달러지수(DXY)는 금요일 소폭 하락했다. 지난 거래일 달러지수는 -0.01% 하락하며 장을 마감했다. 이는 미국 1월 소비자물가지수(CPI)가 예상보다 완만하게 상승한 결과로, 연방준비제도(Fed)가 금리 인하를 재개할 수 있다는 기대를 자극하면서 달러 수요가 다소 약화된 영향이다. 또한 주식시장 회복에 따른 유동성 수요 감소도 달러를 압박했다.
2026년 2월 15일, Barchart의 보도에 따르면, 미국의 1월 CPI는 전년비 +2.4%로 집계되어 시장 예상치인 +2.5%를 하회했으며, 7개월 만에 가장 낮은 상승률을 기록했다. 근원 CPI(식품·에너지 제외)는 전년비 +2.5%로 예측치와 일치했으며, 약 4년 9개월(4.75년) 만에 최저 상승 속도를 보였다.
달러 약세의 배경과 구조적 요인
달러는 이달 초 도널드 트럼프 전 대통령이 달러 약세에 대해 “편안하다”고 언급한 이후 4년 내 최저 수준까지 하락한 바 있다. 이와 함께 외국인 투자자들이 재정적자 확대, 재정정책의 비효율성, 정치적 분열 심화 등을 이유로 미 달러 자산에서 자금을 회수하는 흐름이 달러의 하방 압력으로 작용하고 있다. 스왑(swap) 시장에서는 3월 17~18일 예정된 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 -25bp(0.25%) 금리 인하 가능성을 약 10%로 반영하고 있다.
단기 및 중장기 금리 전망
시장 참가자들은 FOMC가 2026년 전반기까지 약 -50bp 수준의 완화를 할 것으로 기대하는 반면, 일본은행(BOJ)은 2026년에 추가로 +25bp 인상 가능성이 점쳐지고 있고, 유럽중앙은행(ECB)은 2026년 중 기준금리를 현 수준에서 유지할 것으로 보는 전망이 우세하다. 이러한 주요국 통화정책의 상대적 차이는 장기적으로 달러의 구조적 약세를 지속시킬 수 있는 요인으로 평가된다.
유로화 동향
EUR/USD는 금요일 -0.02%로 소폭 하락했다. 독일 10년물 국채(분트) 수익률이 2.737%로 2.25개월(약 2달 반) 저점을 기록하며 유로화의 금리우위가 약화된 점이 하방 압력으로 작용했다. 다만 독일의 1월 도매물가지수(WPI)가 전월대비 +0.9%로 1년 만에 최대 상승을 보이면서 ECB 통화정책에 대한 매파적(긴축적) 신호가 나와 유로화의 손실을 일부 제한했다. 스왑 시장은 3월 19일 ECB 회의에서 -25bp 금리 인하 가능성을 약 5%로 반영하고 있다.
엔화 움직임
USD/JPY는 금요일 +0.03% 상승했다. 엔화는 최근 랠리 이후 차익실현 및 조정 과정에서 다소 압박을 받았으나, 이번 주 일본 타카이치(高市) 총리 후보의 발언(식료품 세금 인하가 채무발행 증가를 요구하지 않는다는 취지)이 재정 우려를 완화하면서 엔화는 2주 만의 고점을 기록했다. 한편 BOJ 이사 나오키 타무라(田村直樹)는 “
이번 봄 무렵 물가안정 목표치 2%가 임금상승과 함께 3년 연속으로 확인된다면 금리 인상 요건이 갖춰질 가능성이 있다
”고 발언하여 금리 인상 가능성을 시사했다. 시장은 3월 19일 BOJ 회의에서 약 20%의 금리 인상 확률을 반영하고 있다.
금·은 시장의 반응
4월 인도분 COMEX 금 선물(GCJ26)은 금요일 +97.90달러(+1.98%) 상승 마감했고, 3월 인도분 은 선물(SIH26)은 +2.282달러(+3.02%)로 큰 폭 상승했다. 미국 1월 CPI가 예상보다 약한 수치를 보이자 연준의 금리 인하 재개 기대가 높아지며 귀금속 가격은 강하게 반응했다. 또한 글로벌 채권 수익률 하락이 귀금속에 우호적으로 작용했다.
안전자산 수요와 달러 약세 연계
지정학적 리스크(이란·우크라이나·중동·베네수엘라)와 미국의 관세 불확실성 등은 귀금속의 안전자산 수요를 지지하고 있다. 달러 가치 하락(달러 평가절하 트레이드)도 금·은 수요 확대의 배경이다. 지난달 트럼프 전 대통령의 달러 약세 수용 발언은 금을 가치 저장 수단으로 선호하도록 투자심리를 자극했다. 또한 미국의 정치적 불확실성, 대규모 재정적자 및 정책 불확실성으로 인해 투자자들이 달러 자산 비중을 축소하고 귀금속으로 전환하는 흐름이 관찰된다.
중앙은행 수요와 공급·유동성 요인
중국 인민은행(PBOC)의 금 보유량이 1월에 40,000 온스 증가해 74.19백만 트로이 온스에 이르렀다는 소식은 중앙은행 차원의 금 수요가 여전히 강하다는 신호다. 이는 PBOC가 15개월 연속으로 외환보유고 내 금 보유를 늘린 것으로, 귀금속 가격에 상방 요인으로 작용한다. 또한 연준의 12월 10일 발표된 월 400억 달러 규모의 매월 유동성 공급 조치는 금융시스템 내 유동성 증가로 귀금속 수요를 더 촉진하는 요인이다.
최근 변동성 원인과 시장 구조
1월 30일 트럼프 전 대통령이 케빈 워시(Keven Warsh)를 연준 의장 후보로 지명했다고 발표하자 귀금속 시장에서는 대규모 롱 포지션 청산이 발생하며 가격이 급락했다. 워시는 매파(긴축 성향) 후보로 분류되어 심리적 불안 요인이 되었다. 또한 최근의 큰 변동성으로 인해 거래소들이 금·은의 증거금(마진) 요건을 상향 조정했으며, 이는 레버리지 포지션의 강제 청산을 유발해 가격 급락을 심화시켰다.
펀드 및 ETF 수요 동향
그러나 장기적으로 펀드 수요는 여전히 양호하다. 금 ETF의 순롱포지션 보유량은 1월 28일에 3.5년 내 최고치를 기록했고, 은 ETF의 순롱 보유도 12월 23일 3.5년 최고치를 기록했다. 다만 이후 일부 청산이 진행되어 은 ETF 보유량은 최근 매도압력으로 2.5개월 저점까지 하락했다.
시장에 대한 시사점 및 전망
단기적으로는 1월 CPI 약화로 연준의 금리인하 재개 기대가 커지면서 달러 약세와 귀금속 강세가 동반될 가능성이 높다. 다만 스왑시장의 낮은 확률 반영(예: 3월 FOMC -25bp 확률 10%)을 고려하면 즉각적·대규모의 정책 전환이 이루어지기보다는 점진적 완화 기대가 시장을 주도할 것으로 전망된다. 중장기적으로는 주요국 간 통화정책 차별화(미국 완화 기대 vs 일본·유럽의 상대적 긴축 또는 유지)가 환율 및 자본이동에 중요한 영향을 미칠 것이다. 예컨대 BOJ의 금리 인상 가능성이 현실화하면 엔화 강세로 이어질 수 있고, 반대로 미국의 완화가 진행될 경우 달러 약세가 더 심화되어 신흥국 통화 및 귀금속 자산으로의 자금 이동을 촉진할 수 있다.
정책 리스크와 지정학적 리스크가 동시에 존재하는 현 상황은 자산 포트폴리오의 다각화와 리스크 관리의 중요성을 부각시킨다. 투자자는 금리 기대치의 변화, 중앙은행의 외환·금 보유 동향, 주요국 정치·재정 리스크 등을 종합적으로 고려해야 하며, 단기 이벤트(예: 의회·선거, 주요 인사(연준 의장 후보) 발표)에 따른 변동성 확대에 대비한 헤지 전략 마련이 권고된다.
용어 해설
달러지수(DXY) : 주요 6개 통화 대비 미국 달러 가치를 보여주는 지수로, 통화간 상대적 움직임과 국제거래에서의 달러 수요를 파악하는 지표다. CPI(소비자물가지수) : 가계가 구매하는 상품과 서비스의 가격 변동을 측정하는 지수로, 인플레이션의 대표적 지표다. 스왑 시장 : 금리·통화 스왑 등을 통해 시장 참가자들이 미래 금리 변동에 대한 기대를 반영하는 장외파생상품 시장으로, 금리인하·인상 확률을 시장이 어떻게 평가하는지 가늠하게 해준다. 분트(bund) : 독일 국채를 의미한다. COMEX : 뉴욕상품거래소(NYMEX 산하)의 귀금속 선물 거래 시장이다. 트로이 온스(troy ounce) : 귀금속 거래에 사용되는 무게 단위(1 troy ounce = 약 31.1035 그램)다.
기타 고지 및 출처
본 기사는 2026년 2월 15일 Barchart의 보도를 기반으로 번역·정리한 것이다. 원문 기사 작성자 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 기사 작성 시 언급된 증권들에 대해 직접·간접적으로 포지션을 보유하고 있지 않았다고 밝혔다. 본문 내용은 정보 제공을 목적으로 하며 투자 판단의 최종 책임은 독자에게 있다.
전문가적 관점 : 현재의 데이터와 시장 기대를 종합하면 단기적으로는 달러 약세·귀금속 강세가 우세하나, 지정학적 이벤트나 정책 전환(예: 연준 인사·BOJ 정책 변화)은 단기 변동성을 크게 증폭시킬 여지가 있다. 따라서 적극적 매매보다는 리스크 관리 중심의 포트폴리오 전략이 더 합리적일 전망이다.
