【환율·금리 동향】
22일(현지 시각) 뉴욕 외환시장에서 달러 인덱스(DXY)는 전장 대비 0.47% 하락하며 1주 반 만의 최저치로 밀려났다. 미 10년물 국채(T-note) 금리가 동반 하락한 데다, 미 연준(연방준비제도) 관할 지역 중 하나인 리치먼드 연은의 7월 제조업 지수가 예상을 깨고 11개월 만의 최저 수준으로 떨어지면서 달러 매도 압력이 커졌다.
2025년 7월 23일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 투자자들은 미국 경제 지표 부진과 통화정책 불확실성을 동시에 소화하는 모습이다. 특히 도널드 트럼프 전 대통령이 제롬 파월 의장을 해임할 수 있다는 관측이 불거진 가운데, 재무부 장관 벳센트(Bessent)가 “
“지금 당장 파월 의장이 물러나야 할 이유를 찾지 못하겠다”
”라고 언급한 사실이 달러 낙폭을 일시적으로 제한했다. 그러나 전반적인 매도세를 되돌리기엔 역부족이었다.
【주요 경제 지표】
미국 7월 리치먼드 연은 제조업 현황지수는 전월 대비 12포인트 급락한 -20을 기록했다. 시장 컨센서스는 -2포인트 상승을 예상했으나 실제로는 큰 폭의 마이너스를 나타내 제조업 경기 위축 우려가 부각됐다.
연방기금(FF) 금리 선물시장에서는 7월 29~30일 예정된 FOMC(연방공개시장위원회) 회의에서 25bp(0.25%p) 금리 인하 가능성을 5%로, 9월 16~17일 회의에서는 58%로 반영하고 있다. 이는 연준이 당분간 기준금리를 동결할 것이란 전망이 우세하지만, 경기 둔화 신호가 추가로 확인될 경우 인하 카드가 재부상할 수 있음을 시사한다.
【주요 통화별 흐름】
EUR/USD 환율은 달러 약세에 힘입어 0.47% 상승, 2주 만의 고점을 경신했다. 유럽중앙은행(ECB)이 25일 통화정책회의에서 금리를 동결할 것이란 전망이 유로화를 지지했다. 다만 ECB가 공개한 분기별 은행대출설문(Bank Lending Survey)에서 “
“금리 하락이 대출 수요를 일부 견인했지만, 글로벌 불확실성과 무역 긴장으로 총수요는 여전히 미약하다”
“고 진단한 점은 유로 강세 폭을 제한했다.
또한 트럼프 전 대통령이 EU와의 무역합의에 15~20%의 최소 관세를 주장하고 있어, 관세 갈등 재연 시 유로존 경기 압박 요인이 될 수 있다는 점도 상존한다. 스왑시장은 이번 ECB 회의에서 25bp 인하 가능성을 불과 2%로 보고 있다.
USD/JPY는 0.58% 내리며 엔화가 일주일 만에 달러 대비 최고치를 나타냈다. 미국 국채 금리 하락과 함께 안전자산 선호가 강화된 영향이다. 전일 블룸버그가 “일본은행(BOJ)은 차기 회의에서 정책금리를 0.5%로 유지할 가능성이 높다“고 전한 이후 한때 엔화가 약세를 보였으나, 미 재무장관의 파월 지지 발언으로 미 금리가 더 크게 내려가며 방향이 반전됐다.
그러나 일본 집권 자민당(LDP)이 지난 주 참의원 선거에서 과반을 상실한 탓에 재정지출 확대 및 감세 정책이 추진될 것이란 우려가 남아 있어, 중·단기적으로 엔화 상승폭은 제한될 수 있다는 관측도 제기된다.
【원자재 시장: 금·은】
8월물 금 선물(티커 GCQ2)은 1.09% 상승한 1온스당 37.30달러를 기록하며 5주래 최고가에 안착했다. 9월물 은 선물(SIU2)은 0.56% 오른 0.221달러로 마감, 근월물(N25 기준)로는 약 14년 만의 최고치를 경신했다. 달러 약세와 글로벌 국채금리 하락이 금·은 가격을 동반 견인한 셈이다.
특히 트럼프 전 대통령이 150여 개 국가에 10~15% 관세를 예고한 이후 무역 불확실성이 커진 점도 안전자산 선호를 부추겼다. 금 ETF(상장지수펀드) 보유량은 전일 기준 2년 만의 최고 수준으로 증가해, 펀드 자금 유입이 가격을 지지하고 있다. 다만 리치먼드 제조업 지수 급락은 산업 수요 둔화 우려를 키워 은 가격 상승폭을 다소 제한했다.
【용어 해설 및 배경】
T-note는 만기 2~10년 사이에 발행되는 미 재무부 채권의 통칭으로, 이 중 10년물이 글로벌 위험지표로 가장 많이 활용된다. 달러 인덱스(DXY)는 유로, 엔, 파운드, 캐나다 달러 등 6개 주요 통화를 바스켓으로 구성해 달러 가치를 산출한 지수다. 연방기금금리(FFR)는 미국 은행 간 초단기 자금 거래 금리로, 연준이 목표 범위를 설정해 통화정책을 운영한다. FOMC는 연준의 정책 결정기구로 연 8회 열린다.
ECB의 은행대출설문은 유로존 150여 개 은행을 대상으로 분기마다 실시해 기업·가계 대출 수요 및 조건 변화를 파악한다. 본 지표는 신용 흐름을 조기에 진단할 수 있어 통화정책 선행지표로 활용된다.
【전문가 시각】
시장 참가자들은 “달러 추가 약세 여부는 향후 한두 달간 발표될 미국 고용·물가 지표와 FOMC 의사록 방향성에 달렸다”며 신중론을 보이고 있다. 달러 인덱스가 기술적 지지선으로 여겨지는 100포인트 초반대를 하향 이탈할 경우, 유로화·엔화의 추세적 강세 전환 가능성을 배제할 수 없다는 분석이 나온다.
금융정보업체 리피니티브에 따르면, 달러 약세는 신흥국 통화에는 긍정적이지만, 미 기업들의 수입 물가 부담을 높여 인플레이션 기대를 다시 자극할 수 있다. 이런 상반된 영향이 향후 정책·자산배분 전략에 변동성을 부여할 것으로 전망된다.
【종합 평가】
결국 7월 말 FOMC와 8월 잭슨홀 심포지엄을 전후해 정책 불확실성이 해소되기 전까지, 달러·채권·금 등 안전자산 간 상대적 매력도를 둘러싼 힘겨루기가 이어질 것으로 보인다. 변동성 확대 국면에서 리스크 관리를 위한 포트폴리오 분산이 그 어느 때보다 중요해지고 있다.
