【RTT뉴스】 미국 노동부가 발표한 7월 생산자물가지수(Producer Price Index·PPI)가 월간 기준 0.9% 급등하며 시장 예상치(0.2%)를 크게 웃돌았다. 이는 6월 수치가 보합(0.0%)에 머문 뒤 이뤄진 급격한 반등으로, 물가 압력이 생산 단계에서 다시 고개를 들고 있음을 시사한다.
2025년 8월 14일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 이번 결과는 서비스·상품 전반에 걸친 가격 상승이 동시다발적으로 나타난 데 따른 것이다. 경제학자들은 0.2% 상승을 예상했으나, 실제 결과는 이를 네 배 이상 상회했다. 시장 참여자들은 FOMC의 향후 통화정책 경로가 다시 불확실해졌다는 평가를 내놓고 있다.
노동부는 “7월 PPI 급등의 주된 배경은 서비스 가격이 1.1% 뛰었기 때문”이라고 밝혔다. 특히 도·소매 마진 등을 의미하는 무역 서비스가 2.0% 치솟았고, 운송·창고 서비스는 1.0%, 기타 서비스는 0.7% 상승했다. 상품 부문도 전월 0.3%에서 0.7%로 상승폭이 확대됐다. 세부적으로는 식품 가격이 1.4% 급등하며 상승세를 주도했고, 에너지 가격도 두 달 연속 0.9% 올랐다.
“이번 PPI 급등은 인플레이션의 불씨가 공급망 전반에 여전히 남아 있음을 보여준다. 화요일 발표된 CPI가 비교적 온건했기 때문에, 시장이 기대하던 ‘9월 금리 인하 확실성’은 다소 희석될 수 있다.” — 크리스 자카렐리(Chris Zaccarelli) / 노스라이트자산운용 최고투자책임자(CIO)
전년 동월 대비 PPI 상승률은 3.3%로, 6월(2.4%)보다 0.9%p 확대됐다. 애널리스트 컨센서스(2.5%)를 0.8%p 웃돈 결과다. 이는 6월 수치가 상향 수정(2.3%→2.4%)된 점을 감안해도 강력한 가속도다.
변동성이 큰 음식·에너지·무역 서비스를 제외한 근원 PPI는 전월 대비 0.6% 상승했고, 전년 대비로는 2.8%%로 집계돼 각각 6월(0.0%, 2.5%)보다 빠르게 상승했다. 이는 물가 압력이 특정 부문이 아닌 경제 전반으로 확산되고 있음을 시사한다.
이와 대조적으로, 노동부가 이틀 전 발표한 7월 소비자물가지수(CPI)는 전월 대비 0.2% 올라 시장 전망과 일치했고, 전년 대비 상승률도 2.7%로 전월과 같았다. 근원 CPI는 전월 대비 0.3%, 전년 대비 3.1% 올라 예상 범위 안에 머물렀다. 즉, 생산 단계의 물가 급등이 소비 단계 물가로 아직 본격 전가되지 않은 모습이어서 시장은 향후 몇 달 간 CPI 추이를 면밀히 주시할 전망이다.
■ 용어 해설
– PPI(Producer Price Index)는 기업이 재화·서비스를 생산해 판매할 때 받는 도매 단계 물가를 측정한다. 원자재·중간재·완제품 가격이 모두 포함돼 기업 수익성·가격 전가 여부를 가늠하는 선행 지표로 활용된다.
– CPI(Consumer Price Index)는 일반 소비자가 실제 지불하는 소매 단계 물가다. 중앙은행은 통상 CPI를 기준으로 물가 목표를 설정하지만, PPI 급등은 향후 CPI 상승 압력으로 이어질 수 있다.
■ 시장·정책 전망
전문가들은 이번 결과를 두고 “연준(Fed)이 물가 잡기 위해 긴축 모드를 조기에 풀기는 어려울 수 있다”는 견해를 내놓고 있다. 지난 6월 FOMC 회의록에서도 “상당 기간 긴축 유지” 방침이 확인됐는데, 7월 PPI 발표로 해당 지침이 더욱 강화될 가능성이 제기된다. 동시에
※ 단기 국채금리 상승, 달러화 강세, 기술주 조정 등 자산시장 변동성이 확대될 수 있다는 분석이 나온다.
일각에서는 2023~2024년 공급망 병목 완화, 원자재 가격 안정 등으로 진정됐던 물가가 임금·서비스 비용을 매개로 재차 상승할 수 있다는 경고도 제기한다. 특히 물류·운송 비용이 급등세를 보이고 있어, 유통·전자상거래·외식업과 같은 소비재 업종의 영업마진 압박이 불가피하다는 관측이다.
■ 종합 평가
결국 7월 PPI 깜짝 상승은 물가 상승이 일시적이라는 낙관론에 균열을 일으킬 수 있다. CPI와 달리 PPI는 선행성이 강하기 때문에, 당분간 미국 경제와 글로벌 금융시장은 인플레이션 재가열(reflation) 가능성에 민감하게 반응할 전망이다.
