달러 인덱스(DXY00)는 화요일(현지시간) 1.5개월 만의 저점에서 회복돼 0.36% 상승 마감했다. 미 10년물 국채(T-note) 수익률 상승이 달러 금리 차별화를 강화하면서 달러 매도 포지션의 쇼트 커버링을 촉발한 결과다.
2025년 9월 10일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 장 초반 달러는 미국 노동부가 발표한 “예비 벤치마크 수정치” 영향으로 등락을 거듭했다. 2024년 4월부터 2025년 3월까지의 고용 데이터를 재검토한 결과, 기존 발표치보다 91만 1,000개가 적은 것으로 나타나 노동시장이 예상보다 약하다는 신호를 줬다.
그러나 달러 강세를 제한하는 요인도 있다. 시장은 연말까지 연방준비제도(Fed)의 완화적 통화정책 가능성을 높게 보고 있으며, Fed 독립성 훼손 우려도 해외 투자자들의 달러 자산 매도 압력을 키우고 있다. 구체적으로 도널드 트럼프 전 대통령이 쿠크(Fed 이사)를 해임하려는 시도, 백악관 경제자문위원회(CEA) 소속 스티븐 미런이 현직을 유지한 채 Fed 이사로 임명될 가능성이 관심사로 부상했다.
시장 참가자들은 9월 16~17일 FOMC에서 50bp(0.50%포인트) 금리 인하 가능성을 9% 반영하고 있으며, 이미 가격에 반영된 25bp 인하 이후 10월 28~29일 회의에서 두 번째 25bp 인하 확률을 75%로 높였다. 결과적으로 연말까지 연방기금금리는 현재 4.38%에서 3.65%로 73bp 인하가 전망된다.
달러 대비 주요 통화 동향
EUR/USD는 장중 1.5개월 최고치에서 밀려 0.50% 하락 마감했다. 달러 반등 외에도 프랑스 7월 제조업 생산이 전월 대비 1.7% 감소하며 14개월 만에 최대 폭으로 악화된 점이 유로 약세를 키웠다. 현재 시장은 유럽중앙은행(ECB)이 이미 금리 인하 사이클을 사실상 종료한 반면 Fed는 연내 3차례 추가 인하에 나설 것으로 보고 있어 중앙은행 간 온도 차가 두드러진다.
한편 프랑스 내정 불안도 유로화에 부정적이다. 전날 불신임안 통과로 프랑수아 바이루 총리가 사임하면서 정치 공백이 불가피해졌기 때문이다. 시장 스왑 가격은 ECB가 이번 주 회의에서 25bp 인하를 단행할 가능성을 “0”으로 반영하고 있다.
USD/JPY는 0.03% 소폭 하락했다. 블룸버그 통신은 일본은행(BOJ) 내부 인사들이 “국내 정치 불안과 무관하게 연내 추가 금리 인상이 가능하다”는 견해를 보유하고 있다고 보도했다. 여기에 8월 일본 공작기계 수주가 전년 대비 8.1% 증가하며 5개월 만에 최대폭을 기록해 엔화 강세를 지원했다.
그러나 일본 정치 불확실성은 여전히 엔화 약세 요인으로 작용한다. 이시바 시게루 총리가 두 차례 국회의원 선거 패배 후 사퇴 의사를 밝히며, 더 확장적인 재정정책에 대한 기대가 커졌기 때문이다.
귀금속 시장: 금 사상 최고가 경신
12월물 금(GCZ2)은 온스당 4.80달러(0.13%) 올라 최고가 기록을 다시 썼다. 반면 12월물 은(SIZ2)은 1.34% 하락했다. 연말까지의 Fed 금리 인하 기대가 안전자산 수요를 견인했고, 중국 인민은행(PBOC)의 10개월 연속 금 매입(8월 6만 트로이온스 추가)도 가격을 지지했다. 다만 달러 강세와 글로벌 국채 금리 상승이 상승폭을 제한했다.
반면 은 가격은 미국 노동시장이 예상보다 부진하다는 우려로 산업 수요가 위축될 가능성이 제기되면서 약세를 보였다. 미·프·일 정치·통상 리스크는 금 시장에 지속적인 피난처 수요를 제공하고 있다.
ETF 자금 유입도 주목할 만하다. 금 ETF 보유량은 2년 3개월래 최고치로, 은 ETF 보유량도 3년래 최고 수준으로 증가했다.
용어 설명
T-note는 만기 2~10년 사이의 미 재무부 채권을 통칭하며, 미국 국채 시장의 대표 지표 금리로 활용된다. FOMC(연방공개시장위원회)는 미국 기준금리를 결정하는 Fed의 통화정책 회의다. 이 회의 결과는 글로벌 금융시장에 큰 파급력을 미치므로 투자자들이 주목한다.
원문 저자 리치 아스플런드는 기사 작성 당시 본문에 언급된 증권에 대해 직접적 또는 간접적 포지션을 보유하지 않았다고 밝혔다. 본 기사는 정보 제공 목적이며 투자 자문이 아니다. 추가 세부사항은 바차트(barchart.com) 공시 정책을 참고할 수 있다.
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