[환율·채권·귀금속] 달러화가 DXY 달러지수 기준으로 0.31% 상승하며 주간 거래를 마감했다. 미국 10년 만기 국채(T-note) 수익률의 오름세가 달러 매수세를 자극했고, 영국 파운드화 약세가 추가 지지를 제공했다.
2025년 9월 20일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 달러화는 장중 최고치에서 일부 되돌림을 보였다. 니일 카시카리 미니애폴리스 연방준비은행 총재가 “올해 25bp(1bp=0.01%p)씩 두 차례 추가 인하를 가정한다”고 밝히면서다.
그러나 달러에는 연준(Fed)의 독립성 훼손 우려라는 역풍도 불고 있다. 도널드 트럼프 대통령이 리사 쿡 연준 이사를 해임하려 시도하고, 스티븐 미란 백악관 경제자문위원회 고문이 백악관 직을 유지한 채 연준 이사에 오르려 한다는 소식이 외국인 투자자의 달러 자산 매도를 부추길 수 있다는 분석이다.
연준·ECB·BOJ 통화정책 전망
미 연방기금선물(금리 파생상품) 시장은 10월 28~29일 FOMC에서 91% 확률로 25bp 인하를 반영하고 있다.
유로/달러(EUR/USD)는 0.33% 하락했다. 독일 8월 PPI(생산자물가지수)가 전월 대비 ‑0.5%, 전년 대비 ‑2.2%로 15개월 만의 최대 감소폭을 기록해 디플레이션 압력이 부각됐다. 독일 정부가 4분기 국채 순발행 규모를 당초 계획보다 약 20% 늘리겠다고 밝힌 것도 재정 부담 우려를 키웠다.
ECB 내부에서도 온도차가 확인됐다.
비둘기파 마리우 센테누 이사는 “성장세가 잠재력보다 낮고, 인플레이션이 목표치를 밑돌 것”이라며 추가 완화를 시사했다.
반면 마르틴 뮐러 이사는 “현 통화정책은 완만한 완화 상태이며 금리 인하 필요성을 보지 못한다”고 선을 그었다.
시장 참가자들은 올해 말까지 연준이 두 차례 더 금리를 내릴 것으로 보는 반면, 10월 30일 ECB 회의에서 추가 인하 가능성은 2%에 불과하다고 이자율 스왑이 가리키고 있어, 중앙은행 간 정책 차별화가 유로 약세를 제한하고 있다.
엔화·BOJ 동향
달러/엔(USD/JPY)은 0.03% 하락 마감했다. 일본은행(BOJ)이 보유 상장지수펀드(ETF)를 연 3,300억 엔어치 매각하겠다고 밝히면서 긴축 신호를 줬다는 평가다. BOJ는 정책금리를 0.50%로 동결했으며, 우에다 가즈오 총재는 “추가 데이터를 확인한 뒤 정책을 조정할 것”이라고 언급했다.
다만 일본 8월 소비자물가지수(CPI)는 전년 대비 2.7% 올라 시장 예상치인 2.8%를 하회했으며, 식품·에너지를 제외한 근원 CPI도 3.3%로 둔화해 엔화 강세 요인은 제한적이었다.
정치권에서는 고이즈미 신지로 농림수산상이 집권 자민당 차기 당대표 경선 출마 의사를 밝히며 재정지출에 비교적 매파적(긴축 선호)이라는 평가가 엔화에 캐리오버 지지를 제공했다.
귀금속 시장
12월물 금 선물은 온스당 27.50달러(0.75%) 상승했고, 12월물 은은 0.834달러(1.98%) 올랐다. 카시카리 총재의 비둘기파 발언과 센테누 ECB 이사의 완화 시사가 인플레이션 헤지·가치 저장 수단으로서의 금·은 수요를 강화시켰다.
그러나 달러 강세와 글로벌 국채 수익률 상승은 귀금속에 부담으로 작용했다. 주식시장 강세 또한 안전자산 수요를 일부 흡수했다. 반대로, 트럼프 대통령의 연준 공격, 프랑스·일본 정치 불확실성 등은 금 가격에 지지력을 제공하고 있다.
펀드 자금 유입도 이어졌다. 금 ETF 보유량은 2년 3개월 만의 최고치, 은 ETF 보유량은 3년 만의 최고치로 증가했다.
알아두면 좋은 용어
T-note: 미국 재무부가 발행하는 10년 만기 국채로, 글로벌 벤치마크 금리 역할을 한다.
스왑(Swap): 금리나 통화 등을 교환하는 파생상품으로, 시장금리 예상을 가늠하는 지표로 활용된다.
ETF(상장지수펀드): 지수를 추종하면서 주식처럼 거래되는 펀드로, 중앙은행의 매입·매각이 시장 유동성에 영향을 준다.
PPI(Producer Price Index): 생산자가 판매하는 상품·서비스 가격을 측정하는 지표로, 미래 소비자물가(CPI)의 선행지표로 여겨진다.
Carryover Support: 과거 발표나 사건의 영향력이 다음 거래일까지 이어져 자산 가격을 지지하는 현상을 뜻한다.
