달러 지수(DXY)가 3월 24일 화요일 전일 대비 +0.42% 상승했다. 달러 강세는 중동에서의 군사적 긴장이 지속되면서 안전자산 수요가 확대된 영향과 함께, 이날 원유 가격의 약 +4% 급등이 인플레이션 우려를 자극해 연준(Fed)의 통화 긴축 가능성을 높이는 요인으로 작용했기 때문이라고 분석된다.
2026년 3월 24일, Barchart(바차트)의 보도에 따르면, 미국이 육군 82공수사단(82nd Airborne Division) 소속 약 3,000명 규모의 여단 전투부대(brigade combat team)를 중동으로 파견하는 방안을 검토하고 있는 것으로 전해졌다. 이 소식은 사우디아라비아와 아랍에미리트(UAE)가 이란과의 전투에 참여할 조짐을 보인다는 월스트리트저널(WSJ)의 보도와 궤를 같이해 지역 전쟁의 확전(擴戰) 우려을 촉발했다.
금융·경제 지표도 달러를 뒷받침했다. 미국의 4분기 비농업 부문 노동생산성(nonfarm productivity)은 수정치 없이 +1.8%로 유지됐으나, 4분기 단위노동비용(unit labor costs)은 당초 +2.8%에서 +4.4%로 상향 조정돼 예상치 +3.6%를 웃돌았다. 이는 경기 여건과 물가압력을 동시에 고려하는 시장의 시각을 복합적으로 자극한다.
경제 모멘텀을 보여주는 지표 중 미국의 3월 S&P 제조업 PMI는 +0.8포인트 상승해 52.4를 기록하며 예상(51.5)보다 강한 모습을 보였다. 또한 리치먼드 연은(Richmond Fed)의 3월 제조업 현황 조사에서 현황 지표가 +10포인트 상승해 13개월 만에 최고치인 0을 기록해 제조업 쪽의 개선 신호도 관찰됐다.
외환시장 반응을 보면 주요 통화 대비 달러 강세가 확산됐다. EUR/USD는 화요일에 -0.20% 하락했으며, 이는 강달러와 함께 원유 급등이 유로존 경제에는 부정적 영향을 미친다는 인식이 작용했다. 유로존의 3월 S&P 제조업 PMI는 +0.6포인트 상승해 51.4로 3.75년 만에 가장 빠른 확장 속도를 기록했으나, 복합 PMI는 -1.4포인트 하락해 50.5로 10개월 만의 저점을 나타내 일부 상쇄됐다.
달러-엔(USD/JPY)은 +0.33% 상승해 엔화 약세가 진행됐다. 일본의 2월 전국 소비자물가지수(CPI)는 전년대비 +1.3%로 예상(+1.5%)을 밑돌아 4년 만의 최저 상승률을 기록했고, 에너지·신선식품 제외 지표는 +2.5%로 예상(+2.6%)보다 낮았다. 3월 일본 S&P 제조업 PMI는 -1.6포인트 하락해 51.4를 기록했다. 이 같은 물가·제조업 지표 부진은 일본은행(BOJ) 정책완화 기조 전환 가능성을 약화시키지 못하는 요인으로 해석됐다.
금·은 및 원자재 시장에서 4월 인도분 COMEX 금은 화요일 종가 기준 -5.30 달러(-0.12%) 하락했고, 5월 인도분 COMEX 은은 +0.214 달러(+0.31%) 상승했다. 달러 강세와 미 국채 수익률 상승은 귀금속에 대한 단기적 약세 요인으로 작용했으나, 중동 긴장 고조에 따른 안전자산 선호도는 귀금속 수요를 지지했다. 터키가 미달러화·리라 방어를 위해 보유 중인 약 1,350억 달러 규모의 금 보유고를 활용할 가능성을 시사한 점도 금 시세에 하방 압력을 주었다.
한편 중국 인민은행(PBOC) 보유 금 보유량은 1월에 +40,000온스 증가해 74.19백만 트로이온스를 기록했으며, 이는 PBOC가 15개월 연속으로 금 보유를 늘린 통계로서 중앙은행 수요가 장기적으로 금 가격을 지지하는 요인임을 시사한다.
시장 확률 및 금리전망을 보면 스왑 시장은 4월 28~29일 예정된 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 25bp(0.25%) 인상 가능성을 약 6%로 반영했다. 반면 장기적으로는 FOMC가 2026년에 적어도 -25bp 인하를 단행할 것이라는 전망이 있으며, 일본은행과 유럽중앙은행(ECB)은 2026년에 각각 +25bp 인상을 단행할 가능성이 반영돼 금리차 전망은 달러에 약간의 부담을 줄 수 있다.
ECB의 거버닝 카운슬 멤버인 Boris Vujcic는 6월에 ECB 부총재가 될 예정이라며
「전쟁이 이란에서 확전될 경우 스태그플레이션(경기침체+물가상승) 위험이 커지므로 ECB는 매우 민첩하고 경계해야 한다」
고 발언해 유로존 통화정책의 신속한 대응 필요성을 강조했다. 시장은 ECB가 4월 30일 정책회의에서 +25bp 인상을 단행할 확률을 약 86%로 반영하고 있다.
전문적 분석 및 전망
첫째, 지정학적 리스크(중동 전쟁 확전 우려)는 안전자산인 달러 및 귀금속에 대한 수요를 동시에 자극하는 양면성을 보인다. 단기적으로는 미군 파병 검토와 걸프 지역 국가들의 개입 우려가 달러 강세와 원유·금 수요를 모두 상승시키는 재료가 된다. 둘째, 원유 가격의 급등(당일 +4%)은 유럽과 일본처럼 에너지 수입 의존도가 높은 경제에 실질적인 비용 상승 압력으로 작용해 실질 국내총생산(GDP) 둔화 및 물가상승을 동시에 초래할 수 있다. 이는 중앙은행들이 향후 정책 선택에서 딜레마에 직면하게 만드는데, 특히 ECB는 물가억제와 경기보호 사이에서 빠르게 판단해야 한다.
셋째, 금융시장 금리 기대 차이는 통화별 흐름을 복잡하게 만든다. 시장은 단기적으로 연준의 즉각적인 인상 가능성을 낮게 보지만(4월 회의 인상 확률 6%), 원유·단위노동비용 상승 등 인플레 서프라이즈 요인은 연준의 지속적인 긴축 관성을 재점화할 수 있다. 반대로 BOJ와 ECB의 긴축 전환 가능성은 달러의 상대적 약세 요인으로 작용할 수 있다. 따라서 향후 3~6개월 간에는 지정학적 충격으로 인한 달러·원유·귀금속의 변동성이 확대될 것으로 전망한다.
넷째, 투자자 관점에서 보면 포지셔닝 전략은 보다 방어적으로 전환할 필요가 있다. 단기적으로는 달러 및 미 국채에 대한 안전자산 비중을 높이는 것이 리스크 관리에 유리하며, 중장기적으로는 에너지 가격 상승에 따른 인플레이션 리스크를 헷지하기 위해 실물자산(원자재, 인프라 관련 자산)과 통화 다변화를 검토할 필요가 있다.
용어 설명
달러 지수(DXY)는 주요 6개 통화(유로, 엔, 파운드, 캐나다달러, 스웨디시크로나, 스위스프랑) 대비 달러 가치를 종합적으로 보여주는 지표이다. S&P 제조업 PMI는 S&P 글로벌이 산출하는 구매관리자지수로 산업활동의 확장·수축을 판단하는 지표이며, 50 이상은 확장, 50 이하는 위축을 뜻한다. 단위노동비용은 단위생산량당 노동비용을 뜻하며 인플레이션 압력을 반영하는 지표다. COMEX는 금·은 선물거래의 대표적 거래소이며, ETF 보유량은 자금 흐름을 통해 시장 수급을 보여주는 중요한 단서다.
마지막으로 이 기사는 2026년 3월 24일 발표된 시장 데이터와 보도를 종합한 것으로, 보도 시점의 수치와 시장 반응을 바탕으로 객관적으로 정리했다. 저작권과 관련해 원문 기사 작성자 Rich Asplund는 기사에 언급된 증권에 대해 직접 또는 간접적인 보유 포지션이 없었음을 밝혔다. 이 보도는 투자 권유가 아닌 시장상황의 정리 및 분석을 목적으로 한다.
