미국 주요 지수는 12월 초·중반 연이은 하락세를 보였다. S&P 500 지수($SPX)는 월요일에 -0.16%로 마감했고, 다우 존스 산업평균지수($DOWI)는 -0.09%, 나스닥100($IUXX)은 -0.51% 하락 마감했다. 12월 E-mini S&P 선물(ESZ25)은 -0.14% 하락했고, 12월 E-mini 나스닥 선물(NQZ25)은 -0.51% 하락했다.
2025년 12월 16일, Barchart의 보도에 따르면 증시의 초반 상승분은 곧 되돌려졌으며 S&P 500은 2주 최저치, 나스닥100은 약 2.5주 최저치까지 하락했다. 시장 참가자들은 화요일 발표 예정인 11월 비농업고용지표(Nonfarm Payrolls)를 앞두고 관망세를 강화했다. 이와 함께 원유 가격 하락으로 에너지 업종이 후퇴했으며, 비트코인 급락(-4% 이상)에 연동된 암호화폐 관련주들도 큰 폭으로 하락했다.
증권·섹터별로 보면 지난주 실적 및 가이던스에서 실망을 준 기업들에 대한 우려가 이어졌다. 브로드컴은 -5% 이상 급락했고 오라클은 -2% 이상 하락하면서 AI 인프라 관련 주가 약세를 보였다. 투자자들은 높은 밸류에이션과 대규모 AI 인프라 투자에 대한 수익성 불확실성으로 인해 기술 섹터에서 자금 이탈을 일부 진행하고 있다.
연준 인사 발언
연준 이사 스테판 미란은 연준의 통화정책 기조가 경제에 대해 불필요하게 긴축적이라고 언급하며 완화적 해석의 여지를 내비쳤고, 뉴욕연방은행 총재 존 윌리엄스는 “FOMC는 다소 제한적이던 통화정책 스탠스를 중립 쪽으로 옮겼다”고 말했다.
월요일 발표된 미국 경제지표는 지수별로 상반된 신호를 보였다. 12월 엠파이어 제조업 조사(Dec Empire manufacturing survey)는 전월 대비 -22.6포인트 급락하여 -3.9로 집계돼 예상(10.0)보다 크게 악화됐다. 반면 12월 NAHB 주택시장 지수는 +1포인트 상승해 8개월 만의 최고치인 39를 기록해 예상과 부합했다. 이러한 혼재된 지표는 단기적인 채권·주식 간 자금흐름을 교란시키는 요인이었다.
중국 경제지표의 부진도 글로벌 성장 기대에 부정적 영향을 미쳤다. 11월 중국 산업생산은 전년동기대비 +4.8%로 10월의 +4.9%에서 둔화됐고(예상 +5.0%), 11월 소매판매는 +1.3%로 예상(+2.9%)을 크게 밑돌아 최근 2년9개월(2.75년) 중 최저 상승률을 기록했다. 또한 중국의 신규 주택가격은 전월대비 -0.39% 하락해 30개월 연속 하락세를 이어갔다.
이번 주 주요 일정 및 시장의 관전 포인트
화요일(미국 시간)에는 11월 비농업 고용(NFP)이 발표된다. 시장 전망은 신규고용이 +50,000명 증가, 실업률은 4.5%로 유지될 것으로 전망된다. 시급(평균시간당임금)은 전월대비 +0.3%·전년대비 +3.6%로 예상된다. 같은 날 10월 소매판매는 전월대비 +0.1% 증가, 자동차 제외 소매판매는 +0.2% 증가가 예상되며 12월 S&P 제조업 PMI는 52.0으로 소폭 하락할 것으로 보인다.
목요일에는 주간 신규실업수당 청구건수가 225,000건으로 -11,000건 감소할 것으로 예상되며, 11월 소비자물가지수(CPI)는 전년대비 +3.1%, 근원 CPI는 +3.0%로 점쳐진다. 금요일에는 11월 기존주택판매가 전월대비 +1.2% 증가해 연율 415만 건을 기록할 것으로 전망된다. 또한 미시간대 학비(University of Michigan) 12월 소비자심리지수는 53.5로 소폭 상향 조정될 가능성이 있다.
금리 선물 시장은 2026년 1월 27~28일 열리는 다음 FOMC 회의에서 연준이 기준금리를 25bp 인하할 확률을 약 22%로 가격하고 있다. 이는 시장이 당장 대규모 완화 기대를 갖고 있지는 않지만 향후 경기·물가 흐름에 따라 완화 가능성을 일부 반영하고 있음을 시사한다.
해외·채권·금리 동향
유럽·아시아 증시는 엇갈린 흐름을 보였다. 유로스톡스50은 +0.56% 상승 마감했으나 중국 상하이종합지수는 -0.55% 하락, 일본 닛케이225는 -1.31% 하락으로 마감했다. 채권 시장에서는 10년물 미 국채금리(실질)는 소폭 하락했다. 3월 만기 10년 T-노트(거래코드 ZNH6)는 +3.5틱 상승 마감했으며 10년물 금리는 -0.4bp 하락해 4.180%를 기록했다. 단기 유동성 공급 계획과 일부 경제지표 악화가 단기적으로 채권 수요를 높였으나 이후 경기·물가 불확실성으로 장기물은 압력을 받는 모습도 관찰됐다.
수익률 곡선의 가파른 상승(steepening)은 장기 국채 매도·단기 국채 매수 흐름을 반영하며 이는 장기물 가격에는 부담으로 작용한다. 연준이 단기 국채 매입을 통해 유동성 공급을 확대하겠다고 밝힌 영향도 부분적으로 반영됐다. 한편 유럽에서는 10년 독일 국채 수익률이 -0.4bp 하락해 2.853%를, 영국 10년물 길트는 -2.1bp 하락해 4.496%를 기록했다. ECB(유럽중앙은행)의 다음 회의에서 25bp 인하를 단행할 가능성은 스왑 시장에서 0%로 반영되어 있다.
업종·종목별 주요 동향
암호화폐 연계 종목은 비트코인의 급락(-4% 이상)에 민감하게 반응했다. Riot Platforms(RIOT)은 -7% 이상, Galaxy Digital(GBLX/GLXY)은 -6% 이상 하락했고 MicroStrategy(MSTR)와 Marathon Digital Holdings(MARA)은 -5% 이상, Coinbase Global(COIN)은 -3% 이상 하락했다. 에너지 업종 역시 WTI 원유가 1.75개월(약 1.75-month) 최저치로 하락하면서 Devon Energy(DVN)은 -3% 이상, APA Corp(APA)와 Occidental Petroleum(OXY)은 -2% 이상, ConocoPhillips(COP)와 Diamondback Energy(FANG)은 -1% 이상 하락했다.
개별 종목별로는 ServiceNow(NOW)가 KeyBanc Capital Markets의 투자의견 하향(섹터 비중 중립→언더웨이트, 목표주가 $775)으로 -10% 이상 급락해 S&P500 내 최다 하락 종목이었고 ARM Holdings(ARM)도 골드만삭스의 투자의견 하향(중립→매도, 목표주가 $120)으로 -5% 이상 하락했다. Builders FirstSource(BLDR), LyondellBasell(LYB), Entegris(ENTG), Adobe(ADBE) 등도 애널리스트의 하향조정으로 이틀 연속 약세를 보였다.
반면 임상 3상 성공 소식이 전해진 Immunome(IMNM)은 +13% 이상 급등했고, 선사 인수 합병(인수 후보) 뉴스가 보도된 ZIM Integrated Shipping Services(ZIM)는 +8% 이상 상승했다. 또한 Bank of America와 Morgan Stanley 등의 리서치 업그레이드로 Bristol-Myers Squibb(BMY), Hershey(HSY) 등이 각각 +3% 수준의 강세를 보였다. S&P 다우존스 인덱스 편입 소식으로 Corebridge Financial(CRBG)은 +2% 이상 상승했다.
전문적 해석과 전망
단기적으로 이번 주 발표되는 비농업고용지표(NFP)·CPI는 시장의 방향성을 결정지을 핵심 이벤트다. 고용이 예상보다 강하면 연준의 완화 기대가 약화되며 금리와 주가에 하방 압력을 줄 수 있고, 반대로 고용이 약화하고 물가 둔화가 확인되면 연준의 금리 인하 기대가 커져 위험자산에는 우호적으로 작용할 가능성이 크다. 특히 시가총액이 큰 기술주와 금리 민감도가 높은 성장주들이 단기 변동성에 취약하므로 포트폴리오 관리는 주의가 필요하다.
중기적 관점에서 중국의 경기 둔화와 원유 수요 약화는 글로벌 경기 둔화를 시사할 수 있으며, 이는 수출·에너지·원자재 관련 기업 실적에 부정적이다. 반면 연준의 점진적 완화(또는 중립적 기조 전환)가 현실화될 경우 소비재·금융·레버리지 비중이 높은 섹터에는 긍정적 영향을 줄 수 있다. 투자자들은 이번 주 공개될 고용·물가 데이터를 면밀히 확인해 금리 경로와 기업 실적 전망(특히 내년 이익 추정치)에 미칠 영향을 재평가할 필요가 있다.
용어 설명(보조단)
E-mini 선물(ESZ25, NQZ25)는 S&P 500 및 나스닥100을 기초로 하는 소형화된 선물계약으로 투자자들이 주가지수 방향성에 대해 빠르게 포지션을 취하거나 헤지(hedge)할 때 사용한다. NAHB 주택시장지수는 미국주택건설업협회(National Association of Home Builders)가 발표하는 지표로 주택시장 심리를 보여준다. 참고 (y/y = 전년동기비, m/m = 전월비)
마지막으로, 기사 작성 시점 기준 수치와 전망치는 시장 컨센서스와 선물·옵션 시장의 가격형성에 따라 실시간으로 변동할 수 있다. 본문에 기재된 수치와 애널리스트 의견, 기대치는 발표기관과 리서치 리포트를 근거로 정리한 것이며, 투자 판단의 최종 근거로 활용하려면 추가적인 실사(실제 데이터 확인)가 필요하다.
