미국 주가지수는 11월 고용보고서 발표를 앞두고 하락 마감했다. S&P 500 지수($SPX)는 월요일 종가 기준으로 -0.16% 하락했고, 다우존스 산업평균지수($DOWI)는 -0.09% 하락했다. 나스닥 100 지수($IUXX)는 -0.51% 하락 마감했다. 12월물 E-미니 S&P 선물(ESZ25)은 -0.14%, 12월물 E-미니 나스닥 선물(NQZ25)은 -0.51% 하락했다.
2025년 12월 16일, Barchart의 보도에 따르면, 증시의 전반적 약세는 화요일 발표 예정인 11월 비농업 고용(Nov nonfarm payrolls) 보고서를 앞둔 경계심, 원유가격 하락에 따른 에너지주 약세, 그리고 비트코인 급락에 따른 암호화폐 관련주의 동반 하락으로 요약된다. 또한 장 초반의 오름세가 매도세로 뒤바뀌며 S&P 500은 2주 만의 저점, 나스닥 100은 2.5주 만의 저점으로 하락했다.
시장 심리와 섹터별 동향
지난 금요일에 이은 하락세가 월요일에도 이어졌다. 인공지능(AI) 인프라 관련 지출에 대한 우려가 확산되면서 Broadcom은 -5% 이상 하락했고 Oracle은 -2% 이상 하락해 AI 인프라 섹터를 주도하는 종목들이 압박을 받았다. 이는 Oracle과 Broadcom이 지난주 제시한 실적 전망이 투자자 기대에 못 미쳤기 때문으로, 높은 밸류에이션과 AI 인프라에 대한 대규모 투자가 실제 수익으로 이어질지에 대한 불확실성이 매물을 유발했다.
연준 관계자 발언과 채권시장
한편 연준 관계자들의 완화적 해석 발언이 주식에는 지지 요인으로 작용했다. 연준 이사 스티븐 미란(Stephen Miran)은 현재의 통화정책 기조가 경기에는 불필요하게 긴축적이라고 언급하며 물가전망의 완만함과 노동시장에 대한 경고 신호를 지적했다. 또한 뉴욕연준 총재 존 윌리엄스(John Williams)는 “FOMC는 완만하게 제한적인 통화기조를 중립 쪽으로 옮겼다”라고 말해 고용 리스크 확대와 일부 물가 리스크 완화를 반영했다.
미국의 경제지표
월요일 발표된 미국 지표는 혼재된 신호를 보였다. 12월 엠파이어스테이트(Dec Empire) 제조업 경기지수는 전월 대비 -22.6포인트 하락해 -3.9를 기록하며 시장 예상 +10.0을 크게 밑돌았다. 반면 12월 NAHB 주택시장지수는 +1포인트 상승해 8개월 만의 최고치인 39를 기록하며 예상치에 부합했다.
중국 경기 둔화
중국발(發) 약한 지표는 글로벌 성장 전망에 부정적 영향을 미쳤다. 중국의 11월 산업생산은 전년 동기 대비 +4.8%로 10월의 +4.9%에서 소폭 둔화했고, 예상치 +5.0%를 하회했다. 11월 소매판매는 전년 동기 대비 +1.3%로 예상치 +2.9% 보다 저조했고, 2년9개월(약 33개월) 내 최저 속도다. 또한 중국 신규 주택 가격은 전월 대비 -0.39% 하락해 30개월 연속 하락을 기록했다.
용어 설명
비농업고용(NFP)은 농업 분야를 제외한 취업자 수 변화를 나타내는 지표로, 매월 발표되는 미국의 핵심 고용지표다. 노동시장 강도는 통화정책 기대와 장기 금리, 주식시장에 즉각적 영향을 미친다. E-미니(E-mini)는 주요 주가지수를 소액 단위로 거래할 수 있게 한 선물계약을 말하며, S&P와 나스닥의 E-미니는 장중 시장 기대를 빠르게 반영한다. 엠파이어스테이트 조사(Empire survey)는 뉴욕 연방준비은행이 발표하는 지역 제조업 동향 지표로 경기 모멘텀의 초기 신호로 활용된다.
이번 주 예정된 주요 이벤트
이번 주 시장의 핵심은 미국 경제지표다. 화요일(로컬 기준) 발표될 11월 비농업 고용은 +50,000 증가가 예상되며, 실업률은 4.5%가 예상된다. 11월 평균시급은 전월 대비 +0.3%, 전년 대비 +3.6% 상승할 것으로 관측된다. 같은 날 10월 소매판매는 전월 대비 +0.1%, 자동차 제외 소매판매는 +0.2%가 각각 예상된다. 12월 S&P 제조업 PMI는 52.0로 -0.2 포인트 하락할 것으로 전망된다. 목요일에는 주간 신규실업수당 청구건수가 225,000으로 -11,000 감소할 것으로 예상되며, 11월 CPI는 전년 대비 +3.1%, 핵심 CPI는 +3.0%가 예상돼 물가 흐름도 중요한 변수다. 금요일에는 11월 기존주택 판매가 월간 +1.2% 상승해 4.15백만 건이 될 것으로 전망된다. 또한 미시간대 12월 소비자심리지수는 기존 발표치 53.3에서 53.5로 소폭 상향 수정될 것으로 예상된다.
연방기금금리 전망
금리선물 시장은 다음 FOMC 회의(1월 27-28일)에 25bp(0.25%포인트) 인하 가능성을 22%로 반영하고 있다. 이 확률은 고용·물가 지표에 따라 빠르게 변동할 수 있어 이번 주 발표되는 고용·물가 지표가 시장 기대를 재조정하는 촉매가 될 가능성이 크다.
해외 시장과 금리 동향
월요일 해외증시는 혼조였다. 유로스톡스50은 +0.56% 상승 마감했고, 중국 상하이종합지수는 -0.55%, 일본 니케이225는 -1.31% 하락 마감했다. 국채시장에서는 10년물 미 재무부 금리가 4.180%로 -0.4bp 하락했으며, 3월 만기 10년 T-note 선물(ZNH6)은 +3.5틱 상승 마감했다. 이는 엠파이어스테이트 지수가 부진하게 발표된 것이 장기금리 하락에 일부 영향을 준 것으로 해석된다.
한편, 수익률 곡선의 스티프닝(steepening)은 장기채 판매·단기채 매입의 흐름을 의미하며, 이는 장기 금리 상승 압력으로 작용해 장기 국채 가격에 부담을 줄 수 있다. 연준은 유동성 제고를 위해 단기 국채(T-bill) 매입을 월 최대 400억 달러까지 시행한다고 밝히면서 단기금리·유동성에 변화를 주었다. 유럽에서는 독일 10년물 분트가 2.853%로 -0.4bp, 영국 10년물 길트는 4.496%로 -2.1bp 하락했다. 유로존의 10월 산업생산은 전월 대비 +0.8%로 5개월 내 최대 증가폭을 기록했다.
ECB 통화정책 기대
스왑시장은 다음 ECB 회의에서의 -25bp 금리인하 가능성을 사실상 0%로 반영하고 있다.
업종·종목별 주요 이동
암호화폐 연동주가 비트코인(^BTCUSD)이 -4% 이상 하락해 2주 만의 저점으로 내려앉으면서 급락했다. Riot Platforms(RIOT)은 -7% 이상, Galaxy Digital Holdings(GLXY)은 -6% 이상 하락했고, MicroStrategy(MSTR)와 Mara Holdings(MARA)는 -5% 이상, Coinbase(COIN)는 -3% 이상 하락했다.
에너지 섹터는 WTI 원유가격이 -1% 이상 하락해 1.75개월(약 7주) 저점으로 밀리면서 약세를 보였다. Devon Energy(DVN)는 -3% 이상, APA Corp(APA)와 Occidental Petroleum(OXY)은 -2% 이상, ConocoPhillips(COP)와 Diamondback Energy(FANG)는 -1% 이상 하락했다.
개별 종목에서 ServiceNow(NOW)는 KeyBanc의 하향조정으로 -10% 이상 급락해 S&P 500 내 가장 큰 낙폭을 기록했다. ARM Holdings(ARM)는 골드만삭스의 하향조정으로 -5% 이상 하락했다. Builders FirstSource(BLDR), LyondellBasell(LYB), Entegris(ENTG), Adobe(ADBE) 등도 각각 애널리스트 하향조정 후 하락했다.
긍정적 소식으로는 Immunome(IMNM)이 Varegacestat의 임상 3상 긍정적 결과 발표 이후 +13% 이상 급등했고, ZIM Integrated Shipping(ZIM)은 MSC의 인수 입찰 소식으로 +8% 이상 상승했다. Bristol-Myers Squibb(BMY), Hershey(HSY), Corebridge Financial(CRBG), KLA(KLAC), Charles River Laboratories(CRL) 등은 업그레이드 또는 지수 편입·목표가 변경에 따라 각각 상승했다.
향후 시장·경제에 미칠 영향 분석
단기적으로는 화요일 발표될 11월 고용지표가 시장 방향을 결정할 핵심 변수다. 예상치(고용 +50,000, 실업률 4.5%)보다 강한 고용·임금 흐름이 확인될 경우, 연준의 금리인하 기대는 후퇴하고 장기금리는 재상승할 가능성이 있다. 반대로 고용이 예상보다 약하거나 임금상승률이 둔화될 경우 통화완화 기대가 강화되며 주식시장 특히 고밸류·성장주에 대한 반등 요인이 될 수 있다.
AI 인프라 관련 투자에 대한 불확실성은 기술주 밸류에이션 재평가를 유도할 수 있으며, 에너지·암호화폐 관련 섹터는 원유 및 비트코인 가격의 추가 변동성에 민감하게 반응할 것이다. 채권시장에서는 연준의 정책완화 시점 기대가 약화되면 장기금리가 상승해 주식시장에 부담을 줄 수 있고, 반대로 완화 기대가 강화되면 위험자산 선호가 회복될 여지도 있다.
투자자 유의사항
이번 주 발표되는 고용·물가·소매판매 지표는 통화정책 전망과 자산가격에 즉각적인 영향을 미칠 수 있으므로, 단기적 포지션 조정과 리스크 관리가 중요하다. 특히 수익률 곡선의 스티프닝, 단기 유동성 조치, 중국 경제지표의 부진은 글로벌 자산배분에 있어 고려해야 할 핵심 변수다.
향후 일정 및 공시
예정된 실적 발표(2025-12-16 기준)에는 CSP Inc (CSPI), Golden Matrix Group Inc (GMGI), Immersion Corp (IMMR), Lennar Corp (LEN), RCI Hospitality Holdings Inc (RICK), Worthington Enterprises Inc (WOR) 등이 포함되어 있다.
공시
기사 게재 시점에 저자 Rich Asplund는 본문에 언급된 주식들에 대해 직접적 또는 간접적으로 포지션을 보유하고 있지 않다. 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이며 투자 판단의 최종 책임은 투자자 본인에게 있다.
