미국 주가가 11월 고용보고서를 하루 앞두고 하락 마감했다. S&P 500 지수는 월요일 장에서 -0.16% 하락으로 마감했으며, 다우존스 산업평균지수는 -0.09%, 나스닥 100 지수는 -0.51%로 장을 마감했다. 12월 E-mini S&P 선물(ESZ25)은 -0.14%, 12월 E-mini 나스닥 선물(NQZ25)은 -0.51% 하락했다.
2025년 12월 16일, Barchart의 리치 애스플런드(Rich Asplund) 보도에 따르면, 주가지수는 월요일 초반의 상승분을 반납하고 하락 전환했으며, S&P 500은 2주 만의 저점으로, 나스닥 100은 2.5주 만의 저점으로 밀렸다. 투자자들은 화요일 발표될 중요한 11월 비농업 고용(Nov nonfarm payrolls) 보고서를 앞두고 포지션을 재조정하는 모습을 보였다.
에너지 섹터는 원유 가격이 1.75개월 만의 저점으로 하락하면서 약세를 보였고, 암호화폐 노출 주식은 비트코인 가격이 2주 만의 저점으로 4% 이상 하락한 영향으로 급락했다. 또한, 인공지능(AI) 인프라에 대한 지출 우려로 인해 기술주 일부도 하방 압력을 받았다. 전형적으로 AI 관련 대형주였던 Broadcom은 5% 이상 하락했고, Oracle도 2% 이상 하락하며 AI 인프라 관련 섹터 전반을 끌어내렸다.
월요일 연준(Fed) 인사들의 비둘기적 발언은 주식에 우호적으로 작용했다. 연준 이사 스티븐 미란(Stephen Miran)은 연준의 정책 기조가 경제에 대해 불필요하게 긴축적이라고 언급하며 물가 전망이 온건하고 노동시장에 위험 신호가 존재한다고 지적했다. 또한 뉴욕 연은 총재 존 윌리엄스(John Williams)는 “
The FOMC has moved the modestly restrictive stance of monetary policy toward neutral,
“라고 밝혀, 통화정책 기조가 완화(중립) 쪽으로 이동하고 있음을 시사했다.
월요일 발표된 미국의 경제지표는 혼재된 결과를 보였다. 12월 엠파이어(Dec Empire) 제조업 설문에서 일반 영업 상황은 예상과 달리 -22.6포인트 하락하여 -3.9를 기록했고(예상치: 10.0), 이는 제조업 분야의 단기적 위축 신호로 해석된다. 반면 12월 NAHB 주택시장지수는 예상대로 +1 포인트 상승해 8개월 만의 최고치인 39를 기록했다.
중국의 경제 지표는 예상보다 약한 흐름을 보이며 글로벌 성장 전망에 부담을 주었다. 중국의 11월 산업생산은 전년 동기 대비 +4.8%로 10월의 +4.9%에서 둔화했고(예상: +5.0%), 11월 소매판매는 +1.3% y/y로 예상치(+2.9%)를 크게 밑돌며 2년 9개월 만에 가장 낮은 증가율을 기록했다. 또한 중국의 신규 주택가격은 전월 대비 -0.39%로 30개월 연속 하락을 이어갔다.
이번 주 주요 지표와 시장 일정
시장은 이번 주 미국의 경제지표에 주목하고 있다. 화요일 발표되는 11월 비농업 고용은 +50,000명 증가가 예상되며, 실업률은 4.5% 수준으로 예측된다. 같은 날 시간당 평균임금은 전월 대비 +0.3% m/m, 전년 대비 +3.6% y/y 상승이 예상된다. 또한 10월 소매판매는 전월 대비 +0.1% m/m, 자동차를 제외한 소매판매는 +0.2% m/m로 예상된다. 12월 S&P 제조업 PMI는 소폭 하락해 52.0로 집계될 것으로 전망된다.
목요일에는 주간 신규 실업수당 청구건수가 -11,000 건 감소해 225,000건으로 전망되며, 11월 소비자물가지수(CPI)는 전년 대비 +3.1% y/y, 핵심 CPI는 +3.0% y/y로 예상된다. 금요일에는 11월 기존주택판매가 전월 대비 +1.2% m/m 증가해 연환산 415만 건 수준, 그리고 미시간대 12월 소비자심리지수는 기존 리포트(53.3)에서 소폭 상향된 53.5로 수정될 것으로 예상된다.
시장 참가자들이 반영한 확률은 연준의 향후 금리인하 가능성을 일부 반영하고 있다. 금리선물 시장은 2026년 1월 27-28일 예정된 다음 FOMC 회의에서 기준금리 목표 범위를 25bp 인하할 확률을 22%로 평가하고 있다.
해외 시장 및 금리 동향
해외 증시는 혼조세로 마감했다. 유로스톡스 50는 +0.56% 상승했으나, 상하이 종합지수는 -0.55% 하락했고, 일본 닛케이 225는 -1.31% 하락 마감했다.
미 국채(10년물) 동향에서 3월 만기 10년 T-노트 선물(ZNH6)은 +3.5틱으로 상승했고, 10년물 수익률은 4.180%로 -0.4bp 하락했다. T-노트 가격은 12월 엠파이어 제조업 설문이 예상 외로 악화된 점과 연준 관계자들의 비둘기적 발언으로 지지받았으나, 12월 NAHB 지수의 상승으로 상승폭을 일부 반납했다.
수익률 곡선의 기울기(steepening)는 장기 국채에 대한 압력 요인으로 작용하고 있다. 지난 수요일 연준은 금융시스템의 유동성을 높이기 위해 단기 국채(T-bill)를 매달 최대 400억 달러까지 매입하기 시작한다고 발표한 이후로 수익률 곡선이 가팔라지는 모습이 관찰되었다. 이로 인해 투자자들은 단기물을 매수하고 장기물을 매도하는 포지션을 취하면서 장단기 금리 차가 확대됐다.
유럽에서는 독일 10년 국채(분들) 수익률이 -0.4bp 하락해 2.853%, 영국 10년 국채(길트) 수익률은 -2.1bp 하락해 4.496%로 마감했다. 유로존의 10월 산업생산은 전월 대비 +0.8% m/m로 5개월 만에 최대 증가를 기록했다. 시장 금리선물은 ECB의 다음 회의에서 -25bp 금리 인하 가능성은 0%로 보고 있다.
미국 개별 종목 및 섹터 동향
암호화폐 관련주가 비트코인 급락의 영향으로 급락했다. Riot Platforms는 -7% 이상, Galaxy Digital Holdings는 -6% 이상, MicroStrategy(MSTR)와 Mara Holdings(MARA)는 -5% 이상, Coinbase Global는 -3% 이상 하락했다.
에너지 업종은 WTI 원유가 1.75개월 저점으로 하락하며 동반 약세를 보였다. Devon Energy는 -3% 이상, APA Corp, Occidental Petroleum는 -2% 이상, ConocoPhillips와 Diamondback Energy는 -1% 이상 하락했다.
애널리스트의 등급 하향 조정 소식도 개별 종목에 영향을 미쳤다. ServiceNow는 KeyBanc가 업종 비중하회(underweight)로 하향 조정하면서 -10% 이상 하락했고, ARM Holdings는 Goldman Sachs의 중립->매도 하향으로 -5% 이상 하락했다. 그 외 Builders FirstSource, LyondellBasell, Entegris, Adobe 등도 애널리스트 등급 변경으로 이틀간 부진했다.
긍정적 뉴스로는 Immunome가 데스모이드 종양 환자 대상 3상 시험 결과의 긍정적 발표로 +13% 이상 급등했고, ZIM Integrated Shipping Services는 MSC가 인수 입찰을 제출했다는 보도로 +8% 이상 급등했다. 또한 Bristol-Myers Squibb, Hershey 등은 증권사들의 업그레이드로 각각 +3% 이상 상승했다.
지수 구성 변경 소식도 있었다. Corebridge Financial는 S&P MidCap 400에 신규 편입되어 수급 개선 기대감으로 +2% 이상 상승했다. KLA Corp와 Charles River Laboratories는 제프리스와 JP모건의 가격 목표 상향 및 등급 상향으로 각각 +2% 이상 상승 마감했다.
용어 설명
시장 이해를 돕기 위해 본문에 등장한 주요 용어를 정리한다. ‘E-mini’는 표준 선물계약의 축소된 버전으로 개인 및 기관투자자가 활발히 거래하는 지수 선물이다. NAHB는 미국주택건설업자협회(National Association of Home Builders)의 약자로 주택시장 심리를 파악하는 지표를 발표한다. PMI(구매관리자지수)는 제조업 및 서비스업의 경기 동향을 보여주는 선행지표다. T-note는 미국 재무부의 중기(10년) 국채를 지칭하며, 수익률(금리)은 채권 가격과 역의 관계를 가진다. 수익률 곡선의 기울기(steepening)는 단기금리가 상대적으로 낮아지거나 장기금리가 오를 때 발생하며, 은행 수익성·자본배분·경기 전망에 중요한 신호를 제공한다.
향후 영향과 시장 전망
단기적으로는 화요일의 11월 비농업 고용보고서와 11월 CPI 발표가 시장 방향성을 좌우할 가능성이 크다. 고용이 예상보다 약하거나 임금 상승 압력이 둔화될 경우 연준의 긴축 완화 시점이 앞당겨질 수 있다는 기대가 강화되어 주식·채권 모두 상승(금리 하락) 요인이 될 수 있다. 반대로 고용과 임금이 강하게 나오면 연준의 정책 기조가 더 오래 지속될 수 있다는 우려로 주가 하방 압박과 장기금리 상승(채권 가격 하락)으로 이어질 수 있다.
중장기적으로는 중국의 성장 둔화와 원자재 가격 변동, AI 인프라 투자 효과에 대한 불확실성이 시장 변동성을 확대할 수 있다. 특히 AI 인프라에 대한 대규모 투자가 실질적인 수익으로 연결되지 않을 경우 기술 섹터의 밸류에이션 조정이 추가로 발생할 가능성이 있다. 반면, 연준 발언과 시장의 금리 인하 기대(현재 22% 반영)는 향후 자금 흐름이 위험자산으로 재유입되는 재료가 될 수 있다.
향후 일정(주요 실적)
2025년 12월 16일 예정된 실적 발표 기업으로는 CSP Inc (CSPI), Golden Matrix Group Inc (GMGI), Immersion Corp (IMMR), Lennar Corp (LEN), RCI Hospitality Holdings Inc (RICK), Worthington Enterprises Inc (WOR) 등이 있다.
참고: 본 기사에 인용된 데이터와 코멘트는 2025년 12월 16일 Barchart 보도 내용을 기반으로 정리되었으며, 특정 종목에 대한 투자의견이나 매수·매도 권유가 아니다.
