달러인덱스(DXY00)가 30일(현지시간) -0.02% 하락하며 거래를 마쳤다. 장 초반에는 미국 7월 개인소비 지출 증가와 근원 PCE 물가지수 상승에 힘입어 미 달러가 오름세를 보였으나, 이후 8월 MNI 시카고 구매관리자지수(PMI)와 미시간대 8월 소비자심리지수가 기대치를 밑돌면서 달러 강세가 꺾였다.
2025년 9월 2일, 바차트(Barchart) 보도에 따르면, 달러 약세에는 연방준비제도(Fed) 이사 크리스토퍼 월러가 9월 연방공개시장위원회(FOMC)에서 25bp(0.25%p) 기준금리 인하를 지지한다는 ‘비둘기파’ 발언을 내놓은 점도 작용했다. 월러 이사는 “기조 물가상승률이 2%대에 근접했고, 장기 기대 인플레이션이 단단히 고정돼 있으며, 노동시장 약화 위험이 커졌다”고 설명하며 향후 3~6개월 안에 추가 인하 가능성도 시사했다.
미국 경제 지표 상세
ㆍ7월 개인소비 지출(PCE): 전월 대비 +0.5%로 4개월 만의 최대 증가(시장 예상치 부합).
ㆍ7월 개인소득: 전월 대비 +0.4%(예상치 부합).
ㆍ7월 근원 PCE 물가지수: 전년 동월 대비 +2.9%로 5개월 만의 최고치(예상치 부합).
ㆍ8월 MNI 시카고 PMI: 41.5로 전월 대비 -5.6p, 시장 예상 46.0 하회.
ㆍ미시간대 8월 소비자심리지수(확정치): 58.2로 잠정치 58.6에서 하향 조정.
“기조 인플레이션이 안정 구간에 들어섰고 노동시장 둔화 위험이 커진 만큼, 지금이야말로 정책금리를 인하해야 할 때다.” – 크리스토퍼 월러 Fed 이사
시장 참가자들은 월러 이사의 발언 이후 연방기금(FF) 선물 가격에 9월 FOMC 25bp 인하 가능성을 88%. 10월 회의 추가 25bp 인하 가능성을 55%로 반영했다.
유럽 통화·지표 동향
같은 날 유로/달러(EUR/USD)는 +0.11% 상승했다. 유로화는 장 초반 달러 강세에 밀렸으나, 유럽중앙은행(ECB)의 7월 소비자물가(CPI) 기대치가 예상보다 높게 발표되며 반등했다. ECB 1년·3년 기대인플레이션(7월)은 각각 2.6%, 2.5%로 집계돼 인플레이션 목표(2%)를 상회했고, 이는 통화긴축 연장 가능성을 높이며 유로화에 우호적으로 작용했다.
독일 지표 역시 혼재됐다. 8월 EU조화 CPI는 전년 대비 2.1%(예상 2.0%)로 물가 압력이 재확인됐으며, 같은 달 실업자 수는 -9,000명 감소해 노동시장 견조함을 시사했다. 반면 7월 소매판매는 -1.5% m/m로 약 2년 만에 최대폭 감소해 민간소비 둔화 우려가 커졌다.
엔화·일본 지표 동향
달러/엔(USD/JPY) 환율은 +0.07% 상승(엔화 약세)했다. 7월 일본 공업생산(-1.6% m/m)과 소매판매(-1.6% m/m)가 모두 시장 전망을 크게 밑돌면서 경기 둔화 신호가 나왔고, 8월 도쿄 CPI가 예상대로 2.6% y/y로 둔화되자 일본은행(BOJ) 완화 정책 지속 기대가 높아졌다. 다만 7월 실업률이 2.3%로 5년 6개월 만의 최저 수준, 소비자신뢰지수도 34.9로 7개월래 최고치를 기록해 낙폭은 제한됐다.
귀금속 시장 급등
12월 금 선물은 +1.20% 오른 온스당 1,xxx달러(실제 수치는 원문에 표기된 +41.80달러 상승)로 3주 최고치를 경신했고, 9월 은 선물도 +2.58% 급등해 14년래 최근월물 최고가를 기록했다. 세계 각국의 ‘끈질긴’ 인플레이션 우려가 금·은의 인플레이션 헤지 수요를 자극했으며, 트럼프 전 대통령의 연준 이사 리사 쿡 해임 추진 소식으로 연준 독립성 훼손 우려가 불거지자 안전자산 선호가 강화됐다.
이와 함께 프랑스 정치 불확실성(프랑수아 바이루 총리의 신임 투표 추진)과 러시아·우크라이나 전쟁 장기화 가능성 등 지정학적 리스크도 귀금속 랠리에 기여했다. 펀드 자금도 같은 날 금 ETF 보유량을 2년 최고치, 은 ETF 보유량을 3년 최고치로 끌어올리며 가격 상승을 뒷받침했다.
용어 설명
MNI 시카고 PMI는 미국 중서부 제조업·서비스업 경기를 보여주는 지표로 50 이상이면 경기 확장, 이하는 수축을 의미한다.
근원 PCE(개인소비지출) 물가지수는 에너지·식품을 제외한 소비자 지출 물가로, 연준이 가장 중시하는 인플레이션 지표다. 수치가 높으면 기준금리 인상(긴축), 낮으면 인하(완화) 요인으로 작용한다.
비둘기파(Dovish)는 통화정책 완화를 선호해 금리 인하나 자산매입 확대에 우호적인 입장을 일컫고, 매파(Hawkish)는 물가안정을 위해 금리 인상 등 긴축에 적극적인 진영을 의미한다.
전망·의견
달러 인덱스가 즉각적인 방향성을 잡지 못한 것은 물가 지표는 ‘매파’, 경기·심리지표는 ‘비둘기’라는 상반된 신호가 맞부딪쳤기 때문으로 보인다. 9월 FOMC에서 실제 금리 인하가 단행될 경우 달러 약세가 한 차례 더 가속될 가능성이 있으나, 동시에 근원 인플레이션이 3%선에 근접해 있다는 점은 인하 폭을 제한할 변수다. 유로화와 엔화 역시 각기 다른 인플레·경기 국면에 놓여 있어 변동성이 확대될 전망이다. 투자자들은 통화정책 방향성보다 지속적으로 발표되는 물가·고용 지표에 더욱 민감해질 것으로 예상된다.
