워싱턴발 보도에 따르면, 6월 미국 인플레이션이 다시 고개를 들면서 하반기 물가 압력이 강화될 것이라는 전망이 힘을 얻고 있다. 특히 가구·레저용품 등 수입 내구재에 부과된 관세가 가격을 끌어올린 점이 직접적인 요인으로 분석된다. 이에 따라 시장이 기대했던 연방준비제도(연준·Fed)의 조기 금리 인하 시계는 최소 10월 이후로 늦춰질 가능성이 커졌다는 평가가 나온다.
2025년 7월 31일, 인베스팅닷컴의 보도에 따르면 미 상무부 산하 경제분석국(BEA)이 발표한 보고서에서 상품 가격은 올 1월 이후 최대폭인 0.3% 상승을 기록했다. 하루 전(30일) 연준은 기준금리를 4.25%~4.50%로 동결했고, 제롬 파월 의장은 기자회견에서 “9월 인하 재개에 확신을 주기 어렵다”고 언급해 시장의 기대를 꺾었다.
글로벌 신용평가사 피치의 올루 소놀라 미국 담당 리서치 책임자는 “물가가 목표치(2%)를 향해 수렴하기는커녕 오히려 벌어지고 있다”며 “9~10월로 예상된 금리 인하 일정이 복잡해질 것”이라고 전망했다.
■ 세부 물가 동향
BEA에 따르면 6월 개인소비지출(PCE) 물가지수는 전월 대비 0.3% 올라 5월(0.2%, 수정치)을 웃돌았다. 시장 예상치(로이터 컨센서스)도 0.3%였으나, 전월치가 0.1%에서 0.2%로 상향된 점을 감안하면 상승 압력은 예상보다 컸다는 분석이다.
품목별로 보면 가구·내구성 가정용품이 1.3% 급등해 2022년 3월 이후 최대폭을 기록했고, 레저용품·차량이 0.9% 올라 2024년 2월 이후 최고치를 나타냈다. 의류·신발도 0.4% 상승했다. 반면 승객 항공권 요금 하락과 외식·호텔 숙박비 정체로 서비스 물가는 0.2% 상승에 그쳤다.
에너지 부문에서는 휘발유 가격이 0.9% 반등하며 4개월 연속 하락세를 멈췄다. 전년 동월 대비 헤드라인 PCE 상승률은 2.6%로 5월의 2.4%에서 확대됐다.
“PCE는 연준이 가장 중시하는 물가지표다. 식품·에너지 제외 근원(Core) PCE 역시 전월 대비 0.3% 올라 두 달 연속 상승세가 강화됐다.”
근원 기준으로는 의료 서비스, 금융·보험 서비스 비용이 상승폭을 키우며 6월 전년동월 대비 2.8%를 유지했다.
■ 소비 지출·고용 흐름
같은 보고서에서 미국민의 소비 지출은 5월 보합에서 6월 0.3% 증가로 반등했다. 이는 2분기 국내총생산(GDP) 속보치에 이미 반영된 수치로, 분기 기준 소비는 연율 1.4% 늘어 1분기 거의 정체에 가까웠던 0.2%에서 개선됐다.
2분기 GDP는 무역수지 개선 효과에 힘입어 연율 3.0% 성장으로 집계됐다. 그러나 1분기 −0.5% 위축 이후 재고 조정·관세 불확실성에 따른 기업 투자 둔화 추세가 이어지고 있어 지속성을 두고는 의문이 제기된다.
노동부에 따르면 7월 26일 주간 실업수당 청구 건수는 전주 대비 1,000건 늘어난 21만8,000건이었다. 7월 고용보고서(발표 예정)는 실업률이 4.1%에서 4.2%로 오를 것으로 전망된다. 7월 19일 기준 계속수당 수급자 수는 194만6,000명으로 높게 유지돼, 고용 창출 둔화 신호가 이어지고 있다.
임금은 2분기에 다시 가속화됐지만, 물가를 반영한 실질 임금 상승률은 0.9%로 1분기 1.1%에서 약화됐다. 저축률은 4.5%로 변화가 없었고, 이는 예방적 저축 심리가 살아 있음을 시사한다.
■ 용어 해설
PCE 물가지수는 소비 항목별 가중치를 자주 조정해 실제 소비 패턴을 보다 민감하게 반영한다. 소비자물가지수(CPI)와 달리 의료 보험료 등 ‘간접 지출’도 포함되므로 연준이 통화정책 판단 시 우선적으로 참고한다.
관세(Tariff)는 수입품에 부과하는 추가 세금으로, 해당 품목의 국내 판매가를 끌어올리는 요인으로 작용한다. 2025년 현재 미국은 가구·레저용품 등 다양한 항목에 10~25%의 관세를 적용 중이다.
근원(Core) PCE는 가격 변동성이 큰 식품·에너지를 제외한 지표로, 장기적인 기조 물가 흐름을 파악하는 데 사용된다.
■ 기자 관전평
이번 수치는 ‘물가 피크아웃’ 기대를 잠재우며 연준의 스탠스가 보다 매파적으로 바뀔 가능성을 열어 두었다. 특히 관세발(發) 물가 압력은 공급망 개선만으로는 해소되기 어려워 향후 정책 불확실성을 키울 전망이다. 기업들이 비용 전가에 나서는 가운데, 소비 여력이 비교적 탄탄한 고소득층에서도 금융 스트레스가 관측된다. 3분기 이후 소비 위축→성장 둔화→금리 인하 기대 재부각이라는 악순환 가능성이 부상하고 있다. 투자자라면 물가 고착화와 연준 스케줄 변경 리스크를 감안해 포트폴리오 방어력을 강화할 필요가 있다.
