달러지수(DXY)가 23일(현지시간) -0.47% 하락하며 1.5주 만에 최저치로 마감했다. 미국 국채수익률(T-note yield)이 약세를 보인 데다 7월 리치먼드 연방준비은행(리치먼드 연은) 제조업 지수가 예상을 크게 밑돌면서 달러 매도가 가속된 것이다.
2025년 7월 23일, 나스닥닷컴 보도에 따르면 이날 장중 달러지수는 변동성 속에 한때 더 깊은 낙폭을 보이기도 했다. 달러 약세는 외환·원자재·채권 등 전 자산군에 동시다발적인 영향을 미쳤다.
달러에는 일부 완충 장치도 있었다. 제임스 베슨트 미 재무장관은 “파월 연준 의장이 지금 당장 물러나야 할 이유가 보이지 않는다“고 말했는데, 이는 앞서 도널드 트럼프 대통령이 파월 의장 경질을 시사하며 불거졌던 연준 독립성 훼손 우려를 일정 부분 완화했다.
미국 7월 리치먼드 연은 제조업 지수는 -20으로 전월 대비 -12포인트 급락하며 11개월 만에 최저치를 기록했다. 시장 컨센서스는 -2포인트 상승이었다.
이 지표는 해당 지역 제조업체의 신규주문·고용·출하 등을 종합 평가해 경기 흐름을 가늠하는 선행성 지표다.
연방기금(FF) 금리선물 시장은 7월 29~30일 FOMC에서 25bp(0.25%포인트) 인하 가능성을 5%로, 9월 16~17일 회의에서는 58%로 각각 가격에 반영하고 있다.
유로화(EUR/USD)는 달러 약세 덕분에 +0.47% 상승, 2주 만에 최고치로 올라섰다. 시장은 25일 열리는 유럽중앙은행(ECB) 통화정책회의에서 금리 동결을 예상하며 유로 매수에 나섰다.
다만 ECB가 발표한 분기별 은행대출 설문조사에서 “글로벌 불확실성과 무역 긴장으로 2분기 대출수요가 전반적으로 약했다”는 평가가 나오면서 유로 상승 폭은 제한됐다. 여기에 트럼프 대통령이 EU와의 무역협상에서 15~20%의 최저관세(minimum tariff)를 요구하는 방안을 추진 중이라는 보도가 유럽 경기 우려를 자극했다.
이날 금리스왑 시장은 ECB가 이번 회의에서 25bp 인하에 나설 확률을 2%로 낮게 보고 있다.
엔화(USD/JPY)는 -0.58% 급등(달러 약세·엔 강세)해 1주 만에 최고치에 근접했다. 베슨트 장관 발언 이후 미 국채금리가 추가로 밀리자 캐리트레이드 청산이 유입됐다. 블룸버그는 일본은행(BOJ)이 다음 주 회의에서 정책금리를 0.5%로 유지할 것이라고 보도했다.
그러나 일본 자민당(LDP)이 20일 참의원 선거에서 과반 의석을 상실한 탓에 재정건전성 훼손 가능성이 부각되면서, 중·단기적으로 엔화 상승 폭이 제한될 수 있다는 관측도 나온다.
8월분 금 선물(GCQ2)은 +37.30달러(+1.09%) 오른 5주 최고가에 마감했다. 9월 은 선물(SIU2)도 +0.221달러(+0.56%) 상승, 계약 최고가를 경신했고 최근월물 기준 은 가격은 거의 14년 만에 최고다.
달러 약세와 글로벌 금리 하락이 귀금속 랠리를 견인했다. 안전자산 선호 역시 강화됐다. 트럼프 대통령이 지난주 “150여 개국에 10% 또는 15% 관세를 부과하겠다”는 서한을 발송할 계획이라고 밝힌 이후 무역 갈등이 재점화됐기 때문이다.
금 ETF 보유량도 전날 기준 약 2년 만에 최대로 늘어 펀드매수가 지속되고 있다. 반면, 경기 둔화를 암시한 리치먼드 지표 부진은 산업용 수요 비중이 큰 은 가격의 상단을 다소 눌렀다.
용어 해설 및 배경
T-note yield는 미국 재무부가 발행하는 10년 만기 국채수익률을 가리킨다. 글로벌 금융시장에서 무위험(risk-free) 금리의 기준 역할을 하며, 달러와 주식·원자재 가격에 광범위한 영향을 미친다.
리치먼드 연은 제조업 지수는 버지니아·메릴랜드·캐롤라이나 일대 제조업체의 경기 체감도를 조사해 산출한다. 0을 기준으로 ±값을 나타내며, 음수는 업황 위축을 의미한다.
FOMC(연방공개시장위원회)는 미국 통화정책을 결정하는 기구다. 연방기금 목표금리를 조정해 인플레이션·고용 목표를 달성한다. 시장은 금리선물 가격을 통해 차기 회의 결과를 미리 반영한다.
Minimum tariff 구상은 특정 국가·상품군에 최소 관세율을 일괄 적용하겠다는 방안이다. 관세 장벽이 급격히 높아질 경우 교역 둔화→성장률 하락→기업 실적 압박으로 이어질 수 있다.
전문가 시각
현재 달러지수는 연초 대비 여전히 높은 수준이지만, 금리 스프레드 축소와 정책 불확실성이 겹치며 추가 조정 압력이 커지고 있다. 반면 유로화는 성장 둔화에도 불구하고 ECB의 신중한 스탠스 덕분에 상대적 강세를 보일 가능성이 있다.
엔화는 경제 펀더멘털보다 글로벌 리스크선호와 BOJ 정책에 더 민감하게 움직이고 있다. 일본의 정치 리스크가 완전히 해소되지 않은 만큼 140엔 아래에서는 저가매수, 145엔 부근에서는 차익실현 전략이 유효해 보인다.
금 가격은 ETF 자금 유입과 실질금리 하락이 동반될 때 강한 상승 추세를 보이는 경향이 있다. 다만 5주 연속 상승으로 단기 과열 논란도 존재해, 향후 미국 물가 지표와 채권 발행 규모가 조정의 변곡점이 될 수 있다.
