달러 지수(DXY)가 19일(현지시간) 0.31% 상승하며 주간 강세를 이어갔다. 미국 T-노트(10년 만기 국채) 수익률이 올라 달러를 지지했고, 영국 8월 재정적자가 예상을 웃돌며 영국 파운드화가 2주 저점으로 밀린 점도 달러 강세 요인으로 작용했다.
2025년 9월 19일, 바차트(barchart.com)의 보도에 따르면, 장중 달러는 한때 더 강세를 보였으나 닐 카시카리 미니애폴리스 연방준비은행 총재가 “올해 추가로 두 차례 25bp 금리 인하를 예상한다”고 밝히자 일부 상승폭을 반납했다.
연준 독립성 우려도 달러를 압박하고 있다.
트럼프 대통령이 리사 쿡 연준 이사를 해임하려는 시도, 백악관 경제자문위원회 재직 상태로 연준 이사직을 겸임하려는 스티븐 미런 전 재무부 관료의 행보
가 외국인 투자자의 달러자산 매도를 부를 수 있다는 불안이 시장에 퍼졌다.
연준·시장 예상
카시카리 총재는 이번 FOMC의 25bp 인하를 지지하며 연내 추가 두 번의 인하를 ‘연필로 적어 두었다’고 했다. 이에 따라 연방기금선물은 10월 28~29일 FOMC에서 91% 확률로 25bp 인하를 반영하고 있다.
유로화 약세 배경
EUR/USD는 0.33% 하락했다. 독일 8월 생산자물가지수(PPI)가 전월 대비 ‑0.5%, 전년 대비 ‑2.2%로 15개월 만에 최대 하락 폭을 기록해 디플레이션 우려가 커졌다. 독일 정부가 4분기 차입 규모를 당초 계획보다 약 20% 늘려 인프라·국방 지출을 확대하겠다고 밝힌 것도 재정건전성 우려를 자극했다.
ECB 내부 발언은 엇갈렸다. 이사회의 센테누 포르투갈 중앙은행 총재는 “성장률이 잠재성장률을 밑돌고 물가도 목표를 하회할 가능성이 크다”며 추가 완화를 시사했다. 반면 뮐러 에스토니아 중앙은행 총재는 “현재 완만한 완화 기조이며 추가 금리 인하 필요성을 느끼지 못한다”고 말했다. 시장은 ECB가 거의 금리 인하 사이클을 마무리했지만 연준은 올해 두 번 더 인하할 것으로 보는 중앙은행 정책 차별화에 주목하고 있다.
엔화 흐름
USD/JPY는 0.03% 하락했다. 일본은행(BOJ)이 보유 상장지수펀드(ETF)를 연 3300억 엔씩 매각하겠다고 밝혀 긴축 신호로 해석되며 엔화가 낙폭을 만회했다. 다만 8월 전국 소비자물가지수(CPI)가 전년 대비 2.7%로 시장 예상(2.8%)을 밑돌며 10개월 만에 가장 낮은 상승률을 기록한 점은 엔 약세 요인이었다.
BOJ는 이날 정책금리(오버나이트 콜금리)를 0.50%로 동결했다. 우에다 카즈오 BOJ 총재는 “미국 관세 정책 등 데이터를 더 확인한 뒤 통화정책을 조정할 것”이라며 신중한 태도를 유지했다.
정치적 변수도 있다. 고이즈미 신지로 농림수산상이 집권 자민당 총재 선거 출마 의사를 밝히면서 재정 긴축 성향의 차기 총리 가능성이 부각됐고, 이는 BOJ 독립성 강화 관측으로 이어져 엔화에 일부 지지를 제공했다.
귀금속 가격
12월물 금 선물은 27.50달러(0.75%) 오른 3주 만의 고점을 기록했다. 12월물 은 선물도 1.98% 상승했다. 카시카리 총재의 비둘기파 발언, 센테누 총재의 추가 완화 가능성이 실질금리 하락 기대를 키워 금·은 수요를 자극했다.
반면 달러 강세와 글로벌 국채 금리 상승, 주가 강세 등은 귀금속의 안전자산 매력을 제약했다. 또 뮐러 총재의 매파적 코멘트는 금 가격 상단을 눌렀다.
그럼에도 정책 불확실성, 미국 정치 리스크, 프랑스·일본의 정치 교체로 인한 지정학적 위험이 남아 금값 하방을 지지하고 있다. 금 ETF 보유량은 목요일 2년 3개월 만의 최고치, 은 ETF 보유량은 수요일 3년 만의 최고치를 경신했다.
용어 설명*투자 참고*
- T-노트: 미국 재무부가 발행하는 2~10년 만기 중기 국채를 통칭하며, 글로벌 금리의 기준이 된다.
- DXY(달러 인덱스): 유로, 엔, 파운드 등 6개 통화 대비 달러 가치를 지수화한 것.
- PPI(Producer Price Index): 생산자가 판매하는 재화·서비스 가격 변동을 측정하는 물가지표로, 향후 소비자물가(CPI)의 선행지표로 해석된다.
- bp(basis point): 금리 단위를 뜻하며 1bp는 0.01%p(퍼센트포인트)이다.
- ETF 매각: BOJ가 위기 대응 차원에서 매입했던 상장지수펀드를 시장에 다시 팔아 유동성을 회수하는 조치다.
