달러 인덱스(DXY)가 10일(수) +0.03% 상승하며 장을 마감했다. 폴란드가 영공을 침범한 러시아 무인기를 격추한 이후 유럽발 지정학적 위험이 고조되자 안전자산 수요가 유입된 영향이 컸다. 그러나 예상보다 낮은 미국 8월 생산자물가지수(PPI)가 발표되면서 채권 금리가 하락했고, 이는 차주 연방공개시장위원회(FOMC)에서 최소 25bp(0.25%p) 기준금리 인하 전망을 굳히며 달러의 상승 폭을 대부분 반납하게 했다.
2025년 9월 11일, 나스닥닷컴 보도에 따르면 시장은 이제 11일(목) 예정된 미국 8월 소비자물가지수(CPI) 발표를 앞두고 관망세를 보이고 있다. 현재 선물·스와프 시장은 9월 16~17일 FOMC에서 25bp 인하 가능성을 100%로, 50bp 인하 가능성을 12%로 반영하고 있다.
달러 강세를 제한하는 요인도 적지 않다. 연내 추가 완화 기대가 커진 데다, 도널드 트럼프 대통령이 리사 쿡 연준 이사를 해임하려 시도하고 백악관 경제자문회의(CEA) 소속 스티븐 미런이 직함을 유지한 채 연준 이사에 오르려는 움직임이 포착되면서 연준의 독립성 훼손 우려가 고조됐다. 이는 해외 투자자가 달러 자산을 축소할 가능성을 자극하고 있다.
폴란드 국방부는 러시아의 우크라이나 공습 과정에서 자국 영공을 침범한 드론을 격추한 사실을 공개하며 이를 “공격 행위(act of aggression)”라고 규정했다.
이 사건으로 유럽 내 긴장이 재차 고조되며 안전자산 선호가 확대됐으나, 동시에 달러화와 유로화가 동반 압박을 받는 양상도 나타났다.
경제 지표 세부 내용*1
· 8월 미국 최종수요 PPI: 전년 대비 +2.6%(7월 +3.1%, 컨센서스 +3.3%)
· 식료·에너지 제외 PPI: 전년 대비 +2.8%(7월 +3.4%, 컨센서스 +3.5%)
PPI란 생산 단계의 물가 상승률을 뜻하며, 소비자물가(CPI)보다 선행성을 가진 지표로 여겨진다. 낮은 PPI는 기업 마진 확대보다는 수요 둔화 가능성을 시사하기 때문에 연준의 완화적 스탠스에 힘을 실어주는 경향이 있다.
정책 금리 전망을 반영해 미 금리선물은 연말까지 총 74bp 인하(현재 4.38% → 3.64%)를 가격에 반영 중이다. 또한 10월 28~29일 FOMC에서 두 번째 25bp 인하 가능성은 79%로 집계됐다.
환율 동향
· EUR/USD는 전일 대비 -0.09% 하락했다. ECB가 사실상 금리 인하 사이클을 마무리했다는 인식이 유로를 지지하고 있으나, 지정학적 변동성과 라가르드 ECB 총재의 발언을 앞둔 포지션 정리가 단기 하락 압력을 가했다.
· USD/JPY는 -0.02% 하락했다. 블룸버그 보도에 따르면 일본은행(BOJ) 관계자들은 국내 정치적 불확실성에도 올해 추가 금리 인상이 가능하다는 견해를 유지하고 있다. 다만 이시바 시게루 일본 총리의 사임으로 재정 확장 가능성이 높아지며 엔화 상승폭은 제한됐다.
FOMC·ECB·BOJ 용어 설명*2
· FOMC: 연방공개시장위원회, 미국 통화정책 결정기구
· ECB: 유럽중앙은행, 유로권 통화정책 담당
· BOJ: 일본은행, 일본 중앙은행
귀금속 시장에서는 12월물 금 선물이 온스당 -0.20달러(-0.01%) 하락, 12월물 은은 +0.259달러(+0.63%) 상승했다. 낮은 PPI와 지정학적 위험이 귀금속에 우호적이었으나, S&P 500 지수가 사상 최고치를 재차 경신하며 위험자산 선호가 일부 가격 상승을 제한했다.
중국 인민은행(PBOC)은 8월 6만 온스를 추가 매입해 총 7,402만 온스의 금 보유고를 기록, 10개월 연속 매입세를 이어갔다. 또한 금·은 상장지수펀드(ETF) 보유량은 각각 2.25년·3년 만에 최고치를 경신,기관 자금 유입이 지속되고 있음을 시사한다.
베이시스 포인트(bp)는 0.01%p를 의미하며, 중앙은행의 금리 인하·인상 폭을 설명할 때 활용된다. 예컨대 25bp 인하는 0.25%p 인하를 뜻한다.
*1, *2: 괄호 안 숫자는 각 용어 설명 또는 지표 세부사항의 주석을 의미한다.
