미국의 이란 개입 가능성 보도에 따른 시장 충격으로 원유 및 휘발유 선물 가격이 급등했다. 2026년 4월 인도분 WTI 원유 선물(CLJ26)은 금요일 종가 기준 +2.18달러(+2.27%) 상승 마감했고, 4월 인도분 RBOB 휘발유 선물(RBJ26)은 +0.1591달러(+5.09%) 상승 마감했다. 휘발유 가격은 근월물 기준으로 약 3년 반(3.5년) 만의 최고치를 기록했다.
2026년 3월 20일, Barchart의 보도에 따르면 금요일 유가 급등은 이란 관련 지정학적 리스크가 지속되면서 가속화됐다.
구체적으로, CBS는 펜타곤 고위 관계자들이 미군 지상군을 이란에 파병할 상세한 준비를 마쳤다고 보도했다. 또한 Axios는 미국이 이란의 주요 원유 수출 기지인 카르그(Kharg) 섬 장악을 검토하고 있다고 보도했으며, The Wall Street Journal은 펜타곤이 3척의 군함과 수천 명의 해병대를 중동에 배치하고 있다고 전했다. 이러한 군사적 움직임 가능성은 시장의 불안을 크게 자극했다.
중동 내 에너지 설비 손상 소식도 유가 상승을 지지했다. 카타르는 목요일 자국의 라스 라판(Ras Laffan) 산업단지 내 세계 최대의 액화천연가스(LNG) 수출 설비에서 “광범위한 피해”가 발생했다고 보고했고, 이로 인해 라스 라판의 LNG 수출 능력의 17%가 손상됐다고 밝혔다. 카타르는 이 손상이 복구되는 데 3~5년이 소요될 것이라고 설명했다. 이 밖에 쿠웨이트는 알 아흐마디(Al Ahmadi) 정유공장의 여러 설비를 다수의 공격으로 가동 중단했다고 밝혔고, 바레인은 창고 화재를 보고했다. 사우디아라비아와 아랍에미리트(UAE)는 이날 이란산 미사일과 드론을 요격했다.
정유업계의 마진(크랙 스프레드) 확대는 정제 수요를 촉진했다. 금요일에는 원유-제품 가격 차이인 크랙 스프레드가 3.75년 만의 고점으로 치솟아 정제업체들이 원유를 구매해 휘발유와 증류유로 정제하려는 유인을 제공했다. 이는 원유 수요 측면에서는 추가적인 상승 압력으로 작용했다.
호르무즈 해협의 사실상 봉쇄 상태가 이어지고 있다. 페르시아만 산유국들은 지역 저장 시설이 포화 상태에 이르면서 생산량을 약 6%까지 감축할 수밖에 없었다. 통상적으로 호르무즈 해협은 전 세계 원유의 약 5분의 1(20%)을 운송한다. 골드만삭스는 만약 호르무즈 해협을 통한 유출량이 3월까지 계속 억제되면 원유 가격이 2008년 기록치인 거의 배럴당 150달러를 초과할 수 있다고 경고했다.
공급 확대 의도와 실제 공급 차이는 상충하고 있다. OPEC+는 3월 1일 발표에서 4월에 일평균 206,000배럴(bpd)을 증산하겠다고 밝혔는데 이는 예상치 137,000배럴을 상회하는 수치였다. 다만 중동 산유국들이 분쟁으로 생산을 줄일 수밖에 없어 이 증산 계획은 현재 실현 가능성이 낮아 보인다. OPEC+는 2024년 초 시행한 220만 배럴(bpd) 규모의 감산을 모두 복원하려 시도하고 있으나 아직 복원해야 할 물량이 약 100만 배럴(bpd)가 남아 있다. 한편 OPEC의 2월 원유 생산량은 전월 대비 +64만 배럴(bpd) 증가해 29.52백만 배럴(bpd)로 3.25년 만의 최고치를 기록했다.
선상(플로팅) 저장량 증가는 가격 상방 압력을 일부 완화하는 요인이다. Vortexa의 데이터에 따르면 러시아와 이란산 원유 약 2억9천만 배럴(290 million bbl)이 현재 유조선에 선상 보관 중이며, 이는 1년 전보다 40% 이상 증가한 수준이다. 이는 러시아·이란 원유에 대한 봉쇄와 제재로 인한 결과다. 다만 Vortexa는 3월 13일 마감 주간 기준으로 7일 이상 정체된 선박에 저장된 원유는 8,928만 배럴로 전주 대비 -0.4% 감소했다고 보고했다.
국제·미국 에너지 기관들의 최근 전망 변화도 주목된다. 미 에너지정보청(EIA)은 2월 10일에 2026년 미국 원유 생산 전망치를 전월의 13.59백만 배럴에서 13.60백만 배럴(bpd)로 상향 조정했고, 2026년 미국 에너지 소비 예상치를 95.37쿼드릴리언(BTU)에서 96.00쿼드릴리언(BTU)으로 상향했다. 국제에너지기구(IEA)는 2026년 전 세계 원유 잉여량 전망을 전월의 3.815백만 배럴(bpd)에서 3.7백만 배럴(bpd)으로 소폭 하향 조정했다.
러시아-우크라이나 전쟁의 지속성은 러시아산 원유 제약 요인으로 남아 있다. 최근 제네바에서 미국 중재로 열린 회담은 우크라이나 대통령 젤렌스키가 러시아의 전쟁 장기화를 비난하며 조기 종결에 실패했고, 러시아는 영토 문제가 해결되지 않았다며 장기 평화 가능성이 낮다는 입장을 고수했다. 이로 인해 러시아산 원유에 대한 제재·제한은 지속될 가능성이 높아 원유 공급 측면에서 상승 요인으로 작용하고 있다. 지난 7개월간 우크라이나의 드론·미사일 공격으로 러시아 내 최소 28개 정유시설이 표적이 되었고, 11월 말 이후에는 발틱해에서 최소 6척의 유조선이 드론·미사일 공격을 받았다. 또한 미·EU의 추가 제재는 러시아의 원유 수출을 제한했다.
미국 내 재고·생산·시추 활동 현황도 시장에 영향을 미쳤다. EIA의 3월 13일 기준 자료는 (1) 미국 원유 재고가 계절적 5년 평균보다 -1.4% 낮고, (2) 휘발유 재고는 계절적 5년 평균보다 +4.2% 높으며, (3) 증류유 재고는 계절적 5년 평균보다 -2.5% 낮다고 보고했다. 같은 기간 미국 원유 생산량은 주간 기준으로 13.668백만 배럴(bpd)로 전주 대비 -0.1% 감소해 11월 7일 기록한 최고치 13.862백만 배럴보다 소폭 낮았다. 베이커 휴즈(Baker Hughes)는 3월 20일 마감 주간에 미국 내 활동 중인 유전 시추대(rigs)가 +2대 증가해 414대가 됐다고 보고했으며, 이는 12월 19일 기록한 4.25년 저점 406대보다 소폭 높은 수준이다. 지난 2.5년 동안 시추대 수는 2022년 12월 기록한 5.5년 최고치 627대에서 크게 줄었다.
시장 영향 분석
단기적으로는 이란 관련 군사 개입 가능성 및 중동 주요 에너지 설비에 대한 공격·피해 보고로 인해 원유와 정제유 가격은 상승 압력을 받고 있다. 호르무즈 해협의 운송 차질이 지속될 경우 공급 부족 우려는 더욱 심화
중기적 관점에서는 다음의 변수들이 가격 흐름을 좌우할 가능성이 크다: (1) 호르무즈 해협 통항 재개 여부 및 중동 지역의 군사적 확대 여부, (2) OPEC+의 감산 복원 진행과 실제 증산 가동률, (3) 러시아·이란 원유에 대한 제재·봉쇄의 지속성, (4) 글로벌 정유 마진(크랙 스프레드)과 정제 설비 가동률 변화, (5) 글로벌 경기 흐름에 따른 석유 수요 전망 변화다. 금융기관의 시나리오에서처럼 흐름이 장기간 축소되면 배럴당 150달러 수준의 역사적 고점 재돌파 가능성도 배제할 수 없다. 용어설명(전문용어 정리) WTI는 미국 텍사스산 원유(West Texas Intermediate)를 말하며 국제 원유 선물의 대표적 지표다. RBOB는 휘발유 선물의 한 종류로 Reformulated Blendstock for Oxygenate Blending의 약자다. 크랙 스프레드(crack spread)는 원유 가격과 정제유(휘발유·디젤 등) 가격 차이로, 정유사의 마진 지표다. 호르무즈 해협은 페르시아만과 오만만을 연결하는 전략적 해상 통로로 전 세계 원유 운송의 약 20%가 이 해협을 통한다. 플로팅 스토리지(floating storage)는 유조선 등 선박에 원유를 저장하는 방식으로, 공급과잉 또는 수송 차질 때 증가한다. 단위 bpd는 barrels per day(하루 배럴 수)다. LNG는 액화천연가스(Liquefied Natural Gas)를 뜻한다. 참고 이 보도는 Barchart의 데이터를 기반으로 작성되었으며, 기사에 인용된 수치와 보도 내용은 원문 기사 및 관련 기관 발표를 토대로 정리했다. 기사 작성 시점에 기사에 언급된 필자 Rich Asplund는 해당 기사에 언급된 증권에 대해 포지션을 보유하지 않았다고 밝혔다.
