달러화가 미 국채 수익률 하락의 직격탄을 맞았다. 23일(현지시간) 달러 인덱스(DXY00)는 전 거래일 대비 -0.47% 하락하며 1.5주 만에 최저치를 기록했다.
2025년 7월 23일, 나스닥닷컴 보도에 따르면, 이날 달러 매도세는 미 10년물 재무부 채권(T-note) 금리가 내려간 데서 비롯됐다. 특히 미국 7월 리치먼드 연방준비은행(리치먼드 연은) 제조업 지수가 -20으로 떨어져 11개월 만에 최저치를 찍으면서 달러 약세가 가속화됐다.
정책 불확실성 속 숨 고르기—기저 지지 요인도 있었다. 재무장관 존 베선트(John Bessent)는 “제롬 파월 연준 의장이 지금 당장 사임할 이유를 찾지 못한다”고 언급했다. 파월 의장의 해임설은 연준 독립성 훼손 우려 속에 외국인 투자자들이 달러 자산을 기피할 가능성을 키워 왔지만, 베선트 발언이 일시적 안도감을 제공했다.
연준(Fed) 통화정책 전망
연방기금선물(fed funds futures)은 7월 29~30일 FOMC에서 25bp(0.25%p) 금리 인하 가능성을 5% 반영하고 있으며, 9월 16~17일 회의에서는 58%까지 확률이 높아졌다.
유로화(EUR/USD) 반등—유로/달러는 +0.47% 상승하며 2주 만에 최고치를 찍었다. 달러 약세와 함께 유럽중앙은행(ECB)이 25일(현지시간) 정책회의에서 금리를 동결할 것이란 기대가 지지 요인으로 작용했다.
다만 ECB 분기별 은행대출조사(Bank Lending Survey)에서 “금리 하락에도 불구하고 글로벌 불확실성과 무역 긴장 탓에 대출 수요가 전반적으로 약하다”는 진단이 나와 유로 강세 폭은 제한됐다. 또한 도널드 트럼프 전 대통령이 EU와의 무역 협상에서 15~20%의 최소 관세를 추진 중이라는 보도가 여전히 부담이다.
ECB 금리 인하 베팅 축소—이날 이자율스와프 시장은 ECB가 25bp 인하에 나설 확률을 단 2%로 가격에 반영했다.
엔화(USD/JPY) 동향—달러/엔은 -0.58% 하락, 엔화는 1주 만에 최고치로 반등했다. 달러채 금리 하락과 베선트 발언이 엔 강세를 이끌었고, 블룸버그가 “BOJ가 다음 주 회의에서 정책금리 0.5%를 유지할 것”이라는 관측을 전한 뒤 초기 약세를 만회했다.
그러나 자민당(LDP)이 상원에서 과반을 잃은 데 따른 재정 악화 우려, 즉 경기 부양을 위해 지출 증가 및 감세 카드가 거론되는 점은 엔화 향방을 제약할 수 있다.
금·은 가격 급등—8월물 금(GCQ2)은 +1.09%(+37.30달러) 올라 5주 만에 최고, 9월물 은(SIU2)은 +0.56%(+0.221달러) 상승하며 계약 기준 사상 최고가를 경신했다.
달러 약세와 글로벌 채권금리 하락이 귀금속의 무이자 특성을 부각했고, ECB 대출조사 결과가 완화적 통화정책 전망을 강화해 금·은 모두 안전자산 수요를 흡수했다. 여기에 트럼프 전 대통령이 150개국 이상에 8월 1일부터 10~15% 관세 부과를 예고한 점도 위험회피 심리를 부추겼다.
금 ETF 보유량은 월요일 기준 약 2년 만에 최고 수준으로 늘어나면서 추가 상승을 거들고 있다. 반면 산업 금속 수요를 반영하는 은 가격은 리치먼드 연은 지표 부진이 악재로 작용해 상승 폭이 다소 둔화됐다.
용어 해설
DXY(달러 인덱스)는 유로, 엔, 파운드 등을 가중치로 묶어 달러 가치를 측정하는 지수다. T-note 수익률은 미 재무부가 발행하는 10년 만기 국채의 시장 금리를 뜻하며, 전 세계 금융상품의 기본 할인율 역할을 한다. FOMC는 미 연방준비제도이사회가 통화정책을 결정하는 회의, 리치먼드 연은 제조업 지수는 미국 중부·남동부 지역 제조업체들의 경기 체감도를 나타내는 선행지표다.
기자 시각
달러 인덱스가 단기간에 저점을 확인했지만, 금리 방향성이 뚜렷해지기 전까지 변동성 장세가 지속될 가능성이 있다. 7월 FOMC가 시장 예상을 깨고 선제적인 완화에 착수할 경우, 연말까지 달러 약세·귀금속 강세 구도가 이어질 수 있다. 반면 파월 의장의 거취 논란이 잦아들고, 미국 경제지표가 반등한다면 달러 반등도 배제할 수 없다. 투자자들은 향후 미·EU 관세 협상과 BOJ 통화정책 등도 주시할 필요가 있다.
