미국 증시가 노동시장 냉각 신호와 반도체주 약세에 눌리며 하락했다. 목요일(현지시간) S&P 500 지수(SPX, SPY)는 -1.12%, 다우존스 산업평균지수(DOWI, DIA)는 -0.84%, 나스닥 100 지수(IUXX, QQQ)는 -1.91% 내렸다. 선물시장에서도 12월물 E-미니 S&P 선물(ESZ25)이 -1.07%, 12월물 E-미니 나스닥 선물(NQZ25)이 -1.86% 하락했다. 주요 3대 지수는 모두 2주래 최저로 밀려났다. 특히 아웃플레이스먼트 업체 챌린저, 그레이 앤드 크리스마스(Challenger, Gray & Christmas)의 감원 보고서가 미국 기업의 10월 감원 발표가 20년 넘게 최대라고 밝히면서 위험회피 심리가 강해졌고, 반도체주 전반의 약세가 광범위한 매도세를 자극했다다.
2025년 11월 6일, 나스닥닷컴에 게재된 바차트(Barchart) 보도에 따르면, 채권금리 하락이 주가 하락 폭을 일정 부분 제한했다. 미국 10년물 국채수익률은 -7bp 내려 4.09%를 기록했다. 이는 챌린저의 부진한 고용 지표로 연준(Fed)의 금리 인하 기조 지속 기대가 재점화된 데 따른 것이다. 한편 S&P 500 기업의 3분기 실적에서는 81%가 시장 예상치를 상회해, 실적 측면의 견조함은 여전히 지수의 하방 완충 요인으로 작용했다다.
챌린저에 따르면, 미국 10월 감원 발표는 전년 동월 대비 +175.3% 급증한 153,074건으로 집계됐다. 이는 7개월 만에 최대 증가이자 지난 22년 중 10월 기준 최다 기록이다. 연초 이후 누적 감원은 100만 명을 넘어 팬데믹 이후 최대 규모에 해당하며, 고용 계획 발표는 2011년 이후 최소 수준으로 떨어졌다다.
연준 인사들의 발언은 다소 매파적으로 해석되며 주가에 부담을 더했다. 시카고 연은의 오스턴 굴스비 총재는 정부 셧다운으로 인플레이션 데이터 공백이 발생한 점을 들어, 연준의 진행 중인 금리 인하에 대해 “더 불편하다”고 언급했다. 클리블랜드 연은의 베스 해먹 총재는 다음과 같이 말했다:
“나는 여전히 높은 인플레이션을 우려하며, 통화정책이 이에 맞서야 한다고 믿는다. 이는 물가가 적시에 2%로 복귀하도록 정책금리를 다소 제약적으로 유지해야 함을 시사한다.”
금리선물시장은 12월 9~10일 FOMC에서 -25bp 추가 인하가 69% 확률로 반영되고 있다다.
정책·거시 이슈에서도 굵직한 변수가 등장했다. 미국 연방대법원은 수요일 심리에서 트럼프 전 대통령의 ‘상호주의 관세’ 합법성에 회의적인 시각을 보였다. 로버츠 대법원장은 해당 관세에 대해
“미국인에게 부과되는 세금이며, 그것은 전통적으로 의회의 핵심 권한”
이라고 지적했다. 대법원은 연말 또는 2026년 초 판결을 내릴 전망이다. 하급심은 이미 1977년 IEEPA(국제비상경제권법)에 근거한 긴급권한 주장이 부당하다고 판단해 상호주의 관세를 위법으로 봤다. 대법원이 이를 확정하면, 상호주의·펜타닐 연계 관세로 이미 거둔 800억 달러+를 환급해야 할 수 있으며, 트럼프 전 대통령의 관세 부과 권한은 232·301·201조 등 명확한 무역법 조항으로 제한될 수 있다다.
실적 시즌은 이번 주에도 속도를 유지한다. S&P 500 편입사 136곳이 이번 주 실적을 발표하며, 블룸버그 인텔리전스에 따르면 지금까지 81%가 전망치를 상회해 2021년 이후 최고 분기 흐름을 향하고 있다. 다만 3분기 이익은 전년 대비 +7.2% 증가에 그칠 전망으로 2년래 최소 폭이며, 3분기 매출 성장률도 +5.9%로 2분기 +6.4% 대비 둔화가 예상된다다.
미 연방정부 셧다운은 6주차로 접어들어 사상 최장 기록을 경신 중이다. 셧다운은 각종 정부 통계 발표 지연을 초래하며, 미국 경제 전반에 악영향을 미치고 있다는 평가다다.
정오 바차트 브리프(Barchart Brief) 뉴스레터는 매일 수십만 명이 구독하는 필독 콘텐츠로 소개됐다다.
해외증시는 엇갈렸다. 유럽의 유로스톡스 50은 -1.02% 하락 마감했다. 중국 상하이 종합은 +0.97% 상승했고, 일본 닛케이 225는 +1.34% 상승 마감했다다.
금리·채권 시장에서는 12월물 10년 T-노트(ZNZ5)가 +16틱 상승했고, 미 10년물 수익률은 -6.8bp 하락한 4.091%를 기록했다. 챌린저의 10월 대규모 감원 소식이 연준의 추가 인하 여지에 대한 낙관론을 강화하며 T-노트 강세를 이끌었다. 10년물 기대인플레이션(BEIR)도 2.283%로 1주래 최저까지 내려가 물가 기대 둔화가 가격 상승을 거들었다다.
지속되는 미국 정부 셧다운은 추가적인 일자리 손실·소비 위축·성장 약화를 야기할 수 있어, 연준의 완화적 스탠스를 뒷받침하는 채권 강세의 하방 받침으로 작용했다다.
유럽 금리도 하락했다. 독일 10년물 분트 수익률은 -2.3bp 내린 2.650%, 영국 10년물 길트 수익률은 -2.9bp 하락한 4.433%를 나타냈다. 유로존 9월 소매판매는 예상(+0.2% m/m)과 달리 -0.1% m/m 감소했다. 독일 9월 산업생산은 +1.3% m/m로 예상(+3.0%)을 하회했다. 루이스 데 긴도스 ECB 부총재는
“유럽 경제는 약간의 회복탄력성을 보이고 있으며, 성장은 몇 분기 전 예상보다 낫다. 서비스 물가 상승도 훨씬 더 ‘안정적으로’ 움직이고 있다.”
고 평가했다다.
영란은행(BOE)은 예상대로 정책금리를 4.00%로 동결했다. 앤드루 베일리 총재는
“우리는 여전히 금리가 점진적 하락 경로에 있다고 보지만, 물가가 2% 목표로 복귀하는 궤도를 확신하기 전에는 추가 인하를 단행하지 않을 것이다.”
라고 말했다. 스와프시장은 ECB가 12월 18일 회의에서 -25bp 인하를 단행할 확률을 4%로 가격에 반영 중이다다.
종목별 동향(미국)
반도체주 약세가 시장 전반에 부정적이었다. AMD는 -7% 초과 하락했다. 엔비디아(NVDA), 퀄컴(QCOM), 어플라이드 머티어리얼즈(AMAT), 글로벌파운드리(GFS)는 -3% 초과 하락했고, 인텔(INTC), 마이크로칩 테크놀로지(MCHP), 온세미(ON)는 -2% 초과 하락했다. NXP, 램리서치(LRCX), KLA(KLAC)는 -1% 초과 밀렸다다.
엘프 뷰티(ELF)는 -34% 초과 급락했다. 회사는 2026년 조정 EPS를 $2.80~$2.85로 제시해 컨센서스 $3.53을 크게 하회했다다.
듀올링고(DUOL)는 -26% 초과 하락했다. 회사는 4분기 예약(북킹)을 $329.5억~$335.5억으로 가이던스했는데, 컨센서스 $344.1억에 못 미쳤다다.
카맥스(KMX)는 -25% 초과 급락했다. 3분기 잠정 EPS를 $0.18~$0.26으로 제시해 컨센서스 $0.69를 크게 하회했고, CEO 내시의 12월 1일부 해임을 발표했다다.
도어대시(DASH)는 -17% 초과 하락하며 S&P 500·나스닥 100 내 최대 낙폭을 기록했다. 회사는 4분기 조정 EBITDA를 $7.10억~$8.10억으로 제시했는데, 컨센서스 $8.027억 대비 중간값이 약했다다.
페이컴 소프트웨어(PAYC)는 -11% 초과 하락했다. 3분기 조정 EPS가 $1.94로 컨센서스 $1.96을 소폭 미달했다다.
로빈후드 마켓(HOOD)는 -10% 초과 하락했다. 회사는 연간 조정 영업비용과 주식보상 전망을 종전 $21.5억~$22.5억에서 $22.8억으로 상향했다다.
포티넷(FTNT)은 -6% 초과 하락했다. 회사는 연간 서비스 매출을 $45.8억~$46.0억으로 제시해 컨센서스 $46.1억을 하회했다다.
상승 종목도 있었다. 데이터독(DDOG)는 +23% 초과 급등하며 S&P 500·나스닥 100 내 최대 상승을 기록했다. 회사는 연간 조정 EPS 가이던스를 종전 $1.80~$1.83에서 $2.00~$2.02로 상향해 컨센서스 $1.84를 웃돌았다다.
코히런트(COHR)는 +18% 초과 상승했다. 회사는 1분기 매출을 $15.8억으로 발표해 컨센서스 $15.4억을 상회했고, 2분기 매출은 $156 billion~$1.70 billion(원문 수치 기준)으로 제시했으며 중간값이 컨센서스 $15.6억을 웃돌았다다.
에어 프로덕츠 앤드 케미컬즈(APD)는 +8% 초과 상승했다. 회사는 2026년 조정 EPS를 $12.85~$13.15로 제시해 컨센서스 $12.89 중간값을 상회했다다.
파커-하니핀(PH)은 +7% 초과 올랐다. 1분기 순매출이 $51.0억으로 컨센서스 $49.4억을 상회했다다.
스테리스(STE)는 +6% 초과 상승했다. 회사는 2026년 지속사업 기준 조정 EPS 가이던스를 종전 $9.90~$10.15에서 $10.15~$10.30으로 상향했다다.
리프트(LYFT)는 +5% 초과 상승했다. 회사는 3분기 총예약이 $47.8억으로 컨센서스 $47.6억을 상회했고, 4분기 총예약 전망을 $50.1억~$51.3억으로 제시해 컨센서스 $50.1억 이상을 가리켰다다.
커민스(CMI)는 +5% 초과 상승했다. 3분기 순매출이 $83.2억으로 컨센서스 $80.0억을 상회했다다.
로크웰 오토메이션(ROK)은 +2% 초과 상승했다. 4분기 매출이 $23.2억으로 컨센서스 $22.0억을 상회했다다.
향후 실적 발표(11/7/2025): 컨스텔레이션 에너지(CEG), 듀크 에너지(DUK), 프랭클린 리소시스(BEN), KKR(KKR)다.
용어 설명과 배경
– 베이시스 포인트(bp): 금리 0.01%포인트를 의미한다. 예컨대 -25bp 인하는 금리 -0.25%포인트 인하와 같다다.
– E-미니 선물: S&P 500·나스닥 100 등 주요 지수를 추종하는 소형 규모의 지수선물로, 거래 효율성과 유동성 측면에서 널리 활용된다다.
– 기대인플레이션(Breakeven Inflation Rate): 동일 만기의 명목국채와 물가연동국채(TIPS) 수익률 차이로 추정한 향후 평균 물가상승률 기대치를 뜻한다다.
– 챌린저 감원 보고서: 기업의 감원·채용 계획 발표를 집계한 월간 자료로, 노동시장 선행지표 성격을 지닌다다.
– 상호주의 관세: 상대국 관세 수준에 맞춰 동일·유사 수준의 관세를 부과하는 정책으로, IEEPA(국제비상경제권법) 적용 여부가 쟁점이다다.
– 섹션 232·301·201: 각각 국가안보(232), 불공정무역 시정(301), 수입 급증에 따른 산업피해 구제(201)에 관한 미 무역법 조항이다다.
– 조정 EPS·조정 EBITDA: 일회성 요인을 제외해 본업의 수익성을 가늠하려는 지표다. EPS는 주당순이익, EBITDA는 감가상각·무형자산상각 등을 제외한 이자·세전영업이익을 의미한다다.
전문적 시각: 노동 둔화, 금리 기대, 밸류에이션의 상호작용
노동시장 냉각은 통상적으로 인플레이션 압력 완화와 금리 인하 기대를 자극해 채권 강세·수익률 하락으로 연결된다. 이날도 10년물 금리 하락이 지수의 낙폭을 제한했다. 그러나 반도체 등 성장주의 동반 약세는 밸류에이션 민감도를 키워 단기적으로 지수 조정폭을 확대시킬 수 있다. 동시에 정부 셧다운 장기화는 데이터 공백과 성장 둔화 우려를 키워, 연준의 속도조절에 대한 시장의 해석을 복잡하게 만든다. 투자자 입장에서는 고용·물가·실적 간의 엇갈린 신호 속에서 정책 경로의 가시성과 부문 간 실적 차별화를 병행 점검할 필요가 있다다.
디스클레이머 및 출처
본 기사의 작성자 리치 아스플런드는 기사에서 언급된 증권에 대해 직·간접 보유 포지션 없음을 밝혔다. 본 기사에 포함된 모든 정보 및 데이터는 정보 제공 목적이며, 투자 자문이 아니다. 자세한 내용은 바차트 공시 정책을 참고할 수 있다다.
기사 말미에는 관련 기사로 다음 제목들이 안내됐다: “개장 전 주식 상승, 연준 금리인하 베팅에 채권수익률 하락”, “기술 실적·밸류에이션 우려로 나스닥 선물 하락, ADP 고용보고서 주목”, “밸류에이션 우려로 주가지수 선물 급락”, “투자자, 핵심 실적·연준 발언 대기 속 랠리 연장 전망” 등이다다.
본 문서의 견해와 의견은 작성자 개인의 것이며, 반드시 나스닥의 공식 입장을 반영하지는 않는다다.
