미국 주식시장이 11월 고용보고서를 앞두고 하락 마감했다.
2025년 12월 16일, Barchart의 보도에 따르면 S&P 500 지수($SPX, ETF SPY)는 월요일 종가 기준으로 -0.16% 하락했고, 다우존스 산업평균지수($DOWI, ETF DIA)는 -0.09% 하락했으며, 나스닥 100 지수($IUXX, ETF QQQ)는 -0.51% 하락했다. 12월 E-mini S&P 선물(ESZ25)은 -0.14%, 12월 E-mini 나스닥 선물(NQZ25)은 -0.51% 하락 마감했다.
주요 지수는 월요일 장 초반의 상승분을 되돌리며 하락 전환했고, S&P 500은 2주 만의 저점으로 밀렸으며 나스닥 100은 약 2.5주 만의 저점까지 떨어졌다. 투자자들은 화요일 발표될 11월 비농업 고용(Nov nonfarm payrolls) 보고서를 앞두고 포지션을 조정했다. 또한 원유 가격이 1.75개월 저점으로 하락하면서 에너지 관련주가 약세를 보였고, 비트코인 가격이 2주 저점으로 -4% 이상 하락하자 가상자산 노출 종목들이 급락했다.
주간 투자 심리와 섹터별 움직임은 인공지능(AI) 관련 인프라 지출에 대한 우려에 의해 악화되었다. 브로드컴(Broadcom)은 -5% 이상 급락했고 오라클(Oracle)은 -2% 이상 하락하여 AI 인프라 관련 종목들을 끌어내렸다. 이들 기업이 최근 제시한 실적 및 전망치가 실망을 초래하면서 일부 투자자들은 기술 섹터에서 차익 실현 또는 포지션 축소를 선택했다. 월요일 장에서는 연준 인사들의 비둘기파적 발언이 주식시장에는 일부 지지 요인으로 작용하기도 했다.
연방준비제도(Fed) 인사 발언도 시장에 영향을 미쳤다. 연준 이사 Stephen Miran은 연준의 정책 스탠스가 경제에 대해 불필요하게 긴축적이라고 지적하며 물가 전망이 온건하고 노동시장에는 경고 신호가 있다고 언급했다. 또한 뉴욕연방은행 총재 John Williams는 “The FOMC has moved the modestly restrictive stance of monetary policy toward neutral“라고 발언하여 정책 기조가 다소 완화적(중립 수준으로 이동)이라는 인식을 보였다.
경제 지표는 혼재된 신호를 보였다. 12월 엠파이어 제조업 지수(Dec Empire manufacturing survey of general business conditions)는 -22.6포인트 하락하여 -3.9을 기록했고, 이는 시장 예상치 10.0을 밑돌았다. 반면 12월 NAHB 주택시장지수(NAHB housing market index)는 +1 포인트 상승하여 39로 8개월 최고치를 기록했고, 이는 예상치와 일치했다.
중국에서 발표된 11월 경제 지표는 예상보다 약화되어 글로벌 성장 전망에 부정적 영향을 줬다. 중국의 11월 산업생산은 전년 대비 +4.8%로 10월의 +4.9%에서 둔화했고, 시장 예상치 +5.0%를 하회했다. 11월 소매판매는 전년 대비 +1.3% 증가에 그쳐 예상치 +2.9%를 밑돌았으며 이는 약 2년 9개월(2.75년) 만에 가장 낮은 증가폭이었다. 새 주택 가격은 전월 대비 -0.39% 하락하여 30개월 연속 하락을 기록했다.
이번 주 투자자들이 주목할 주요 미국 경제 일정은 다음과 같다.
화요일(11월 고용보고서 발표일): 11월 비농업고용(Nonfarm payrolls)은 +50,000 증가가 예상되며, 실업률은 4.5%로 예상된다. 11월 시간당 평균임금(average hourly earnings)은 월간 기준 +0.3% m/m, 연간 기준 +3.6% y/y 상승이 예상된다. 같은 날 10월 소매판매는 월간 +0.1% m/m 증가, 자동차 제외 기준 소매판매는 +0.2% m/m 증가가 전망된다. 12월 S&P 제조업 PMI는 52.0로 전월 대비 -0.2 하락할 것으로 예상된다.
목요일: 주간 실업보험 신규청구(weekly initial unemployment claims)는 -11,000 감소한 225,000건이 예상된다. 11월 소비자물가지수(CPI)는 전년 대비 +3.1% y/y, 핵심 CPI는 +3.0% y/y로 예상된다. 금요일: 11월 기존주택판매는 월간 기준 +1.2% m/m 상승해 연율 환산 4.15백만 건을 기록할 것으로 전망된다. 또한 미시간대(University of Michigan) 12월 소비자심리지수는 종전 53.3에서 53.5로 +0.2p 상향 조정될 것으로 보인다.
금리와 채권시장
3월물 10년 국채 선물(ZNH6)은 월요일 종가 기준으로 +3.5틱 상승했고, 10년물 미국 국채 수익률은 4.180%로 -0.4bp 하락했다. T-note(미국 재무부 채권)는 엠파이어 지표의 부진과 연준 인사들의 완화적 해석으로 지지받았다. 다만 10년-단기 구간의 수익률 곡선이 steepening(가팔라짐) 현상을 보이며 장기물에 대한 압력이 계속되고 있다. 연준은 지난 수요일(FOMC 회의) 시장 안정성 확보를 위해 월 최대 400억 달러 규모의 단기 T-빌(재무부 단기증권) 매입을 시작한다고 밝혔고, 이는 단기 유동성 공급을 의미한다.
유럽 채권 금리는 하락했다. 독일 10년물 분트 금리는 2.853%로 -0.4bp 하락했고, 영국 10년물 길트 금리는 4.496%로 -2.1bp 하락했다. 유로존의 10월 산업생산은 월간 기준 +0.8% m/m로 예상치에 부합했으며 5개월 만에 최대 증가 폭을 기록했다.
시장(스왑)은 유럽중앙은행(ECB)이 다음 정책회의에서 기준금리를 -25bp 인하할 확률을 0%로 보고 있다. 한편 미국 연방공개시장위원회(FOMC)의 1월 27-28일 회의에서 기준금리 25bp 인하 가능성은 시장이 22%로 가격에 반영하고 있다.
섹터·종목별 움직임
월요일에는 가상화폐 노출도가 높은 종목들이 비트코인의 급락 여파로 큰 폭 하락했다. 비트코인이 -4% 이상 하락한 가운데 Riot Platforms(RIOT)은 -7% 이상 하락했고, Galaxy Digital Holdings(GLXY)은 -6% 이상 하락했다. MicroStrategy(MSTR)와 Mara Holdings(MARA)는 각각 -5% 이상 하락했으며 Coinbase Global(COIN)은 -3% 이상 하락 마감했다.
에너지 업종은 서부텍사스산원유(WTI) 가격이 -1% 이상 하락하여 1.75개월 저점으로 떨어진 영향으로 약세를 보였다. Devon Energy(DVN)는 -3% 이상 하락했고 APA Corp(APA), Occidental Petroleum(OXY)은 -2% 이상 하락했다. ConocoPhillips(COP)와 Diamondback Energy(FANG)는 -1% 이상 하락 마감했다.
개별 종목 뉴스로는 ServiceNow(NOW)가 KeyBanc Capital Markets의 투자의견 하향(섹터 중립→언더웨이트)과 목표주가 $775 제시에 따라 -10% 이상 급락해 S&P 500 내 최다 하락 종목을 이끌었다. ARM Holdings(ARM)는 골드만삭스의 투자의견 하향(중립→매도)과 목표주가 $120 제시로 -5% 이상 하락했다.
그 밖에 Builders FirstSource(BLDR)은 제프리스의 투자의견 하향(매수→보유)으로 -3% 이상 하락했고, LyondellBasell(LYB)은 BMO의 하향(시장수익률→언더퍼폼)과 목표주가 $36 제시로 -2% 이상 하락했다. Entegris(ENTG)와 Adobe(ADBE) 역시 각각 골드만삭스와 KeyBanc의 하향으로 -2% 이상 하락했다.
반면 임상 성공 소식이나 M&A·지수 편입 소식으로 강세를 보인 종목들도 있었다. Immunome(IMNM)은 제3상(Phase 3) 임상 시험에서 결과가 긍정적으로 발표되며 +13% 이상 급등했고, ZIM Integrated Shipping Services(ZIM)는 MSC의 인수 제안 보도에 따라 +8% 이상 상승했다. Bristol-Myers Squibb(BMY)와 Hershey(HSY)는 각각 뱅크오브아메리카와 모건스탠리의 상향조정으로 +3% 이상 상승했다.
지수 구성 관련 소식으로는 Corebridge Financial(CRBG)이 S&P MidCap 400에 Allete Inc를 대체해 12월 17일(수) 거래 시작 전에 편입될 예정이라는 발표가 주가를 지지했다. KLA(KLAC)는 제프리스의 상향(보유→매수)과 목표주가 $1,500 제시로 +2% 이상 상승했다. Charles River Laboratories(CRL)는 JP모건이 목표주가를 $165→$190로 상향 조정했다.
향후 시장 영향 및 분석
단기적으로는 화요일 발표될 11월 고용보고서가 시장 방향성을 결정할 핵심 변수다. 예상치대로 고용 증가폭이 적고(약 +50,000) 실업률이 다소 상승하거나 임금 상승률이 둔화될 경우 시장은 연준의 금리 인하(정책 완화) 시점이 앞당겨질 가능성을 높게 해석할 가능성이 있다. 반대로 고용이 예상보다 강하고 임금 지표가 견조할 경우 투자자들은 연준의 정책 기조가 더 오래 유지될 것으로 보고 위험자산에 대한 부담을 키울 수 있다. 현재 시장이 1월 FOMC에서의 25bp 인하 가능성을 약 22%로 보고 있다는 점은 투자자들이 완화 기대를 부분적으로 반영하고 있음을 의미한다.
섹터별로는 인공지능 인프라에 대한 과도한 기대가 조정될 가능성이 있으며, 이로 인해 기술주 중심의 변동성이 확대될 수 있다. 에너지 섹터는 원유 수급과 글로벌 수요에 민감하므로 중국의 경기 둔화 지표(산업생산·소매판매 약화)는 추가적인 하방압력으로 작용할 수 있다. 가상자산 관련 종목은 비트코인과 기타 암호화폐 가격에 매우 높은 상관성을 보이므로 코인 가격 변동성이 확대되면 관련주의 급락이 이어질 가능성이 크다.
금리 측면에서는 최근의 수익률 곡선 가팔라짐(steepening) 현상이 지속되면 장기물 금리 상승 압력이 커지고 이는 주식과 채권 모두에 부담을 줄 수 있다. 반대로 고용·물가 지표가 연준의 완화 기대를 촉발하면 안전자산 선호가 완화되어 주식시장이 반등할 여지도 존재한다. 투자자들은 단기적으로는 경제 지표와 연준 인사 발언을 면밀히 관찰하면서 포트폴리오 리스크 관리를 강화할 필요가 있다.
기술용어 및 지표 설명
엠파이어 제조업 지수(Empire manufacturing survey)는 뉴욕연방은행이 발표하는 제조업 경기 설문 지표로, 기업의 일반적인 영업 상황을 보여준다. 지수의 플러스(+)는 개선, 마이너스(-)는 악화를 의미한다. NAHB 주택시장지수는 미국 주택건설업협회가 발표하는 주택업체 설문 지표로 주택시장 체감 경기를 나타낸다. E-mini 선물은 표준 선물계약보다 소형화한 전자거래용 파생상품으로 지수의 방향성을 가늠하는 데 활용된다. 스왑(swap) 시장의 확률은 파생상품 가격을 통해 시장이 특정 금리 정책(예: 금리 인하)을 어느 정도 반영하고 있는지를 보여준다.
향후 일정 및 결론
이번 주 발표되는 고용지표와 물가지표는 연말을 앞둔 시장의 방향성을 좌우할 중요한 변수다. 투자자들은 특히 12월 16일(화) 발표될 11월 비농업고용과 임금 지표, 11월 CPI(목요일 발표) 등을 중심으로 단기 리스크 관리를 해야 한다. 또한 중국의 경제 지표 둔화가 글로벌 성장 모멘텀에 미치는 영향과 이에 따른 에너지·원자재 수요 전망 변화, 가상자산 가격 변동이 관련주에 미칠 영향을 종합적으로 고려할 필요가 있다.
참고: 2025년 12월 16일 기준 보도 자료이며, 본문에 인용된 수치와 전망은 해당 시점의 시장 데이터 및 기관·애널리스트 발표를 바탕으로 작성되었다.
공시
게시일 기준으로 본 기사 작성자 Rich Asplund는 본문에 언급된 증권 중 어떤 포지션도 보유하지 않았다고 명시되어 있다. 본 기사에 포함된 모든 정보와 데이터는 정보 제공을 목적으로 하며 투자 판단의 최종 근거로 사용하기 전에 추가 확인이 필요하다.
