달러가 금요일 소폭 하락하며 마감했다. 달러 지수(DXY00)는 금요일 -0.01% 하락했다. 미국의 1월 소비자물가가 예상보다 완만하게 상승하면서 연방준비제도(Fed)가 다시 금리 인하를 재개할 수 있다는 관측이 강화된 점이 달러에 부담으로 작용했다. 또한 주식시장의 회복은 달러에 대한 유동성 수요를 낮추어 달러 약세를 부추겼다.
2026년 2월 17일, Barchart의 보도에 따르면, 미국의 1월 소비자물가지수(CPI)는 전년 동월 대비 +2.4%를 기록해 시장 예상치 +2.5%를 밑돌았고, 이는 7개월 만에 가장 낮은 상승률이다. 근원 CPI(식료품·에너지 제외)는 전년 동월 대비 +2.5%로 예상치와 부합했으며 4.75년(약 4년 9개월) 만에 최소 상승률을 기록했다.
달러 약세의 배경으로는 지난달 말 도널드 트럼프 전 대통령의 “달러 약세에 편하다”는 발언으로 인해 달러가 4년 만의 저점으로 하락했던 점이 재차 영향을 미치고 있다. 또한 해외 투자자들이 증가하는 재정적자와 재정 지출 확대, 정치적 양극화 확대 등으로 인해 미국 자본을 일부 회수하고 있다는 점도 달러에 부정적으로 작용하고 있다.
시장 금리 및 금리 전망에서 스왑 시장은 3월 17~18일 예정된 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 -25bp(0.25%포인트) 금리 인하가 단행될 확률을 약 10%로 반영하고 있다. 한편 2026년 전체로는 FOMC가 약 -50bp의 금리 인하를 단행할 것으로 예상되는 가운데, 일본은행(BOJ)은 2026년에 추가로 +25bp 금리 인상을 단행할 것으로, 유럽중앙은행(ECB)은 2026년에 금리를 동결할 것으로 전망되는 점이 통화별 상대적 약세·강세에 영향을 주고 있다.
유로존·유로화 동향— EUR/USD는 금요일 -0.02% 하락했다. 독일 10년물 분트 금리가 2.737%로 떨어지며(약 2.25개월 최저치) 유로화의 금리 매력이 약화되어 유로화에 부담을 주었다. 다만 독일의 1월 도매물가지수(Wholesale Price Index)가 전월 대비 +0.9%로 1년 만에 최대 상승률을 기록해 ECB(유럽중앙은행) 정책에는 다소 매파적(hawkish) 요인으로 작용, 유로화의 낙폭을 제한했다.
스왑 시장은 3월 19일 예정된 ECB 회의에서 -25bp 금리 인하 가능성을 약 5%로 반영하고 있다.
엔화 및 USD/JPY 동향— USD/JPY는 금요일 +0.03% 상승했다. 엔화는 최근 급등 후 조정을 보이며 이날 소폭 약세를 보였다. 이번 주 엔화는 일본의 다카이치(高市) 총리가 식료품 세금 인하가 추가적인 국채 발행을 필요로 하지 않을 것이라고 언급하며 재정 우려를 불식시킨 영향으로 2주 최고치까지 올랐었다.
다만 BOJ(일본은행) 이사인 나오키 타무라(Naoki Tamura)의 매파적 발언이 엔화 약세를 제한했다. 타무라 이사는 “이번 봄경, 임금 상승이 연속 세 번째로 목표에 부합하는 것으로 높은 확실성으로 확인된다면 물가안정의 목표치인 2% 달성 여부를 판단할 수 있을 가능성이 상당히 있다”고 말해 봄에 BOJ의 금리 인상 가능성을 시사했다. 시장은 3월 19일 BOJ 회의에서 약 20%의 금리 인상 가능성을 반영하고 있다.
금·은 등 귀금속 급등— 4월 인도분 COMEX 금(GCJ26)은 금요일 +97.90(+1.98%) 상승 마감했고, 3월 인도분 COMEX 은(SIH26)은 +2.282(+3.02%) 상승 마감했다. 1월 소비자물가 지표가 예상보다 약화되며 연준의 금리 인하 재개 기대가 커진 것이 금·은에 대한 매수 심리를 자극했다. 또한 글로벌 국채 금리 하락은 귀금속에 우호적 환경을 제공했다.
귀금속은 미 관세 문제와 이란·우크라이나·중동·베네수엘라 등 지정학적 리스크로 인한 안전자산 수요의 영향을 받고 있다. 더불어 달러 약세, 트럼프 전 대통령의 달러 약세 발언, 미국의 정치적 불확실성, 대규모 재정적자 및 정책 불확실성 등으로 투자자들이 달러 자산 비중을 줄이고 귀금속으로 자금을 이동시키는 흐름이 이어지고 있다.
중앙은행의 강한 금 수요도 가격을 받쳐주고 있다. 중국 인민은행(PBOC)의 보유 금은 1월에 +40,000온스 증가하여 74.19백만 트로이온스가 되었으며, 이는 PBOC가 15개월 연속으로 금 보유량을 늘린 기록이다. 또한 연준의 12월 10일 발표한 월간 400억 달러 규모의 유동성 공급 조치 이후 금융시스템 내 유동성이 늘어나면서 가치 저장 수단으로서 귀금속 수요를 자극하고 있다.
과거 변동성 요인 및 펀드 수요— 금과 은은 1월 30일 트럼프 전 대통령이 케빈 워시(Keven Warsh)를 연준 의장 후보로 지명했다는 소식으로 기록적 고점에서 급락한 바 있다. 워시는 다른 후보들에 비해 상대적으로 매파적 성향으로 평가되어 금리 인하에 덜 우호적이라는 관측이 있었고, 이로 인해 귀금속의 롱 포지션이 대규모로 청산됐다. 또한 최근의 높은 변동성으로 인해 전 세계 거래소들이 금·은의 증거금(마진)을 상향 조정했고, 이 역시 롱 포지션 청산으로 이어졌다.
그럼에도 펀드 수요는 견조하다. 금 ETF의 롱 보유량은 1월 28일에 3.5년 만의 최고치로 상승했으며, 은 ETF의 롱 보유량은 12월 23일에 3.5년 만의 최고치로 상승했었다. 다만 이후 일부 청산으로 인해 은 ETF 보유량은 지난 월요일 기준으로 2.5개월 최저치로 떨어졌다.
“On the date of publication, Rich Asplund did not have (either directly or indirectly) positions in any of the securities mentioned in this article.”
“The views and opinions expressed herein are the views and opinions of the author and do not necessarily reflect those of Nasdaq, Inc.”
용어 설명 및 배경 — 독자 이해를 돕기 위해 주요 용어를 정리하면 다음과 같다. 달러 지수(DXY)는 달러 가치를 주요 통화 바스켓과 비교해 산출한 지수로, 달러의 전반적 강약을 보여준다. CPI(소비자물가지수)는 소비자 수준의 물가 변동을 나타내는 지표이고, 근원 CPI는 변동성이 큰 식료품과 에너지를 제외한 지표로 중앙은행의 물가 판단에 중요한 참고자료다. 스왑 시장의 확률은 금융시장에서 금리선물·옵션 가격을 통해 파생된 기대치로서, 중앙은행의 향후 금리정책 전망을 반영한다. 분트(Bund)는 독일 국채를 뜻하며, 분트 금리는 유로존의 장기 금리 수준을 가늠할 수 있는 지표다.
시장 영향과 향후 전망(분석) — 단기적으로는 소비자물가 둔화로 인해 연준의 금리 인하 기대가 커지면서 달러 압력이 이어질 가능성이 크다. 스왑 시장의 낮은 3월 금리 인하 확률(약 10%)은 즉각적인 대규모 인하 기대를 반영하지는 않지만, 2026년 전반에 걸친 -50bp 수준의 인하 기대는 중기적으로 달러 약세를 지속시킬 수 있다. 이에 따라 금·은과 같은 안전자산·가치 저장 수단의 수요는 당분간 유지될 여지가 있다.
유로화는 독일 분트 금리 하락으로 단기 약세 요인이 있지만, 도매물가의 상승(1월 +0.9% m/m) 같은 매파적 지표는 ECB 정책에 상쇄 요인으로 작용할 수 있다. 엔화는 BOJ의 통화정책 정상화 기대가 강화될 경우 추가 강세 요인이 될 수 있으나, 일본 정부의 재정 운영과 정치적 발언 등에 따라 변동성이 클 것으로 보인다.
종합하면, 물가 지표의 완만한 흐름은 글로벌 중앙은행의 통화정책 불확실성을 줄여 위험자산 선호를 촉진할 수 있으나, 지정학적 리스크와 각국의 재정·통화 정책 차이는 통화·상품 시장에서 상이한 흐름을 지속적으로 발생시킬 전망이다. 투자자들은 단기적 지표와 중앙은행의 행보, 그리고 지정학적 사건을 동시에 모니터링해야 한다.
자료 출처: Barchart 보도 및 시장 데이터(발행일 2026년 2월 17일). 기사 필자: Rich Asplund. 게시 시점의 공개된 거래 정보 및 시장 데이터에 기반하여 정리.
