달러 인덱스(DXY) 약세가 이어지며 국제 외환·원자재 시장이 출렁이고 있다. 미국 연방정부가 예산 난항으로 사흘째 부분 셧다운에 들어간 가운데 달러가 약세를 보이자 유로화는 상승했고, 엔화는 혼조세를 나타냈다. 동시에 안전자산으로 분류되는 금·은 가격이 크게 뛰어 시장의 관심이 집중되고 있다.
2025년 10월 4일(현지시간), 나스닥닷컴 보도에 따르면 미국 정부의 셧다운이 3일째로 접어든 3일(금) 달러 인덱스는 전장 대비 0.12% 하락했다. 시장 참가자들은 셧다운 장기화가 향후 미국 GDP 성장률 둔화로 이어질 가능성을 우려하며 달러 자산을 줄이는 모습을 보였다.
같은 날 발표된 9월 미국 ISM 서비스업 지수가 50.0으로 4개월 만의 최저치(전월 52.0)로 떨어진 것도 달러 약세에 힘을 보탰다. 시장 컨센서스(51.7)를 하회한 결과로, 서비스 부문의 확장·둔화를 가르는 50선에 그대로 머무른 점이 불안감을 키웠다. 반면 물가 압력을 보여주는 ‘가격지불지수’는 예상 밖 상승(69.4)을 기록했으며, 이는 인플레이션 지속 우려를 재점화했다.
1. 연준(美 FOMC) 발언과 금리 전망
시장은 오는 10월 28~29일 열리는 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 25bp(0.25%포인트) 인하를 97% 확률로 가정하고 있다. 그러나 시카고 연방준비은행 오스탄 굴스비 총재는 “최근의 물가 재상승과 고용 둔화를 동시에 고려하면 지나친 선제적 금리 인하는 경계해야 한다”고 언급했다. 댈러스 연은 로리 로건 총재 또한 “지나친 추가 인하는 신중해야 한다”고 말해, 시장의 완화적 기대를 일부 상쇄했다.
“인플레이션 압력이 완전히 꺾이지 않은 상황에서 고용도 약화되면 정책 목표 양측이 동시에 흔들리는 ‘진퇴양난’에 빠질 수 있다.” — 오스탄 굴스비, 시카고 연은 총재
2. 유로존·ECB: 통화정책 디커플링
같은 날 EUR/USD 환율은 0.22% 상승했다. 유로존 9월 PPI(생산자물가)가 전년 대비 0.6% 하락하며 9개월 만에 가장 큰 낙폭을 기록했음에도, ECB 집행이사회 위르헨 베니체르(Wunsch) 위원이 “현 통화조건이 중기적 2% 목표 달성에 ‘완벽히 조정돼 있다’”고 밝히면서 유로 강세가 유지됐다. 시장은 10월 30일 ECB 회의에서 금리인하 가능성을 1% 미만으로 본다.
3. 일본: 엔화 혼조·JGB 금리 급등
엔·달러 환율(USD/JPY)은 0.15% 상승해 엔화가 약세를 보였다. 8월 일본 실업률이 2.6%로 예상치(2.4%)를 상회하며 13개월 최고치를 기록했고, 구로다 하루히코 후임 우에다 가즈오 BOJ 총재가 “완화적 금융환경을 유지해야 한다”고 발언해 금리 인상 기대를 낮췄다. 다만 10년 만기 일국채(JGB) 수익률이 1.675%로 17년 만의 최고치를 기록하면서 엔화 낙폭은 제한됐다.
4. 금·은 가격 랠리: 안전자산 선호
12월물 금 선물은 온스당 40.80달러(1.05%) 오른 3,891.90달러로, 사상 최고가를 근접했다. 은 선물은 3.45% 급등해 최근 월물 기준 14년 만의 최고치를 기록했다. 셧다운 장기화와 달러 약세에 따른 안전자산 수요가 주된 배경이다. 금·은 ETF 보유 잔량 또한 3년 만의 최고치로 늘어나면서 펀드 매수세가 가격 추가 상승을 이끌었다.
5. 용어 해설 및 투자 시사점
• ISM 서비스업 지수 — 미국 공급관리협회(Institute for Supply Management)가 발표하며, 50을 기준으로 경기 확장·수축을 가늠한다.
• S&P 컴포지트 PMI — 제조업·서비스업을 통합한 경기선행지표로, 50 이상이면 경기 확장을 의미한다.
• 달러 인덱스(DXY) — 주요 6개 통화(유로·엔·파운드·캐나다달러·크로나·프랑)를 바스켓으로 삼아 달러 가치를 측정하는 지수다.
전문가들은 “달러 약세 기조가 신흥시장 통화와 귀금속 가격을 지속적으로 지지할 가능성”에 주목한다. 다만 연준 인사들의 매파적(긴축) 메시지가 이어질 경우 단기적으로 달러 반등이 나올 수 있어, 투자자들은 ‘정책 불확실성’과 ‘시장 변동성’을 모두 고려한 리스크 관리가 필요하다.
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