S&P 500 지수($SPX, SPY)는 금요일 +0.13% 상승 마감했고, 다우존스 산업평균지수($DOWI, DIA)는 +0.16% 올랐다. 반면 나스닥 100 지수($IUXX, QQQ)는 -0.28% 하락했다. 12월 E-미니 S&P 선물(ESZ25)은 +0.14% 상승한 반면, 12월 E-미니 나스닥 선물(NQZ25)은 -0.22% 내렸다. 장 초반 낙폭은 컸으나 오후 들어 낙폭을 대부분 만회하며 혼조로 마감했다.
2025년 11월 10일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 상원 민주당이 정부 셧다운 해소를 위해 요구사항을 일부 후퇴하며 만료 예정인 건강보험 보조금의 1년 연장으로 타협안을 제시한 것이 투자심리를 회복시켰다. 다만 공화당은 이를 거부하고, 민주당이 정부를 먼저 재가동하는 데 동의해야 건강보험 세액공제에 관한 논의를 시작하겠다고 밝혔다. 양당이 맞교환 제안을 주고받기 시작했다는 점 자체가 셧다운 종료를 향한 긍정적 신호로 해석되며 주가 반등을 이끌었다.
그럼에도 장 초반에는 S&P 500, 다우, 나스닥 100 모두 최근 2주 사이 최저치를 새로 쓰며 약세로 출발했다. 특히 반도체 업종 부진이 광범위한 매도 압력을 키웠다. 아울러 전날 채용전문업체 챌린저, 그레이 앤 크리스마스가 발표한 자료에서 10월 감원 발표 규모가 20년 넘는 기간 중 10월 기준 최대로 집계되며 경기 우려가 커졌다. 여기에 미시간대 11월 소비자심리지수가 예상보다 큰 폭으로 떨어져 약 3.5년 최저를 기록하자 위험자산 선호가 위축됐다.
연준 코멘트와 경제지표
연방준비제도(Fed) 부의장 필립 제퍼슨의 발언은 다소 매파적으로 해석되며 증시에 부정적이었다. 그는 현재의 금리가 경제에 대해 “다소 제약적(somewhat restrictive)”으로 작용하고 있다며,
“중립금리에 접근해 가는 만큼 금리 인하를 점진적으로 진행하는 것이 타당하다(Proceed slowly with rate cuts as we approach the neutral rate).”
고 말했다.
세부 지표를 보면, 미시간대 11월 소비자심리지수는 전월 대비 -3.3포인트 하락한 50.3으로 집계돼 컨센서스(53.0)를 밑돌았다. 인플레이션 기대는 엇갈렸다. 1년 기대 인플레이션은 +4.7%로 예상(+4.6%)을 상회하며 소폭 상승했으나, 5~10년 기대 인플레이션은 +3.6%로 시장 예상(+3.8%)보다 낮아 장기 기대는 다소 안정됐다.
미국 9월 소비자신용은 +1,309억 달러(+13.093bn) 증가해 예상치(+1,023억 달러)를 상회했다. 한편 중국 10월 무역은 글로벌 성장 모멘텀에 부담을 줬다. 수출은 전년동월 대비 -1.1%로 8개월 만의 최대 감소폭을 보이며 예상(+2.9%)에 크게 못 미쳤고, 수입도 +1.0% 증가에 그쳐 기대(+2.7%)를 하회했다.
미국 연방정부 셧다운은 6주 차에 접어들며 역대 최장 기록을 경신 중이다. 이는 다수의 정부 통계 발표를 지연시키고 경제활동을 제약하는 등 미국 경제 전반에 부정적 영향을 미치고 있다. 시장은 12월 9~10일 FOMC에서 -25bp 추가 인하 가능성을 약 66%로 반영하고 있다.
정책·사법 리스크
연방대법원은 수요일 심리에서 트럼프 전 대통령의 상호관세(reciprocal tariffs) 법적 정당성에 대해 회의적인 태도를 보였다. 로버츠 대법원장과 고서치·코니 대법관은 긴급권한법을 근거로 관세를 부과한 것에 의문을 제기했으며, 로버츠는
“해당 관세는 미국인에게 세금을 부과하는 것이며, 이는 언제나 의회의 핵심 권한이었다.”
고 밝혔다. 대법원은 올해 말 또는 2026년 초까지 판결을 내릴 전망이다. 하급심은 이미 1977년 국제비상경제권법(IEEPA)에 근거한 긴급권한 주장을 설득력 부족으로 보고 상호관세를 위법 판결했다. 만약 대법원이 이를 확정한다면, 상호관세와 펜타닐 연계 관세 등 이미 거둔 관세 800억 달러+ 환급 가능성이 열리고, 향후 트럼프 전 대통령의 관세 부과 권한은 무역법 232·301·201조 등 근거가 명확한 조항으로 제한될 수 있다.
실적 시즌과 해외 증시
3분기 실적 시즌은 이번 주에도 속도를 냈다. S&P 500 구성 종목 136개가 실적을 발표했으며, 블룸버그 인텔리전스에 따르면 지금까지 보고한 기업의 81%가 전망치를 상회해 2021년 이후 최고의 분기 흐름을 예고한다. 다만 3분기 이익은 전년동기 대비 +7.2% 증가에 그칠 전망으로 2년 만의 최소 증가율로 예상되고, 매출 증가율도 2분기 +6.4%에서 3분기 +5.9%로 둔화될 것으로 보인다.
해외 증시는 하락 마감했다. 유로스톡스 50은 3주래 최저로 내려 -0.80% 하락했고, 중국 상하이종합은 -0.25% 하락, 일본 니케이225는 -1.19% 내렸다.
금리·채권
12월 만기 미 10년물 T-노트(ZNZ5)는 +1틱 상승했고, 10년물 금리는 +0.4bp 오른 4.087%로 마감했다. 장 초반 주가 약세로 안전자산 선호가 유입된 데다, 미시간대 소비자심리의 예상 하회는 가격을 떠받쳤다. 다만 앞서 언급한 제퍼슨 부의장의 매파적 코멘트가 상승폭을 제한했다. 또한 역대 최장 셧다운이 이어지는 점은 고용·소비 위축 가능성을 키워, 연준의 인하 여지를 넓힌다는 점에서 채권 가격의 하방을 지지했다.
유럽 국채금리는 동반 상승했다. 독일 10년물 분트 금리는 장중 4주래 최고인 2.681%까지 올랐고, 마감은 +1.6bp 오른 2.666%였다. 영국 10년물 길트 금리는 2.5주래 최고인 4.490%를 찍은 뒤 +3.2bp 오른 4.466%로 마감했다. 독일 9월 무역은 예상보다 견조했다. 수출이 전월대비 +1.4%(예상 +0.5%)로 10개월래 최대 증가를 기록했고, 수입도 +3.1%(예상 +0.5%)로 8개월래 최대였다. ECB 집행이사 엘더르손은 “유로존 경제의 일부 하방 리스크는 연초 대비 완화됐다”고 평가했다. 스왑시장은 12월 18일 ECB 회의에서 -25bp 인하 확률을 약 4%로 가격에 반영 중이다.
미국 종목별 동향
글로버스 메디컬(GMED)은 +35% 이상 급등. 3분기 매출 7억6,900만 달러로 컨센서스(7억3,480만 달러)를 상회했고, 연간 매출 전망을 28.6~29.0억 달러로 상향(기존 28.0~29.0억 달러, 컨센서스 28.6억 달러)했다.
익스피디아 그룹(EXPE)은 +17% 이상 급등, 3분기 조정 EPS가 $7.57로 컨센서스 $6.83을 크게 상회했다.
아카마이 테크놀로지스(AKAM)는 +15% 이상 상승. 4분기 매출 가이던스를 10.7~10.9억 달러로 제시해 시장 기대(10.7억 달러)를 웃돌았다.
어펌 홀딩스(AFRM)는 +11% 이상 상승. 2026년 총취급액(GMV) 전망을 475억 달러+로 상향(기존 460억 달러+)해 컨센서스(474억 달러)를 상회했다.
솔벤텀(SOLV)은 +7% 이상 상승. 3분기 조정 EPS $1.50로 컨센서스 $1.43을 상회했다.
뉴스 코프(NWSA)는 +6% 이상 상승. 1분기(회계연도 기준) 매출 21.4억 달러로 컨센서스 21.1억 달러를 상회했다.
몬스터 베버리지(MNST)는 +5% 이상 상승. 3분기 순매출 22.0억 달러로 시장 기대 21.1억 달러를 웃돌았다.
마이크로칩 테크놀로지(MCHP)는 -5% 이상 하락하며 반도체 약세를 주도. 3분기 매출 가이던스를 11.1~11.5억 달러로 제시해 컨센서스 11.8억 달러에 못 미쳤다. ARM 홀딩스(ARM)는 -3% 이상, 마벨 테크놀로지(MRVL)는 -2% 이상 하락했다. 또한 AMD, 온세미(ON), 아날로그디바이스(ADI), 어플라이드 머티어리얼즈(AMAT), KLA(KLAC), 브로드컴(AVGO), 램리서치(LRCX), 퀄컴(QCOM)도 -1% 이상 내렸다.
인텔리아 테라퓨틱스(NTLA)는 -25% 이상 급락. 희귀질환 치료를 위한 유전자 편집 치료제 투여 후 환자 1명 사망이 보고됐다.
테이크-투 인터랙티브 소프트웨어(TTWO)는 -8% 이상 급락하며 S&P 500 및 나스닥 100 하락 종목 중 하단을 이끌었다. 그랜드 테프트 오토 VI(GTA VI) 출시를 다시 연기해, 출시 시점을 2026년 11월로 6개월 늦췄다.
유니버설 디스플레이(OLED)는 -8% 이상 하락. 3분기 매출 1억3,960만 달러로 컨센서스 1억6,600만 달러를 하회했다.
블록(Block, XYZ)은 -7% 이상 하락. 3분기 순매출 61.1억 달러로 컨센서스 63.4억 달러에 못 미쳤다.
CNH 인더스트리얼(CNH)은 -6% 이상 하락. 3분기 조정 EPS $0.08로 컨센서스 $0.13을 하회했고, 연간 조정 EPS 가이던스를 $0.44~$0.50(기존 $0.50~$0.70)으로 하향해 컨센서스 $0.59에 못 미쳤다.
프랭클린 리소시스(BEN)는 -4% 이상 하락. 4분기 영업마진이 3.6%로 컨센서스 8.33%에 크게 미달했다.
실적 발표 예정(11/10/2025)
AST 스페이스모바일(ASTS), 하워드 휴즈 홀딩스(HHH), 인터퍼블릭 그룹(IPG), 메이플베어(CART), 옥시덴털 페트롤리엄(OXY), 파라마운트 스카이댄스(PSKY), 로켓랩(RKLB), 로이반트 사이언스(ROIV), 스탠다드에어로(SARO), 스타우드 프로퍼티 트러스트(STWD), 타이슨 푸즈(TSN).
편집자 주·공시
게재일 기준, 리치 아스플런드는 본문에 언급된 어떤 종목에도 직·간접 포지션을 보유하지 않았다. 본 기사의 모든 정보와 데이터는 참고 목적이며, 관련 사항은 바차트 공시정책을 따름. 기사 말미의 견해는 나스닥(Nasdaq), Inc.의 공식 입장과는 무관하다.
용어 설명과 해설전문가 노트
E-미니 선물은 CME에 상장된 주가지수 선물의 소형 계약으로, 개인 및 기관이 지수 노출을 효율적으로 관리할 때 활용한다. 중립금리는 경기 과열도, 둔화도 유발하지 않는 이론상 금리 수준을 뜻한다. 기대 인플레이션은 가계·기업의 향후 물가상승 기대를 측정해 통화정책의 선행지표로 주목받는다. IEEPA(국제비상경제권법)는 대외경제 비상상황에서 대통령에게 특정 권한을 부여하는 법으로, 이번 상호관세의 법적 근거로 제시되었으나 하급심에서 설득력이 부족하다고 판단됐다. 베이시스 포인트(bp)는 0.01%p를 의미한다. T-노트는 미 재무부가 발행하는 중기 국채로, 10년물 금리는 무위험 기준금리로 광범위하게 참조된다.
시장 해석 측면에서, 셧다운 종료 기대와 경기둔화 신호가 동시에 존재하는 엇갈린 모멘텀이 확인됐다. 단기적으로는 연준의 점진적 인하 시사와 소비심리 급락이 금리 상단을 눌러 주식의 밸류에이션 버팀목이 될 수 있으나, 반도체 업종 가이던스 하향은 실적 민감 섹터의 조정 리스크를 부각시킨다. 사법 리스크(상호관세 판결) 역시 정책 프레임을 바꿀 수 있는 잠재 변수가 되어, 향후 무역 불확실성 프리미엄 재산정을 촉발할 소지가 있다. 총합적으로는 셧다운 협상 진전이 확인될수록 리스크온 회복 국면이 전개될 수 있으나, 실적·가이던스의 질과 소비/고용 지표의 방향성이 지수의 상단/하단을 결정할 가능성이 높다.
