[원자재 시장 동향] 뉴욕 ICE 10월 인도 원당 11호 선물(SBV25)은 18일(현지 시각) 장중 0.48% 오른 파운드당 16.79센트(+0.08센트)를 기록했고, 런던 ICE 10월 백설탕 5호 선물(SWV25)도 톤당 486.30달러(+3.60달러·+0.75%)로 상승 마감했다.
2025년 7월 18일, 나스닥닷컴 보도에 따르면 가격 반등의 직접적인 계기는 도널드 트럼프 전 미국 대통령의 발언이다. 트럼프 전 대통령은 16일 “코카콜라가 미국에서 판매되는 탄산음료에 고과당 옥수수 시럽(HFCS) 대신 사탕수수 설탕을 사용하기로 합의했다”고 밝혔다. 블룸버그 인텔리전스는 이 정책 변화가 미국의 연간 설탕 소비를 현재 1,100만t에서 4.4% 늘어난 1,150만t으로 끌어올릴 수 있다고 분석했다.
브라질 공급 감소도 상승 요인으로 작용했다. 브라질 사탕수수산업협회(UNICA)는 14일 보고서에서 2025/26 시즌 6월까지 브라질 중남부 지역 누적 설탕 생산량이 전년 동기 대비 14.3% 줄어든 1,224만9,000t으로 나타났다고 발표했다. 이에 앞서 브라질 농업공급회사 코납(Conab)은 2024/25 시즌 생산량이 가뭄·고온으로 3.4% 감소한 4,411만8,000t이라고 밝혔다.
장기적 공급 과잉 전망은 여전히 부담
다만 지난 3개월간 설탕 선물 가격은 전반적으로 하락세였다. 뉴욕 원당은 이달 초 4년 3개월 만의 최저치를 기록했고, 런던 백설탕 역시 근 4년 만의 저점까지 밀렸다. 이는 2025/26 시즌 8년 만에 최대치(750만t)에 달할 것으로 예상되는 전 세계 설탕 공급 과잉 전망 때문이다. 6월 30일 상품 트레이더 차르니코(Czarnikow)는 글로벌 잉여분이 750만t에 이를 것이라고 내다봤다.
미국 농무부(USDA)는 5월 22일 반기 보고서에서 2025/26 세계 설탕 생산이 전년 대비 4.7% 증가한 1억8,931만8,000t(사상 최대)에 달할 것으로 예측했다. 같은 기간 소비는 1.4% 증가한 1억7,792만1,000t이 되며, 최종 재고는 7.5% 늘어난 4,118만8,000t로 전망됐다.
인도·태국 생산 증가 전망도 가격에 하방 압력이다. 인도 국가협동조합제당연맹(NFCSF)은 6월 2일 2025/26 시즌 인도 생산이 19% 늘어난 3,500만t에 이를 것으로 예상했다. 이는 인도제당공사협회(ISMA)가 추정한 2024/25 시즌 5년 만의 최저치(2,622만t) 대비 큰 폭의 회복이다. ISMA는 7월 7일 발표에서 10월 1일~5월 15일 생산량이 17% 감소한 2,574만t이라고 밝혔다. 하지만 인도기상청(IMD)은 6월 강수량이 평년 대비 9% 많았고 7월에도 평년 이상 우기가 이어질 것이라 예보해 생산 회복 기대를 키우고 있다.
세계 3위 생산국 태국도 2024/25 시즌 설탕 생산이 14% 늘어난 1,000만t으로 집계됐다(태국 사탕수수·설탕위원회, 5월 2일). 이는 태국이 세계 2위 설탕 수출국이라는 점에서 국제가격 약세 요인으로 작용할 수 있다.
국제설탕기구(ISO)와 시장 수급 균형
ISO는 5월 15일 2024/25 시즌 글로벌 설탕 공급부족 규모를 547만t(9년 만의 최대)으로 상향 조정했다. 이는 이전 2023/24 시즌 잉여분 131만t에서 일거에 부족 국면으로 돌아선 셈이다. ISO는 동시에 2024/25 시즌 생산 전망치를 1,7480만t으로 70만t 하향 조정했다.
USDA 해외농업국(FAS)은 브라질 2025/26 생산이 2.3% 증가한 4,470만t, 인도는 25% 증가한 3,530만t, 태국은 2% 증가한 1,030만t으로 각각 전망했다.
용어 해설*
· 원당 11호( Sugar No.11): 뉴욕 ICE(Intercontinental Exchange)에서 거래되는 원당(정제 전 사탕수수 원료)의 대표 선물로, 세계 설탕 가격의 벤치마크 역할을 한다.
· 백설탕 5호(White Sugar No.5): 런던 ICE에서 거래되며 정제 설탕 가격을 나타낸다.
· 고과당 옥수수 시럽(HFCS): 옥수수에서 추출한 전분을 효소 처리해 만든 감미료로, 북미 음료 산업에서 설탕 대체재로 널리 사용된다.
전문가 시각
시장 참가자들은 단기적으로 미국 내 수요 증가와 브라질·인도 기상 변수에 주목하고 있다. 그러나 중장기적으로는 인도·태국 생산 확대와 미국 농무부가 예상한 공급 과잉이 다시 가격을 압박할 가능성이 높다. 향후 북반구 가을·겨울 작황 데이터, 브라질 남동부 강수량, 미국 소비 패턴 변화를 면밀히 모니터링할 필요가 있다.
(자료: UNICA, Conab, USDA, ISO, Czarnikow, Bloomberg Intelligence)
