미국 주요 지수, GDP 호조에 지지받아 상승
23일(현지시간) S&P 500 지수는 +0.46%, 다우존스 산업평균지수는 +0.16%, 나스닥100 지수는 +0.50%로 장을 마감했다. 3월 만기 E-미니 S&P 선물(ESH26)은 +0.42%, 3월 만기 E-미니 나스닥 선물(NQH26)은 +0.49% 상승했다. 이날 전반적인 상승 흐름은 미국의 3분기 실질 국내총생산(GDP)이 예상보다 강한 수치를 기록한 데 따른 경제 펀더멘털에 대한 자신감이 강화된 영향으로 해석된다.
2025년 12월 24일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 미국의 3분기 실질 GDP(연율 환산 기준)는 +4.3%로 시장 예상치 +3.3%와 2분기 +2.5%를 크게 웃돌았다. 하지만 다른 경제지표들은 대체로 예상에 못 미쳤다. 이러한 혼조 속에서도 증시는 상당 부분 지지를 받았으나, 연방준비제도(Fed)의 다음 회의(1월 27-28일)에서 기준금리 인하 확률은 기존의 20%에서 13%로 하락했다. 또한 10년 만기 국채 수익률은 소폭 상승했다.
주요 거시지표 요약
3분기 GDP 디플레이터(GDP Price Index)는 +3.8%(연율)로 예상치 +2.7%을 상회했으며, 2분기 +2.1%에서 상승했다. 근원 개인소비지출(PCE) 물가지수는 +2.9%(연율)로 예상과 부합했으나 2분기 +2.6%보다 상승했다.
컨퍼런스보드(Conference Board)의 12월 미국 소비자신뢰지수는 전월 수정치 92.9에서 -3.8포인트 떨어져 89.1를 기록했고(예상 91.0, 예비치 88.7), 필라델피아 연은 비제조업 지수는 11월 -16.3에서 -16.8로 하락(예상 -15.0)했다.
10월 내구재 주문은 전월대비 -2.2%로 예상치 -1.5%보다 부진했다. 운송을 제외한 내구재 주문은 +0.2%로 시장 예상 +0.3%에 소폭 못 미쳤다. 운송·방위 제외 핵심 자본재(기업 설비투자 추정 지표)는 +0.5%로 예상 +0.3%를 소폭 상회했다.
11월 광공업생산은 전월대비 -0.1%로 예상 +0.1%를 밑돌았고, 제조업생산은 -0.4%로 예상 +0.1% 대비 부진했다. 한편 12월 리치먼드 연은 제조업 지수는 11월 -15에서 +8포인트 상승한 -7로 개선되어 예상치 -10보다 양호했다.
계절적 요인과 시장 심리
계절적 요인은 주식에 우호적이다. 시타델 시큐리티즈(Citadel Securities)의 데이터에 따르면, 1928년 이후 S&P 500은 12월 마지막 2주 동안 75%의 빈도로 상승했으며 평균 상승률은 +1.3%였다. 다만 이번 발표로 연준의 금리 인하 기대가 약화되면서 채권 수익률과 주식의 단기 방향성은 상충하는 요인이 형성됐다.
금리 및 채권시장 동향
3월물 10년 미 재무부 노트 선물(ZNH6)은 -1.5틱 하락했으나, 10년물 금리(yield)는 +0.2bp 올라 4.165%를 기록했다. 강한 GDP 발표가 채권 가격을 압박한 가운데, 재무부의 채권 공급 우려도 존재한다. 재무부는 이날 $700억 규모의 5년물 국채와 $280억 규모의 2년물 변동금리채(플로팅 금리 노트)를 매각했으며, 다음날인 수요일에는 $440억 규모의 7년물 국채를 매각할 예정이다.
유럽 국채 수익률은 하락 마감했다. 독일 10년물 분트 수익률은 전일 9개월 최고치에서 되돌아와 -3.6bp 하락한 2.862%로 종료했고, 영국 10년물 길트 수익률은 -2.7bp 하락한 4.509%를 기록했다. 한편 금리 스왑 시장은 2월 5일로 예정된 유럽중앙은행(ECB)의 정책회의에서 -25bp 금리 인하 가능성을 0%로 판정하고 있다.
해외 증시 및 섹터별 동향
해외 증시도 소폭 상승했다. 유로스톡스50는 +0.10%, 중국 상하이종합지수는 +0.07%로 5거래일 연속 상승했고, 일본 닛케이225는 +0.02%로 마감했다.
개별 종목으로는 소위 ‘매그니피선트 세븐’이 대부분 상승한 가운데 테슬라만 예외였다. 엔비디아(NVDA)는 +3% 이상 급등했고, 알파벳(GOOGL)과 아마존(AMZN)은 +1% 이상 상승 마감했다. 반도체 섹터는 혼조를 보였는데 마블(MRVL)과 엔비디아는 +3%+로 강세였고, 글로벌파운드리즈(GFS)는 -1.7%로 약세였다.
암호화폐 연관 종목은 비트코인(^BTCUSD)이 약 -0.8% 하락한 가운데 약세를 보였다. 라이엇 플랫폼(RIOT)은 -5% 이상 급락했고, 마이크로스트래티지(MSTR)는 거의 -4% 하락했다. 코인베이스(COIN)와 마라(MARA)는 -2% 이상 약세였다.
원자재(금·은·구리)가 모두 사상 최고치를 기록하면서 광산업종은 지지를 받았다. 프리포트-맥모란(FCX)은 +2.5%, 뉴몬트(NEM)는 +0.35% 상승했다.
특이 이슈로는 Sable Offshore Corp(SOC)가 미 교통부 산하 파이프라인·위험물 안전관리국(PHMSA)의 라스플로레스 파이프라인 재가동 승인 소식에 +36% 급등했고, 통합 해운업체 ZIM은 다수의 잠재적 인수 후보자들의 관심 소식에 +5% 이상 급등했다.
전문적 해석 및 향후 시사점
우선 실질 GDP의 강한 반등(+4.3%)과 GDP 디플레이터 및 근원 PCE의 상승은 단기적으로 경기 회복 신호와 물가 압력의 동시 존재를 시사한다. 이는 정책 당국인 연준에게 금리 정책 결정에 있어 신중한 태도를 요구하며, 현재 시장에서 반영된 1월 연준 회의의 금리 인하 확률(13%)은 낮아진 상태다. 결과적으로 채권 수익률은 상승 압력을 받을 가능성이 있고, 이는 이자 민감도가 높은 성장주에 단기적인 부담으로 작용할 수 있다.
동시에 연말의 계절적 강세(시타델 데이터)는 주식 상승을 지지하는 역학으로 작용한다. 따라서 투자자들은 거시지표(특히 물가와 GDP), 연준 메시지, 그리고 재무부의 채권 공급 상황을 종합적으로 모니터링할 필요가 있다. 채권 공급 확대(대규모 국채 매각)는 장기금리 상승 압력으로 연결될 수 있어 금융·부동산·성장주 등에 차별적 영향을 줄 수 있다.
섹터 관점에서는 기술주(특히 반도체)가 GDP 호조와 기업 실적 기대에 따라 회복세를 보일 수 있으나, 금리 상승 시 성장주에 대한 밸류에이션 부담은 커질 수 있다. 반면 금속 가격 상승에 따른 광산업종과 원자재 관련 기업은 긍정적 영향을 받을 가능성이 높다. 암호화폐 가격 변동성은 관련주에 계속해서 높은 상관관계를 부여하고 있어 투자자 주의가 필요하다.
용어 설명
E-미니(E-mini): S&P 500 등 주요 지수를 추종하는 소형 선물계약으로 개인 및 기관이 지수 변동에 대응하기 위해 주로 사용한다. 틱(tick)은 선물 가격의 최소 호가 단위를 의미한다. bp(basis point)는 1bp=0.01%로 금리 변동을 표기하는 단위다. 근원 PCE는 개인소비지출에서 변동성이 큰 식료품과 에너지를 제외한 물가 지표로 연준이 선호하는 인플레이션 지표다.
결론
요약하면, 2025년 3분기 GDP의 예상 상회는 단기적으로 증시에 긍정적 신호를 제공했으나, 물가 관련 지표의 상승과 연준의 금리 인하 기대 약화는 채권 수익률 상승 및 일부 섹터의 변동성 확대를 초래할 수 있다. 투자자들은 연준의 향후 통화정책 신호, 재무부의 채권 발행 스케줄, 그리고 실물 경기와 인플레이션의 추가 지표를 중심으로 포트폴리오를 점검할 필요가 있다.
2025년 12월 24일 기준, 본 기사 작성자 Rich Asplund는 본문에 언급된 증권들에 대해 직접적·간접적 보유 포지션이 없음을 밝혔다. 모든 정보는 보도 시점 기준으로 제공되는 자료에 근거한다.
