미국 주요 주가지수는 11월 고용보고서를 앞두고 하락 마감했다. 월요일(현지시간) S&P 500 지수(SPY)는 -0.16% 하락 마감했고, 다우존스 산업평균지수(DIA)는 -0.09% 하락, 나스닥100 지수(QQQ)는 -0.51% 하락했다. 12월물 E-mini S&P 선물(ESZ25)은 -0.14% 하락했고, 12월물 E-mini 나스닥 선물(NQZ25)은 -0.51% 하락했다. 이날 지수들은 장 초반 상승분을 대부분 반납하며 S&P 500은 2주 만의 저점, 나스닥100은 2.5주 만의 저점으로 내려갔다.
2025년 12월 16일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 투자자들은 화요일에 발표되는 11월 비농업 고용지표(Nonfarm Payrolls)를 앞두고 포지션을 정리하는 모습을 보였다. 에너지 섹터는 원유 가격이 1.75개월 만의 저점으로 하락하면서 약세를 보였고, 비트코인 가격이 -4% 이상 하락해 2주 만의 저점으로 밀리자 암호화폐 관련주들이 큰 폭으로 하락했다.
주요 기술·AI 인프라 관련 종목의 약세도 지수 하방 압력을 키웠다. 브로드컴(Broadcom)은 -5% 이상 급락했고, 오라클(Oracle)은 -2% 이상 하락해 AI 인프라 관련주들을 선도적으로 밀었다. 이는 지난주 오라클과 브로드컴이 제시한 실적 및 향후 전망이 실망을 준 데 따른 것으로, 일부 투자자들이 고평가된 기술 섹터에서 차익실현 또는 섹터 전환을 진행하고 있음을 시사한다.
연준 관련 발언은 다소 매파적 긴장을 완화하는 요인으로 작용했다. 연준 이사 스티븐 미란(Stephen Miran)은 연준의 통화정책 기조가 경제에 대해 “불필요하게 긴축적”이라고 언급하면서 물가 전망이 온건하고 노동시장에 경고 신호가 있다는 점을 지적했다. 또한 뉴욕연방은행 총재 존 윌리엄스(John Williams)는 FOMC가 완화적에서 중립으로 정책 기조를 이동시키고 있다고 발언해 일부 안도감을 제공했다.
미국의 단기 경제지표는 혼조세였다. 12월 엠파이어(Dec Empire) 제조업 경기지수는 -22.6포인트에서 -3.9로 예상(10.0)과 달리 급격히 둔화했고, 12월 NAHB(전미주택건설업협회) 주택시장지수는 39로 8개월 만의 최고치(+1)를 기록해 예상치(39)에 부합했다.
중국의 경제지표 약화도 글로벌 성장 우려를 자극했다. 중국의 11월 산업생산은 전년동월비 +4.8%로 10월의 +4.9%에서 둔화했고, 예상치(+5.0%)를 밑돌았다. 11월 소매판매는 전년동월비 +1.3%에 그쳐 예상(+2.9%)을 크게 하회했으며, 증가율은 약 2년9개월(2.75년) 만의 최저 수준을 기록했다. 또한 중국의 신규 주택가격은 전월대비 -0.39% 하락해 30개월 연속 하락을 이어갔다.
이번 주 시장의 주요 체크포인트(미국 경제 지표 일정)는 다음과 같다. 화요일에는 11월 비농업 고용(예상 +50,000)과 실업률(예상 4.5%)이 발표되며, 같은 날 11월 평균시급(+0.3% m/m, +3.6% y/y)도 공개된다. 또한 10월 소매판매는 전월대비 +0.1%가, 자동차 제외 소매판매는 +0.2%가 예상된다. 12월 S&P 제조업 PMI는 52.0로 소폭 하락(-0.2 예상)할 전망이다. 목요일에는 주간 실업보험 초기청구건수(예상 225,000)과 11월 CPI(예상 +3.1% y/y) 및 근원 CPI(예상 +3.0% y/y)가 발표된다. 금요일에는 11월 기존주택판매가 전월대비 +1.2%로 415만 건 수준이 될 것으로 예상되며, 미시간대 소비자심리지수(12월 확정치)는 53.5로 상향조정(+0.2)될 전망이다.
금리 및 채권시장 동향. 3월 만기 10년물 미 재무부 노트(T-note, ZNH6)는 월요일에 3.5틱 상승했고, 10년물 금리는 4.180%로 -0.4bp 하락했다. 이는 엠파이어 제조업지수의 예기치 않은 위축과 연준 인사들의 온건한 발언이 채권 수요를 자극한 영향이다. 다만 채권 시장에서는 수익률 곡선의 스티프닝(steepening)이 관찰되고 있다. 스티프닝은 단기 국채를 매수하고 장기 국채를 매도하는 포지션으로, 투자자들이 장기 인플레이션 및 연준의 독립성 우려를 반영하여 장기물 매도를 늘린 결과다. 연준은 이번 주부터 월 400억 달러까지 단기 국채(T-bill) 매입을 시작한다고 공지한 바 있다.
유럽에서는 10년 독일 국채 금리가 2.853%(-0.4bp), 영국 10년물 길트는 4.496%(-2.1bp)로 하락했다. 유로존의 10월 산업생산은 전월대비 +0.8%로 예상치와 부합하며 5개월 내 최고 증가율을 기록했다. 시장의 금리 스왑은 다음 ECB 회의에서 -25bp 금리 인하 확률을 0%로 평가하고 있다.
섹터 및 종목별 움직임(미국). 암호화폐 연관주가 비트코인 하락의 직격탄을 맞았다. Riot Platforms(RIOT)는 -7% 이상, Galaxy Digital(GLXY)은 -6% 이상, MicroStrategy(MSTR)와 Marathon Digital(MARA)은 -5% 이상, Coinbase(COIN)는 -3% 이상 하락했다. 에너지 업종에서는 WTI 원유가 1.75개월 만의 저점으로 밀리며 Devon Energy(DVN)가 -3% 이상, APA, Occidental(OXY)은 -2% 이상, ConocoPhillips(COP)와 Diamondback(FANG)은 -1% 이상 하락했다.
또한 개별 종목 뉴스로 ServiceNow(NOW)는 KeyBanc의 언더웨이트(비중 축소) 의견과 목표주가 $775 제시에 따라 -10% 이상 폭락했고, ARM Holdings(ARM)는 골드만삭스의 매도(목표가 $120) 등급 하향 조정으로 -5% 이상 하락했다. Builders FirstSource(BLDR), LyondellBasell(LYB), Entegris(ENTG), Adobe(ADBE) 등도 분석기관의 하향 조정으로 각각 이틀간 약세를 기록했다.
호재성 뉴스로는 Immunome(IMNM)이 불완전형종양(desmoid tumors) 환자 대상 3상 시험에서 긍정적 결과를 발표하며 +13% 이상 급등했고, ZIM Integrated Shipping Services(ZIM)는 MSC의 인수 입찰 소식으로 +8% 이상 상승했다. Bristol-Myers Squibb(BMY)와 Hershey(HSY)는 각각 은행과 증권사의 상향 조정으로 +3% 이상 올랐고, Corebridge Financial(CRBG)은 S&P MidCap 400 편입 소식으로 +2% 이상 상승했다. KLA(KLAC)와 Charles River(CRL)는 애널리스트의 목표가 인상 및 등급 상향으로 +2% 이상 상승 마감했다.
향후 영향 및 시장 전망(전문적 분석). 이번 주 발표될 11월 비농업 고용지표와 CPI(소비자물가지수)는 연준의 2026년 통화정책 경로에 대한 투자자 기대를 결정짓는 핵심 변수이다. 만약 고용지표가 예상(+50,000)에 미치지 못하고 실업률이 상승하는 등 고용 둔화 신호가 명확해지면, 금리 인하 기대가 선반영되어 단기적으로 주식시장에 안도감이 확산될 수 있다. 반면 고용이 예상보다 강하거나 임금상승(평균시급)이 지속되면 물가 압력 우려가 되살아나면서 장기금리 상승, 성장주 및 고평가 기술주의 재약세를 초래할 가능성이 크다.
채권 측면에서는 수익률 곡선의 스티프닝이 지속된다면 장기물 금리 상승 압력이 지속되어 성장주에 부담이 되고 은행·보험 등 금리 민감 업종에는 혼재된 영향을 줄 수 있다. 원자재 시장에서는 원유가 추가로 하락하면 에너지 생산업체들의 실적 전망이 악화될 수 있으며, 이는 S&P 내 에너지 섹터 기여도를 낮추는 요인으로 작용할 것이다. 암호화폐 변동성은 관련주에 대한 신용적 레버리지와 유동성 위축 우려를 높여 단기적인 주가 하방 압력을 제공할 수 있다.
용어 설명(투자자·일반 독자용):
엠파이어 제조업지수(Empire Manufacturing)는 뉴욕연준이 발표하는 제조업체 대상 경기설문지 수치로, 제조업 경기의 단기 동향을 파악하는 지표다. NAHB 주택시장지수는 주택건설업자들의 주택시장에 대한 심리를 보여주는 지표다. PMI(구매관리자지수)는 제조업 또는 서비스업의 경기 확장 여부를 판단하는 지표로 50 이상의 값은 확장을 의미한다. CPI(소비자물가지수)는 소비자가 구매하는 재화와 서비스의 가격 변동을 측정해 물가상승률을 판단하는 핵심 지표다. T-note(재무부 노트)는 미국 국채의 일종으로 만기(예: 2년, 10년)에 따라 금리(수익률)가 정해진다. 스티프닝(steepening)은 수익률 곡선에서 단기금리는 상대적으로 낮아지고 장기금리는 상대적으로 높아지는 현상을 의미한다.
기타: 2025년 12월 16일 기준으로 당일 보고서 작성자 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 기사에 언급된 종목들에 대해 직·간접적으로 포지션을 보유하지 않았다고 명시했다. 또한 본 기사에 포함된 모든 데이터와 수치는 보도 시점 기준이며 향후 경제지표 발표 또는 기업실적, 정책 변경에 따라 변동될 수 있다.
