국제 원유 및 휘발유 선물 가격이 금요일 급등했다. 4월물 WTI 원유(CLJ26)는 금요일 종가 기준으로 +2.18달러(+2.27%)+0.1591달러(+5.09%) 상승 마감했다. 특히 휘발유 선물은 최근물 기준으로 3.5년 만의 최고치를 기록했다. 전반적으로 원유 및 정제유 가격의 랠리는 중동 지역의 지정학적 리스크 확대와 에너지 인프라에 대한 지속적 공격으로 촉발되었다.
2026년 3월 23일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, CBS는 미 국방부 관리들이 미군의 이란 지상군 투입을 위한 상세한 준비를 완료했다고 보도했다. 또한 Axios는 미국이 이란의 핵심 석유 수출기지인 카르그 섬(Kharg Island)을 장악하는 방안을 검토하고 있다고 전했으며, 월스트리트저널(WSJ)은 미 국방부가 중동으로 3척의 전함과 수천 명의 해병대를 배치하고 있다고 보도했다. 이러한 군사적 긴장 고조 소식이 금요일 국제유가의 급등을 가속화했다.
중동 지역의 에너지 인프라 손상과 방어 조치도 에너지 가격의 상승 압력을 가중시켰다. 카타르는 라스라판(Ras Laffan) 산업단지의 세계 최대 LNG 수출시설에서 “광범위한 피해”가 발생했다고 3월 19일(현지시간) 보고했고, 이란의 공격으로 라스라판의 LNG 수출능력의 약 17%가 손상됐으며 복구에 3~5년이 걸릴 것이라고 밝혔다. 이와 함께 쿠웨이트는 알 아흐마디(Al Ahmadi) 정유공장의 여러 설비를 가동 중단했고, 바레인은 창고 화재를 보고했다. 사우디아라비아와 아랍에미리트(UAE)는 이날 이란산 미사일과 드론을 요격했다고 발표했다.
정유업계의 수익성 신호도 원유 수요 압박 요인으로 작용했다. 금요일에 크랙 스프레드(crack spread)가 3.75년 만의 최고치로 급등하면서 정유사들이 원유 구매와 정제 확대에 나서게 되었고, 이는 휘발유 및 중간유 제품의 가격 상승을 추가로 촉진했다.
스트레이트 오브 호르무즈(호르무즈 해협)의 사실상 봉쇄로 페르시아만 산유국들은 생산을 약 6% 수준으로 감축할 수밖에 없었다. 호르무즈 해협은 통상 전 세계 원유의 약 5분의 1(20%)을 처리하는 주요 해상 운송로다. 골드만삭스는 만약 호르무즈 해협을 통한 유류 흐름이 3월까지 계속 저조하면 국제유가는 2008년 기록치인 배럴당 거의 $150를 초과할 수 있다고 경고했다.
공급 측면의 상충 요인도 존재한다. 베이스라인으로서 OPEC+는 3월 1일 4월에 일일 206,000배럴(bpd)의 증산을 발표했는데 이는 예상치 137,000배럴을 상회한다. 다만 현재의 중동 전쟁으로 지역 생산국들이 생산을 줄이고 있어 이 증산은 현실적으로 어려워 보인다. OPEC+는 2024년 초에 단행한 220만 bpd 감산분을 복원하려 하고 있으나 아직 복원해야 할 물량이 약 100만 bpd 남아 있다. OPEC의 2월 원유 생산량은 +640,000 bpd 증가해 29.52백만 bpd로 3.25년 만의 최고치를 기록했다.
유동(선박) 저장고 증가와 재고 지표는 가격 하방 압력으로 작용할 수 있는 요인이다. Vortexa 데이터에 따르면 러시아 및 이란산 원유 약 2억 9천만 배럴(290 million bbl)이 현재 유조선의 유동 저장고에 보관돼 있으며 이는 전년 대비 40% 이상 증가한 수치다. 이는 러시아·이란산 원유에 대한 제재와 봉쇄로 인한 결과다. 다만 Vortexa는 3월 13일 종료 주간 기준으로 7일 이상 정체 상태인 유조선의 원유 보유량이 전주 대비 -0.4% 감소한 89.28 million bbl로 집계됐다고 보고했다.
EIA(미국 에너지정보청)와 IEA(국제에너지기구)의 최근 전망도 언급할 만하다. EIA는 2월 10일 발표에서 2026년 미국 원유 생산 전망을 13.60 million bpd로 지난달의 13.59 million bpd에서 소폭 상향 조정했고, 2026년 미국 에너지 소비 추정치는 96.00 quadrillion btu로 상향했다(이전 95.37). IEA는 2026년 글로벌 원유 잉여 전망을 전월의 3.815 million bpd에서 3.7 million bpd로 소폭 하향 조정했다.
우크라이나-러시아 전쟁의 장기화는 러시아 원유 수출 제약을 지속시키는 요인으로 남아 있다. 최근 제네바에서 열린 미중재 회의는 조기 종료됐고, 우크라이나 대통령 볼로디미르 젤렌스키는 러시아가 전쟁을 질질 끌고 있다고 비난했다. 러시아는 영토 문제가 해결되지 않았고 러시아의 영토 요구가 받아들여질 때까지 장기적 합의의 희망이 없다고 밝혔다. 우크라이나의 드론 및 미사일 공격은 지난 7개월간 최소 28곳의 러시아 정유시설을 표적으로 삼아 러시아의 정제 능력을 제약하고 있으며, 11월 말 이후에는 발틱해에서 최소 6척의 유조선이 공격을 받았다. 여기에 미국·EU의 대러 추가 제재가 더해지면서 러시아산 원유의 글로벌 공급 축소 요인이 지속되고 있다.
미국의 재고 및 생산 지표를 보면, EIA가 발표한 최신 주간 보고서(3월 13일 기준)는 (1) 미국 원유 재고가 계절적 5년 평균보다 -1.4% 낮고, (2) 휘발유 재고는 계절적 5년 평균보다 +4.2% 높으며, (3) 중유·난방유 등 증류유 재고는 계절적 평균보다 -2.5% 낮은 것으로 나타났다. 같은 기간 미국 원유 생산은 13.668 million bpd로 전주 대비 -0.1% 하락했으며, 기록적 최고치인 13.862 million bpd(2025년 11월 7일 주간)보다 소폭 낮다.
탐사·시추 활동 지표로서 베이커 휴즈는 3월 20일 종료 주간 미국 가동 중인 원유 시추수(리그 수)가 +2대 증가한 414대로 보고했다. 이는 12월 19일 주의 406대에 비해 소폭 위이며, 지난 2년 반(약 2.5년) 동안 2022년 12월의 627대에서 크게 줄어들었다는 점이 확인된다.
시장 해석(요지): 지정학적 리스크(미군 투입 준비, 해협 봉쇄, 에너지 인프라 손상)가 단기적으로는 유가를 상승시키는 핵심 요인이다. 반면 유동 저장고 확대, 일부 지역의 생산 증대(공식 발표치) 및 계절적 재고 지표는 상쇄 요인으로 작용한다. 다만 현재의 군사적 긴장과 인프라 손상으로 인한 공급 차질이 장기화할 경우, 정제 마진(크랙 스프레드) 상승에 따른 정제 확대 수요로 원유 수요가 유지되면서 유가는 추가 상승 압력을 받을 수 있다.
용어 설명 — 독자가 이해하기 쉽도록 주요 전문 용어를 설명한다.
크랙 스프레드(crack spread)는 원유를 정제해 휘발유·디젤 등 정제유를 생산할 때의 마진을 나타내는 지표로서, 수치가 높으면 정유사가 원유를 더 많이 구매해 정제하려는 유인이 커진다.
유동 저장고(floating storage)는 유조선에 임시로 보관된 원유 재고를 말하며, 항구나 지정 저장시설의 부족 또는 지정학적 이유로 원유가 바다 위에 머무는 상태가 늘어나면 유가에 하방 압력을 줄 수 있다.
호르무즈 해협(Strait of Hormuz)는 페르시아만과 오만만을 연결하는 전략적 해상 운송로로 전 세계 원유 공급에서 차지하는 비중이 크다. 해협 차단은 단기간에 글로벌 해상 유통에 큰 충격을 준다.
정책 및 투자 시사점 — 정책 입안자와 시장 참여자 관점에서 보면, 단기적으로는 지정학적 충격에 대한 유연한 전략(예: 전략비축유 출회, 해상 경로 우회 등)과 정제설비의 가동 상황 점검이 중요하다. 투자자 관점에서는 정제 마진의 확대와 항공·해운·물류의 운임/리스크 변동을 감안한 포트폴리오 조정, 에너지 관련 방어적 자산(예: 전략 원유 비축 관련 인프라, 대체 에너지 투자) 배분을 고려할 필요가 있다. 골드만삭스의 경고처럼 호르무즈 통과 흐름이 장기적으로 제약되면 유가는 역사적 고점 재돌파 위험이 존재하므로 시장 변동성 확대에 대비해야 한다.
기타 — 기사 작성 시점(공개일 기준)인 2026년 3월 23일에 본 기사의 원문 작성자 Rich Asplund는 보도된 증권에 대해 직접적 또는 간접적인 포지션을 가지고 있지 않았음을 표기했다.
