미국 증시가 미국 정부 셧다운 조기 해소 기대에 크게 상승했다. S&P 500 지수($SPX)(SPY)는 +1.10% 올랐고, 다우존스 산업평균지수($DOWI)(DIA)는 +0.55% 상승했다. 나스닥 100 지수($IUXX)(QQQ)는 기술주 강세에 힘입어 +1.81% 급등했다. 파생상품 시장에서도 12월물 E-미니 S&P 선물(ESZ25)이 +1.08%, 12월물 E-미니 나스닥 선물(NQZ25)이 +1.75% 상승 중이다.
2025년 11월 10일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 상원 민주당 의원 8명이 공화당과 함께 정부 재개방 법안의 절차 표결을 통과시키는 데 동조하면서 투자 심리가 개선됐다. 이 소식이 위험자산 선호를 자극해 주식시장의 리스크-온 흐름을 강화했다.
다만 상원은 여전히 최종 표결 일정을 잡아야 하며, 해당 법안은 하원을 통과해 대통령 서명을 받아야 효력을 갖는다. 법안은 일부 부처에 대해 연간 예산을 제공하고, 다른 기관에 대해서는 1월 30일까지 임시 예산을 배정하며, 무급휴직(furlough)된 연방정부 직원들의 급여를 지급하는 내용을 담고 있다. 또한 연방이 주와 지방정부에 지급을 보류했던 자금 지급을 재개하고, 셧다운 기간 해고되었던 기관 직원들을 복귀시키는 조항도 포함한다.
200K명 이상이 구독 중인 바차트 브리프 뉴스레터를 통해 매일 정오 핵심 이슈를 요약해 제공하고 있다고 해당 매체는 전했다.
연준 발언도 시장을 지지했다. 샌프란시스코 연방준비은행 메리 데일리 총재는 “지금까지 관세의 영향은 주로 상품에 국한돼 있으며, 서비스 물가나 인플레이션 기대로의 파급은 제한적이다. 기대 인플레이션은 우리의 2% 목표 주위에서 비교적 잘 고정돼 있다”고 말했다. 그는 이어 “노동시장이 완화되고 임금 상승률도 둔화되고 있어, 노동비용 측면의 압력이 크지 않다”면서 “높은 금리를 너무 오래 유지했다가 경제를 훼손하는 실수를 범하지 않도록 주의해야 한다”고 덧붙였다.
한편 미국 정부 셧다운은 7주차로 접어들며 역대 최장을 이어가고 있어, 각종 정부 지표의 발표 지연과 함께 실물경제에 부정적 영향을 미치고 있는 것으로 전해졌다.
금리시장에서 12월 9~10일 예정된 FOMC에서 -25bp(0.25%포인트) 추가 인하 가능성이 65%로 디스카운팅되고 있다.
사법 리스크 측면에선, 미 연방대법원이 지난 수요일 대통령의 상호관세(reciprocal tariffs)의 합법성에 회의적인 기류를 보였다. 존 로버츠 대법원장과 닐 고서치, 에이미 코니 배럿 대법관은 대통령이 비상권한법을 활용해 관세를 부과하는 방식에 의문을 제기했으며, 로버츠는 관세를 “
미국민에게 부과되는 세금으로, 이는 전통적으로 의회의 핵심 권한이다
”라고 지적했다. 대법원 최종 판단은 올해 말 또는 2026년 초에 나올 것으로 예상되며, 하급심은 이미 1977년 국제비상경제권법(IEEPA) 근거가 부적절하다는 이유로 상호관세를 위법이라고 판결했다. 대법원이 이를 확정할 경우, 상호관세 및 펜타닐 연계 관세로 이미 거둬들인 800억 달러 이상을 환급해야 할 수 있으며, 대통령의 관세 부과 권한은 미 무역법 232조, 301조, 201조 등 근거가 확실한 조항으로 제한될 가능성이 있다.
3분기 실적 시즌은 막바지에 접어들었다. S&P 500 기업 455곳이 실적을 공개했으며, 블룸버그 인텔리전스에 따르면 지금까지의 발표 기준 82%가 시장 전망을 상회해 2021년 이후 가장 우수한 분기가 될 전망이다. 현재까지 3분기 이익은 +14.6% 늘어 연율 기준 +7.2% 증가 기대를 두 배 이상 상회했다.
해외증시도 동반 상승했다. 유로스톡스50은 +1.86% 올랐고, 중국 상하이종합지수는 1주 최고를 기록하며 +0.53% 상승 마감했다. 일본 닛케이225는 +1.26% 상승했다.
금리·채권
12월 만기 10년물 T-노트 선물(ZNZ5)은 -5틱 하락했고, 10년물 국채금리는 +0.8bp 오른 4.104%를 기록 중이다. 주가 랠리로 안전자산 수요가 둔화된 데다, 셧다운 종료 기대가 안전자산 선호를 약화시키며 T-노트에 부담이 됐다. 더불어 재무부가 이번 주 11월 분기 환매(refunding) 일환으로 총 1,250억 달러 규모의 T-노트·T-본드를 발행할 예정이며, 이날은 3년물 580억 달러 입찰이 시작돼 공급 압력이 가중됐다.
다만 메리 데일리 총재의 온건(비둘기파) 발언으로 낙폭은 일부 회복됐다. 데일리는 미국 경제가 수요 둔화를 겪고 있는 것으로 보이며, 관세발 물가상승 압력은 현재로선 통제 가능한 수준이라고 평가하면서, 고금리 장기 유지의 리스크를 경고했다.
기저적으로는 역대 최장 셧다운이 지속되며 추가 고용 감소, 소비 위축, 성장 둔화에 대한 우려가 커져 있어 T-노트 가격에는 하방 경직성이 작용하고 있다. 이는 연준의 추가 금리 인하 여지를 넓힐 수 있다는 해석과 맞물린다.
유럽 채권금리는 장중 고점에서 하락 전환했다. 10년물 독일 분트 금리는 1개월 최고치인 2.697%에서 -0.6bp 내린 2.660%로 밀렸고, 10년물 영국 길트 금리는 2.5주 최고치인 4.509%에서 -0.8bp 하락한 4.457%로 내려섰다. 유로존 11월 센틱스 투자자신뢰지수는 예상(+ -4.0)과 달리 -2.0 하락한 -7.4를 기록했다. 이와 함께 스왑시장은 ECB 12월 18일 통화정책회의에서 -25bp 인하 가능성을 4%로 반영 중이다.
종목·섹터 동향
반도체주가 강세를 주도하며 지수 상승을 견인했다. 웨스턴디지털(WDC)과 마이크론(MU)은 +6% 이상 급등했고, AMD와 램리서치(LRCX)는 +4% 이상 상승했다. ARM 홀딩스(ARM)와 마벨테크놀로지(MRVL)는 +3% 이상 올랐으며, 어플라이드 머티어리얼즈(AMAT), KLA(KLAC), 인텔(INTC), 글로벌파운드리(GFS)는 +2% 이상 상승했다. 온세미(ON), 아나로그디바이스(ADI), 브로드컴(AVGO), 퀄컴(QCOM)도 +1% 이상 오르며 상승 대열에 합류했다.
‘매그니피센트 7’ 대형 기술주도 동반 상승했다. 엔비디아(NVDA)와 알파벳(GOOGL)은 +3% 이상, 아마존(AMZN)은 +2% 이상 상승했다. 애플(AAPL), 메타(META), 마이크로소프트(MSFT), 테슬라(TSLA)는 +1% 이상 상승했다.
금광주도 강세였다. COMEX 금 선물 가격이 2주 고점으로 +2% 이상 오르자, 앵글로골드 아산티(AU), 배릭(B), 골드필드(GFI), 뉴몬트(NEM)가 나란히 +3% 이상 상승했다.
트리하우스 푸즈(THS)는 +22% 이상 급등했다. 투자회사 인베스트인더스트리얼이 약 29억 달러에 인수를 합의했으며, 주당 약 22.50달러 수준으로 평가됐다.
벤처 글로벌(VG)은 +8% 이상 상승했다. 3분기 매출이 33.3억 달러로 컨센서스 31.6억 달러를 상회했다고 밝혔다.
셀레스티카(CLS)는 시티그룹이 투자 의견을 중립 → 매수로 상향하고 목표가를 375달러로 제시하면서 +7% 이상 상승했다.
헬스보험주는 약세였다. 미국 의회가 보건의료 시스템 관련 조치 없이 셧다운을 종료하는 데 근접하고 있다는 인식이 확산되며, 오스카 헬스(OSCR)가 -14% 이상, 센티네(CNC)가 -8% 이상 급락해 S&P 500 약세를 주도했다. HCA 헬스케어(HCA)와 몰리나 헬스케어(MOH)는 -4% 이상, 유니버설 헬스 서비스(UHS)는 -3% 이상 하락했다. 휴마나(HUM)와 일리번스 헬스(ELV)는 -2% 이상, 시그나(CI)와 유나이티드헬스(UNH)는 -1% 이상 내렸다.
먼데이닷컴(MNDY)은 -17% 이상 급락했다. 회사가 4분기 매출을 3억2,800만~3억3,000만 달러로 제시했는데, 이는 시장 전망치 3억3,370만 달러에 못 미쳤다.
메트세라(MTSR)는 노보 노디스크가 인수 제안을 추가 상향하지 않기로 결정하면서, 화이자와의 인수전이 사실상 종결돼 -15% 이상 하락했다.
어플라이드 옵토일렉트로닉스(AAOI)는 B 라일리 시큐리티즈가 투자 의견을 중립 → 매도로 하향하고 목표가를 15달러로 제시하면서 -11% 이상 밀렸다.
볼 코퍼레이션(BALL)은 피셔 CEO가 즉시 사임한다고 밝히며 -4% 이상 하락했다.
실적 발표(2025년 11월 10일)
AST 스페이스모빌(ASTS), 하워드 휴즈 홀딩스(HHH), 인터퍼블릭 그룹(IPG), 메이플베어(CART), 옥시덴털 페트롤리엄(OXY), 파라마운트 스카이댄스(PSKY), 로켓 랩(RKLB), 로이반트 사이언스(ROIV), 스탠다드에어로(SARO), 스타우드 프로퍼티 트러스트(STWD), 타이슨 푸즈(TSN).
기타
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용어 풀이
• E-미니 선물: 표준 선물보다 계약 규모를 축소한 지수선물로, 유동성이 풍부하고 개장 시간대가 길어 글로벌 투자자들이 위험 선호/회피를 신속히 반영할 수 있다.
• bp(베이시스포인트): 1bp는 0.01%포인트를 의미한다. 예컨대 -25bp 인하는 정책금리를 0.25%포인트 내린다는 뜻이다.
• 안전자산 수요: 시장 불확실성이 커질 때 국채·달러·금 등 상대적으로 안전하다고 여겨지는 자산으로 자금이 이동하는 현상이다.
• 분기 환매(Quarterly Refunding): 미 재무부가 기존 만기 도래 채무를 상환하고 재융자하기 위해 분기별로 대규모 국채를 발행하는 절차다.
• 센틱스 투자자신뢰지수: 유로존 투자자와 분석가의 경기심리를 설문으로 측정하는 월간 지표다.
• 상호관세(Reciprocal Tariffs): 교역 상대국의 관세 수준에 상응해 동일 또는 유사한 수준으로 맞춰 부과하는 관세를 말한다. 본 사안의 법적 근거로 거론되는 1977년 국제비상경제권법(IEEPA) 적용의 타당성이 핵심 쟁점이다.
• 무역법 232/301/201조: 각각 국가안보(232), 불공정무역 시정(301), 세이프가드(201)에 관한 미국 무역법 조항으로, 관세 부과의 법적 근거로 널리 사용된다.
• 매그니피센트 7: 애플·마이크로소프트·알파벳·아마존·메타·엔비디아·테슬라 등 미국 대형 기술주 7개를 일컫는다.
기자 해설·인사이트
셧다운 해소 기대와 연준의 비둘기파적 시사가 결합해 위험자산에 우호적인 구도가 형성됐다. 상원 내 초당적 표결 진전은 단기적으로 정책 불확실성 프리미엄을 낮춰 주식과 크레딧 위험자산에 긍정적이다. 동시에 메리 데일리 총재의 발언은 서비스 물가와 기대 인플레이션이 통제 범위에 있다는 판단을 재확인해 국채금리 상단을 제한하는 역할을 했다. 흥미로운 점은 금 가격의 동시 상승으로, 이는 금리 인하 기대와 달러 약세 가능성, 그리고 정책·법률 리스크(대법원 관세 심리 등)에 대한 헤지 수요가 복합 작용한 결과로 해석된다.
주도주 측면에서는 반도체·AI 밸류체인과 매그니피센트 7이 다시 시장 상단을 끌어올리고 있다. 실적 시즌에서 어닝 서프라이즈 비율(82%)이 높고, 이익 증가율(+14.6%)이 예상치를 크게 상회한 점은 리스크 프리미엄 축소에 힘을 보탠다. 다만 단기적으로는 미 재무부 대규모 발행과 셧다운 변수의 정치적 타결 속도, 그리고 12월 FOMC를 앞둔 연준 커뮤니케이션이 변동성 요인이 될 수 있다. 투자자 관점에서는 정책 뉴스플로(의회 표결 일정, 대법원 심리 진행), 금리 민감 섹터(테크·리츠·헬스케어)의 상대 강도, 그리고 달러/금리/금의 리스크-온/오프 간 상관구조 변화를 점검할 필요가 있다.
법·정책 프런트에서는 상호관세 합헌성 판단이 향후 미국의 관세 정책 도구함을 재정의할 수 있다. 만약 환급 이슈(>800억 달러)까지 현실화하면, 일부 수입업종·소비재 가격·무역흐름에도 파급이 예상된다. 이러한 구조적 변수는 단기 장세에 바로 반영되기보다, 어닝 멀티플과 무역 마찰 리스크 프리미엄을 통해 중장기 밸류에이션에 점진적 영향을 줄 수 있다.
