미국 증시가 11월 고용보고서를 하루 앞두고 하락 마감했다. 16일(현지시간) S&P 500 지수는 전일 대비 -0.16% 하락으로 장을 마감했고, 다우존스 산업평균지수는 -0.09%, 나스닥 100 지수는 -0.51%로 각각 마감했다. 12월물 E-mini S&P 선물(ESZ25)은 -0.14% 하락했고, 12월물 E-mini 나스닥 선물(NQZ25)은 -0.51% 하락했다.
2025년 12월 16일, Barchart의 리치 애스플런드 보도에 따르면, 주가지수들은 장 초반의 상승분을 지우고 하방으로 전환했으며 S&P 500은 2주 최저치, 나스닥 100은 약 2.5주 최저치까지 저점이 내려갔다. 시장은 다음날(화요일) 발표 예정인 11월 비농업 고용지표(Nonfarm Payrolls)에 주목한 가운데 거래가 소극적으로 전개됐다. 또한 원유 가격이 1.75개월 최저 수준으로 하락하면서 에너지 업종이 약세를 보였고, 비트코인 가격이 2주 최저로 4% 이상 급락함에 따라 암호화폐 노출 비중이 큰 종목들이 큰 폭으로 내렸다.
기술주와 인공지능(AI) 인프라 관련주가 약세였다. 브로드컴(Broadcom)은 5% 이상 하락했고 오라클(Oracle)은 2% 이상 하락하여 AI 인프라 관련 종목들의 하락을 주도했다. 이는 지난주 오라클과 브로드컴이 내놓은 실망스러운 실적·전망이 투자자들로 하여금 고평가된 기술 섹터에서 자금을 이동시키는 계기가 됐다는 분석이다. 일부 투자자들은 대규모 AI 인프라 투자비용이 장기적으로 수익으로 이어질지에 대한 불확실성을 우려하고 있다.
연방준비제도(Fed) 관계자들의 ‘완화적’ 발언은 증시에 일부 지지 요인으로 작용했다. 연준 이사 스티븐 미란(Stephen Miran)은 현 통화정책 스탠스가 경제에 대해 불필요하게 긴축적이라고 평가하면서 인플레이션 전망이 온건하고 노동시장 지표에 경고 신호가 있다고 밝혔다. 또한 뉴욕연방준비은행 총재 존 윌리엄스(John Williams)는 “FOMC는 통화정책의 다소 제한적인 스탠스에서 중립으로 방식을 이동시켰다”고 밝혔다며 고용 리스크가 증가하고 인플레이션 리스크가 다소 완화되고 있음을 시사했다.
미국 경제 지표는 엇갈렸다. 12월 엠파이어(Dec Empire) 제조업 조사에서 일반 영업지수는 예상 10.0을 크게 밑도는 -3.9로 전달 대비 -22.6포인트 급락해 예상보다 큰 악화 신호를 보였다. 반면 12월 NAHB 주택시장지수는 한 포인트 상승한 39로 8개월 최고치를 기록하며 컨센서스와 일치했다.
중국의 경제지표 악화는 글로벌 성장 전망에 부담을 주고 있다. 중국의 11월 산업생산은 전년 동기 대비 +4.8%로 10월의 +4.9%에서 소폭 둔화했으며, 시장 예상치(+5.0%)를 밑돌았다. 11월 소매판매는 전년 동기 대비 +1.3%에 그쳐 예상치(+2.9%)를 크게 하회했고 이는 2년9개월 만에 최저 상승률이다. 또한 중국의 신규 주택가격은 전월 대비 -0.39% 하락해 30개월 연속 하락을 기록했다.
이번 주 주요 일정과 시장의 관전 포인트로는 화요일(미국 시각)에 발표되는 11월 비농업고용이 있다. 컨센서스는 고용이 +50,000명 증가하고 실업률은 4.5%를 유지할 것으로 전망된다. 같은 날 평균시급(Average Hourly Earnings)은 전월 대비 +0.3%·전년 대비 +3.6% 상승이 예상된다. 또한 10월 소매판매는 전월 대비 +0.1% 증가, 자동차 제외 소매판매는 +0.2% 증가가 예상된다. 같은 주 화요일에 발표되는 12월 S&P 제조업 PMI는 52.0로 소폭 하락할 것으로 예측된다.
목요일에는 주간 실업보험 신규청구건수가 225,000건(전주 대비 -11,000 건)으로 감소할 것으로 기대되며, 11월 소비자물가지수(CPI)는 전년 대비 +3.1%, 근원 CPI(식품·에너지 제외)는 +3.0%가 전망된다. 금요일에는 11월 기존주택판매가 전월 대비 +1.2% 증가해 415만건에 달할 것으로 예상되며, 미시간대 12월 소비자심리지수는 종전의 53.3에서 53.5로 소폭 상향 조정될 가능성이 점쳐진다.
금리·금리선물 시장의 반응이다. 3월 만기 10년물 미국 재무부 노트 선물(ZNH6)은 전일 대비 +3.5틱 상승 마감했고, 10년물 국채 수익률은 4.180%로 -0.4bp 하락했다. 이는 엠파이어 제조업지수의 급락과 연준 인사들의 완화적 발언이 장단기 금리 하락 요인으로 작용했기 때문이다. 다만 10년물 금리는 이후 NAHB 지수의 반등 소식으로 최고 수준에서 일부 되돌림을 보였다.
지난주 수요일 FOMC 회의에서 연준은 금융시장의 유동성 제고를 위해 단기 국채(T-Bill) 매입을 월 최대 400억달러까지 재개한다고 발표한 이후 수익률곡선의 가팔라짐(steepening)이 관찰되고 있다. 이는 단기 국채 매입과 더불어 장기 국채가 인플레이션 우려와 연준의 독립성에 대한 우려로 압력을 받으면서 발생한 현상이다.
해외 증시는 혼조였다. 유로스톡스50은 +0.56% 상승 마감했으나 중국 상하이종합지수는 -0.55%, 일본 니케이225는 -1.31% 하락 마감했다. 유럽 채권은 하락(수익률은 하락)했다. 독일 10년물 분트 금리는 2.853%로 -0.4bp, 영국 10년물 길트 금리는 4.496%로 -2.1bp 하락했다. 유로존의 10월 산업생산은 전월 대비 +0.8%로 5개월 만의 최대 증가를 기록했다.
시장금융상품 가격에 반영된 기대는 연준의 2026년 1월 FOMC(1월 27~28일) 회의에서 기준금리 25bp 인하 확률을 약 22%로 할인하고 있다. 반면 유럽중앙은행(ECB)의 다음 정책회의에서 -25bp 금리 인하 가능성은 사실상 0%로 반영되어 있다.
주요 종목 움직임(미국장)도 상세했다. 암호화폐 노출 종목들이 급락했는데, 비트코인이 2주 저점으로 4% 이상 하락하면서 Riot Platforms(RIOT)은 7% 이상 하락, Galaxy Digital Holdings(GLXY)은 6% 이상 하락했다. MicroStrategy(MSTR), Mara Holdings(MARA)는 각각 5% 이상 하락했고, Coinbase Global(COIN)은 3% 이상 하락했다.
에너지 섹터는 WTI 원유가 1.75개월 저점으로 하락하면서 타격을 받았다. Devon Energy(DVN)는 3% 이상 하락했고 APA, Occidental(OXY)은 2% 이상, ConocoPhillips(COP)와 Diamondback(FANG)은 1% 이상 하락 마감했다.
개별 종목 뉴스로는 ServiceNow(NOW)가 KeyBanc의 투자의견 하향(섹터 중립→언더웨이트) 및 목표주가 775달러 제시에 따라 10% 이상 급락하며 S&P 500 내 낙폭을 주도했다. ARM Holdings(ARM)는 골드만삭스의 투자의견 하향(중립→매도) 및 목표주가 120달러 제시로 5% 이상 하락했다. Builders FirstSource(BLDR)는 제프리스의 커버리지 하향으로 3% 이상 하락했고, LyondellBasell(LYB)과 Entegris(ENTG), Adobe(ADBE) 등도 애널리스트의 목표주가·투자의견 변경으로 2% 내외의 하락을 보였다.
긍정적 재료로는 Immunome(IMNM)이 파제3상(Varegacestat, 종양 대상)에서 긍정적 결과를 발표하며 13% 이상 급등했고, ZIM Integrated Shipping Services(ZIM)는 MSC의 인수 입찰 보도 이후 8% 이상 상승했다. Bristol-Myers Squibb(BMY)은 뱅크오브아메리카의 커버리지 상향(중립→매수, 목표주가 61달러)으로 3% 이상 상승했고, Hershey(HSY)도 모건스탠리의 상향으로 3% 이상 상승했다.
지수편입 및 애널리스트 리포트 영향으로 Corebridge Financial(CRBG)은 S&P 다우존스 지수가 Allete Inc를 대체하여 S&P MidCap 400에 편입하기로 발표되며 2% 이상 상승했다. KLA(KLAC)는 제프리스의 상향(홀드→바이, 목표 1,500달러)으로 2% 이상 상승했고, Charles River Laboratories(CRL)는 JP모건의 목표주가 상향(165→190달러)으로 2% 이상 상승 마감했다.
향후 영향 및 시장 분석. 단기적으로는 화요일 발표될 11월 고용보고서가 시장 방향을 결정할 핵심 변수다. 고용이 예상(약 +50,000명)을 크게 상회하면 노동시장 강세로 해석되어 장기금리 상승 압력을 높일 수 있으며, 이는 성장·기술주(특히 고평가된 AI 관련주)에 부담으로 작용할 가능성이 있다. 반대로 고용이 예상보다 약화하면 연준의 완화적 기조(또는 금리인하 시기 앞당김)에 대한 기대가 강화되어 증시와 채권 가격에 우호적일 수 있다.
에너지 섹터는 원유 가격의 추가 하락 시 실적에 대한 우려가 커질 수 있다. 반면 원자재 가격의 반등이 발생하면 에너지·산업 관련 주들이 회복될 수 있다. 암호화폐와 연동된 종목들은 비트코인 변동성에 크게 노출되어 있어, 암호자산의 추가 하락 시 단기적인 약세가 이어질 수 있다.
금리 측면에서는 수익률곡선의 가팔라짐(steepening)이 지속될 경우 단기물·장기물 간의 수익률 차 확대가 은행·금융업체의 이익구조와 채권 포지션에 영향을 미칠 수 있다. 또한 연준의 단기 T-Bill 매입 재개와 같은 유동성 조치는 금융시장 변동성 완화에 기여할 수 있으나, 장기 인플레이션 우려와 정책 불확실성은 장기금리의 상방압력으로 작용할 수 있다.
용어 설명:
E-mini 선물은 표준 선물계약의 축소형으로 개별 투자자와 기관이 지수에 대한 포지션을 보다 낮은 증거금으로 취할 수 있게 만든 파생상품이다. 엠파이어 제조업지수(Empire Survey)는 뉴욕연방은행이 발표하는 제조업 지표로 경기 체감도를 보여주는 선행지표다. NAHB 주택시장지수는 미국 주택건설업협회(National Association of Home Builders)가 발표하는 주택시장 심리지표다. 스왑 시장에서 반영된 금리 변동 확률은 향후 정책금리 경로에 대한 시장의 기대를 의미한다. 수익률곡선의 가팔라짐(steepening)은 단기 금리보다 장기 금리가 상대적으로 더 크게 오르는 현상으로 금융시장에서 중요한 신호로 작용한다.
기타 공시 및 참고: 2025년 12월 16일 게재 시점에서 본 기사 작성자 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 기사에 언급된 증권 중 어떤 종목에도 직접적 또는 간접적으로 포지션을 보유하고 있지 않다고 밝혔다. 본문에 포함된 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적으로만 제공된다. 또한 기사에 표현된 견해와 의견은 작성자의 것이며 반드시 나스닥(Nasdaq, Inc.) 등의 입장과 일치하지 않을 수 있다.
