S&P 500 지수는 0.59% 상승한 반면, 다우존스 산업평균지수는 0.65%, 나스닥 100 지수는 0.44% 각각 올라 주간 거래를 마쳤다. 같은 만기(12월물) E-mini S&P 500 선물은 0.60% 올랐고, E-mini 나스닥 선물도 0.44% 상승했다.
2025년 9월 26일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 시장은 8월 개인소비지출(PCE) 및 핵심 PCE 물가 지표가 예상과 일치하거나 상회했다는 소식에 호재를 얻었다. 특히 PCE는 미 연준(Fed)이 선호하는 인플레이션 척도라는 점에서 투자자들의 관심이 집중됐다.
8월 개인소비는 전월 대비 0.6% 증가해 시장 예상치(+0.5%)를 웃돌며 5개월 내 가장 강한 증가세를 기록했다. 같은 달 개인소득도 0.4% 늘어나 전망치(+0.3%)를 상회했다. 반면 미시간대 9월 소비심리지수는 잠정치 55.4에서 확정치 55.1로 하향 조정돼 4개월 만의 최저치로 내려앉았다.
핵심 PCE 물가는 전월 대비 0.2%, 전년 동월 대비 2.9% 상승하며 컨센서스와 정확히 일치했다. 이는 인플레이션이 연준 목표(2%)를 여전히 상회하지만, 최근 가속화되지 않았음을 시사한다. 덕분에 10월 28~29일 FOMC 회의에서 0.25%포인트(25bp) 금리 인하 가능성이 파생상품 시장에서 88%까지 반영되고 있다.
“인플레이션과 고용이 추가로 악화될 위험이 제한적”이라고 밝힌 토머스 바킨 리치먼드 연은 총재의 비교적 매파적 발언도 전해졌다.
그러나 그가 언급한 ‘경기 둔화 완화’는 국채시장에는 부정적으로 작용해 10년물 T-노트 가격을 소폭 끌어내렸다.
섹터별 움직임 및 개별 종목
미 정부가 해외 반도체 의존도 축소 방안을 검토 중이라는 월스트리트저널 보도로 미국 반도체주가 동반 급등했다. GlobalFoundries가 7% 넘게 뛰었고, Intel 4%+, Applied Materials 2%+, Texas Instruments 1%+ 상승했다.
에너지 부문도 WTI 유가가 1.75개월 최고치를 경신하며 Devon Energy(+3%), Schlumberger(+2%)를 비롯해 ConocoPhillips·Exxon Mobil·Occidental Petroleum 등 대형주가 1% 이상 올랐다.
제약주는 트럼프 대통령이 의약품 수입에 100% 관세를 매기겠다고 밝혔음에도 오히려 상승했다. Jeffries는 “대형 제약사는 이미 미국 내 생산 기지를 확대해 관세 정책의 수혜를 받을 것”이라고 평가했다. Eli Lilly와 Merck & Co.가 1% 이상, AbbVie 0.90%, Pfizer 0.56%, Amgen 0.37% 올랐다.
특이 움직임
Electronic Arts는 실버레이크·사우디 공공투자펀드(PIF) 컨소시엄의 인수 협상 소식으로 14% 폭등, S&P 500과 나스닥 100 상승률 1위를 기록했다. Crinetics Pharmaceuticals는 희귀질환 치료제 ‘Palsonify’ FDA 승인으로 27% 급등했다.
반면 Concentrix는 4분기 조정 EPS 전망(2.85~2.96달러)이 시장 예상(3.30달러)을 크게 밑돌아 13% 급락했다. Costco도 4분기 미국 기존점 매출 성장률이 5.1%로 예상(5.21%)에 못 미치며 2% 하락했다.
채권·금리 동향
12월물 10년 만기 미 국채는 2틱 하락, 수익률은 4.183%로 1.3bp 상승했다. 다만 8월 핵심 PCE가 예상치와 일치하고, 미시간대 인플레이션 기대가 하향 수정된 덕에 낙폭은 제한됐다.
유럽에서는 10년물 독일 분트 수익률이 1주 최저치 2.728%까지 밀렸다가 2.746%(-2.8bp)로 마감했으며, 영국 길트 수익률은 3주 최고치(4.768%)에서 4.746%(-1.1bp)로 내려갔다. ECB가 발표한 1년 기대 인플레이션(2.8%)이 예상보다 높았음에도 국채 매수세가 우위를 보였다.
거시 이슈 및 전망
10월 1일 연방정부 셧다운 위험이 여전히 남아 있어 단기적 변동성이 확대될 수 있다. 백악관은 셧다운 시 대통령 우선순위에 부합하지 않는 프로그램 직원들이 대거 무급휴직에 들어갈 것이라고 경고했다.
한편 블룸버그 인텔리전스에 따르면, S&P 500 기업 중 22%가 3분기 실적 가이던스를 상향 조정했고, 3분기 EPS 성장률 전망치는 6.7%에서 6.9%로 높아졌다. 이는 실적 기대가 증시에 우호적인 배경으로 작용하고 있다.
용어 풀이
• PCE(개인소비지출): 미국 가계 소비 동향을 포괄적으로 보여주는 지표로, 소비자물가지수(CPI)보다 변동성이 낮아 연준이 선호한다.
• 핵심(Core) PCE: PCE 중 변동성이 큰 식료품과 에너지를 제외한 값으로 당국이 기조 인플레이션을 판단할 때 주로 활용한다.
• E-mini 선물: 시카고거래소(CME)에 상장된 소형 S&P·나스닥 지수 선물 계약으로, 개인·기관 모두 활용하는 대표적 지수 파생상품이다.
• bp(베이시스 포인트): 1bp는 0.01%p를 의미한다. 금리 변동 폭을 세밀하게 표현하기 위해 사용된다.
전문가 시각
본 기자 견해로, 핵심 PCE가 시장 컨센서스에 부합했다는 점은 연준이 점진적 완화를 모색할 수 있는 여지를 제공한다. 다만 소비심리 악화와 셧다운 리스크가 단기적으로 소비 및 투자 심리를 위축시킬 가능성이 있어, 변동성 관리가 필요한 구간으로 판단된다. S&P 500 4,500선 안착 여부가 4분기 랠리의 분수령이 될 전망이다.
