5%, 9월 16~17일 회의에서 같은 폭 인하 가능성을 58%로 각각 반영하고 있다.

■ 유로화, 달러 약세 힘입어 2주래 최고

EUR/USD 환율은 +0.47% 상승해 2주 만에 최고치를 기록했다. 시장은 25일 예정된 유럽중앙은행(ECB) 통화정책회의에서 금리가 동결될 것으로 예상하고 있다. 그러나 ECB의 분기별 은행대출 설문(Bank Lending Survey)에서 “2분기 대출 수요는 소폭 증가했지만 전반적으로 여전히 약하다”고 나온 점은 유로 강세를 제한했다.

또한 도널드 트럼프 대통령이 EU와의 무역 협상에서 15~20% ‘최저 관세’ 도입을 요구하고 있다는 보도가 이어지면서, 관세가 실제 적용될 경우 유로존 경기 하방 리스크가 커질 수 있다는 경계심도 남아 있다.

■ 엔화, 미국채 금리 하락 속 1주래 최고…일본 정국 불확실성은 부담

USD/JPY는 -0.58% 하락해 엔화가 1주 만에 최고치를 회복했다. 미국채 금리 하락과 베슨트 장관 발언이 안전자산 선호를 자극한 결과다. 반면, 블룸버그는 “일본은행(BOJ)이 차기 회의에서 정책금리를 0.5%로 유지할 가능성이 높다”고 보도했다.

그러나 집권 자민당(LDP)이 최근 참의원 선거에서 과반을 잃으면서 추가 재정지출·감세 가능성이 제기돼 일본 재정건전성 악화 우려가 엔화 상승을 제한할 수 있다는 분석도 나온다.

■ 금·은, 달러 약세 속 동반 강세…금 5주래·은 14년래 최고 근접

8월물 금 선물(GCQ2)은 +37.30달러(+1.09%) 급등하며 5주래 최고치를 경신했고, 9월물 은 선물(SIU2)은 +0.221달러(+0.56%) 상승해 14년래 최고 수준에 근접했다.

달러 인덱스 하락과 글로벌 국채금리 동반 하락이 귀금속 투자 매력을 높였다. 특히 ECB 대출수요 부진이 완화적(도비시) 정책 기대를 부추기며 금값을 지지했고, 트럼프 대통령이 150여 개국에 10~15% 관세를 예고한 점도 무역 긴장 고조에 따른 안전자산 수요를 자극했다.

한편 금 ETF 보유량은 전일 기준 약 2년 만의 최고치로 증가해 펀드 매수세가 지속되고 있다. 반면, 산업 수요와 밀접한 은 가격은 리치먼드 연은 지표 부진이 알려지며 상승폭이 다소 제한됐다.

■ 용어 설명

T-note(10년 만기 미국 재무부채권) 수익률은 미국 장기 금리 지표로, 글로벌 자금 흐름과 달러 가치에 큰 영향을 준다. 달러 인덱스(DXY)는 주요 6개 통화 대비 달러 가치를 나타내는 지수이며, 수치가 내려가면 달러 약세를 의미한다. 리치먼드 연은 제조업지수는 미 버지니아주 리치먼드 연방준비은행이 매월 발표하는 지역 제조업 체감경기를 보여준다.

또한 연방기금선물은 투자자들이 미 연방공개시장위원회(FOMC)의 금리 결정에 대해 베팅하는 파생상품으로, 인하 가능성이 높아질수록 해당 가격은 상승(수익률 하락)한다.

■ 기자의 시각

연준과 ECB가 모두 비둘기파적 스탠스로 기울면서 통화정책 차별화 효과가 약화되고 있다. 그 결과 주요 통화간 변동성 확대보다는 글로벌 금리 하향 안정이 귀금속 가격 상승과 안전통화인 엔화 강세를 부추길 가능성이 크다. 특히 트럼프 대통령의 관세 압박이 현실화될 경우, 무역 의존도가 높은 유로존·일본 모두 성장 둔화 압력에 직면할 수 있다.

다만 달러 약세가 장기적으로 지속되려면 미국 내 경기둔화 시그널이 뚜렷해져야 한다. 향후 발표될 2분기 GDP(25일), 7월 ISM 제조업지수(다음 주)가 추가 방향성을 제공할 전망이다.