[외환·채권] 달러 약세와 금리 동향 집중 분석
미국 달러 인덱스(DXY)가 23일(현지 시각) -0.47% 하락해 1.5주 만에 최저치를 기록했다. 미 10년 만기 국채(티노트) 수익률 하락이 달러 매도 압력을 키웠으며, 7월 리치먼드 연방준비은행 제조업지수가 11개월 만에 최저 수준으로 급락하면서 낙폭은 확대됐다.
2025년 7월 23일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 달러에 우호적인 재료도 일부 존재했다. 재닛 베센트 미 재무장관은 “현재 제롬 파월 연준 의장이 물러나야 할 이유가 없다”고 밝혀, 일각의 ‘파월 해임설’로 촉발됐던 연준 독립성 훼손 우려를 일부 진정시켰다. 그러나 투자자들은 여전히 트럼프 대통령이 연준 수장 교체를 시도할 수 있다는 가능성을 배제하지 않고 있어 달러 자산 기피 심리가 완전히 해소되지는 않았다.
■ 거시 지표: 리치먼드 연준 제조업지수
7월 제조업 ‘현재 상황’ 지수는 -20으로 전월 대비 12포인트 급락했다. 시장 컨센서스는 -2포인트 상승을 예상했으나, 실제 결과는 큰 폭의 부진을 드러냈다. 해당 지수는 미국 남동부 제조업 경기를 반영하는 선행지표로, 급락은 향후 국내총생산(GDP) 성장률 둔화를 시사한다.
■ 연준(Fed) 전망과 연방기금선물
연방기금선물 시장은 7월 29~30일 FOMC 회의에서 25bp(0.25%p) 인하 가능성을 5%로, 9월 16~17일 회의에서 동일 폭 인하 가능성을 58%로 반영하고 있다. 이는 지표 부진에도 연준이 단기적으로는 금리 동결 기조를 유지할 것이라는 관측이 우세함을 나타낸다.
■ 유로화: EUR/USD 2주 최고치
같은 날 유로/달러 환율은 +0.47% 상승하며 2주 만에 고점을 새로 썼다. 달러 약세가 직접적인 배경이며, 25일 예정된 유럽중앙은행(ECB) 통화정책회의에서 금리가 동결될 가능성이 높다는 시각도 유로 강세를 거들었다.
그러나 상승폭은 제한됐다. ECB가 공개한 분기별 은행대출조사(Bank Lending Survey)에서 “금리 하락에도 불구하고 무역 불확실성 등으로 전반적인 대출수요가 여전히 미약하다”고 밝혔기 때문이다. 여기에 도널드 트럼프 미국 대통령이 EU산 제품에 15~20% 최소 관세를 요구하고 있다는 보도도 부담이다.
“대출 수요는 금리 하락 덕분에 어느 정도 지지를 받았지만 글로벌 불확실성과 무역 마찰이 여전히 수요를 억누르고 있다.”
— ECB 은행대출조사 보고서
스왑시장은 이번 ECB 회의에서 25bp 인하 확률을 단 2%로 본다. 이처럼 낮은 가능성은 정책 동결 전망을 강화하며, 단기적으로는 유로를 지지한다.
■ 엔화: USD/JPY 1주 최고치로 달러 대비 강세
엔/달러 환율은 -0.58% 떨어지며 엔화가 1주 만에 가장 강세를 보였다. 앞서 언급한 베센트 장관 발언으로 미 국채 금리가 밀리면서 안전자산 선호와 함께 엔 매수세가 유입됐다. 한편, 블룸버그는 일본은행(BOJ)이 다음 주 회의에서 기준금리를 0.5%로 유지할 가능성이 높다고 전했다.
엔화 강세는 자민당(LDP)이 21일 참의원 선거에서 과반을 상실함에 따라 일본 정부가 재정 확대와 감세에 나설 수 있다는 우려로 제한될 전망이다. 시장은 재정건전성 악화가 장기적으로 국채 수급 구조를 불안정하게 만들 수 있다고 본다.
■ 귀금속: 금 5주 최고·은 14년 최고 근접
금 선물(8월물)은 +1.09%(+37.30달러) 오른 온스당 1,736.80달러, 은 선물(9월물)은 +0.56%(+0.221달러) 상승한 39.91달러에 마감했다. 달러 약세와 글로벌 채권금리 하락이 귀금속 매수를 자극했고, ECB의 완화적 메시지도 상승 재료로 작용했다.
특히 상대적으로 실물 수요 비중이 큰 은은 최근 ETF(상장지수펀드) 편입량이 2년래 최고치로 늘어나면서 투자 자금이 집중됐다. 다만, 리치먼드 제조업지수 급락은 산업용 금속 수요 둔화를 시사해 일부 차익실현 압력으로 작용했다.
■ 용어 해설
달러 인덱스(DXY)는 유로, 엔, 파운드, 캐나다달러, 스웨덴크로나, 스위스프랑 등 6개 주요 통화 대비 달러의 가치를 가중평균한 지표다. 리치먼드 연은 제조업지수는 버지니아주 리치먼드 연방준비은행이 매월 발표하는 설문지표로, 0을 기준으로 양수(+)이면 확장, 음수(-)이면 위축을 의미한다.
또한, 페더럴펀즈선물(Fed Funds Futures)은 시카고상업거래소(CME)에서 거래되는 상품으로, 투자자가 연준 기준금리(FFR)의 향후 경로를 예측·헤지하는 데 사용한다. 가격이 높을수록 금리 인하 기대가 크다는 뜻이다.
■ 기자 관전 포인트
이번 주 금융시장은 ECB·BOJ 회의와 7월 말 FOMC를 앞두고 신중 모드가 우세하다. 달러는 연준 독립성 논란이라는 정치 변수와 제조업 지표 둔화라는 경제 변수 사이에서 방향성을 탐색 중이다. 반면, 유로와 엔은 각각 경기 우려와 정치 리스크에도 상대적 강세를 이어가며 단기적 ‘달러 약세-비달러 강세’ 구도를 형성하고 있다. 다만, 트럼프 대통령의 관세 공세가 확대될 경우 글로벌 리스크오프가 재점화돼 다시 달러에 안전자산 수요가 몰릴 가능성도 상존한다.
투자자들은 실물 지표 추세와 중앙은행 시그널을 면밀히 관찰하면서 포트폴리오 내 통화·귀금속 비중을 유연하게 조정할 필요가 있다.
원문 출처: Barchart, 2025년 7월 23일자 기사
번역·정리: AI 기자
