달러지수(DXY)가 1월 6일 화요일 0.30% 상승했지만, 전일 기록한 3.5주 최고치 아래에서 머물렀다. 달러는 이날 미국 국채(티노트) 수익률 상승에 따른 금리차 확대 영향으로 강세를 보였다. 또한 리치먼드 연방준비은행 총재 톰 바킨(Tom Barkin)의 발언이 달러 강세를 지지했는데, 그는 올 한해 감세와 규제 완화로 성장률이 높아질 것으로 전망했다. 지오폴리티컬 리스크(베네수엘라 사태 고조)도 달러의 안전자산 수요를 일정 부분 지탱했다. 보도에 따르면 미군이 베네수엘라 대통령 마두로를 포획했고, 도널드 트럼프 미국 대통령은 미국이 일시적으로 베네수엘라를 운영(run)할 계획이라고 말했다.
2026년 1월 6일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 달러의 상승을 억제한 요인들도 존재했다. 약세 요인으로는 첫째, 미국 증시의 강세로 달러에 대한 유동성 수요가 둔화된 점, 둘째, 미국 12월 S&P 서비스 PMI의 하향 수정, 셋째, 연준 이사 스티븐 미란(Stephen Miran)의 비둘기(완화적)적 발언이 꼽혔다. 미란 이사는 올해 연준이 100bp 이상의 금리 인하가 정당화될 것으로 본다고 밝혔다.
미국의 12월 S&P 서비스 PMI는 기존 보고치 52.9에서 -0.4p 하향 조정되어 52.5로 수정됐다. 이 수치는 경기 확장(50 초과)을 나타내지만, 하향 조정은 서비스 업황에 대한 기대를 약화시킨다.
톰 바킨은 감세와 규제 완화가 올해 성장률을 끌어올릴 것으로 예상하며, 한편 통화정책 전망은 실업률 상승과 여전히 높은 물가라는 상충된 압력으로 인해 “섬세한 균형(delicate balance)” 상태에 있다고 평가했다.
스티븐 미란 연준 이사는 “연준 정책은 분명히 제약적(restrictive)이며 경제를 억제하고 있다”고 말하며, 올해 100bp가 넘는 금리 인하가 정당화될 것이라고 진단했다. 시장은 다음 연방공개시장위원회(FOMC) 회의(1월 27~28일)에서 -25bp 금리 인하 확률을 18%로 반영하고 있다.
달러의 기본적 약세 요인도 존재한다. 시장은 2026년 연방준비제도(Fed)가 약 -50bp의 금리 인하를 단행할 것으로 예상하는 반면, 일본은행(BOJ)은 2026년에 추가로 +25bp 인상을 단행할 것으로 전망되고 있으며, 유럽중앙은행(ECB)은 2026년에 금리를 유지할 것으로 관측된다. 이들 중앙은행 간의 정책 차이는 달러의 상대적 약세 압력으로 작용할 가능성이 있다.
또한 연준이 금융 시스템에 유동성을 공급하고 있다는 점도 달러 압력으로 작용하고 있다. 연준은 12월 중순부터 매달 400억 달러 규모의 국채(T-bill) 매입을 시작했다. 정치적 변수도 달러의 하방 압력을 제공하고 있다. 트럼프 대통령이 비둘기 성향의 연준 의장 후보을 지명하려는 의향을 보였고, 블룸버그는 국가경제위원회(NEC) 디렉터 케빈 하셋(Kevin Hassett)이 차기 연준 의장 후보로 가장 유력하며 시장에서는 그를 가장 비둘기적(dovish)인 인사로 보고 있다고 보도했다.
EUR/USD(유로·달러)는 화요일 -0.27% 하락했지만 전일의 3주 저점 위에서 머물렀다. 달러 강세가 유로에 부담을 줬고, 추가로 12월 유로존 S&P 복합 PMI 하향 수정과 독일 소비자물가지수(CPI)의 예상보다 완만한 상승(+0.2% m/m, +2.0% y/y)이 유로 약세 요인으로 작용했다. 유로존 12월 S&P 복합 PMI는 기존 51.9에서 51.5로 -0.4p 하향 조정됐다.
독일 12월 CPI(유럽 통계 기준)는 월간 +0.2%, 연간 +2.0%로 집계돼 예상치(+0.4% m/m, +2.2% y/y)를 밑돌았다. 스왑시장은 2월 5일로 예정된 ECB 회의에서 +25bp 인상 가능성을 1%로 가격에 반영하고 있어 사실상 금리 동결 전망을 반영하고 있다.
USD/JPY(달러·엔)는 화요일 +0.15% 상승했다. 엔화는 달러 강세와 미 국채 수익률 상승의 영향으로 약세를 보였으나, 일본 10년물 국채(JGB) 수익률이 27년 만의 고점인 2.139%로 오른 것이 엔화의 손실을 일정 부분 제한했다. 이는 JGB 수익률 상승이 엔화에 대해 금리 차 확대라는 방어 요인으로 작용했기 때문이다.
한편, 일본의 재정 우려는 엔화에 지속적인 압박 요인으로 남아 있다. 다카이치(高市) 총리의 정부는 내년도 방위비를 최고 수준으로 늘리는 방안을 포함한 예산안(총액 122.3조 엔(약 7,800억 달러))을 각의에서 승인했다.
시장은 1월 23일 예정된 BOJ 회의에서 금리 인상 가능성을 0%로 보고 있다.
국제 금·은 시장 동향을 보면, 2월물 COMEX 금(GCG26)은 화요일 종가 기준 +44.60달러(+1.00%) 상승했고, 3월물 COMEX 은(SIH26)은 +4.382달러(+5.72%) 급등 마감했다. 금과 은은 전날의 급등세를 이어 받아 1주일 최고치를 기록했다.
귀금속의 상승 배경으로는 우선 베네수엘라 사태에 따른 안전자산 수요가 꼽힌다. 미군의 마두로 포획 소식과 트럼프 대통령의 발언은 지정학적 불확실성을 높여 금과 은에 대한 피난수요를 자극했다. 또한 미란 연준 이사의 비둘기적 발언(연준의 완화 기대)은 귀금속을 가치 저장 수단으로서 더 매력적으로 만들었다. 은은 구리의 사상 최고치 랠리 영향도 일부 이어받았다.
추가적으로, 연준의 유동성 공급(매달 400억 달러 T-bill 매입)은 금융시스템 내 유동성을 늘려 자산가격(특히 안전자산)의 상승을 뒷받침하고 있다. 중앙은행의 금 수요도 금값을 지지하는 요인으로 작용한다. 중국 인민은행(PBOC)의 금 보유량은 11월에 +30,000 온스 증가하여 74.1백만 트로이온스로 집계돼 13개월 연속 순증을 기록했다. 세계금협의회(World Gold Council)는 3분기에 중앙은행들이 220톤의 금을 매입해 2분기보다 +28% 늘었다고 보고했다.
투자자 측면에서는 금 ETF의 롱(매수) 보유가 최근 상승세를 보이며 지난 화요일 기준으로 3.25년 만의 최고치에 도달했고, 은 ETF의 롱 보유도 12월 23일 기준 3.5년 만의 최고치를 기록했다.
전문 용어 설명 — 독자 이해를 돕기 위한 보충 설명을 덧붙인다.
DXY(달러지수)는 주요 통화(유로·엔·파운드·캐나다달러·스웨덴크로나·스위스프랑)에 대한 미 달러의 가중 평균지수다. 티노트(T-note)는 만기 2~10년 범위의 미국 국채를 통칭하며 수익률은 달러·자본흐름·금리 기대를 반영한다. PMI(구매관리자지수)는 제조업·서비스업의 경기 확장 여부를 보여주는 지표로, 50을 넘으면 확장, 50 이하면 위축을 의미한다. 스왑 시장의 금리 예측은 시장 참가자들이 미래 금리 변동 확률을 반영한 가격 신호다. JGB는 일본 국채(Japanese Government Bond)를 뜻한다. COMEX는 뉴욕 상품거래소(NYMEX)의 귀금속 선물 거래소를 말한다.
향후 전망 및 영향 분석 — 시장 데이터와 연설·정책 기대를 종합하면 단기적으로는 미 국채 수익률 변동성이 달러·엔·유로 등 주요 통화와 금·은 가격을 좌우할 가능성이 크다. 연준의 비둘기적 발언과 매달 400억 달러 규모의 T-bill 매입은 시장의 금리 하향 기대를 강화할 수 있어 달러의 중기적 약세 압력으로 작용할 수 있다. 반면, 지정학적 리스크(베네수엘라 사태 등)의 고조는 달러 및 귀금속에 대한 안전자산 수요를 동시에 끌어올리는 동시 상승 시나리오를 만들어 낼 수 있다.
유럽 측면에서는 독일 물가 상승 둔화와 유로존 PMI 하향이 ECB의 완화적 기조 전환 가능성을 낮추며 유로의 추가 약세를 시사한다. 일본은 JGB 수익률의 상승과 대규모 방위비 확대라는 재정적 부담이 엔화 약세 요인으로 작용하지만, JGB 수익률이 상승하면 엔화의 금리 경쟁력이 상대적으로 개선되는 점은 통화의 하방선을 제공할 수 있다.
귀금속 시장은 중앙은행 매수, ETF 보유 증가, 지정학적 불안 및 완화적 통화정책 기대의 복합적 작용으로 지지받고 있다. 단기적으로는 지정학적 뉴스와 금리 관련 실물지표(예: 고용·물가 지표)에 민감하게 반응할 것으로 보인다. 중기적으로는 연준의 실제 금리 조정 폭과 다른 주요 중앙은행(BOJ·ECB)의 정책 방향 차이에 따라 금리·통화·원자재 간의 상대가격이 재조정될 가능성이 크다.
기타 메모 — 기사 작성 시점(발행일): 2026년 1월 6일 22:13:39(UTC). 기사 원문 기여자 명시는 리치 애스플런드(Rich Asplund)로, 그는 본 기사에 언급된 어떤 증권에도 직접적·간접적 포지션을 보유하지 않았다고 밝혔다. 모든 수치와 발언은 해당 시점의 공개자료와 연설을 근거로 한다.
