달러화가 다시 힘을 얻고 있다. 18일(현지시간) 외환시장에서 달러 인덱스(DXY)는 전일 대비 0.29% 상승하며 3주 만의 최고치를 기록했다. 미국 경기의 견조한 흐름이 연방준비제도(Fed)의 조기 금리 인하 기대를 약화시키자 달러 매수세가 유입된 결과다.
2025년 7월 18일, 나스닥닷컴 보도에 따르면 주간 신규 실업수당 청구 건수가 예상 밖으로 감소했고, 6월 소매판매도 시장 전망치를 크게 웃돌았다. 여기에 7월 필라델피아 연준 제조업지수까지 5개월 만의 최고 수준으로 뛰어오르면서 “강한 고용·소비→긴축 지속→달러 강세“라는 논리가 다시 힘을 얻었다.
■ 핵심 지표 및 발언 정리
① 주간 실업수당 청구 : 7,000건 감소한 22만1,000건(3개월 만의 최저)
② 6월 소매판매 : 전월 대비 0.6% 증가(콘센서스 0.1%)
③ 6월 자동차 제외 소매판매 : 0.5% 증가(예상 0.3%)
④ 7월 필라델피아 연은 제조업지수 : 15.9(전월 대비 19.9p 상승, 5개월 만의 최고)
⑤ 7월 전국주택건설업협회(NAHB) 주택시장지수 : 33(전월 대비 +1)
이 같은 지표 호조는 “Fed가 당분간 금리를 동결해야 한다”는 매파적 시각을 강화했다. 실제로 애드리아나 쿠글러 Fed 이사는 “물가가 관세 영향을 받아 다시 가속화하고 있어 한동안 금리를 유지하는 것이 적절하다”고 언급했다.
■ 매파·비둘기 혼재…금리 인하 베팅 엇갈려
반면, 샌프란시스코 연은 총재 메리 데일리는 “6월 점도표가 제시한 연내 두 차례(각 25bp) 인하 전망이 여전히 합리적”이라며 “2%까지 물가가 완전히 내려오기를 기다리면 오히려 경제를 불필요하게 훼손할 수 있다“고 말했다. 두 연준 고위 인사의 온도 차가 외환·채권시장의 변동성을 키웠다.
연방기금선물(FF) 금리 선물 가격은 7월 29~30일 FOMC 회의에서 25bp 인하가 단 3%만 반영됐으며, 9월 회의 인하 가능성도 58% 수준으로 낮아졌다.
■ 유로·엔, 달러 강세에 약세 확대
유로화(EUR/USD)는 0.40% 하락하며 3주 만의 최저치를 찍었다. 이탈리아 부총리 안토니오 타야니가 “유로가 너무 강하다“며 ECB의 추가 인하 필요성을 언급한 점도 부담으로 작용했다. 파생시장(스왑)은 ECB가 7월 24일 회의에서 25bp 인하할 확률을 1% 미만으로 보고 있다.
엔화(USD/JPY) 역시 0.51% 밀렸다. 21일 치러지는 참의원 선거에서 자유민주당(LDP)이 과반 의석을 잃을 수 있다는 정치 불확실성, 선거 공약으로 남발된 현금 지급과 감세 공약이 재정 악화 우려를 자극한 영향이다. 같은 날 발표된 일본 6월 수출(-0.5% YoY)·수입(+0.2% YoY)은 엇갈렸으나, 전체적으로 엔화 투자심리를 회복시키지 못했다.
■ 상품시장: 금·은 엇갈린 행보
8월물 금 선물은 0.41% 하락하며 1.5주 만의 저점으로 미끄러졌다. 달러 강세와 주식시장 위험선호가 안전자산 수요를 약화시킨 때문이다. 여기에 쿠글러 이사의 매파 발언이 금리를 더 오래 고점에 묶어둘 것이란 전망을 강화해 금값을 누르고 있다.
은 선물(9월물)은 장중 약세를 딛고 0.48% 상승 전환했다. 데일리 총재의 완화적 발언이 금리 인하 기대를 부활시키자 단기 저가 매수가 유입된 덕분이다. 또한 트럼프 대통령이 150개국에 10~15% 관세 인상 예고 서한을 발송하겠다고 밝히며 무역긴장이 고조된 점도 안전자산으로서의 은값을 지지했다.
■ 무역·정책 동향
“우리는 8월 1일부로, 미국과 큰 거래를 하지 않는 150여 개국에 10~15% 관세를 부과할 준비가 돼 있다.” — 도널드 트럼프 미국 대통령
트럼프 전 대통령은 전날 밤 이 같은 방침을 밝혀 세계 교역 질서에 또다시 충격을 줬다. 한편, 가비 룻닉 상무장관은 Nvidia·AMD 등 반도체 기업에 대해 “저사양 H20 칩은 곧 중국 수출을 재개할 수 있을 것”이라고 시사했다. 재닛 베슨 재무장관도 2주 이내에 허리펑 중국 부총리와 만남을 추진 중이며, 8월 12일로 예정된 대중 관세 완화 시한 연장 가능성을 언급해 ‘대형 무역 합의’에 대한 기대감이 살아났다.
■ 용어·배경 설명
달러 인덱스(DXY)는 유로·엔·파운드 등 6개 주요 통화 대비 달러 가치를 나타내는 지표다. 수치가 오르면 달러 강세, 내리면 달러 약세를 의미한다.
FF 금리 선물은 시장 참여자들이 연방기금금리(미국 정책금리)의 향방을 베팅하는 파생상품으로, 정책금리 전망의 ‘실시간 여론조사’로 불린다.
점도표(Dot Plot)는 연준 위원 개별 금리 전망치를 점으로 표시한 그래프로, 시장이 연내 금리 경로를 예측하는 핵심 자료다.
이와 같은 개념을 이해하면 달러·채권·주식시장의 움직임을 보다 정확히 해석할 수 있다.
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