달러 인덱스(DXY) 약세가 재차 심화됐다. 23일(현지시간) 뉴욕 외환시장에서 달러지수 선물(DXY00)은 전일 대비 -0.47% 하락해 1.5주 만의 최저치를 기록했다. 투자자들은 미 국채(티노트·T-note)10년물 수익률 하락과 예상 밖으로 부진했던 미국 7월 리치먼드 연방준비은행(리치먼드 연은) 제조업지수에 주목했다.
2025년 7월 23일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 달러 약세는 특히 리치먼드 연은 지수가 11개월 최저인 –20으로 급락한 점이 기폭제가 됐다. 시장은 지수가 –2까지 소폭 개선될 것으로 기대했으나, 실제 결과는 경기 둔화 우려를 키우며 미 연방준비제도(Fed)의 추가 기준금리 인하 가능성을 부각시켰다.
“파월 의장이 지금 사임해야 할 이유를 보지 못한다.” – 재무장관 베센트
재무장관 세스 베센트의 이 발언은 전일 트럼프 대통령이 제롬 파월 의장을 해임할 수도 있다는 시장의 우려를 다소 누그러뜨렸다. Fed의 독립성 훼손 우려가 완화되며 달러는 장중 일시적으로 지지력을 확보했으나, 금리는 이미 내려간 상태여서 전반적인 하락 압력을 상쇄하기에는 역부족이었다.
• DXY, T-note, FF금리선물…용어 설명
달러 인덱스(DXY)는 유로·엔·파운드·캐나다달러·스웨덴 크로나·스위스프랑 등 6개 주요 통화 대비 달러 가치를 산출한 지수다. T-note는 2년·5년·10년 등 만기가 다양한 미국 재무부 표준 국채를 의미하며, 이 중 10년물 수익률은 글로벌 금융시장의 위험선호를 가늠하는 대표 지표로 통한다. 연방기금(FF) 금리선물은 향후 FOMC 회의에서 결정될 기준금리를 시장 참여자들이 어떻게 예상하는지 보여주는 파생상품이다.
• FOMC·ECB·BOJ 정책 전망도 달러 약세 부채질
시카고상품거래소(CME) 페드워치에 따르면, 연방기금선물 시장은 7월 29~30일 FOMC에서 25bp(0.25%p) 인하 가능성을 5%로, 9월 16~17일 회의에서 같은 폭 인하 확률을 58%로 반영하고 있다. 완화적 통화정책 기대는 달러 가치를 끌어내리는 요인이다.
유로/달러(EUR/USD)는 +0.47% 올라 2주 최고치를 기록했다. 시장은 25일 열리는 유럽중앙은행(ECB) 통화정책 회의에서 금리가 동결될 것으로 예상한다. 다만 같은 날 공개된 ECB 분기 대출행태조사(Bank Lending Survey)에서 “금리 하락이 대출 수요를 뒷받침했지만, 글로벌 불확실성과 무역 긴장이 전반적인 수요를 억제했다“고 진단한 점은 유로 상승 폭을 제한했다.
도널드 트럼프 미국 대통령이 EU와의 무역협상에서 15~20% ‘최저 관세’를 고수하고 있는 것도 유로에는 부정적이다. 관세가 현실화될 경우 유로존 성장률이 타격을 받을 수 있다는 우려가 투자심리를 짓눌렀다.
엔/달러(USD/JPY)는 –0.58% 급락해 1주 최고 엔 강세를 시현했다. 베센트 장관 발언 이후 미 국채 금리가 내려가자 상대적으로 저금리 통화인 엔이 매력도를 높였다. 반면 블룸버그 통신은 “일본은행(BOJ)이 다음 주 회의에서 정책금리를 0.5%로 유지할 가능성이 높다”고 전했으나 시장의 엔 매수세를 되돌리진 못했다.
• 안전자산 금·은 가격도 급등
8월물 금 선물은 온스당 37.30달러(+1.09%) 상승한 5주 최고치를, 9월물 은 선물은 +0.56% 올라 근월물 기준 14년 만의 최고가를 각각 경신했다. 달러 약세와 글로벌 금리 하락, ECB 대출 수요 부진에 따른 완화적 통화정책 기대가 귀금속 수요를 지지했다.
또한, 트럼프 대통령이 지난주 전 세계 150여 국에 대해 10~15% 관세율을 통지할 것이라고 밝힌 뒤, 무역긴장이 심화될 가능성이 제기되면서 금·은 등 안전자산 선호가 강화됐다. 금 상장지수펀드(ETF)에 유입되는 자금도 전일 기준 2년 내 최고 수준으로 늘어났다는 점이 가격 상승을 뒷받침했다.
은 가격은 리치먼드 연은 지표 부진으로 경기 민감 수요가 감소할 수 있다는 우려에 다소 제약을 받았다. 산업용 수요 둔화 가능성은 은 가격 상승폭을 제한하는 전통적인 변수다.
• 전문가 시각 및 향후 변수
시장 참여자들은 “미국·유럽·일본 등 글로벌 주요 중앙은행이 제각각 완화적 스탠스를 유지하는 상황에서, 단기적으로는 달러 약세·귀금속 강세 흐름이 이어질 공산이 크다”고 내다보고 있다. 다만, 8월 1일로 예고된 트럼프 대통령의 대규모 관세 시행 여부와 오는 주 BOJ·ECB·FOMC 일정을 거치며 변동성이 확대될 수 있다. 특히 FF선물 시장의 인하 확률 변화는 달러 향방을 가를 핵심 촉매로 꼽힌다.
일각에서는 일본 집권 자민당(LDP)이 상원에서 과반을 상실함에 따라, 정부가 재정 지출 확대·감세 등 경기부양책을 추진할 경우 일본 재정건전성이 악화될 수 있다는 점에서 엔이 다시 약세로 돌아설 수 있다는 주장도 제기된다.
• 결론
결국 미 국채 수익률 하락과 경기지표 부진이 달러를 짓누르며 외환·원자재 시장 전반에 파급효과를 미쳤다. 앞으로도 중앙은행 회의 일정, 무역정책 변수, 글로벌 경기 흐름이 맞물리며 변동성이 확대될 것으로 예상된다.
