미국 증시가 11월 고용지표 발표를 앞두고 대부분 하락 마감했다. S&P 500 지수는 -0.16% 하락 마감했고, 다우 존스 산업평균지수는 -0.09% 하락, 나스닥 100 지수는 -0.51% 하락했다. 12월 E-mini S&P 선물(ESZ25)은 -0.14% 하락했고, 12월 E-mini 나스닥 선물(NQZ25)은 -0.51% 하락했다.
2025년 12월 16일, Barchart의 보도에 따르면 장 초반의 상승분을 대부분 반납하며 지수는 하락 전환했다. S&P 500은 2주 저점으로 떨어졌고 나스닥 100은 2.5주 저점으로 미끄러졌다. 투자자들은 화요일로 예정된 미국 11월 비농업 고용(NFP·Nonfarm Payrolls) 발표을 주시하며 포지션을 정리한 것으로 보인다. 또한 원유 가격이 1.75개월 저점으로 하락하면서 에너지 관련 주들이 약세를 보였고, 비트코인(BTC)이 2주 저점으로 -4% 이상 급락하자 암호화폐 관련 종목들도 큰 폭으로 내렸다.
시장 주요 흐름
금융·기술 업종에서는 인공지능(AI) 인프라에 대한 지출 우려가 투자 심리를 압박했다. Broadcom은 -5% 이상 급락했고 Oracle은 -2% 이상 하락하며 AI 인프라 관련 종목들의 약세를 주도했다. 이는 지난주 Oracle과 Broadcom이 내놓은 실망스러운 가이던스가 고평가된 기술 섹터에서 일부 투자자들의 자금 이탈을 촉발한 결과로 해석된다.
연준 인사 발언은 대체로 완화적(dovish)으로 해석됐다. 연준 이사 Stephen Miran은 연준의 정책 스탠스가 경제에 대해 불필요하게 긴축적이라고 지적하며 물가 전망이 온건하다는 점과 노동시장에 대한 경고 신호를 언급했다. 또한 뉴욕연은 총재 John Williams은 “The FOMC has moved the modestly restrictive stance of monetary policy toward neutral“라고 발언해 정책 기조가 완화 쪽으로 움직였음을 시사했다.
경제 지표와 국제 흐름
미국의 12월 엠파이어 스테이트 제조업 지수는 전월 대비 -22.6포인트 하락해 -3.9로 예상(10.0)보다 큰 폭으로 악화됐다. 반면 12월 NAHB 주택시장지수는 +1포인트 상승해 8개월 만의 최고치인 39를 기록했으며, 이는 기대치(동일)와 부합했다.
중국의 경제지표 약화는 글로벌 성장 전망에 부정적 영향을 미치고 있다. 중국의 11월 산업생산은 전년동월비 +4.8%로 10월의 +4.9%에서 소폭 둔화됐고(기대 +5.0%), 11월 소매판매는 +1.3%로 예상(+2.9%)을 크게 밑돌며 2년9개월 만에 최소 증가율을 기록했다. 또한 중국의 신축 주택가격은 전월 대비 -0.39% 하락해 30개월 연속 하락세를 이어갔다.
이번 주 시장의 초점 — 미국 경제지표
시장 참가자들은 특히 화요일(미 동부시간 기준)에 발표될 11월 비농업 고용(NFP)에 주목하고 있다. 시장 컨센서스는 순증 +50,000명, 실업률 4.5% 수준이며, 평균 시급은 전월 대비 +0.3%·전년비 +3.6%로 예상된다. 같은 날 10월 소매판매는 전월비 +0.1%로, 자동차를 제외한 소매판매는 +0.2%로 예상된다. 12월 S&P 제조업 PMI는 52.0으로 전월 대비 -0.2포인트 하락할 것으로 보인다.
목요일에는 주간 신규 실업수당 청구건수가 -11,000건 감소한 225,000건으로 발표될 것으로 예상되며, 11월 소비자물가지수(CPI)는 전년비 +3.1%, 핵심 CPI는 +3.0%로 추정된다. 금요일에는 11월 기존주택 판매가 전월비 +1.2% 상승해 연율 415만 채를 기록할 것으로 보이고, 미시건대 12월 소비자심리지수는 53.5(이전 53.3에서 +0.2p 상향 조정)으로 예상된다.
금리 및 채권 시장
3월 만기 10년물 미 재무부 노트 선물(ZNH6)은 전일 대비 +3.5틱 상승 마감했으며, 10년물 금리는 -0.4bp 하락해 4.180%로 마감했다. 채권 가격은 엠파이어 스테이트 제조업 지수의 부진과 연준 인사들의 완화적 언급에 지지를 받았다. 다만 NAHB 주택지수가 반등하면서 국채는 장중 고점에서 일부 되돌림을 보였다.
수익률 곡선의 스티프닝(steepening)은 장기 채권 매도·단기 채권 매수로 표현되며, 연준이 단기 T-빌 매입을 통해 금융시장 유동성을 보강하겠다는 발표(월 최대 400억 달러 규모의 단기 T-bill 매입 개시)는 단기물 수요 확대 요인이었다. 한편 독일 10년물 분트 금리는 2.853%(-0.4bp), 영국 10년물 길트 금리는 4.496%(-2.1bp)로 하락 마감했다.
업종 및 종목별 주요 움직임
암호화폐 노출 종목들은 비트코인 하락에 민감하게 반응했다. Riot Platforms은 -7% 이상, Galaxy Digital Holdings은 -6% 이상 하락했고, MicroStrategy(MSTR)와 Mara Holdings(MARA)는 -5% 이상, Coinbase(COIN)는 -3% 이상 하락했다.
에너지주는 서부텍사스원유(WTI) 가격이 -1% 이상 하락해 1.75개월 저점을 기록하면서 Devon Energy(DVN)이 -3% 이상, APA와 Occidental Petroleum(OXY)가 -2%대, ConocoPhillips(COP)와 Diamondback Energy(FANG)가 -1%대 약세를 보였다.
기업별 특징적 뉴스로는 ServiceNow(NOW)가 KeyBanc의 기존 업종 비중에서 언더웨이트(underweight)로 하향 조정되고 목표주가를 $775로 제시받아 -10% 이상 급락했다. ARM Holdings(ARM)은 골드만삭스의 중립→매도 하향과 목표주가 $120 제시에 따라 -5% 이상 하락했다. Builder FirstSource(BLDR), LyondellBasell(LYB), Entegris(ENTG), Adobe(ADBE) 등도 애널리스트의 등급 하향이나 목표가 조정의 영향을 받아 약세를 보였다.
긍정적 모멘텀을 보인 종목으로는 Immunome(IMNM)이 데스모이드 종양 환자 대상 Varegacestat의 3상 시험 긍정적 결과 발표로 +13% 이상 급등했고, ZIM Integrated Shipping은 MSC가 인수 입찰을 제출했다는 보도에 +8% 이상 상승했다. Bristol-Myers Squibb(BMY)과 Hershey(HSY)는 애널리스트의 상향 조정에 각각 +3% 이상 상승했다.
지수 편입·목표가 상향 소식으로 Corebridge Financial(CRBG)는 S&P MidCap 400 편입 예정 소식에 +2% 이상, KLA(KLAC)는 제프리스의 매수(목표가 $1,500) 상향에 +2% 이상, Charles River Laboratories(CRL)는 JP모건의 목표주가 상향($165→$190)으로 +2% 이상 상승했다.
특별 설명: 주요 용어 해설
비농업 고용(Nonfarm Payrolls, NFP): 농업을 제외한 민간 및 공공 부문의 신규 고용 수치를 의미하며, 고용시장 강도와 연준의 통화정책 방향에 큰 영향을 미친다.
E-mini 선물: 주요 지수를 소액 단위로 거래할 수 있게 만든 소형 선물계약으로, 기관·개인 투자자 모두의 포지션을 빠르게 반영한다.
엠파이어 스테이트 제조업 지수(Dec Empire): 뉴욕 연방준비은행이 발표하는 지역 제조업 체감지수로 단기 경기 흐름을 파악하는 지표다.
수익률 곡선의 스티프닝: 단기 금리는 상대적으로 낮아지고 장기 금리는 오르는 현상으로, 경제 전망과 인플레이션 우려, 그리고 중앙은행의 정책 기대 변화가 복합적으로 반영된다.
전문적 분석과 향후 전망
단기적으로는 11월 고용지표가 시장의 분수령이다. 예상보다 강한 고용 서프라이즈가 발표되면 금리 민감도가 높은 자산(특히 성장주·고평가 기술주)은 조정 압력을 받을 가능성이 크다. 이는 채권금리 상승과 함께 할인율(할인율 상승은 미래 이익의 현재가치 하락) 효과를 통해 주가 하방 압력을 강화할 수 있다. 반대로 고용 부진·체감 경기 악화 신호가 확인될 경우 위험자산에 대한 매수 심리가 회복되고 미 국채 금리는 하락하면서 주식시장은 단기 반등할 여지가 있다.
정책 기대 측면에서 시장은 2026년 1월 27~28일 열릴 연방공개시장위원회(FOMC)에서의 25bp 금리 인하 가능성을 약 22%로 반영하고 있다. 이는 투자자들이 내년 초 정책 완화 가능성을 일부 가격에 반영하고 있음을 시사한다. 그러나 고용지표가 예상보다 강할 경우 이 확률은 줄어들 수 있고, 반대로 더 약할 경우 확률은 상승할 것이다.
섹터별로는 경기민감업종(에너지·금융·산업재)은 글로벌 수요 전망과 원자재 가격 변동에 민감하며, 기술·성장주는 밸류에이션과 금리 움직임에 취약하다. 실무적 투자전략으로는 이벤트 리스크(고용지표 전후)를 고려한 포지션 축소 또는 헤지, 그리고 결과에 따라 섹터 로테이션(고용 강세→가치·금리 민감 섹터 선호, 고용 약세→성장·방어적 섹터 선호)을 고려할 필요가 있다.
향후 주요일정(미국 기준)
화요일: 11월 비농업 고용·실업률·평균시급, 10월 소매판매, 12월 S&P 제조업 PMI 발표 예정. 목요일: 주간 신규 실업수당 청구, 11월 CPI·핵심 CPI 발표 예정. 금요일: 11월 기존주택 판매, 미시건대 소비자심리지수 최종치.
기타
2025년 12월 16일자 기사 작성일 현재, 원 기사 작성자 Rich Asplund는 본문에 언급된 증권들에 대해 직접적 또는 간접적 포지션을 보유하고 있지 않다고 명시했다. 본문에 제시된 모든 정보와 데이터는 정보 제공을 목적으로 하며, 투자 판단은 독자 스스로의 책임 하에 이루어져야 한다.
